सेबी के चेयरमैन तुहिन कांता पांडे ने एनएसई के लंबे समय से प्रतीक्षित आईपीओ के मुद्दों को सुलझाने के लिए काम कर रहे हैं

भारत के वित्तीय बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण विकास में, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के अध्यक्ष, तुहिन कांत पांडे ने एक बार फिर वादा किया है कि सेबी कई वर्षों से राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) के आईपीओ को रोकने वाले मुद्दों को हल करने की कोशिश करेगा. पांडे ने गुरुवार को एक उद्योग कार्यक्रम में वाणिज्यिक विचारों से ऊपर जनहित रखने के लिए सेबी की प्रतिबद्धता पर जोर दिया​

पांडे ने कहा, "हम वाणिज्यिक हित को आम जनहित को संभालने की अनुमति नहीं देंगे, और यह सुनिश्चित करना नियामक के लिए है कि IPO प्रोसेस के दौरान निवेशकों के हितों की सुरक्षा में सेबी की भूमिका पर प्रकाश डालते हुए कहा.

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लिस्टिंग की ओर एक लंबी यात्रा

NSE, भारत का सबसे बड़ा स्टॉक एक्सचेंज, ने 2016 में पब्लिक लिस्टिंग की अपनी यात्रा शुरू की. हालांकि, इस प्रक्रिया ने इसके आस-पास कई विवादों के कारण झटका लिया, सबसे महत्वपूर्ण यह है कि को-लोकेशन स्कैम, जिसमें कुछ ब्रोकरों ने एक्सचेंज के ट्रेडिंग सिस्टम तक अनुचित पहुंच का आरोप लगाया. 2019 में, सेबी ने मामूली एक्सेस के लिए NSE पर ₹11 बिलियन का जुर्माना लगाया और लिस्टिंग के लिए अपने डॉक्यूमेंट वापस कर दिए.

बाधाओं के बावजूद, एनएसई ने फिर से सार्वजनिक होने की कोशिश जारी रखी और पिछले साल सेबी के साथ "नो-ऑब्जेक्शन" सर्टिफिकेट के लिए फिर से आवेदन किया. हालांकि, मार्च 2025 में, रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि यह देरी से गवर्नेंस, आंतरिक प्रक्रियाओं और अपने क्लियरिंग कॉर्पोरेशन में एक्सचेंज की हिस्सेदारी के बारे में सेबी की चिंताओं के कारण दो वर्षों से अधिक तक बढ़ सकती है.

क्लियरिंग कॉर्पोरेशन ओनरशिप: एक केंद्रीय समस्या

सेबी की मुख्य समस्याओं में से एक है एनएसई क्लीयरिंग लिमिटेड (एनसीएल) का एनएसई का स्वामित्व. नियामक ने अपने क्लियरिंग कॉरपोरेशन में एक्सचेंज की प्रमुख हिस्सेदारी से उत्पन्न होने वाले संभावित हितों के टकराव के बारे में चिंता व्यक्त की है. सेबी ने क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों के मुकाबले स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा रखी गई पावर की कंसंट्रेशन को कम करने का प्रस्ताव दिया है, जिससे पता चलता है कि समय के साथ, पैरेंट एक्सचेंज की हिस्सेदारी को 15% से कम कर दिया जाना चाहिए.

इसके जवाब में, एनएसई ने बताया है कि इसकी स्वामित्व संरचना मौजूदा नियमों का पालन करती है, लेकिन स्वीकार किया है कि कॉर्पोरेशन ओनरशिप रेगुलेशन को क्लियर करने में संभावित बदलावों को अपने ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (डीआरएचपी) में जोखिम कारक के रूप में प्रकट किया जा सकता है.

हाल ही के सेटलमेंट और आगे के चरण

अनुपालन की दिशा में कदम रखते हुए, एनएसई ने अक्टूबर 2024 में अपने एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर से संबंधित अलग अनुचित एक्सेस केस को सेटल करने के लिए ₹6.43 बिलियन ($75.2 मिलियन) का भुगतान किया. यह सेटलमेंट संभावित रूप से अपने IPO में प्रमुख बाधाओं को दूर करता है.

सेबी के चेयरमैन पांडे ने संकेत दिया है कि नियामक एनएसई की लिस्टिंग में देरी करने वाले मुद्दों को हल करने के लिए सक्रिय रूप से काम कर रहा है. "हम एनएसई के आईपीओ प्रस्ताव पर अपने दिमाग को लागू करेंगे. हम मुद्दों पर विचार करेंगे और इसे कैसे आगे ले जा सकते हैं, "उन्होंने कहा, एक्सचेंज की पब्लिक ऑफरिंग के प्रति अधिक खुला रुख का संकेत देते हुए.

मार्केट के प्रभाव और इन्वेस्टर सेंटिमेंट

एनएसई के अनुसार, भारत में फाइनेंशियल इतिहास के संदर्भ में इसका सार्वजनिक मुद्दा सबसे अधिक प्रतीक्षित है. यह अनुमान लगाया जाता है कि एक्सचेंज शेयरों का मूल्य अनलिस्टेड मार्केट में ₹4.75 लाख करोड़ है, और लिस्टिंग से पारदर्शिता और जवाबदेही बढ़ने की उम्मीद है. एनएसई के चीफ बिज़नेस डेवलपमेंट ऑफिसर श्रीराम कृष्णन के अनुसार, आईपीओ का उद्देश्य पारदर्शिता और जवाबदेही को बढ़ाना है. उन्होंने कहा, "हमें अनलिस्टेड मार्केट में लगभग ₹4.75 लाख करोड़ का मूल्य है, और भारत के सबसे बड़े एक्सचेंज के रूप में, हमें मार्केट के लिए जवाबदेह होना चाहिए.

इससे पता चलता है कि एनएसई शेयरों में इन्वेस्टर की रुचि पैल्पेबल है, क्योंकि पिछले कुछ वर्षों में शेयरधारकों की संख्या में काफी वृद्धि हुई है. 31 दिसंबर, 2021 तक केवल 1,941 शेयरधारकों को रिकॉर्ड किया गया था, और संख्या दिसंबर 2023 तक 11,274 तक बढ़ गई और 31 दिसंबर, 2024 तक लगभग 20,500 तक पहुंचने की उम्मीद है.

आगे देखा जा रहा है

हालांकि एनएसई आईपीओ के लिए कोई औपचारिक फाइलिंग नहीं की गई है, लेकिन मार्केट के अंदर आने वाले लोगों से पता चलता है कि अगर कानूनी क्लियरेंस और शेयरहोल्डर के अप्रूवल आसान हो जाते हैं, तो आईपीओ 2025 या 2026 की शुरुआत में लॉन्च किया जा सकता है. सेबी के हाल ही के उत्तरदायित्वों को आरामदायक सूचकों के रूप में लिया जाता है, जिन्होंने मार्केट और अन्य संभावित निवेशकों के बीच आशाएं बढ़ाई हैं.

सेबी की चल रही चिंताओं को हल करने के साथ, फाइनेंशियल समुदाय सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी के रूप में एनएसई की यात्रा के लिए उत्सुक है, जो भारत में पूंजी बाजार के ऐतिहासिक विकास में एक मील का पत्थर है.