SEBI ने ब्रोकरों के लिए ईपीआई समर्थित कैश मार्केट ट्रेड पर मार्जिन राहत पर विचार किया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) एक प्रस्ताव पर विचार कर रहा है जो ब्रोकरों के लिए संपार्श्विक आवश्यकताओं को कम कर सकता है, जब वे प्रतिभूतियों के स्वीकृत अर्ली पे-इन (EPI) द्वारा समर्थित होते हैं. प्रस्ताव का उद्देश्य समाशोधन और निपटान सिस्टम की अखंडता को सुरक्षित रखते हुए पूंजी दक्षता में सुधार करना है.

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प्रस्ताव EPI क्रेडिट का बेहतर उपयोग चाहता है

अर्ली पे-इन निवेशकों को सेटलमेंट से पहले क्लियरिंग कॉर्पोरेशन को शेयर ट्रांसफर या फंड करने की अनुमति देता है, जिससे सेटलमेंट जोखिम को कम करते हुए मार्जिन के उद्देश्यों के लिए ट्रांज़ैक्शन को मान्यता मिलती है.

मनीकंट्रोल के अनुसार, प्रस्तावित फ्रेमवर्क के तहत, अगर किसी क्लाइंट का नेट सेल दायित्व है और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन द्वारा ईपीआई अनुरोध पहले ही स्वीकार कर लिया गया है, तो ब्रोकर को स्वीकृत सेल क्रेडिट की वैल्यू तक क्लाइंट के कैश मार्केट खरीद ट्रांज़ैक्शन के लिए अतिरिक्त मार्जिन प्रदान करने की आवश्यकता नहीं होगी. यह छूट वास्तविक समय में कार्य करने के लिए प्रस्तावित है.

उद्योग ने पूंजी अवरोध में कमी की मांग की

यह प्रस्ताव पहले के नियामक उपायों पर आधारित है. 2022 में, एक्सचेंज ने EPI ब्लॉक तंत्र के माध्यम से ट्रांसफर की गई सिक्योरिटीज़ के मूल्य को संबंधित बिक्री ट्रांज़ैक्शन के लिए मार्जिन के रूप में माना जाएगा. अक्टूबर 2024 में, एक्सचेंज ने 20% अग्रिम मार्जिन आवश्यकता की कटौती किए बिना ईपीआई-समर्थित सिक्योरिटीज़ के पूरे मूल्य को मार्जिन के रूप में मान्यता देने की अनुमति दी.

इन बदलावों के बावजूद, ब्रोकरों ने कहा है कि क्लियरिंग कॉर्पोरेशन EPI के माध्यम से बिक्री की आय प्राप्त होने के बाद भी नए खरीद ट्रांज़ैक्शन पर अग्रिम मार्जिन एकत्र करना जारी रखते हैं.

मनीकंट्रोल ने यह भी बताया कि प्रस्ताव ब्रोकर्स के इंडस्ट्री स्टैंडर्ड फोरम (आईएसएफ) से उत्पन्न हुआ है, जिसमें तर्क दिया गया है कि एक बार ईपीआई पूरा हो जाने के बाद, क्लाइंट के बिक्री दायित्व को प्रभावी रूप से पूरा किया गया है क्योंकि सिक्योरिटीज़ पहले से ही क्लियरिंग कॉर्पोरेशन के पास हैं. इसके परिणामस्वरूप, अनावश्यक रूप से समान मूल्य की खरीद के लिए अतिरिक्त कोलैटरल एकत्र करना पूंजी को बंद कर देता है.

पर्याप्त सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए, एक क्लियरिंग कॉर्पोरेशन ने प्रत्येक क्लाइंट के लिए वर्चुअल लेजर बनाने का सुझाव दिया है. जब कोई EPI स्वीकार किया जाता है, तो संबंधित वैल्यू इस लेजर में दर्ज की जाएगी और उसके बाद योग्य खरीदारी के लिए ऑफसेट की जाएगी.

रिस्क नियंत्रण केंद्रीय बना रहता है

प्रस्तावित फ्रेमवर्क क्लाइंट पोजीशन की लगातार निगरानी करेगा. अगर कोई इन्वेस्टर बाद में मूल EPI-समर्थित बिक्री को रिवर्स करता है या उपलब्ध मार्जिन को कम करने वाली अतिरिक्त पोजीशन बनाता है, तो क्लियरिंग कॉर्पोरेशन तुरंत ब्रोकर या क्लियरिंग सदस्य के स्वामित्व संसाधनों से आवश्यक कोलैटरल को ब्लॉक करेगा.

ब्रोकर को अपने इंटरनल रिस्क मैनेजमेंट सिस्टम को भी मजबूत करने की आवश्यकता होगी. हालांकि, अगर शामिल सभी जोखिमों को ध्यान में रखते हुए पर्याप्त मार्जिन मौजूद है, तो क्लाइंट को EPI-सपोर्टेड पोजीशन को ऑफसेट करने या नए ट्रांज़ैक्शन में प्रवेश करने की अनुमति दी जाएगी.

यह SEBI द्वारा किए जा रहे उपायों का एक घटक है, जो दक्षता को बढ़ाने और रिस्क नियंत्रण के बावजूद कैश मार्केट की भागीदारी को संभव बनाने के उद्देश्य से किया जा रहा है. ऐसी पॉलिसी के कार्यान्वयन से ब्रोकर की ओर से कोलैटरल की आवश्यकता कम हो जाएगी, फंड का प्रभावी उपयोग और सुव्यवस्थित सेटलमेंट प्रक्रियाएं कम हो जाएंगी.