SEBI ने अनुपालन को आसान बनाने के लिए माल पर विकल्पों में Close-To-Money मानदंडों को समाप्त किया

सूत्रों ने बताया कि भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) कमोडिटी डेरिवेटिव सेगमेंट में नियामक सरलीकरण के प्रयासों के तहत वस्तुओं पर विकल्पों में Close-to-Money (CTM) वर्गीकरण को बंद कर सकता है. प्रस्ताव को कमोडिटी डेरिवेटिव से संबंधित एक पैनल के समक्ष प्रस्तुत किया गया, जहां सदस्यों ने फ्यूचर्स पर ऑप्शंस में अपनाई जाने वाली एक्सरसाइज़ स्ट्रक्चर के साथ माल पर विकल्पों को अलाइन करने पर चर्चा की.

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कमोडिटी डेरिवेटिव पर SEBI के मास्टर सर्कुलर के तहत, अंडरलाइंग प्राइस के सबसे करीब स्ट्राइक प्राइस को At-the-Money (ATM) के रूप में निर्धारित किया जाता है. तीन स्ट्राइक और तीन एटीएम स्ट्राइक को सीटीएम के रूप में वर्गीकृत किया गया है. इस CTM बैंड के भीतर कॉन्ट्रैक्ट के लिए लॉन्ग पोजीशन होल्डर्स से स्पष्ट व्यायाम निर्देश की आवश्यकता होती है.

इसके विपरीत, In-the-Money (आईटीएम) कॉन्ट्रैक्ट्स, जिन्हें सीटीएम के रूप में वर्गीकृत किया गया है, का उपयोग ऑटोमैटिक रूप से तब तक किया जाता है जब तक कि विपरीत निर्देश नहीं दिए जाते हैं, जबकि मास्टर सर्कुलर के अनुसार Out-of-the-Money (ओटीएम) कॉन्ट्रैक्ट्स बेकार हो जाते हैं.

एक्सचेंज फ्लैग ऑपरेशनल जटिलता

मनीकंट्रोल द्वारा रिव्यू किए गए डॉक्यूमेंट के अनुसार, एक्सचेंज ने SEBI को प्रतिनिधित्व किया है कि CTM वर्गीकरण ऑपरेशनल जटिलता को जोड़ता है, विशेष रूप से वस्तुओं पर फिज़िकल रूप से सेटल किए गए विकल्पों में. एक्सचेंज द्वारा सबमिशन में कहा गया है कि अतिरिक्त वर्गीकरण स्तर एक्सचेंज और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन के लिए परिचालन चुनौतियों को समझने और बढ़ाने के लिए मार्केट प्रतिभागियों के लिए अभ्यास तंत्र को कठिन बनाता है.

एक्सचेंज ने नियामक को यह भी बताया कि प्रमुख अंतर्राष्ट्रीय कमोडिटी एक्सचेंज पर सीटीएम की कोई अवधारणा नहीं है. उन्होंने कहा कि CTM फ्रेमवर्क प्रतिभागियों के बीच भ्रम पैदा कर सकता है क्योंकि यह अभ्यास तंत्र को जटिल बनाता है और ITM और OTM वर्गीकरण की तुलना में आंतरिक मूल्य का आकलन करना कठिन बनाता है.

समाप्ति के पास मार्जिन आवश्यकताएं

मनीकंट्रोल ने रिपोर्ट की है कि एक्सचेंजों ने समाप्ति के निकट मार्जिन आवश्यकताओं के संबंध में भी चिंताओं को उजागर किया. ऐसी स्थिति में जहां कमोडिटी की स्पॉट कीमत समाप्ति से दो दिन पहले ₹5,010 है, और कॉल ऑप्शन ₹4,500 से ₹5,500 तक होता है ₹100 अंतराल पर, ₹5,000 ATM स्ट्राइक होगा.

फ्यूचर्स पर विकल्पों में, प्री-एक्सपायरी मार्जिन आमतौर पर केवल ATM और ITM स्ट्राइक पर लागू होता है. इस मामले में, इसका अर्थ होगा ₹5,000 और इसके नीचे कोई भी स्ट्राइक, जैसे ₹4,900. लेकिन सामान पर विकल्पों के साथ, मार्जिन ATM और ITM स्ट्राइक पर लागू होता है, और यह एक निश्चित रेंज के भीतर कुछ OTM स्ट्राइक पर भी लागू हो सकता है, जैसे कि दैनिक कीमत लिमिट बैंड के भीतर. इसका मतलब यह हो सकता है कि ₹5,100, ₹5,200, और ₹5,300 जैसे स्ट्राइक के लिए मार्जिन की आवश्यकता होगी.

SEBI ने पहले फ्यूचर्स पर ऑप्शन्स के लिए CTM फ्रेमवर्क को हटा दिया था. मनीकंट्रोल के अनुसार, नियामक से कमेटी की सिफारिशों पर विचार करने के बाद अंतिम दृष्टिकोण लेने की उम्मीद है.