बैलेंस बनाना: रेगुलेशन बनाम बिज़नेस फ्लेक्सिबिलिटी पर सेबी के पांडे

17 अप्रैल, 2025 को मुंबई में आयोजित सीआईआई कॉर्पोरेट गवर्नेंस समिट में अपने मुख्य भाषण में, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) के चेयरमैन, श्री तुहिन कांत पांडे ने मजबूत मार्केट रेगुलेशन और बिज़नेस करने में आसानी के बीच सही संतुलन बनाए रखने के महत्व को रेखांकित किया. उन्होंने निवेशकों के हितों की सुरक्षा और पूंजी जुटाने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए रूपरेखित गतिशील और बुद्धिमान समावेशी रणनीतियों की आवश्यकता पेश की.

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एक रणनीतिक आवश्यकता के रूप में शासन

"गवर्नेंस केवल निगरानी नहीं है; यह मार्केट की सुरक्षा और साफ रखने के लिए एक रणनीतिक आदेश है." इसमें, पांडेय ने कॉरपोरेट गवर्नेंस के एक और पहलू पर जोर दिया, जो निवेशकों के विश्वास के लिए केंद्रीय है.

ग्रेट गवर्नेंस इसे एक संस्कृति में शामिल करके मार्केट ऑपरेशन में लॉन्ग-टर्म सस्टेनेबिलिटी प्रदान करेगा. उनके अनुसार, सेबी वर्तमान में मार्केट प्लेयर्स के लिए उच्च पारदर्शिता के साथ उच्च बोर्ड की रचना और आंतरिक नियंत्रण सुनिश्चित करने के लिए काम कर रहा है.

कम्प्लायंस बोझ को नेविगेट करना

कम्प्लायंस का बढ़ता बोझ भारत में छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों का सामना करने वाली सबसे महत्वपूर्ण चुनौतियों में से एक है.

पांडेय ने इस बात पर सहमति जताई कि एक बाधा या नियामक ढांचे को विकास को रोकना चाहिए और कहा कि सेबी विशेष रूप से पर्यावरण, सामाजिक और गवर्नेंस रिपोर्टिंग से संबंधित प्रकटन मानदंडों की सक्रिय रूप से समीक्षा करने की प्रक्रिया में है.

"हम मार्केट के फीडबैक को सुन रहे हैं. ईएसजी डिस्क्लोज़र को टिक-बॉक्स एक्सरसाइज़ या अनुचित बोझ के बिना अपने उद्देश्य को पूरा करना होगा, "उन्होंने कहा. संबंधित पुनर्गठन से भौतिकता और व्यवहारिकता के पहलुओं को ध्यान में रखते हुए कुछ ESG आवश्यकताओं को अधिक विशिष्ट बनाया जाएगा.

बिज़नेस करने में आसानी से सुधार

पांडे के नेतृत्व में SEBI ने रेड टेप को कम करने और इन्वेस्टमेंट के माहौल को बढ़ाने के लिए एक सुधार एजेंडा शुरू किया है. एक महत्वपूर्ण सुधार विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई), बाजार अवसंरचना संस्थानों (एमआईआई) और मर्चेंट बैंकों के लिए कई मानदंडों को उदार बनाना है.

एफपीआई के लिए डिस्क्लोज़र थ्रेशोल्ड ₹25,000 करोड़ से बढ़ाकर ₹50,000 करोड़ कर दिया गया है, जो भारत में बड़े और गहन इक्विटी मार्केट को दर्शाता है. इसका उद्देश्य बड़े एफपीआई के लिए अनुपालन की सुविधा प्रदान करना है, जबकि उन्हें आवश्यक नियामक जांच प्रदान करना है.

इसके अलावा, SEBI ने विदेशी फंड इन्वेस्टमेंट की प्रक्रिया को और सरल बनाने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक और वित्त मंत्रालय के साथ काम किया है, विशेष रूप से उन पहलुओं के संबंध में जो प्रत्यक्ष विदेशी इन्वेस्टमेंट और विदेशी पोर्टफोलियो इन्वेस्टमेंट के बीच ओवरलैप हैं.

पांडे कहते हैं, 'जैसा कि हमने कहा है, हमें ऐसी पूंजी की जरूरत है जो यथासंभव फंगिबल हो: एफडीआई या FPI, आइए अर्थव्यवस्था के उत्पादक क्षेत्रों में पूंजी के प्रवाह को आसान बनाते हैं.

SEBI के आंतरिक शासन को मजबूत करना

पांडे ने ऐसी प्रक्रियाओं के संबंध में SEBI के अपने गवर्नेंस तंत्र के पहलुओं को भी संबोधित किया. यह अपनी तरह का पहला कदम है, जिसमें नियामक ने हितों के टकराव के प्रावधानों की समीक्षा करने और अपने बोर्ड सदस्यों के कामकाज में पारदर्शिता में सुधार के लिए एक कमेटी की स्थापना की है.

SEBI द्वारा जवाबदेही और नैतिक अनुपालन के समान मानकों के अनुसार खुद को बनाए रखने की दिशा में एक संलग्नता, जिसकी वह सूचीबद्ध संस्थाओं से अपेक्षा करता है.

उन्होंने कहा, ''सुशासन की शुरुआत घर से ही होनी चाहिए. एक नियामक के रूप में, हमें उदाहरण के साथ नेतृत्व करना चाहिए, " पांडे ने कहा. यह कमेटी बाजार की विश्वसनीयता पर असर डालने वाले मामलों पर SEBI अधिकारियों और बोर्ड सदस्यों द्वारा समय पर प्रकटीकरण के लिए एक ढांचे की भी सिफारिश करेगी.

उद्योग और बाजार प्रतिक्रियाएं

बाजार विशेषज्ञों और उद्योग के नेताओं ने पांडे के संतुलित प्रस्ताव की सराहना की है. विश्लेषकों का मानना है कि SEBI का रुख एक ऐसे इकोसिस्टम के निर्माण का समर्थन करता है जो निवेशकों और प्रतिस्पर्धी के लिए अधिक अनुकूल हो, विशेष रूप से जब भारत वैश्विक आर्थिक केंद्र के रूप में भूमिका निभाने के लिए खुद को स्थापित कर रहा हो.

CII के अध्यक्ष आर. दिनेश ने कहा, "श्री पांडे के संदेश में, बिज़नेस सेक्टर को एक सम्मान मिलता है. उन्होंने कहा, "सतत विकास के लिए एक अनुमानित, संतुलित नियामक वातावरण महत्वपूर्ण है.

ब्रोकिंग हाउस और एफपीआई के प्रतिनिधियों ने भी प्रकटीकरण मानदंडों को आसान बनाने का समर्थन किया. उन्होंने कहा कि भारत में बिज़नेस करने की सुगमता निवेश को प्रोत्साहित करेगी, जबकि निश्चित रूप से, निवेशक सुरक्षा को प्रेरित करेगी.

आगे देख रहे हैं

SEBI अध्यक्ष के रूप में अपनी भूमिका में तुहीन कांता पांडे द्वारा अपनाया गया व्यावहारिक दृष्टिकोण अब तक मजबूत निगरानी की आवश्यकता और बिज़नेस जगत की सराहना करने की आवश्यकता की सराहना रहा है.

SEBI की हालिया नीति में सुधार, हितधारकों के लिए उपलब्ध रहने की इसकी भावना और अपने आंतरिक शासन में सुधारों के साथ, हमारे सामने जो तस्वीर सामने आई है, वह पहले से ही एक अधिक सहकारी और प्रतिक्रियाशील संस्थान बनने वाला नियामक है.

बाजार की पहुंच में निष्पक्षता सुनिश्चित करने के उद्देश्य से, ऐसा दृष्टिकोण भारत में दीर्घकालिक पूंजी लाने और इसके आर्थिक विकास को तेजी से ट्रैक करने के लिए एक लाभदायक स्थिति साबित हो सकता है.

निष्कर्ष

$5 ट्रिलियन अर्थव्यवस्था में बदलने के भारत के प्रयास में नियामक प्रणालियों को बाज़ार की गतिशीलता के साथ विकसित होना चाहिए. इस संबंध में, तुहीन कांता पांडे के नेतृत्व में, SEBI एक समय पर एजेंडा में आगे बढ़ रहा है जो स्वतंत्रता के खिलाफ विनियमन या नवाचार के खिलाफ नियंत्रण में मध्यस्थता करता है.

आगे की राह को कितना और तकनीकी मिल सकता है? पांडे की टिप्पणी स्पष्ट थीः "भारत की आर्थिक प्रगति में विनियम और बिज़नेस सुगमता एक ही सिक्के के विपरीत हैं."

यह एक दूरदर्शी एजेंडा होगा, जो तुहिन कांता पांडे के नेतृत्व में SEBI में नवाचार के साथ स्वतंत्रता और विनियमन के साथ नियंत्रण को संतुलित करेगा.

एक माहौल स्थापित करना, इसका पालन करना आसान बनाना और अधिक कुशल शासन, आंतरिक और बाहरी की ओर बढ़ना, SEBI इन्वेस्टमेंट-अनुकूल पूंजी बाजार की तस्वीर खींच रहा है जो अधिक लचीला और पारदर्शी है.