सेबी ने कंपनियों द्वारा KPI के खुलासे के लिए सख्त नियमों की योजना बनाई

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) नए युग की कंपनियों द्वारा सार्वजनिक पेशकशों के लिए दो वर्ष पहले स्थापित मुख्य प्रदर्शन सूचक (केपीआई) फ्रेमवर्क को फिर से देखने के लिए तैयार है. मामले से परिचित स्रोतों के अनुसार, उद्देश्य केपीआई प्रकटन मानकों को बढ़ाना है, जो विशेष रूप से डिजिटल कंपनियों और स्टार्ट-अप के आईपीओ के लिए महत्वपूर्ण हैं, जिनमें अक्सर प्रमाणित लाभकारी रिकॉर्ड की कमी होती है.

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यह कदम महत्वपूर्ण है क्योंकि सेबी ने ज़ोमैटो, नायका और पेटीएम जैसी कंपनियों द्वारा IPO के आस-पास की चिंताओं को दूर करने के लिए KPI फ्रेमवर्क शुरू करने के दो वर्षों के बाद आया है. इन कंपनियों ने, जो अप्रमाणित लाभदायकता के लक्षण हैं, ने अपनी सार्वजनिक सूची के दौरान पारदर्शिता और कीमत के बारे में सवाल उठाए हैं.

"सेबी का इरादा पिछले दो वर्षों में प्राप्त जानकारी के आधार पर नियमों को बेहतर बनाना है. चुनिंदा उद्योग निकायों से फीडबैक पहले से ही मांगा जा चुका है, "एक सूत्र ने कहा. रेगुलेटर का मानना है कि मौजूदा खुलासे पर्याप्त नहीं हैं और इसका उद्देश्य निवेशकों को अधिक मजबूत जानकारी प्रदान करना है, विशेष रूप से ज्यादा डिजिटल कंपनियां सार्वजनिक होने की तैयारी कर रही हैं. हाई-प्रोफाइल स्टार्ट-अप के बीच मूल्यांकन और लाभदायक चुनौतियों में कमी ने और अधिक व्यापक खुलासों की आवश्यकता पर जोर दिया है.

2022 में शुरू किया गया, KPI फ्रेमवर्क IPO-बाउंड फर्मों को ऐतिहासिक ट्रांज़ैक्शन और फंड जुटाने के विवरण का खुलासा करना अनिवार्य करता है, जिसमें IPO से पहले 18 महीनों से शेयर की कीमतें शामिल हैं. फ्रेमवर्क 2021 में IPO के साथ जुड़ी समस्याओं का जवाब था, जहां डिजिटल फर्मों को लिस्टिंग के बाद कीमतों में भारी गिरावट का सामना करना पड़ा, जिससे PE/VC निवेशकों के लिए ओवरवैल्यूएशन और लाभदायक निकास के बारे में चिंताएं बढ़ीं.

सेबी ने पहले केपीआई फ्रेमवर्क की जांच की है. इस साल की शुरुआत में, रिपोर्ट्स में संकेत दिया गया था कि SEBI ने KPI से संबंधित डिस्क्लोज़र की समीक्षा को तेज कर दिया था, जिसमें किसी भी बदलाव के लिए औचित्य और प्रस्तावित वैल्यूएशन के साथ उनके संरेखण की मांग की गई थी. उदाहरण के लिए, SEBI द्वारा अतिरिक्त केपीआई का अनुरोध करने के बाद फर्स्टक्राई के IPO को रिफिल करना पड़ा, जिसमें पारदर्शिता के लिए इसके प्रयास को हाइलाइट किया गया.

आंतरिक लोगों के अनुसार, नियामक समीक्षा अभी भी अपने शुरुआती चरणों में है, जिसमें उद्योग हितधारकों से फीडबैक और आंतरिक विचार-विमर्श शामिल हैं. इस प्रक्रिया में समय लग सकता है क्योंकि SEBI के केपीआई ढांचे में संतुलित और प्रभावी संशोधन चाहता है.