स्पेशालिटी केमिकल वैल्यूएशन अधिक है, लेकिन इन्वेस्टर इन स्टॉक के ग्रोथ कर्व पर खेल सकते हैं

भारतीय विशेषता रसायन क्षेत्र ने स्थानीय स्टॉक मार्केट इंडाइसेस में तेजी के साथ टैग किया है. कोटक सिक्योरिटीज के विश्लेषकों के अनुसार, बड़े पैमाने पर इस क्षेत्र में उच्च मूल्यांकन के कारण यह निवेशकों को बंद कर सकता है, लेकिन मैक्रो ग्रोथ के अवसर एक कारण हो सकते हैं कि कोई भी अभी भी स्पेस में चुनिंदा रूप से स्टॉक को देख सकता है.

इस क्षेत्र के लिए एक वर्ष की अग्रिम आय के गुणक को फिर से 55 गुना कर दिया गया है, जो उनके ऐतिहासिक स्तर से दो गुना अधिक है. यह निवेशकों के लिए संदेह पैदा करता है, लेकिन कुछ मजबूत कारक हैं जो आराम प्रदान करते हैं.

यह कम जोखिम-मुक्त दरों के कारण इक्विटी की कम लागत और आय की लंबी अवधि में निवेशकों के लिए बेहतर सुविधा के कारण होता है.

“हमारा मानना है कि उच्च रीइन्वेस्टमेंट दरों के साथ लॉन्ग ग्रोथ रनवे और हेल्दी सेक्टर आरओसीई के कारण इन्वेस्टर की सुविधा को बनाए रखा जाएगा; हालांकि, हम ध्यान देते हैं कि सीओई परिवर्तन के लिए सेक्टर वैल्यूएशन अत्यधिक संवेदनशील होंगे. महत्वपूर्ण बात यह है कि आय में वृद्धि होने की संभावना है, विशेष रूप से हमारे स्केलेबिलिटी उम्मीदवारों के लिए.

स्पेशलिटी केमिकल्स के लिए पॉजिटिव मैक्रो पिक्चर के पीछे क्या है?

ब्रोकरेज हाउस को लगता है कि भारतीय स्पेशलिटी केमिकल्स कंपनियां मैक्रो ड्राइवर्स से अलग-अलग राइड करने के लिए तैयार हैं, जिनमें प्रोडक्ट के वैश्विक उपभोक्ताओं की 'चीन + 1' रणनीति, देश के भीतर आयात प्रतिस्थापन, चीन के भीतर बढ़ती लागत (पूंजी, परिचालन, अनुपालन) और मुद्रा लाभ शामिल हैं.

इसने कहा कि भारत के पास वैश्विक रसायन बाजार का केवल 4% हिस्सा है जो डॉलर के संदर्भ में 5-6% पर बढ़ रहा है. अगले 15 वर्षों में रुपये की शर्तों में 15% सीएजीआर भी केवल 8% वैश्विक बाज़ार शेयर अर्जित करेगा.

यह चीन द्वारा रासायनिक निर्यात की अपेक्षित और रणनीतिक कमी को देखते हुए सामान्य है जो वैश्विक बाजार के 13-15% हिस्से का प्रतिनिधित्व करता है.

लेकिन टॉप-डाउन दृष्टिकोण के बजाय आपको सेक्टर मैक्रो के वास्तविक लाभार्थियों को पहचानने के लिए एक बॉटम अप पिक्चर देखना चाहिए, जो इनोवेशन का लाभ उठा सकता है और सस्टेनेबल बिज़नेस मॉडल बना सकता है.

कौन सा विशेष केमिकल स्टॉक चुनना चाहिए?

कोटक सिक्योरिटीज के अनुसार, जो कंपनियां स्केल-अप करने में सक्षम हैं, उन्हें नॉवेल केमिकल प्रोसेस के आधार पर एंट्री बैरियर बनाने और संबंधित क्षेत्रों में लगातार विस्तार करने, अनुसंधान एवं विकास प्रतिभा को अपग्रेड करने और ऑर्गेनिक निवेश का लाभ उठाने के लिए पूंजी को विवेक से आवंटित करने की क्षमता के साथ-साथ रणनीतिक एमएंड और वैश्विक भागीदारी को बढ़ावा देने की क्षमता से चिह्नित किया जाएगा.

विशेष रूप से, जहां लंबे समय तक चलने वाला है, वहीं निवेशकों को इस क्षेत्र में कवरेज शुरू करने वाली कोटक सिक्योरिटीज़ के अनुसार मूल्यांकन के बजाय स्केलेबिलिटी का पीछा करना चाहिए.

इसने आउटसोर्सिंग और सप्लाई चेन डाइवर्सिफिकेशन के विकास के आधार पर स्टॉक चुना है, जो पीआई इंडस्ट्रीज़, एसआरएफ और नवीन फ्लोरिन जैसे कॉन्ट्रैक्ट निर्माताओं को लाभ पहुंचाता है; आयात प्रतिस्थापन जो आरती और अतुल जैसे निर्माताओं को प्रेरित करता है और विशिष्ट अनुप्रयोगों में वृद्धि करता है, जो स्वच्छ विज्ञान और विनाती के अवसरों को प्रेरित करता है. लेकिन सभी वर्तमान स्तर पर एक खरीद नहीं हैं.

आरती इंडस्ट्रीज़ (खरीदें: CMP 932.2: FV 1080, अपसाइड: 16%) फर्म आक्रामक आयात प्रतिस्थापन प्ले और डाउनस्ट्रीम एरोमेटिक्स में जाने पर एक खेल है. एफवाई2019-21 से अधिक स्थिर आय के बाद, यह अब आरओसीई में सुधार के साथ-साथ एक शार्प ट्रैजेक्टरी के लिए तैयार है.

विनाटी ऑर्गेनिक्स (खरीदें: CMP 1888: FV 2200, अपसाइड: 16.5%) इसकी मजबूत आय वृद्धि का नेतृत्व यूरोप और अमेरिका से एटीबी की मांग को पुनर्जीवित करने के साथ-साथ बढ़ते नए अनुप्रयोगों के साथ अधिक क्षमता का पूर्ण अवशोषण करने के साथ-साथ ब्यूटिल फेनोल, नए आईबी डेरिवेटिव और हाल ही में एंटीऑक्सीडेंट में प्रवेश के कारण हुआ है.

अतुल लिमिटेड (ऐड: CMP 9387.45: FV 10,000, अपसाइड: 6.5%) कंपनी अपने विशाल बुनियादी ढांचे, कई वर्टिकल में उपस्थिति और कैलिब्रेटेड कैपेक्स के माध्यम से खुद को अलग करती है, जिससे बेहतर RoIC हो जाता है और स्वस्थ कैश फ्लो जनरेट होता है. लेकिन कंपनी विकास के मामले में साथियों से आगे बढ़ने की संभावना है.

एसआरएफ लिमिटेड (ऐड: CMP 11027: FV 12,000, अपसाइड: 8.8%) एसआरएफ ने ग्रोथ इन्वेस्टमेंट को सपोर्ट करने के लिए अपने लिगेसी बिज़नेस से कैशफ्लो का प्रभावी रूप से उपयोग किया है, जिससे आय में 33% CAGR की वृद्धि हुई है और FY2014-21 की तुलना में 8% से RoE का विस्तार 20% हो गया है. इसका केमिकल बिज़नेस, जो राजस्व का 45% योगदान देता है, अगले 10 वर्षों में 20% CAGR पर बढ़ सकता है, जबकि रेफ्रिजरेटर अपने अगले ग्रोथ इंजन के रूप में उभरते हैं.

PI Inds (ADD: CMP 3144.25: FV 3500, अपसाइड: 11.3%) कंपनी को विकास का एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड (पिछले दशक में FY2018-21, 28% में 23% EPS CAGR) और आरओसीई (पिछले दशक में 20%+) और अलग-अलग आर एंड डी इन्वेस्टमेंट (बिक्री का 4%) है, जो इनोवेटर पार्टनरशिप में सफलता प्रदान करता है.

स्वच्छ विज्ञान (कम: सीएमपी 2058: एफवी 1950), कंपनी उच्च आरओसीई (~ 74%) के साथ-साथ स्वस्थ विकास के साथ-साथ बेहतर कैश फ्लो जनरेट करने के साथ-साथ वैल्यूएशन में रन-अप से वर्तमान कीमत पर लाभ के लिए सीमित जगह मिलती है.

Navin Fluorine (कम: CMP 3752: FV 3750) यह कॉन्ट्रेक्ट निर्माताओं के बीच विशिष्ट रूप से रखा गया है, क्योंकि यह एक बढ़ती लेकिन जटिल रसायन- फ्लुओरिनेशन और कई इंडस्ट्री वर्टिकल में उपस्थिति में अपनी विशिष्ट विशेषज्ञता प्रदान करता है. लेकिन इसका समृद्ध मूल्यांकन वर्तमान परियोजनाओं को शुरू करने में देरी के जोखिमों से अवगत नहीं है. नई प्रोजेक्ट की घोषणाओं और री-रेटिंग की तेज गति के बीच भी एक अंतराल है.