सेबी के नए एल्गोरिथ्मिक ट्रेडिंग नियम: ब्रोकर और निवेशकों को क्या जानना चाहिए

ब्रोकर सेबी के नए एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग (एल्गो ट्रेडिंग) विनियमों की शुरुआत के लिए तैयार हो रहे हैं, जिसका उद्देश्य एल्गोरिथ्मिक ट्रेडिंग में रुचि रखने वाले रिटेल निवेशकों को सुविधा प्रदान करना है. हालांकि, एक बड़ा अवसर क्या हो सकता है, इसमें महत्वपूर्ण निवेश करने से पहले, वे कुछ पहलुओं पर अधिक स्पष्टता का इंतजार कर रहे हैं.

फरवरी 4 को, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने ब्रोकरों के माध्यम से अल्गो ट्रेडिंग में रिटेल निवेशकों की सुरक्षित भागीदारी सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन किए गए फ्रेमवर्क की रूपरेखा वाला एक सर्कुलर जारी किया. यह घोषणा उद्योग के प्रतिभागियों की अपेक्षा से लगभग एक महीने पहले हुई थी और वे इसकी तैयारी कर रहे थे.

परिपत्र के अनुसार, 1 अगस्त, 2025 को लागू होने वाले नए विनियमों के साथ 1 अप्रैल, 2025 तक कार्यान्वयन मानकों की स्थापना की जाएगी.

मनीकंट्रोल द्वारा इंटरव्यू किए गए ब्रोकरेज ने कहा कि उन्होंने मार्च में इन नियमों की घोषणा की उम्मीद की थी और तैयारियों में संबंधित प्रोडक्ट विकसित करने के लिए अनुपालन और प्रौद्योगिकी विशेषज्ञों से परामर्श किया था.

उद्योग विशेषज्ञों का मानना है कि यह कदम ब्रोकरेज के लिए बहुत आवश्यक राहत प्रदान कर सकता है, विशेष रूप से इंडेक्स-डेरिवेटिव ट्रेडिंग से संबंधित हाल ही के नियामक बदलावों और ट्रेड वॉल्यूम जनरेट करने के लिए एक्सचेंज पेबैक को बंद करने के बाद. हालांकि, कुछ फर्म एक सावधानीपूर्ण दृष्टिकोण का विकल्प चुन रही हैं, कुछ निर्देशों के बारे में अनिश्चितताओं और नए इंडेक्स-डेरिवेटिव नियम पूरी तरह से लागू होने के बाद ट्रेडिंग वॉल्यूम पर संभावित प्रभाव के कारण धीरे-धीरे अल्गो ट्रेडिंग में निवेश कर रही हैं. पिछले दो निर्देशों की समयसीमा फरवरी 1, 2024 थी.

अब क्यों?

सेबी ने खुदरा निवेशकों के बीच अल्गो ट्रेडिंग की बढ़ती मांग पर प्रकाश डाला, जिसके लिए मौजूदा नियमों की समीक्षा और सुधार की आवश्यकता थी.

हालांकि अल्गो ट्रेडिंग को 2012 से विनियमित किया गया है, लेकिन यह शुरुआत में संस्थागत निवेशकों तक सीमित था. हालांकि, महामारी के दौरान मांग में वृद्धि के बाद, रिटेल ट्रेडर ने इस सेवा तक पहुंच की मांग बढ़ी.

ब्याज में इस वृद्धि से अनरजिस्टर्ड एल्गो मार्केटप्लेस का भी उदय हुआ, जहां रिटेल निवेशक ट्रेडिंग रणनीतियां खरीद सकते हैं और उन्हें अपने ब्रोकरेज अकाउंट के साथ एकीकृत कर सकते हैं. सेबी ने इन सेटअप की जांच की, विशेष रूप से पिछले प्रदर्शन मेट्रिक्स को बढ़ावा देने के लिए, जो नियामक के सितंबर 2022 के निर्देश का उल्लंघन करते हैं. इस नियम ने स्टॉक ब्रोकर्स को किसी भी प्लेटफॉर्म से जुड़ने से रोक दिया है, जिसने पिछले परफॉर्मेंस को एक सेलिंग पॉइंट के रूप में रेफर किया है.

अक्टूबर 2024 में, सेबी ने 115 से अधिक स्टॉक ब्रोकर्स को एल्गो प्लेटफॉर्म ट्रेडट्रॉन के साथ अपनी निरंतर संलग्नता के लिए नोटिस जारी किया.

बाजार के अंदरूनी सूत्रों के अनुसार, 2023 के अंत से, SEBI ब्रोकरेज और एल्गो प्रदाताओं के साथ इस बात को समझने के लिए बातचीत कर रहा है कि बाजार की अखंडता बनाए रखते हुए इस बढ़ती मांग को कैसे नियंत्रित और समर्थन देना बेहतर है. इन चर्चाओं के बाद दिसंबर में एक परामर्श पत्र जारी किया गया और फरवरी में अंतिम परिपत्र जारी किया गया.

अगला क्या है?

इस बीच, ब्रोकरेज एल्गो ट्रेडिंग सेवाओं और उत्पादों को विकसित करने के लिए दृश्यों के पीछे काम कर रहे हैं.

क्वांट लैब के संस्थापक और 20 वर्षों से अधिक अनुभव रखने वाले ट्रेडर राजेश श्रीवास्तवा रिटेल एल्गो ट्रेडिंग को सपोर्ट करने के लिए आवश्यक टेक्नोलॉजी इंफ्रास्ट्रक्चर बनाने में ब्रोकरेज की सहायता कर रहे हैं. उनके काम में हार्डवेयर की आवश्यकताओं के बारे में कंपनियों को सलाह देना और ट्रेडिंग एल्गोरिदम के लिए एक्सचेंज अप्रूवल प्राप्त करने की प्रक्रिया शामिल है.

वर्तमान में, वह चार अन्य लोगों के साथ चर्चा के दौरान एक बैंक संचालित फर्म और सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध ब्रोकरेज सहित तीन ब्रोकरेजों को सलाह दे रहे हैं.

अधिक स्पष्टता की आवश्यकता

प्रमुख ब्रोकरेज के एक सीनियर एग्जीक्यूटिव ने नए नियमों का स्वागत किया और कहा कि वे रिटेल निवेशकों के लिए ट्रेडिंग रणनीतियों को ऑटोमेट करने की प्रक्रिया को आसान बनाएंगे. एक अन्य ब्रोकरेज प्रमुख ने बताया कि कई कंपनियां पहले से ही एल्गो ट्रेडिंग की पेशकश करने के लिए तैयार हैं, लेकिन एल्गो क्लियरेंस और अन्य ऑपरेशनल पहलुओं के बारे में अधिक जानकारी की प्रतीक्षा कर रही हैं.

अनिश्चितता का एक प्रमुख क्षेत्र है थ्रेशोल्ड जो एल्गो ट्रेड को नियमित ट्रेड से अलग करता है. सर्कुलर के अनुसार, एक विशिष्ट गति पर निष्पादित ऑर्डर को एल्गो ट्रेड के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा, लेकिन SEBI ने अभी तक इस गति को परिभाषित नहीं किया है (जिसे प्रति सेकेंड ऑर्डर की संख्या के रूप में मापा जाता है). एक सीनियर एग्जीक्यूटिव ने बताया कि इंडस्ट्री स्टैंडर्ड फोरम (ISF) के साथ चर्चा के बाद इस विवरण को अंतिम रूप दिया जाएगा.

इसके अलावा, ब्रोकरेज व्हाइट-बॉक्स अल्गोस (जहां ट्रेडिंग लॉजिक पारदर्शी है) और ब्लैक-बॉक्स अल्गोस (जहां लॉजिक गोपनीय रहता है) से जुड़े नियमों पर स्पष्टीकरण चाहते हैं.

इन चिंताओं के अलावा, ब्रोकरेज समग्र ट्रेडिंग वॉल्यूम पर नए index-डेरिवेटिव विनियमों के प्रभाव की बारीकी से निगरानी कर रहे हैं. अगर वॉल्यूम में काफी गिरावट आती है, तो कुछ फर्म अपना फोकस डेरिवेटिव से कैश सेगमेंट के लिए एल्गो ट्रेडिंग सॉल्यूशन प्रदान करने में बदल सकती हैं.

श्रीवास्तव के अनुसार, ब्रोकरेज इस बात में बुनियादी बदलाव कर रहे हैं कि वे अपने ग्राहकों से कैसे संपर्क करते हैं. "ब्रोकरेज के पास पारंपरिक रूप से ट्रेडर की मानसिकता नहीं थी, लेकिन अब वे करते हैं. वे क्लाइंट को अपने इकोसिस्टम के भीतर रखना चाहते हैं, यही कारण है कि वे अपने सर्विस ऑफरिंग का विस्तार कर रहे हैं," उन्होंने बताया.

इस बदलाव में थर्ड-पार्टी एल्गो प्लेटफॉर्म से लोकप्रिय विशेषताओं को सीधे ब्रोकरेज सिस्टम में एकीकृत करना शामिल है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि क्लाइंट को अब बाहरी सेवाओं पर भरोसा करने की आवश्यकता नहीं है.