संतुलन बनाना: रेगुलेशन बनाम बिज़नेस फ्लेक्सिबिलिटी पर सेबी का पांडे

17 अप्रैल, 2025 को मुंबई में आयोजित सीआईआई कॉर्पोरेट गवर्नेंस समिट में अपने मुख्य भाषण में, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) के चेयरमैन, श्री तुहिन कांत पांडे ने मजबूत मार्केट रेगुलेशन और बिज़नेस करने में आसानी के बीच सही संतुलन बनाए रखने के महत्व को रेखांकित किया. उन्होंने निवेशकों के हितों की सुरक्षा और पूंजी जुटाने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए रूपरेखित गतिशील और बुद्धिमान समावेशी रणनीतियों की आवश्यकता पेश की.

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एक रणनीतिक आवश्यकता के रूप में शासन

"शासन केवल निगरानी नहीं है; यह बाजार को साफ रखने और सुरक्षित रखने के लिए एक रणनीतिक आदेश है." इसमें, पांडे ने कॉर्पोरेट गवर्नेंस के एक और पहलू पर जोर दिया, जो निवेशकों के विश्वास के लिए केंद्रीय है.

ग्रेट गवर्नेंस इसे एक संस्कृति में शामिल करके मार्केट ऑपरेशन में लॉन्ग-टर्म सस्टेनेबिलिटी प्रदान करेगा. उनके अनुसार, सेबी वर्तमान में मार्केट प्लेयर्स के लिए उच्च पारदर्शिता के साथ उच्च बोर्ड की रचना और आंतरिक नियंत्रण सुनिश्चित करने के लिए काम कर रहा है.

कम्प्लायंस बोझ को नेविगेट करना

कम्प्लायंस का बढ़ता बोझ भारत में छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों का सामना करने वाली सबसे महत्वपूर्ण चुनौतियों में से एक है.

पांडेय ने इस बात पर सहमति जताई कि एक बाधा या नियामक ढांचे को विकास को रोकना चाहिए और कहा कि सेबी विशेष रूप से पर्यावरण, सामाजिक और गवर्नेंस रिपोर्टिंग से संबंधित प्रकटन मानदंडों की सक्रिय रूप से समीक्षा करने की प्रक्रिया में है.

"हम मार्केट के फीडबैक को सुन रहे हैं. ईएसजी डिस्क्लोज़र को टिक-बॉक्स एक्सरसाइज़ या अनुचित बोझ के बिना अपने उद्देश्य को पूरा करना होगा, "उन्होंने कहा. प्रश्न में पुनर्गठन से कुछ ईएसजी आवश्यकताएं अधिक विशिष्ट होंगी, जो भौतिकता और व्यवहारिकता के पहलुओं को ध्यान में रखते हुए.

बिज़नेस सुधार करने में आसानी

पांडे के नेतृत्व में, सेबी ने रेड टेप को कम करने और निवेश के माहौल को बढ़ाने के लिए एक सुधार एजेंडा शुरू किया है. एक महत्वपूर्ण सुधार विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई), बाजार अवसंरचना संस्थानों (एमआईआई) और व्यापारी बैंकों के लिए कई मानदंडों को उदार बना रहा है.

FPI के लिए डिस्क्लोज़र थ्रेशहोल्ड ₹25,000 करोड़ से बढ़ाकर ₹50,000 करोड़ कर दिया गया है, जो भारत में बड़े और गहरे इक्विटी मार्केट को दर्शाता है. इरादा बड़े एफपीआई के लिए अनुपालन की सुविधा प्रदान करना है, जबकि अभी भी नियामक जांच प्रदान करते हैं.

इसके अलावा, सेबी ने विदेशी फंड निवेश की प्रक्रिया को और आसान बनाने के लिए भारतीय रिज़र्व बैंक और वित्त मंत्रालय के साथ काम किया है, विशेष रूप से विदेशी प्रत्यक्ष निवेश और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश के बीच ओवरलैप होने वाले पहलुओं के संबंध में.

उन्होंने कहा, "जैसा कि हमने कहा है, हमें पूंजी की आवश्यकता है जो जितना संभव हो सके: जो भी हो, एफडीआई या एफपीआई, आइए अर्थव्यवस्था के उत्पादक क्षेत्रों में पूंजी के प्रवाह की सुविधा प्रदान करते हैं," पांडे ने कहा.

सेबी के आंतरिक शासन को मजबूत करना

पांडे ने ऐसी प्रक्रियाओं के संबंध में सेबी के अपने शासन तंत्र के पहलुओं को भी संबोधित किया. यह इस प्रकार का पहला है, जिसमें नियामक हितों के टकराव के प्रावधानों की समीक्षा करने और अपने बोर्ड सदस्यों के कामकाज में पारदर्शिता में सुधार करने के लिए एक समिति की स्थापना करता है.

सेबी द्वारा खुद को जवाबदेही और नैतिक अनुपालन के समान मानकों के अनुरूप रखने की दिशा में एक संलग्नता, जिसे वह सूचीबद्ध संस्थाओं से उम्मीद करता है.

उन्होंने कहा, 'सुशासन को घर से शुरू करना चाहिए. एक नियामक के रूप में, हमें उदाहरण के रूप में नेतृत्व करना चाहिए, "पांडे ने कहा. यह समिति उन मामलों पर सेबी के अधिकारियों और बोर्ड के सदस्यों द्वारा समय पर खुलासा करने के लिए फ्रेमवर्क की भी सिफारिश करेगी, जिनका मार्केट की विश्वसनीयता पर असर पड़ सकता है.

उद्योग और बाजार प्रतिक्रियाएं

बाजार विशेषज्ञों और उद्योग जगत के नेताओं ने पांडे के संतुलित प्रस्ताव की सराहना की है. विश्लेषकों का मानना है कि सेबी का रुख ऐसे इकोसिस्टम के निर्माण का समर्थन करता है जो निवेशकों और प्रतिस्पर्धी के लिए अधिक अनुकूल है, विशेष रूप से जब भारत वैश्विक आर्थिक केंद्र के रूप में अपनी भूमिका में कदम उठाने के लिए खुद को स्थित कर रहा है.

सीआईआई के अध्यक्ष आर. दिनेश ने कहा, "श्री पांडे के संदेश में, बिज़नेस सेक्टर को एक प्रतिकार मिलता है. उन्होंने कहा, "सतत विकास के लिए एक अनुमानित, संतुलित नियामक वातावरण महत्वपूर्ण है.

ब्रोकिंग हाउस और एफपीआई के प्रतिनिधियों ने भी प्रकटन मानदंडों को आसान बनाने का समर्थन किया. उन्होंने कहा कि भारत में बिज़नेस करने में आसानी से निवेश को बढ़ावा मिलेगा, जबकि, निश्चित रूप से, निवेशकों की सुरक्षा को बढ़ावा मिलेगा.

आगे देखा जा रहा है

सेबी के चेयरमैन के रूप में तुहिन कांता पांडे ने अपनी भूमिका में अपनाए गए व्यावहारिक दृष्टिकोण अब तक मजबूत निगरानी की आवश्यकता की सराहना कर रहा है और व्यापार जगत की सराहना करने की आवश्यकता है. 

सेबी की हाल ही की नीति में बदलाव, हितधारकों के लिए उपलब्ध रहने की भावना और अपने आंतरिक शासन में सुधारों के साथ, यह तस्वीर जो हमारे सामने उभरती है, एक नियामक पहले से ही अधिक सहकारी और प्रतिक्रियाशील संस्थान के रूप में उभर रहा है. 

बाजार की सुलभता में उचित भूमिका सुनिश्चित करने के अपने उद्देश्य से, इस तरह का दृष्टिकोण भारत में दीर्घकालिक पूंजी लाने और अपने आर्थिक विकास को तेजी से ट्रैक करने के लिए एक लाभदायक स्थिति साबित हो सकता है.

निष्कर्ष

$5 ट्रिलियन अर्थव्यवस्था में बदलने के भारत के प्रयास में नियामक प्रणालियों को मार्केट डायनेमिक्स के साथ विकसित करना चाहिए. इस संबंध में, तुहिन कांता पांडे के प्रबंधन के तहत, सेबी एक समय पर एजेंडे में आगे बढ़ता है जो नवाचार के खिलाफ स्वतंत्रता या नियंत्रण के खिलाफ विनियमन में मध्यस्थता करता है.

आगे कितनी और तकनीकी सड़क मिल सकती है? पांडे की टिप्पणी स्पष्ट थी: "भारत की आर्थिक प्रगति में नियमन और व्यापार सुगमता एक ही सिक्के के विपरीत पक्ष हैं." 

यह एक फॉरवर्ड-लुकिंग एजेंडा होगा, जो तुहिन कांत पांडे के नेतृत्व में, सेबी में नवाचार के साथ स्वतंत्रता और नियमन के साथ नियंत्रण को संतुलित करेगा.

एक वातावरण स्थापित करना, अनुपालन करना आसान बनाना, और अधिक कुशल शासन, आंतरिक और बाहरी दिशा में आगे बढ़ना, सेबी एक निवेश-अनुकूल पूंजी बाजार की तस्वीर खींच रहा है जो अधिक लचीला और पारदर्शी है.