सेबी ने इनोवेशन सैंडबॉक्स के माध्यम से फ्रैक्शनल शेयर ट्रेडिंग का परीक्षण करने के लिए पायलट को मंजूरी दी

भारत के प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने अपने इनोवेशन सैंडबॉक्स के माध्यम से फ्रैक्शनल शेयर ट्रेडिंग को सक्षम करने के लिए एक पायलट परियोजना को मंजूरी दी है. यह कदम 2021 में अपनी स्थिति से एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है, जब अभिरक्षा संबंधी चिंताओं पर इसी तरह का प्रस्ताव अस्वीकार कर दिया गया था.

बेंगलुरु स्थित फिनटेक स्टार्टअप एक्सॉल्ट को SEBI के सैंडबॉक्स में आंशिक स्वामित्व मॉडल का परीक्षण करने के लिए आमंत्रित किया गया है. अगले तीन से चार महीनों में, एक्सॉल्ट लाइव टेस्टिंग को आगे बढ़ाने से पहले उपयोग के मामलों को प्रदर्शित करेंगे, बशर्ते SEBI औपचारिक रूप से इसे नियामक सैंडबॉक्स में स्वीकार करे. सीओ ‐ के संस्थापक नीरज सिंह ने बताया कि मुख्य नवाचार ब्रोकरों के बजाय डिपॉजिटरी स्तर पर आंशिक शेयरों को धारण कर रहा है - यह सुनिश्चित करता है कि स्वामित्व सीधे इन्वेस्टर के पास रहे.

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पृष्ठभूमि: एक नया नियामक दृष्टिकोण

SEBI ने पहले 2021 में एक आंशिक शेयर प्रस्ताव को अस्वीकार कर दिया, जिसमें ट्रस्टी ‐ आधारित मध्यस्थों का उपयोग करके ब्रोकरों ने पूरे शेयर विभाजित किए. उस मॉडल को मुख्य रूप से कानूनी बाधाओं के कारण अस्वीकार कर दिया गया था, जिससे ब्रोकर को प्रिंसिपल्स के रूप में काम करने से रोक दिया गया था. इसके बजाय, वर्तमान कस्टडी फ्रेमवर्क मौजूदा नियमों का पालन करने के लिए डिपॉज़िटरी में आंशिक होल्डिंग को समर्थन देता है.

कानूनी विशेषज्ञों ने ध्यान दिया है कि कंपनी अधिनियम और SEBI अधिनियम वर्तमान में केवल ‐ यूनिट के स्वामित्व की अनुमति देता है. आंशिक शेयरों को लागू करने के लिए कंपनी कानून कमेटी द्वारा 2022 में सुझाए गए वैधानिक संशोधनों की आवश्यकता होगी, ताकि डीमटीरियलाइज़्ड फ्रैक्शनल होल्डिंग की अनुमति मिल सके.

इनोवेशन सैंडबॉक्स: फाइनेंशियल इनोवेशन के लिए टेस्टिंग ग्राउंड

SEBI का इनोवेशन सैंडबॉक्स एक्सचेंज, डिपॉजिटरी और रजिस्ट्रार से अनामित, ऐतिहासिक डेटा का उपयोग करके नए विचारों को पायलट करने के लिए फिनटेक कंपनियों के लिए एक नियंत्रित वातावरण प्रदान करता है. योग्यता का विस्तार करने और पहुंच को सुव्यवस्थित करने के लिए फरवरी 2021 में फ्रेमवर्क को संशोधित किया गया, जिससे विनियमित और गैर-‐ विनियमित दोनों संस्थाओं को दो परीक्षण चरणों में भाग लेने की अनुमति मिली.

चरण I में स्वीकार किए गए स्टार्टअप को 60 दिनों से अधिक की प्रमुख विशेषताओं का परीक्षण करने के लिए कैप ‐ लिमिटेड एक्सेस प्राप्त होता है; सफल आवेदक चरण II में प्रगति करते हैं, जहां संसाधन सीमाएं हटाई जाती हैं. यह प्रक्रिया सेबी को जोखिम, उपभोक्ता लाभ और नियामक तैयारी का आकलन करने में मदद करती है.

संभावित प्रभाव और इंडस्ट्री आउटलुक

अमेरिका में आंशिक शेयर स्वामित्व पहले से ही आम है, जिससे खुदरा निवेशकों को Apple, बर्कशायर हैथवे या Nestlé जैसे महंगे स्टॉक खरीदने की अनुमति मिलती है. भारत में, ब्लू ‐ चिप्स जैसे पेज इंडस्ट्रीज़ या श्री सीमेंट की उच्च शेयर कीमतें अक्सर छोटे निवेशकों को रोकती हैं. आंशिक स्वामित्व पहुंच को लोकतांत्रिक बना सकता है, जिससे निवेशकों को सीमित पूंजी के साथ किफायती वृद्धि में इक्विटी खरीदने में सक्षम बनाया जा सकता है.

एक्सॉल्ट, जो आंशिक इक्विटी स्वामित्व की अनुमति देता है, का उद्देश्य निवेशकों को उच्च मूल्य वाले स्टॉक से जुड़े छोटे, ट्रेड योग्य टोकन खरीदने की अनुमति देकर बाधाओं को तोड़ना है. पायलट नियामक निगरानी के तहत ऐसे मॉडल का भारत का पहला औपचारिक परीक्षण है.

निष्कर्ष

SEBI द्वारा आंशिक शेयर ट्रेडिंग पायलट का अप्रूवल भारतीय इक्विटी मार्केट के विकास में एक महत्वपूर्ण मोड़ है. अगर टेक्नोलॉजी और कस्टडी मॉडल विश्वसनीय दिखता है, तो आंशिक स्वामित्व से मार्केट एक्सेसिबिलिटी और भागीदारी बढ़ सकती है. हालांकि, व्यापक तैनाती के लिए सावधानीपूर्वक नीति कैलिब्रेशन, बुनियादी ढांचे की तैयारी और विधायी सुधार आवश्यक होंगे.