सेबी ने सार्वजनिक ऋण बाजार में खुदरा भागीदारी को बढ़ाने के लिए खुदरा निवेशकों के लिए प्रोत्साहन की योजना बनाई है

सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने देश के पब्लिक डेट सिक्योरिटीज़ मार्केट में रिटेल इन्वेस्टर की भागीदारी को फिर से बढ़ाने के उद्देश्य से एक प्रस्ताव पेश किया है. 27 अक्टूबर 2025 को प्रकाशित एक परामर्श पत्र में नियामक ने सुझाव दिया कि डेट इंस्ट्रूमेंट जारी करने वालों को विशेष रूप से वरिष्ठ नागरिकों, महिलाओं, सशस्त्र ‐ बलों के कर्मियों और सामान्य खुदरा ग्राहकों सहित कैटेगरी के लिए उच्च कूपन दर या निर्गम मूल्य पर छूट जैसे प्रोत्साहन प्रदान करने की अनुमति दी जाएगी. 

यह कदम जारी करने की मात्रा को कमजोर करने की पृष्ठभूमि में आता है: SEBI के विश्लेषण से पता चलता है कि गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर के सार्वजनिक जारी करने में 2024 के वित्त वर्ष ₹191.68 बिलियन से 2025 के वित्त वर्ष में तेज़ी से ₹81.49 बिलियन तक की गिरावट आई - जो निवेशकों के हितों में बढ़ती रिक्तता को दर्शाता है. नियामक का कहना है कि यह निवेशकों के आधार को व्यापक बनाने और अधिक खुदरा भागीदारी के माध्यम से ऋण बाजार को गहरा करने की एक गंभीर आवश्यकता का संकेत देता है.

प्रस्ताव के तहत, ऋण-जारी करने वालों को खुदरा निवेशकों की नामित श्रेणियों को अनुकूल रूप से व्यवहार करने की सुविधा मिलेगी, उदाहरण के लिए, उन्हें थोड़ा अधिक ब्याज भुगतान प्रदान करके या निर्गम लागत में कमी करके. SEBI ने फीडबैक सबमिशन के लिए 17 नवंबर 2025 की समयसीमा के साथ सार्वजनिक टिप्पणी के लिए इसे खोला है.

निवेशकों और व्यापक मार्केट के लिए, इसके प्रभाव दो गुना होते हैं. एक ओर, ऐसे उपाय उन व्यक्तियों के वर्गों के लिए डेट इंस्ट्रूमेंट को अधिक सुलभ और आकर्षक बना सकते हैं, जिन्होंने पारंपरिक रूप से इक्विटी, बचत या बैंक डिपॉजिट का समर्थन किया है, इस प्रकार रिस्क को विविधता प्रदान करने और मार्केट को गहरा करने में मदद करता है. दूसरी ओर, इस स्कीम के लिए जारीकर्ताओं को बढ़ती लागत (उच्च कूपन या डिस्काउंट के माध्यम से) को अवशोषित करने या पारित करने की आवश्यकता होगी - और SEBI के लिए यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता होगी कि ऐसे प्रोत्साहनों को कैसे संरचित और लागू किया जाता है.

मार्केट वॉचर्स इस बात पर बारीकी से नज़र रखेंगे कि जारीकर्ता किस तरह से प्रतिक्रिया देते हैं, क्या इंसेंटिव से रिटेल टेक-अप में अर्थपूर्ण वृद्धि होती है, और कुल जारी करने की मात्रा कैसे विकसित होती है. अगर इसे अच्छी तरह से लागू किया जाता है, तो यह पहल न केवल बड़े संस्थागत खिलाड़ियों के लिए, बल्कि ऋण क्षेत्र में भारत के खुदरा निवेशक जगत को व्यापक बनाने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम साबित हो सकती है.