SEBI ने ट्रेडिंग बंद कर दी, क्योंकि स्टॉक का P/E रेशियो 4,00,000 पर पहुंच गया, एक महीने में 372% बढ़ गया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने पचेली इंडस्ट्रियल फाइनेंस लिमिटेड (पीआईएफएल) और छह अन्य संस्थाओं को प्रतिभूति बाजार में भाग लेने से आगे की सूचना तक रोक दिया है. पीआईएफएल की वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, कंपनी होटल, लॉजिंग हाउस और अन्य क्षेत्रों से संबंधित कंसल्टेंसी सेवाएं प्रदान करती है. जांच के तहत छह संस्थाओं को वर्तमान में जांच की जा रही प्राथमिकता आवंटन से लाभ हुआ था.

16 जनवरी को जारी किए गए एक अस्थायी आदेश में, SEBI ने संकेत दिया कि मामले के कुछ पहलुओं ने पीआईएफएल के स्टॉक को शामिल करते हुए एक pump-and-dump स्कीम का संकेत दिया. कथित स्कीम में अन्य निवेशकों के खर्च पर चुनिंदा लोगों को लाभ पहुंचाने के लिए बनाया गया एक अधिमान्य आवंटन शामिल है. 2 दिसंबर, 2024 और 16 जनवरी, 2025 के बीच, PIFL के शेयर की कीमत ₹21.02 से ₹78.2 तक बढ़ गई, जो एक महीने में 372% की वृद्धि है. इसके अलावा, 16 जनवरी, 2024 तक स्टॉक का price-to-earnings (P/E) रेशियो आश्चर्यजनक 4,05,664 तक बढ़ गया.

SEBI के पूर्णकालिक सदस्य अश्वनी भाटिया ने इस बात पर जोर दिया कि कंपनी के प्रबंधन ने जानबूझकर एक रणनीति बनाई है, जिसमें इसे "हवा में एक महल बनाने की well-thought-out योजना" बताया गया है इसके अलावा, उन्होंने सुझाव दिया कि कंपनी के वैधानिक ऑडिटर, जीएसए और एसोसिएट्स एलएलपी ने मैनेजमेंट के साथ सहयोग किया हो सकता है और ऑडिटर की भूमिका की अधिक जांच की गारंटी दी हो सकती है.

भाटिया ने SEBI की नियामक जिम्मेदारियों के बारे में चिंता व्यक्त करते हुए कहा, "इस तरह के हालात सिक्योरिटीज़ मार्केट रेगुलेटर के रूप में SEBI की भूमिका के बारे में बुनियादी सवाल उठाते हैं, जो निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए वैधानिक रूप से अनिवार्य है."

अंतरिम आदेश जारी करने की आवश्यकता पर, उन्होंने कहा, "हालांकि एक्स-पार्ट अंतरिम निर्देशों का सावधानी से उपयोग किया जाना चाहिए, लेकिन नियामक ऐसी घटनाओं के सामने आने पर निष्क्रिय पर्यवेक्षक नहीं रह सकता है. सेबी की भूमिका पोस्ट-फैक्टो पर प्रतिक्रिया करने तक सीमित नहीं होनी चाहिए; कभी-कभी, निवेशकों की सुरक्षा और मार्केट के आत्मविश्वास को बनाए रखने के लिए सक्रिय हस्तक्षेप आवश्यक है."

पृष्ठभूमि

SEBI के निगरानी सिस्टम ने पीआईएफएल के स्टॉक की कीमत में असामान्य मूवमेंट को फ्लैग किया, जो कंपनी के फाइनेंशियल परफॉर्मेंस के अनुरूप नहीं है.

एफवाई22 और एफवाई23 में कोई परिचालन इनकम नहीं है, और एफवाई24 में केवल ₹1.07 करोड़ की रिपोर्ट करने के बावजूद - मुख्य रूप से खराब डेट रिकवरी और लोन इंटरेस्ट-पीआईएफएल के शेयर की कीमत एक महीने (दिसंबर 2024 से जनवरी 2025) के भीतर 372% तक बढ़ गई. SEBI के अनुसार, इसके परिणामस्वरूप 4,05,664 P/E रेशियो का अत्यधिक मूल्यांकन हुआ, जो स्टॉक की कीमत और फाइनेंशियल फंडामेंटल के बीच स्पष्ट डिस्कनेक्ट को दर्शाता है.

अपनी जांच के दौरान, SEBI ने पाया कि पीआईएफएल ने अपने उद्देश्य या संबंधित लागत का खुलासा किए बिना छह संस्थाओं से ₹1,000 करोड़ का लोन प्राप्त किया है. बाद में इस लोन को अधिमानी आवंटन के माध्यम से इक्विटी में बदल दिया गया.

आगे की जांच से पता चला कि लोन फंड को मूल लोनदाताओं से जुड़ी संस्थाओं के माध्यम से उन पर वापस आने से पहले साइक्लिंग किया गया था, जिसका मतलब है कि पीआईएफएल ने कोई वास्तविक फंड प्राप्त किए बिना प्रभावी रूप से शेयर जारी किए थे.

"SEBI के अनुसार, ""प्राथमिक आवंटन कंपनी की शेयर पूंजी बढ़ाने और संबंधित पार्टियों के बीच शेयरों को बिना किसी वास्तविक मौद्रिक एक्सचेंज के वितरित करने की एक जानबूझकर रणनीति प्रतीत होता है, जिससे सार्वजनिक निवेशकों को नुकसान होता है."

11 मार्च, 2025 को अधिमानी आवंटन के लिए लॉक-इन अवधि समाप्त होने के साथ, भाटिया ने नियामक हस्तक्षेप की आवश्यकता पर जोर देते हुए कहा, "इन शेयरों को ओपन मार्केट में ऑफलोड होने से रोकने के लिए तुरंत कार्रवाई की आवश्यकता है. इस चरण में त्वरित हस्तक्षेप से क्षति कम हो सकती है और सार्वजनिक निवेशकों को गुमराह होने से बचाया जा सकता है."