SEBI ने प्रमुख बाजार संस्थानों में सख्त गवर्नेंस नियमों को लागू किया

भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (SEBI) ने देश के कुछ सबसे महत्वपूर्ण बाजार संस्थानों के संचालन में सुधार की मांग की है. 24 जून को SEBI ने एक विस्तृत परामर्श पत्र जारी किया, जिसमें स्टॉक एक्सचेंज, क्लियरिंग कॉर्पोरेशन और डिपॉजिटरी में गवर्नेंस को मजबूत करने के लिए बोल्ड प्रस्तावों की रूपरेखा दी गई. लक्ष्य? पारदर्शिता को बढ़ावा देने, जनहित की रक्षा करने और इन उच्च-हिस्से वाले संगठनों में हितों के टकराव को रोकने के लिए.

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अब क्यों? मार्केट संस्थान पहले से अधिक शक्तिशाली हैं

मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर संस्थान (MII) अब केवल behind-the-scenes ऑपरेटर नहीं हैं. अधिक लोग ट्रेडिंग, उच्च वॉल्यूम और बड़े लाभ के साथ, उनका प्रभाव बहुत बढ़ गया है. SEBI इन संस्थाओं को "अर्ध-सार्वजनिक उपयोगिताएं" के रूप में देखता है, और किसी भी गवर्नेंस लैप्स का पूरे फाइनेंशियल सिस्टम पर प्रभाव पड़ सकता है.

यहां बताया गया है कि SEBI ने कहा: "निवेशकों की भागीदारी में वृद्धि, बढ़ती जटिलता के साथ, इसका मतलब है कि एमआईआई अब फर्स्ट-लाइन रेगुलेटर के रूप में कार्य करते हैं." संक्षेप में, ये संस्थान अपने नेतृत्व या निगरानी में किसी भी बाधा को छोड़ने के लिए बहुत महत्वपूर्ण हैं.

बिग आइडिया: प्रत्येक एमआईआई के लिए दो इंडिपेंडेंट एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर

सेबी की योजना के मुख्य भाग में एक नया नियम है: प्रत्येक एमआईआई के पास दो कार्यकारी निदेशक (ईडी) होने चाहिए, जो मैनेजिंग डायरेक्टर (MD) से स्वतंत्र होंगे और समान प्राधिकरण होंगे. यहां बताया गया है कि उनकी भूमिकाएं कैसे खराब हो जाती हैं:

• ईडी-ट्रेडिंग: कोर ट्रेडिंग ऑपरेशंस, क्लियरिंग और सेटलमेंट के प्रभारी.
• ईडी - रिस्क और अनुपालन: नियामक समस्याओं, रिस्क मैनेजमेंट और इन्वेस्टर की शिकायतों को हैंडल करता है.

ये ईडी केवल फिगरहेड नहीं होंगे; वे बोर्ड की सीटों और MD के बिना SEBI की निगरानी समितियों के साथ नियमित बैठकों के साथ प्रमुख निर्णयकर्ता होंगे. लक्ष्य? सबसे ऊपर की ओर से शून्य दबाव के साथ ईमानदार, स्वतंत्र इनपुट.

तकनीक और सेक्योरिटी प्रमुखों की परिभाषा

SEBI ने अन्य शीर्ष भूमिकाओं के लिए स्पष्ट जिम्मेदारियों की भी मांग की है, जैसे:

• चीफ टेक्नोलॉजी ऑफिसर (CTO)
• मुख्य सूचना सुरक्षा अधिकारी (सीआईएसओ)
• मुख्य अनुपालन अधिकारी (सीसीओ)
• चीफ रिस्क ऑफिसर (CRO)

ये अधिकारी डेटा सेक्योरिटी से लेकर नियमों का अनुपालन सुनिश्चित करने तक हर चीज के लिए जिम्मेदार होंगे. इसे तकनीकी और रिस्क के लिए कमांड की एक पारदर्शी श्रृंखला बनाने के रूप में सोचें, जिसमें कोई अस्पष्टता नहीं है और संगठनात्मक चार्ट के पीछे कोई छिपा नहीं है.

बाहरी बोर्ड सीटों पर प्रतिबंध

किसी भी हितों के टकराव को रोकने के लिए, SEBI बाहरी निदेशकों को गंभीर रूप से सीमित करना चाहता है:

MDs केवल गैर-लाभकारी या सरकारी बोर्ड पर बैठ सकते हैं जो कमर्शियल ऑपरेशन नहीं चलाते हैं.
ईडीएस? जब तक वे अपने संस्थान की सहायक न हों, तब तक किसी बाहरी बोर्ड को अनुमति नहीं दी जाती है.
समर्थकों का कहना है कि यह समझ में आता है. जैसा कि एनडीटीवी प्रॉफिट ने बताया है, अधिकांश एमडी पहले से ही फुल-टाइम रेगुलेटर के रूप में काम करते हैं. बहुत अधिक टोपी पहनने से धुंधली लाइनों की संभावना होती है.

अब क्या है? सार्वजनिक फीडबैक, फिर कार्रवाई

SEBI 15 जुलाई, 2025 तक सार्वजनिक टिप्पणियां मांग रहा है. इसके बाद, वे नियमों को अंतिम रूप देंगे और उन्हें SECC और डिपॉज़िटरी और प्रतिभागी नियमों में बदल देंगे.

लेकिन यह कदम अकेले नहीं हो रहा है. यह एक बड़े सुधार के प्रयास का हिस्सा है. सिर्फ इस महीने, SEBI भी:

• एमआईआई के लिए कड़े ऑडिट कमेटी के नियम
• एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग के लिए एक नई "AI नियम पुस्तिका" जारी की
• रीवैम्प्ड म्यूचुअल फंड, रीट, और इन्विट के दिशानिर्देश

रेगुलेटर तेज़ी से विकसित हो रहे मार्केट के साथ गति बनाए रखने की कोशिश कर रहा है और यह सुनिश्चित कर रहा है कि इन्वेस्टर का विश्वास पीछे न रह जाए.

इंडस्ट्री रिएक्शन: सावधानी के साथ सपोर्ट

अधिकांश कानूनी और मार्केट एक्सपर्ट SEBI के इरादों का समर्थन करते हैं. माइंडस्प्राइट लीगल के अक्षय भंसाली का कहना है कि बाहरी बोर्ड की भूमिकाओं को कम करना समझदारी है, लेकिन चेतावनी देता है कि यह सूचीबद्ध कंपनियों के लिए योग्य स्वतंत्र निदेशकों के समूह को कम कर सकता है.

ये बदलाव NSE के IPO की SEBI की मौजूदा समीक्षा को भी प्रभावित कर सकते हैं. फरवरी को जारी एक पत्र में SEBI ने NSE को यह याद दिलाया कि अगर वह सार्वजनिक होना चाहता है तो मुनाफे से अधिक सार्वजनिक हित को प्राथमिकता दें.

हालांकि नियामकों का आग्रह है कि यह ओवरहाल एनएसई-विशिष्ट नहीं है, लेकिन अंतिम नियम बहुत अच्छी तरह से एक बार एनएसई सेट कर सकते हैं और लिस्टिंग से पहले हर अन्य एमआईआई को क्लियर करना होगा.

SEBI एक स्पष्ट संदेश भेज रहा है: जैसे-जैसे बाजार अधिक जटिल हो जाते हैं, वैसे-वैसे गवर्नेंस कम नहीं हो सकता. नई निगरानी भूमिकाओं, तकनीकी और जोखिम नेताओं के लिए स्पष्ट जवाबदेही और बाहरी सहयोगों को नियंत्रित करने वाले कठोर नियमों के साथ, नियामक का उद्देश्य एमआईआई को जनता की सेवा करना है, न केवल लाभ प्राप्त करना है.

हम 15 जुलाई के बाद अधिक जानेंगे, लेकिन एक बात निश्चित है: ये सुधार इस बात को फिर से समझ सकते हैं कि आने वाले वर्षों में भारत के पूंजी बाज़ार कैसे चलते हैं.