सेबी ने आईपीओ-रेडी कंपनी संस्थापकों को समर्थन देने के लिए ईएसओपी नियमों में बदलाव की योजना बनाई

मार्केट रेगुलेटर ने एम्प्लॉई स्टॉक ऑप्शन प्लान (ईएसओपी) को नियंत्रित करने वाले दिशानिर्देशों को संशोधित करने का सुझाव दिया है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि कंपनी संस्थापक अभी भी अपने ईएसओपी से लाभ उठा सकते हैं, भले ही उन्हें कंपनी सार्वजनिक होने की तैयारी में प्रमोटर के रूप में वर्गीकृत किया गया हो.

पृष्ठभूमि: प्रमोटर वर्गीकरण और ईएसओपी प्रतिबंध

मार्च 20 को जारी किए गए परामर्श पत्र के अनुसार, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने प्रस्ताव दिया कि जिन व्यक्तियों को प्रमोटर के रूप में लेबल किए जाने के बाद कर्मचारी बनना बंद करना है, उन्हें अभी भी अपने ESOP को बनाए रखने की अनुमति दी जानी चाहिए. यह कंपनी के इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) शुरू करने से कम से कम एक वर्ष पहले प्रदान किए जाने वाले ESOP या अन्य लाभों पर सशर्त है.

वर्तमान में, SEBI (शेयर आधारित कर्मचारी लाभ और स्वेट इक्विटी) विनियमों के तहत-सामान्य रूप से SBEB और SE-जिसे 'प्रमोटर्स' के रूप में नामित किया गया है या 'प्रमोटर ग्रुप' का हिस्सा है, ESOP प्राप्त करने के लिए अयोग्य हैं. इसके अलावा, प्रमोटर समूह के प्रमोटर या भाग माने जाने वाले किसी भी कर्मचारी को ये लाभ नहीं दिए जा सकते हैं.

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मौजूदा मानदंडों में अंतर

ऐसी परिस्थितियां हैं जहां IPO डिस्क्लोज़र मानदंडों का पालन करने के लिए संस्थापकों को निहित स्टॉक विकल्पों सहित अपनी शेयरहोल्डिंग के कारण प्रमोटर के रूप में वर्गीकृत किया जाता है. ऐसे मामलों में, मौजूदा नियमों में इस बारे में स्पष्टता नहीं होती है कि क्या ये व्यक्ति अपने पहले से दिए गए ESOP का उपयोग कर सकते हैं.

अधिक स्पष्टता के लिए प्रस्तावित संशोधन

इस अनिश्चितता को दूर करने के लिए, SEBI ने 2023 SBEB विनियमों के विनियम 9(6) के तहत स्पष्टीकरण जोड़ने की सिफारिश की है:

"स्पष्टीकरण 2: IPO के लिए कंपनी के ड्राफ्ट ऑफर डॉक्यूमेंट में 'प्रमोटर' या 'प्रमोटर ग्रुप' के हिस्से के रूप में पहचाने गए किसी व्यक्ति को, जिसे इस पहचान से पहले स्टॉक ऑप्शन, स्टॉक एप्रिसिएशन राइट्स (SARs) या इसी तरह के लाभ प्रदान किए गए थे, इन अधिकारों को बनाए रखने और उपयोग करने की अनुमति दी जाएगी, जब तक कि कंपनी के बोर्ड ने IPO के साथ आगे बढ़ने का निर्णय लेने से कम से कम एक वर्ष पहले उन्हें प्रदान किया गया था, और अन्यथा नियमों का अनुपालन करते हैं."

एक वर्ष की कूलिंग-ऑफ अवधि के पीछे का तर्क

कंसल्टेशन पेपर इस समस्या को हाइलाइट करता है कि वर्तमान फ्रेमवर्क के तहत, एक पूर्व कर्मचारी जिसे बाद में प्रमोटर के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, अपने ESOP हक खो सकता है- भले ही वे अपने रोजगार मुआवजे का हिस्सा हों.

SEBI ने यह भी चेतावनी दी कि ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल करने से पहले स्टॉक-आधारित लाभों का फायदा उठाया जा सकता है. संभावित दुरुपयोग को रोकने के लिए, नियामक ने ऐसे लाभों को जारी करने और IPO के निर्णय के बीच एक वर्ष की "कूलिंग-ऑफ" अवधि का प्रस्ताव किया है.

उद्योग प्रतिक्रिया और प्रभाव

इस कदम का स्वागत कई स्टार्टअप संस्थापकों और कानूनी विशेषज्ञों द्वारा किया गया है, जो तर्क देते हैं कि मौजूदा नियम अक्सर अनजाने में संस्थापकों को दंडित करते हैं जिन्होंने कंपनी के शुरुआती विकास में महत्वपूर्ण योगदान दिया है. ये व्यक्ति औपचारिक अर्थ में कर्मचारी नहीं रह सकते हैं, फिर भी फर्म की रणनीतिक दिशा में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते रहते हैं. उनकी अवधि के दौरान प्रदान किए गए ई-एसओपी के लाभों को अस्वीकार करने को लंबे समय से अनुचित माना गया है.

कानूनी विश्लेषकों का कहना है कि प्रस्तावित बदलाव नियामक मध्यस्थता को रोकने और वास्तविक कर्मचारी योगदान को पहचानने के बीच एक आवश्यक संतुलन बनाता है. एक वर्ष की होल्डिंग आवश्यकता यह सुनिश्चित करती है कि लॉन्ग-टर्म योगदानकर्ताओं की सुरक्षा करते हुए पब्लिक ऑफरिंग से ठीक पहले ईएसओपी का अंतिम मिनट के इंसेंटिव के रूप में दुरुपयोग न किया जाए.

आगे देख रहे हैं

इसके अलावा, यह स्पष्टता IPO प्रक्रिया के दौरान संस्थापकों और निवेशकों दोनों के लिए अधिक पारदर्शिता और आत्मविश्वास पैदा कर सकती है. कंपनियों के लिए, यह प्रतिभा को रिवॉर्ड देने की क्षमता से समझौता किए बिना SEBI नियमों का पालन करने के लिए एक संरचित दृष्टिकोण प्रदान करता है. employees-turned-promoters के लिए, यह अस्पष्टता को हटाता है जिसके परिणामस्वरूप योग्य लाभों को जब्त किया जा सकता है.

SEBI ने प्रस्ताव पर सार्वजनिक टिप्पणियां आमंत्रित की हैं, और फीडबैक के आधार पर, सुझाए गए संशोधन को आने वाले महीनों में अंतिम रूप दिया जा सकता है. अगर लागू किया जाता है, तो यह महत्वपूर्ण सुधार कर सकता है कि स्टार्टअप और प्री-IPO कंपनियां प्रमुख कर्मचारियों के लिए इक्विटी-आधारित क्षतिपूर्ति को कैसे मैनेज करती हैं.