Sebi ने स्केलेबिलिटी को आसान बनाने और निवेशकों की सुरक्षा के लिए एक ही कैटेगरी में दोहरे म्यूचुअल फंड का प्रस्ताव किया है

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने म्यूचुअल फंड कंपनियों को उसी फंड कैटेगरी में दूसरी स्कीम शुरू करने की अनुमति देने का सुझाव दिया है, जैसे कि लार्ज-कैप या मिड-कैप कुछ प्रतिबंधों के तहत, एक ऐसा कदम जो भारत के ₹46 लाख रुपये के म्यूचुअल फंड उद्योग को काफी हद तक बदल सकता है. 18 जुलाई, 2025 को प्रकाशित ड्राफ्ट सर्कुलर पर सार्वजनिक टिप्पणियों का 8 अगस्त तक स्वागत है.

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मुख्य प्रस्ताव विवरण

वर्तमान में, SEBI निवेशकों के भ्रम से बचने के लिए म्यूचुअल फंड कंपनियों को प्रति कैटेगरी केवल एक स्कीम पर प्रतिबंधित करता है. हालांकि, कुछ फंड एसेट अंडर मैनेजमेंट (एयूएम) में ₹50,000 करोड़ को पार कर रहे हैं - फंड मैनेजर ने पोर्टफोलियो रीबैलेंसिंग, ट्रेड एग्जीक्यूशन और लिक्विडिटी बनाए रखने जैसी ऑपरेशनल चुनौतियों के बारे में चिंताएं जताई हैं.

इसे हल करने के लिए, सेबी ने सुझाव दिया है:

• फंड हाउस किसी कैटेगरी में केवल दूसरी स्कीम पेश करते हैं, अगर पहला स्कीम कम से कम पांच वर्षों से लागू है और इसका एयूएम ₹50,000 करोड़ से अधिक है.
• मौजूदा इन्वेस्टर दूसरे लॉन्च के बाद मूल स्कीम में भाग लेना जारी रख सकते हैं, लेकिन नए इन्वेस्टमेंट (लंपसम और नए SIP दोनों) अब स्वीकार नहीं किए जाएंगे.
• निवेशक की निष्पक्षता सुनिश्चित करने के लिए, नए फंड का कुल खर्च अनुपात (टीईआर) मूल फंड से अधिक नहीं हो सकता है.
• दो स्कीम के बीच अंतर करने और इन्वेस्टर की भ्रम को कम करने में मदद करने के लिए, "लार्ज कैप फंड - सीरीज़ I" और "सीरीज़ II" जैसे कन्वेंशन का नाम लेने की सलाह दी जाती है.

उद्योग प्रतिक्रिया

अधिकांश मामलों में, म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री ने SEBI के प्रस्ताव को अपनाया है. इसे फंड मैनेजर द्वारा समस्याओं को स्केल करने के लिए एक व्यावहारिक समाधान के रूप में देखा जाता है. व्हाइटओक कैपिटल के सीईओ, आशीष सोमैया ने कहा कि दूसरा फंड होने से परिचालन तनाव कम होगा क्योंकि ₹50,000 करोड़ से अधिक के फंड की निगरानी करना मुश्किल हो सकता है.
 
विभिन्न समय पर नाश्ता खाने वाले होटल मेहमानों से इसकी तुलना करते हुए DSP MF के अनिल घेलानी ने स्पष्ट किया कि SIP को एक नई स्कीम में जाने या जारी रखने की अनुमति देने से बड़ी लॉजिस्टिक समस्याएं नहीं होंगी.

इन्वेस्टर संबंधी समस्याएं

परिचालन राहत के बावजूद यह कदम फंड हाउस प्रदान करता है, कुछ फाइनेंशियल विशेषज्ञ पुरानी योजनाओं पर पड़ने वाले प्रभाव के बारे में चिंतित हैं. क्रेडेंस वेल्थ के संस्थापक कीर्तन ए शाह ने कहा कि मूल फंड को नए प्रवाह में बंद करने से लगातार रिडेम्प्शन और नई पूंजी की कमी के कारण प्रदर्शन संबंधी समस्याएं पैदा हो सकती हैं.

अन्य लोग सावधान करते हैं कि निवेशक बेहतर लिक्विडिटी वाली नई स्कीमों में फंस सकते हैं, जिससे बुजुर्गों को आउटफ्लो की संभावना हो सकती है. हालांकि, SEBI का मानना है कि प्रति कैटेगरी केवल दो स्कीमों की अनुमति होगी और आवश्यकता पड़ने पर फंड हाउस उन्हें भविष्य में मर्ज कर सकते हैं.

अतिरिक्त प्रस्ताव

• SEBI के ड्राफ्ट में 20 से अधिक अन्य प्रस्ताव भी शामिल हैं:
• ऋण निधि नामकरण का शोधन
• वैल्यू/कॉन्ट्रा बनाम थीमैटिक कैटेगरी पर स्पष्टीकरण
• आरईआईटी और इनविट में अवशिष्ट निवेश के संबंध में नियम

निष्कर्ष

SEBI का ड्राफ्ट फ्रेमवर्क एक समझदारी भरा कदम है, जिसका उद्देश्य म्यूचुअल फंड को कुशलतापूर्वक बढ़ने की अनुमति देते हुए इन्वेस्टर के विश्वास को सुरक्षित रखना है. SEBI दूसरी स्कीम शुरू करने के लिए स्पष्ट शर्तों और फाइनेंशियल प्रतिबंधों की स्थापना करके इन्वेस्टर के हितों की सुरक्षा की गारंटी देता है. लेकिन अंतिम कार्यान्वयन से पहले, SIP की निरंतरता और बंद फंड के साथ क्या होता है, जैसी बातों पर सावधानीपूर्वक विचार करना होगा.