RBI को जून के उपायों के बाद FY27 में अच्छा BoP सरप्लस दिखाई देता है

RBI के गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि भारत वित्त वर्ष 27 में एक स्वस्थ बैलेंस-ऑफ-पेमेंट सरप्लस पेश करने की उम्मीद है, क्योंकि जून के पूंजी उपायों ने FCNR (B) डिपॉजिट के नेतृत्व में मजबूत विदेशी प्रवाह आकर्षित किया.

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गवर्नर संजय मल्होत्रा ने बुधवार को कहा कि भारतीय रिजर्व बैंक वित्त वर्ष 27 में देश के भुगतान संतुलन या BoP को स्वस्थ अधिशेष रखने की उम्मीद करता है. पूंजी उपायों के एक जून पैकेज के बाद मजबूत विदेशी प्रवाह आकर्षित करने लगे.

“जून में किए गए पूंजी प्रवाह उपायों ने प्रवाह को समर्थन दिया है. एक लाइवमिंट रिपोर्ट के अनुसार मल्होत्रा ने कहा कि इसके परिणामस्वरूप, भुगतान संतुलन से इस साल स्वस्थ सरप्लस रजिस्टर होने की उम्मीद है. यह बयान RBI का स्पष्ट संकेत है कि विदेशी पूंजी को बढ़ावा देने के उद्देश्य से जून पैकेज ने भारत के बाहरी अकाउंट को मजबूत करना शुरू कर दिया है.

उस मूल्यांकन के पीछे की संख्याएं पर्याप्त हैं. रिपोर्ट में कहा गया है कि 53 दिनों में भारत ने इन उपायों के तहत 40.8 बिलियन डॉलर जुटाए, जिसमें FCNR (B) जमा कुल राशि का 90% है. इस स्कीम की घोषणा 5 जून को RBI की पिछली पॉलिसी समीक्षा में की गई थी, जो तीन दिन बाद शुरू हुई थी और यह सितंबर के अंत तक चलेगी.

जून के उपाय सीधे बाहरी खाते में फीड करते प्रतीत होते हैं. RBI के संकेत मामले, क्योंकि जून के कदम ऐसे समय में शुरू किए गए थे, जब नीति निर्माता वैश्विक व्यापार अनिश्चितता और फाइनेंशियल-बाजार की अस्थिरता के बीच विदेशी मुद्रा प्रवाह को बढ़ाना चाहते थे.

FCNR (B) इनफ्लो उस प्रयास का केंद्र रहा है. यह स्कीम अनिवासी भारतीयों को विदेशी मुद्रा में भारतीय बैंकों के साथ फिक्स्ड डिपॉजिट करने की अनुमति देती है, जिससे बैंकों को स्थानीय-करेंसी डिपॉजिट के समान रूप से जमाकर्ताओं को रुपये की अस्थिरता का सामना किए बिना विदेशी फंड जुटाने में मदद मिलती है.

FCNR (B), बाहरी कमर्शियल उधार और विदेशी विदेशी मुद्रा उधार की गति उम्मीद से कहीं अधिक मजबूत रही है. इससे भारत की निकट-कालिक बाहरी वित्तपोषण स्थिति के बारे में बाजार के अध्ययन में सुधार हुआ है.

अतिरिक्त अनुमान संशोधित उच्च

बेहतर दृष्टिकोण भी निजी क्षेत्र के अनुमानों में दिखाई दे रहा है.

लाइवमिंट द्वारा दिए गए 3 अगस्त की IDFC फर्स्ट बैंक रिपोर्ट के अनुसार, भारत का FY27 BoP सरप्लस अब $40 बिलियन है, जो पहले $25 बिलियन के अनुमान से अधिक है. इसी रिपोर्ट में करंट अकाउंट घाटा GDP का 1.7 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया गया है.

यह संशोधन महत्वपूर्ण है क्योंकि इसका संकेत है कि भारत में करंट अकाउंट घाटा जारी रहने के बावजूद बाहरी बैलेंस में सुधार हो सकता है. व्यावहारिक शब्दों में, मजबूत पूंजी प्रवाह ऑफसेट ट्रेड और करंट अकाउंट गैप से अधिक हो सकता है, जिससे भुगतान का समग्र बैलेंस सरप्लस में रहने में मदद मिलती है.

एफडीआई और पोर्टफोलियो के प्रवाह में भी सुधार हुआ

पूंजी-अकाउंट की व्यापक तस्वीर भी मजबूत हुई है.

रिपोर्ट के अनुसार, अप्रैल-जून 2026 के दौरान सकल प्रत्यक्ष विदेशी इन्वेस्टमेंट (एफडीआई) बढ़कर 30.7 बिलियन डॉलर हो गया, जो एक साल पहले 26.7 बिलियन डॉलर था. जून और जुलाई में विदेशी पोर्टफोलियो का प्रवाह भी सकारात्मक हो गया, जिसमें $ 7.1 बिलियन का शुद्ध प्रवाह, मुख्य रूप से क़र्ज़ में, अप्रैल और मई में आउटफ्लो के बाद.

एक साथ, ये रुझान RBI के इस दृष्टिकोण को समर्थन देते हैं कि बाहरी क्षेत्र कठिन वैश्विक वातावरण में भी लचीला बना रहता है.

विदेशी मुद्रा भंडार और रुपये की स्थिरता केंद्रीय बनी हुई है

मल्होत्रा ने कहा कि भारत का विदेशी मुद्रा भंडार मानक रिजर्व पर्याप्त उपायों से आरामदायक बना हुआ है. रिपोर्ट के अनुसार, रिज़र्व 10 महीने से अधिक के इम्पोर्ट कवर प्रदान करता है और बाहरी क़र्ज़ का 90.8% कवर करता है.

यह RBI को एक बड़ा बफर देता है क्योंकि यह बाहरी जोखिमों का प्रबंधन करता है. एक मजबूत रिज़र्व पोजीशन केंद्रीय बैंक को भू-राजनीतिक तनाव या मार्केट की अस्थिरता की अवधि के दौरान रुपये पर दबाव को सीमित करने में मदद कर सकती है, भले ही इसका उद्देश्य किसी निश्चित एक्सचेंज रेट को लक्षित करना न हो.

गवर्नर ने दोहराया कि रुपये का निर्धारण बाजार की शक्तियों द्वारा जारी रहेगा, जिसमें भारतीय रिजर्व बैंक अत्यधिक उतार-चढ़ाव को रोकने, अनियमित मूवमेंट को रोकने और सट्टेबाजी के दबाव को रोकने के लिए कदम उठा रहा है.

मजबूत प्रवाह के बावजूद जोखिम बने रहते हैं

RBI का दृष्टिकोण बिना किसी सावधानी के नहीं है.

मल्होत्रा ने कहा कि कमजोर वैश्विक व्यापार वृद्धि, उच्च ऊर्जा कीमतें और निरंतर व्यापार नीति अनिश्चितता 2026-27 में भारत के करंट अकाउंट घाटे के लिए जोखिम को बढ़ा रही है. अगर वैश्विक स्थिति खराब हो जाती है तो ये जोखिम आयात बिल को बढ़ा सकते हैं या बाहरी मांग को बाधित कर सकते हैं.

साथ ही, रिपोर्ट में संभावित ऑफसेट का उल्लेख किया गया है. इनमें भारत-यूके व्यापार समझौते, हाल ही में संपन्न अन्य व्यापार समझौते, मजबूत सेवा निर्यात और तेजी से इनवर्ड रेमिटेंस शामिल हैं.

इसका मतलब है कि एफवाई27 के बाहरी परिदृश्य में सुधार हो रहा है, लेकिन यह अभी भी वैश्विक झटके का सामना कर रहा है.

यह मार्केट के लिए क्यों महत्वपूर्ण है

मार्केट के लिए, RBI के मूल्यांकन का महत्व सरल है. BoP की स्वस्थ स्थिति रुपये को समर्थन दे सकती है, बाहरी खाते में विश्वास बढ़ा सकती है और मौद्रिक नीति को अल्पकालिक मुद्रा तनाव के बजाय घरेलू विकास और मुद्रास्फीति पर ध्यान केंद्रित करने के लिए अधिक स्थान दे सकती है.

RBI रिस्क पिक्चर को बंद नहीं कर रहा है. लेकिन यह संकेत दे रहा है कि जून कैपिटल के उपायों ने उम्मीद से अधिक मजबूत प्रतिक्रिया दी है और वित्त वर्ष 27 के लिए पहले से ही अधिक सहायक बाहरी संतुलन में प्रवेश कर रहे हैं. यह मैक्रो बैकड्रॉप में एक उल्लेखनीय बदलाव है, विशेष रूप से पूंजी प्रवाह, व्यापार अनिश्चितता और करेंसी प्रेशर पर चिंता के महीनों के बाद.