RBI का सरप्लस ट्रांसफर अपेक्षाओं से कम होता है, जो रेट कट की अटकलों के बीच बॉन्ड यील्ड के लाभ को सीमित करता है

जब भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने 2024-25 के लिए केंद्र सरकार को रिकॉर्ड ₹2.69 ट्रिलियन सरप्लस ट्रांसफर की घोषणा की तो भारत के बॉन्ड मार्केट पर कोई असर नहीं पड़ा. हां, यह संख्या सरकार के ₹2.56 ट्रिलियन के बजट अनुमान को हराती है, लेकिन मार्केट में कुछ लोगों की उम्मीद से अभी भी कम हो गई है, और उम्मीदें ₹4 ट्रिलियन तक बढ़ रही हैं. उस कमी ने बॉन्ड की आय को और गिरने से बचाया.

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मार्केट की क्या उम्मीद है बनाम. क्या हुआ

GDP में से लगभग 0.2% सरप्लस होने से सरकार को थोड़ा अधिक सांस लेने का मौका मिलने की उम्मीद थी. उस अतिरिक्त स्थान का उपयोग कम उधार लेने या बुनियादी ढांचे और विकास पर अधिक खर्च करने के लिए किया जा सकता था. हालांकि ट्रांसफर ऐतिहासिक मानकों के अनुसार अभी भी बड़ा था, लेकिन यह बहुत अप्रत्याशित नहीं था कि अधिक आशावादी पूर्वानुमानों ने सुझाव दिया था.

तो, निवेशकों ने कैसे प्रतिक्रिया दी? सावधानी के साथ. 10-वर्ष के सरकारी बॉन्ड पर यील्ड. ऐसा इसलिए है क्योंकि वे पहले से ही ट्रेंड कर रहे थे, क्योंकि अर्थव्यवस्था के माध्यम से पैसे प्रवाहित रखने के पहले RBI के प्रयासों के कारण. दूसरे शब्दों में, यह गेम-चेंजर नहीं था.

बॉन्ड यील्ड ट्रेंड के पीछे क्या है

RBI आर्थिक विकास को समर्थन देने के उद्देश्य से लिक्विडिटी को उच्च रखने के लिए सक्रिय रूप से काम कर रहा है. एक उदाहरण: अप्रैल में इसने ओपन मार्केट ऑपरेशन (ओएमओ) के माध्यम से ₹80,000 करोड़ के सरकारी बॉन्ड खरीदे. इस तरह के मूव ने बॉन्ड यील्ड को कम कर दिया है, और इस महीने की शुरुआत में, 10-वर्ष की बेंचमार्क यील्ड तीन वर्ष के निचले स्तर 6.33% पर पहुंच गई है.

फिर भी, बाजार पहले से ही इस तरह के RBI समर्थन में शामिल हो चुका था, इसलिए जब अधिशेष ट्रांसफर किसी की उम्मीद से कम हो गया, तो वह सूई को ज्यादा नहीं बदल पाया.

अगले रेट कट पर नज़र

निवेशक अब RBI के अगले बड़े कदम पर विचार कर रहे हैं: 6 जून को मौद्रिक नीति की बैठक. कई लोगों को एक और रेट में कटौती की उम्मीद है. नोमुरा के विश्लेषकों ने साल के अंत तक दरों में 5.00% तक की गिरावट देखी. क्यों? क्योंकि महंगाई कम हो रही है, इसलिए वैश्विक आर्थिक संकेतों से पता चलता है कि RBI सहायक बने रह सकता है.

केंद्रीय बैंक का निर्णय आने वाले आर्थिक आंकड़ों पर भी निर्भर करेगा. जनवरी-मार्च के लिए GDP के आंकड़ों से 6.7% की वृद्धि होने की उम्मीद है और अप्रैल की राजकोषीय घाटे की रिपोर्ट से इस बारे में अधिक जानकारी मिलेगी कि सरकार के वित्त में सुधार कैसे हुआ है.

बॉटम लाइन

RBI का अतिरिक्त ट्रांसफर स्वागत है, लेकिन बॉन्ड मार्केट को हिलाने के लिए पर्याप्त नहीं था. चल रही लिक्विडिटी सपोर्ट और आगे की रेट में कटौती की उम्मीद के कारण, यील्ड स्थिर बनी रहती है. अब, सभी नजरें नए आर्थिक डेटा पर हैं और RBI के अगले कदम यह देखने के लिए हैं कि यहां से मार्केट कहां है.