सेबी ने जेन स्ट्रीट पर किया गिरावट: इंडेक्स मेनिपुलेशन के लिए ₹ 4,000 करोड़ की छूट; मार्केट ने तीखी प्रतिक्रिया दी

भारत के पूंजी बाजारों के माध्यम से शॉकवेव भेजे गए एक कदम में, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने समाप्ति दिनों पर इंडेक्स क्लोजिंग प्राइस में कथित रूप से हेरफेर करने के लिए ग्लोबल प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग कंपनी जेन स्ट्रीट की दो कंपनियों पर रोक लगा दी है. नियामक ने भारत के मार्केट इतिहास में सबसे बड़े प्रवर्तन कार्यों में से एक ₹4,300 करोड़ से अधिक की राशि भी लगाई है.

न्यूज़ के बाद, नुवामा वेल्थ मैनेजमेंट के शेयर, जिनके क्लाइंट अकाउंट का इस्तेमाल ट्रांज़ैक्शन में किया गया था, 6% इंट्राडे से अधिक टूट गए. कैपिटल मार्केट इंडेक्स में लगभग 2% की गिरावट के साथ व्यापक मार्केट सेंटीमेंट में भी गिरावट आई, क्योंकि निवेशकों ने संभावित सिस्टमिक प्रभावों को देखा.

सेबी के अनुसार जेन स्ट्रीट ने क्या किया?

सेबी के मामले में, जेन स्ट्रीट इंडिया प्राइवेट लिमिटेड और जेन स्ट्रीट कैपिटल इंडिया एलएलपी द्वारा इस्तेमाल की जाने वाली एक जटिल डेरिवेटिव एक्सपायरी-डे स्ट्रेटजी है. सेबी के अंतरिम आदेश के अनुसार, कंपनियों ने नुवामा में रखे गए क्लाइंट अकाउंट के माध्यम से निफ्टी और बैंक निफ्टी की क्लोजिंग प्राइस में कथित रूप से हेरफेर की.

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यहां बताया गया है कि कथित हेरफेर कैसे काम किया:

• डेरिवेटिव की समाप्ति के दिनों पर, जेन स्ट्रीट ने अंतिम 30 मिनट के दौरान फ्यूचर्स और ऑप्शन (F&O) में बड़े ट्रेड किए, जिसे "क्लोजिंग विंडो" के रूप में जाना जाता है.
• साथ ही, उन्होंने कैश सेगमेंट में स्मॉल-वैल्यू ट्रेड निष्पादित किए, जिसका समय इंडेक्स सेटलमेंट के लिए उपयोग किए जाने वाले VWAP (वॉल्यूम वेटेड एवरेज प्राइस) को प्रभावित करने का है.
• क्योंकि इंडेक्स क्लोजिंग प्राइस सीधे F&O सेटलमेंट वैल्यू को प्रभावित करते हैं, इसलिए मामूली मूव से भी प्री-पॉजिश्ड डेरिवेटिव पर आउटसाइज़्ड लाभ हो सकता है.

सेबी ने इसे "हेरफेर की योजना" कहा, जो महीने के सबसे संवेदनशील ट्रेडिंग विंडो में से एक के दौरान बाजार की अखंडता को कम करता है और उचित मूल्य की खोज को विकृत करता है.

फाइनेंशियल ट्रेल: ₹ 4,300+ करोड़ लाभ में

2022 और 2023 से ट्रेड को कवर करने वाली सेबी की जांच में पाया गया कि जेन स्ट्रीट की इकाइयों ने इन रणनीतियों के माध्यम से ₹4,300 करोड़ से अधिक कमाए. इनमें से, सेबी ने जेन स्ट्रीट इंडिया प्राइवेट लिमिटेड से ₹1,217 करोड़ और जेन स्ट्रीट कैपिटल इंडिया एलएलपी से ₹3,127 करोड़ का आदेश दिया है.

आगे की जांच और निर्णय लंबित, एस्क्रो अकाउंट में फंड होल्ड करने के लिए निर्देशित किए गए हैं.
जेन स्ट्रीट ने अभी तक कोई सार्वजनिक बयान जारी नहीं किया है, लेकिन उद्योग निरीक्षकों को उम्मीद है कि फर्म एक कानूनी चुनौती बढ़ेगी. वैश्विक स्तर पर, जेन स्ट्रीट को सबसे अत्याधुनिक ट्रेडिंग हाउस में से एक माना जाता है, जिसे हाई-फ्रीक्वेंसी और क्वांटिटेटिव स्ट्रेटेजी के लिए जाना जाता है.

मार्केट में गिरावट

वित्तीय सेवा क्षेत्र, विशेष रूप से संस्थागत और एचएनआई ग्राहकों को पूरा करने वाली ब्रोकरेज और वेल्थ मैनेजमेंट फर्मों में क्रैकडाउन की भावना बढ़ गई है. नुवमा वेल्थ, जिसने जेन स्ट्रीट को भारतीय बाजारों तक पहुंच प्रदान की, के शेयर में तेजी से गिरावट देखी गई, क्योंकि निवेशकों ने आंतरिक अनुपालन नियंत्रण और ग्राहक प्रवाह पर उचित परिश्रम पर सवाल उठाए.

नुवामा ने एक्सचेंजों को एक स्पष्टीकरण में कहा कि वह ''SEBI के साथ पूरी तरह सहयोग कर रहा है'' और उस समय नियामक ढांचे के भीतर संबंधित ट्रेड निष्पादित किए गए थे. हालांकि, इन्वेस्टर के विश्वास को नुकसान पहले से ही दिखाई दे रहा था.

अगला क्या होता है?

SEBI का आदेश अंतरिम प्रकृति का है लेकिन गंभीर प्रतिबंध लगाता है: जेन स्ट्रीट एंटिटी को अगले नोटिस तक प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से भारतीय बाजारों में ट्रेडिंग करने से रोका जाता है. नियामक ने संभावित रूप से मध्यस्थों, ब्रोकरों और अनुपालन अधिकारियों के खिलाफ आगे की कार्रवाई का संकेत भी दिया है, जिन्होंने इन ट्रेड को फ्लैग करने में मदद की या विफल रहे.

कानूनी विशेषज्ञों का मानना है कि यह SEBI के नए शार्प एनफोर्समेंट टूलकिट के लिए एक टेस्ट केस हो सकता है, विशेष रूप से हिंडेनबर्ग के बाद के युग में, जहां मार्केट की निगरानी करने वाले लोग चुस्तता और अवरोध प्रदर्शित करने के लिए दबाव में हैं.

बड़ा चित्र

यह विकास ऐसे समय में हुआ है जब भारतीय बाजारों में विदेशी संस्थागत हित में वृद्धि देखी गई है. लेकिन यह अत्याधुनिक वैश्विक व्यापार रणनीतियों के प्रति भारतीय बेंचमार्क की संवेदनशीलता को भी दर्शाता है, विशेष रूप से समाप्ति सत्र जैसे उच्च प्रभाव वाली ट्रेडिंग विंडो के दौरान.

SEBI की इस कार्रवाई को भी इरादे के संकेत के रूप में देखा जा रहा है-अगर वे बाजार के नियमों का उल्लंघन करते हैं, तो सबसे अच्छे स्रोत वाले वैश्विक खिलाड़ियों को भी जवाबदेह ठहराया जाएगा. अभी के लिए, मार्केट प्रतिभागी बारीकी से देखेंगे: न केवल यह देखने के लिए कि जेन स्ट्रीट कैसे प्रतिक्रिया करता है, बल्कि यह भी देखने के लिए कि क्या यह समाप्ति-दिन के उतार-चढ़ाव की व्यापक जांच को बढ़ावा देता है-और कौन दृश्यों के पीछे की ओर खींच सकता है.