लगभग 60% निफ्टी 500 कंपनियां लॉन्ग-टर्म वैल्यूएशन से अधिक ट्रेड करती हैं

भारतीय शेयर बाजारों ने बुधवार को लगातार छठे सत्र में अपनी जीत का दौर बढ़ाया, जिसमें लिक्विडिटी के स्थिर प्रवाह और मजबूत मैक्रोइकोनॉमिक सिग्नल शामिल हैं. हालांकि, आशावाद के नीचे, विश्लेषक चिंता व्यक्त कर रहे हैं कि स्टॉक वैल्यूएशन स्ट्रेच लेवल पर पहुंच गए हैं, जिससे रैली की स्थिरता के बारे में सवाल खड़े हो रहे हैं.

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डेटा से पता चलता है कि निफ्टी 500 इंडेक्स में लगभग 60% कंपनियां वर्तमान में फॉरवर्ड price-to-earnings (पी/ई) पर ट्रेडिंग कर रही हैं, जो उनके 10-वर्ष के औसत से अधिक है. निफ्टी 500 का मूल्य एक वर्ष की फॉरवर्ड आय का लगभग 21.92 गुना है, जो इसके लॉन्ग-टर्म औसत लगभग 19.6 से कहीं अधिक है.

एक उद्योग विशेषज्ञ ने चेतावनी दी कि मूल्यांकन एक महत्वपूर्ण जोखिम बना हुआ है. महंगे कभी ठीक नहीं होते. इस रैली से पहले भी कई शेयरों की कीमत अधिक थी. उन्होंने कहा कि मैं इन स्तरों पर बाज़ारों से संतुष्ट नहीं हूं.

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कुछ व्यक्ति अपने अत्यधिक मूल्यांकन के लिए अलग हैं. उदाहरण के लिए, पतांजलि फूड्स के शेयर की कीमत, 10-वर्ष के औसत 19 की तुलना में लगभग 120.74 गुना के फॉरवर्ड P/E पर ट्रेडिंग कर रही है. इसी प्रकार, देवयानी इंटरनेशनल और इटरनल क्रमशः 192 गुना और 198 गुना के गुणक में काम कर रहे हैं, जो उनके ऐतिहासिक औसत 109 और 122 गुना से अधिक हैं. अन्य मूल्यवान शेयरों में मैक्स फाइनेंशियल, सफायर फूड्स, CG पावर एंड इंडस्ट्रियल, लॉरस लैब्स और एस्टर DM हेल्थकेयर शामिल हैं.

विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि ये बढ़े हुए गुणक यह संकेत देते हैं कि आय वृद्धि की अपेक्षाएं पहले से ही कीमत में हैं, जो उन आय को पूरा करने में विफल होने पर इक्विटी को असुरक्षित बना सकते हैं.

लिक्विडिटी ड्राइविंग मार्केट रैली

मूल्यांकन संबंधी चिंताओं के बावजूद, इक्विटी को मजबूत मैक्रो-इकोनॉमिक फंडामेंटल से समर्थन मिलता रहता है. भारत की GDP वृद्धि मजबूत बनी हुई है, GST कलेक्शन स्वस्थ है और हाल ही में टैक्स कटौती ने भावना को और बढ़ा दिया है. इसके अलावा, भारत और अमेरिका के बीच व्यापार पर नई बातचीत को निवेशकों द्वारा सकारात्मक रूप से देखा गया है.

स्वतंत्र बाज़ार विश्लेषकों ने इस बात पर सहमति व्यक्त की कि मूल्यांकन में वृद्धि हुई है, लेकिन उन्होंने गति बढ़ाने में लिक्विडिटी के प्रभुत्व पर बल दिया. लॉन्ग-टर्म के दृष्टिकोण से, स्टॉक वास्तव में महंगे होते हैं. लेकिन अगर आय Q2 में सुधार दिखाती है या बेहतर Q3 के लक्षण हैं, तो यह मार्केट को बनाए रखने के लिए पर्याप्त होगा. लिक्विडिटी इस गति को आगे बढ़ा रही है, और जब लिक्विडिटी की बात आती है, तो वैल्यूएशन अक्सर पीछे की जगह ले जाती है, उन्होंने समझाया.

घरेलू कारक सहायता प्रदान करते हैं

विशेषज्ञों ने यह भी रेखांकित किया कि भारत की मुख्य रूप से घरेलू-केंद्रित अर्थव्यवस्था वैश्विक जोखिमों के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करती है.

नीतिगत उपाय जैसे:

• इनकम टैक्स रिलीफ
• GST रेट में कटौती
• केंद्र सरकार के कर्मचारियों के लिए अगले वेतन आयोग के अपेक्षित क्रियान्वयन से आगामी महीनों में निपटान योग्य आय में वृद्धि होने और खपत में वृद्धि होने की संभावना है.

निष्कर्ष

विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि फंडामेंटल की बजाय लिक्विडिटी में वृद्धि हो रही है क्योंकि भारतीय स्टॉक अपने ऊपर की ओर बढ़ रहे हैं. मार्केट की स्थिरता इस बात से निर्धारित की जाएगी कि क्या कॉर्पोरेट लाभ की वृद्धि वर्तमान स्तर को सपोर्ट कर सकती है, क्योंकि मूल्यांकन ऐतिहासिक औसत से कहीं अधिक ट्रेडिंग कर रहे हैं. तब तक सुधार की संभावना अभी भी बहुत खुली है.