सेबी ने अनुमानों को रोकने और निवेशकों की सुरक्षा के लिए F&O नियमों को कड़ा किया

भारत के इक्विटी डेरिवेटिव मार्केट की सुरक्षा और निष्पक्षता को बढ़ाने के लिए एक महत्वपूर्ण कदम में, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) फ्यूचर्स एंड ऑप्शन (एफ एंड ओ) ट्रेडिंग के लिए सुधारों का एक नया सेट पेश कर रहा है. इन बदलावों का उद्देश्य जोखिमपूर्ण अनुमानों को कम करना, जोखिम जांच को बढ़ाना और रिटेल निवेशकों को महत्वपूर्ण नुकसान से बचाना है. रोलआउट जुलाई 1 से शुरू होता है और यह 6 दिसंबर, 2025 तक समाप्त होने वाला है.

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क्या बदल रहा है? यहां एक तेज़ ब्रेकडाउन दिया गया है:

1. मार्केट लिक्विडिटी के आधार पर कठोर पोजीशन लिमिट

सेबी अब उन पोजीशन के साइज़ को लिंक कर रहा है, जिन्हें इंडेक्स डेरिवेटिव में कैश मार्केट की लिक्विडिटी से लिया जा सकता है. आसान शब्दों में, अधिक ऐक्टिव अंडरलाइंग मार्केट, आपको ट्रेड करने के लिए अधिक कमरा मिलता है. यह मार्केट मेनिपुलेशन और जोखिम वाले बेट्स को रोकने में मदद करता है.

2. 'डेल्टा' का उपयोग करके स्मार्ट रिस्क ट्रैकिंग'

वे जोखिम को मापने के लिए 'फ्यूचर इक्विवेलेंट' या डेल्टा नामक विधि पर स्विच कर रहे हैं. यह तकनीकी लगता है, लेकिन यहां बताया गया है: यह इस बात की स्पष्ट तस्वीर देता है कि आपके विकल्प मार्केट मूवमेंट के लिए कितना संवेदनशील हैं. अपनी लंबी और छोटी पोजीशन को तौलकर, यह नेट एक्सपोज़र को अधिक सटीक रूप से कैलकुलेट करता है.

3. उच्च ट्रेडिंग लिमिट (कैच के साथ)

ट्रेडर के फीडबैक के कारण, सेबी ने कुछ प्रस्तावित सीमाओं में ढील दी है. अब, ट्रेडर ₹ 100 बिलियन (₹ 15 बिलियन से अधिक) तक के सकल विकल्प पोजीशन और ₹ 15 बिलियन (पहले ₹ 5 बिलियन) तक की नेट पोजीशन होल्ड कर सकते हैं. इसका उद्देश्य अराजकता में फंसने के बिना गंभीर ट्रेडिंग की अनुमति देना है.

4. इंट्राडे पोजीशन चेक

समस्याओं को पहचानने के लिए, एक्सचेंज को दिन में कम से कम चार बार पोजीशन चेक करने की आवश्यकता होगी. यह विशेष रूप से समाप्ति के दिनों में महत्वपूर्ण है जब ट्रेडिंग में वृद्धि होती है.

5. कोई समाप्ति दिन स्प्रेड नहीं

1 फरवरी, 2025 से, ट्रेडर समाप्ति के दिनों पर विभिन्न कॉन्ट्रैक्ट महीनों (कैलेंडर स्प्रेड के रूप में जाना जाता है) में पोजीशन को ऑफसेट नहीं कर पाए. क्यों? क्योंकि यह जोखिम भरा है और इससे SEBI की तरफ से हाई-वॉल्यूम स्पाइक्स से बचना चाहते हैं.

6. विकल्पों के लिए अग्रिम प्रीमियम

इसके अलावा, फरवरी 1 से, ब्रोकर को ट्रेड करते समय ऑप्शन प्रीमियम एकत्र करने की आवश्यकता थी, न कि दिन के अंत में. यह कम फंड वाले ट्रेड के जोखिम को कम करता है और यह सुनिश्चित करता है कि ट्रेडर्स के पास गेम में पर्याप्त हिस्सेदारी हो.

7. बड़े न्यूनतम कॉन्ट्रैक्ट साइज़

प्रवेश के लिए बार बढ़ाने के लिए, सेबी न्यूनतम कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू ₹5 लाख से ₹10 लाख तक बढ़ाकर ₹15 लाख कर रहा है. अंत में, कॉन्ट्रैक्ट ₹ 15 से ₹ 20 लाख के बीच होंगे. यह बदलाव अधिक ज़िम्मेदार ट्रेडिंग को प्रोत्साहित करता है.

8. कम साप्ताहिक समाप्ति

वर्तमान में, कई साप्ताहिक समाप्ति संविदाएं प्रसारित हो रही हैं. सेबी ने प्रति एक्सचेंज, प्रति सूचकांक एक साप्ताहिक समाप्ति के लिए इसे कम कर दिया. नवंबर 20, 2024 से शुरू, ट्रेडर ने 18 के बजाय हर महीने केवल छह साप्ताहिक कॉन्ट्रैक्ट देखे.

ये सभी बदलाव क्यों?

यह कोई रहस्य नहीं है कि फ्यूचर्स और ऑप्शन्स (F&O) में रिटेल ट्रेडिंग में विस्फोट हुआ है. हालांकि, यहां बताया गया है: SEBI के एक अध्ययन में पाया गया कि 93% से अधिक खुदरा व्यापारियों ने तीन वर्षों में ₹1.8 ट्रिलियन की राशि का पैसा खो दिया है. यह एक वेक-अप कॉल है.

इन सुधारों का उद्देश्य नियंत्रणों को सख्त करके इस समस्या का समाधान करना है, जिससे जोखिम को ट्रैक करना आसान हो जाता है, और प्रवेश की बाधा को केवल कैजुअल, उच्च जोखिम वाले बेटों को रोकने के लिए पर्याप्त रूप से बढ़ा दिया जाता है. यह मार्केट की गतिविधि को प्रभावित किए बिना निवेशकों के लिए एक सुरक्षित स्थान बनाने के बारे में है.

कौन प्रभावित है और कैसे?

रिटेल ट्रेडर: अगर आप छोटे इन्वेस्टर हैं, तो ये नियम F&O ट्रेडिंग को कम सुलभ बना सकते हैं. बड़े कॉन्ट्रैक्ट साइज़ और अपफ्रंट प्रीमियम का मतलब है कि आपको भाग लेने के लिए अधिक पूंजी की आवश्यकता होगी.

संस्थागत निवेशक: बेहतर रिस्क ट्रैकिंग और अपडेटेड पोजीशन लिमिट संस्थानों को अधिक सटीक रूप से एक्सपोज़र को मैनेज करने में मदद करती है, जो रिस्क मैनेजर और फंड स्ट्रेटजिस्ट के लिए अच्छी खबर है.

ब्रोकर और एक्सचेंज: इन संस्थाओं को अपने सिस्टम को अपग्रेड करना होगा ताकि समाप्ति के दिनों के आसपास अधिक बार निगरानी और नए नियमों को संभाला जा सके. यह अधिक काम है, लेकिन इसका उद्देश्य मार्केट के भरोसे को बढ़ाना है.

ये बदलाव कब शुरू होते हैं?

SEBI की समयसीमा यहां दी गई है:

• 20 नवंबर, 2024: साप्ताहिक समाप्ति को काट दिया जाता है, और कॉन्ट्रैक्ट का साइज़ बढ़ा दिया जाता है.
• 1 फरवरी, 2025: अग्रिम प्रीमियम + end-of-expiry-day स्प्रेड.
• 1 अप्रैल, 2025: इंट्रा-डे पोजीशन मॉनिटरिंग शुरू होती है.
• जुलाई 1-दिसंबर 6, 2025: नई सीमाओं और रिस्क विधियों सहित सभी सुधारों का पूर्ण कार्यान्वयन.

अंतिम विचार

F&O ट्रेडिंग नियमों में SEBI का सुधार केवल छेद करने के बारे में नहीं है; यह भविष्य के अनुकूल मार्केट के लिए एक सक्रिय प्रयास है. पहले से कहीं अधिक लोग डेरिवेटिव ट्रेडिंग करते हैं, इसलिए इसका लक्ष्य स्थिरता, निष्पक्षता और कम जोखिम को बनाए रखना है, विशेष रूप से रोजमर्रा के निवेशकों के लिए.

अगर आप मार्केट में हैं, तो अब अपनी रणनीतियों की समीक्षा करने, अपने रिस्क सिस्टम को अपडेट करने और ट्रेडिंग के नए युग के लिए तैयार रहने का समय है.