वैश्विक अशांति के बीच भारत में स्वैप दरों में वृद्धि का संकेत

फरवरी के अंत से भारतीय ओवरनाइट इंडेक्सेड स्वैप (ओआईएस) की दरें तेजी से बढ़ी हैं, जो पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव के बाद फाइनेंशियल बाजारों में बढ़ती अस्थिरता को दर्शाती है, हालांकि अर्थशास्त्रियों का कहना है कि यह आंदोलन भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा इंटरेस्ट रेट में वृद्धि की अपेक्षाओं को ओवरस्टेट कर सकता है.

फरवरी 28 से, भारत की एक वर्ष और दो वर्ष की ओआईएस दरों में प्रत्येक 45 आधार अंकों से अधिक की वृद्धि हुई है. इसी अवधि के दौरान, बेंचमार्क 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की आय में सोमवार से लगभग 11 बेसिस पॉइंट की वृद्धि हुई, जिससे बाजार के आंकड़ों के अनुसार थोड़ी राहत मिली.

वर्तमान स्तर पर, स्वैप मार्केट अगले 12 महीनों में RBI द्वारा रेट में दो वृद्धि के करीब मूल्य निर्धारण कर रहे हैं.

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मुद्रास्फीति की शर्तें लक्ष्य से नीचे बनी हुई हैं

अर्थशास्त्री कहते हैं कि स्वैप बाजारों का संकेत मौजूदा घरेलू मुद्रास्फीति के माहौल को प्रतिबिंबित नहीं कर सकता है.

भारत की खुदरा महंगाई RBI के 4% मध्यम अवधि के लक्ष्य से नीचे बनी हुई है, जिससे तुरंत मौद्रिक सख्त होने की आवश्यकता कम हो गई है.

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के अर्थशास्त्री सुवोदीप रक्षित ने कहा कि रेट में वृद्धि की सीमित संभावना है क्योंकि वैश्विक स्तर पर तेल की ऊंची कीमतों के बावजूद खुदरा ईंधन की कीमतें स्थिर रह सकती हैं.

रक्षित के मुताबिक तेल विपणन कंपनियां और सरकार ईंधन की वर्तमान कीमतों को बनाए रख सकती हैं, जिससे निकट भविष्य में मुद्रास्फीति के दबाव को सीमित किया जा सकता है.

भारत ने पश्चिम एशिया में जारी संघर्ष के बीच ऊर्जा की बढ़ती कीमतों के जवाब में घरों और परिवहन ईंधन की ओर गैस आपूर्ति को रीडायरेक्ट करने के लिए आपातकालीन उपाय भी लागू किए हैं.

पोजीशन अनवाइंडिंग के कारण मार्केट मूवमेंट को स्वैप करें

कारोबारियों ने कहा कि स्वैप दरों में तेजी से वृद्धि का कुछ हिस्सा निवेशकों से जुड़ा हुआ है, जो पॉलिसी को सख्त करने के बजाय पहले से स्थापित पदों को अनवाइंडिंग कर रहे हैं.

विदेशी निवेशकों ने पहले एक साल और दो साल के OIS संविदाओं में पर्याप्त नकदी और स्थिर मुद्रास्फीति की स्थितियों की उम्मीद में बड़ी 'प्राप्त' स्थिति बनाई थी.

जैसे-जैसे तेल की कीमतें बढ़ती हैं और उभरती बाजार की इंटरेस्ट दरें वैश्विक स्तर पर बढ़ रही हैं, रिस्क प्रबंधन रणनीतियों के हिस्से के रूप में ये स्थिति तेजी से अपरिवर्तित रही.

बाजार के प्रतिभागियों ने कहा कि विनिमय बाजार में 'पेइंग फ्लो' के कारण OIS की दरें बढ़ी हैं.

इस अवधि के दौरान विनिमय बाजार में भी कारोबार की गतिविधियां बढ़ी. बाजार के प्रतिभागियों के अनुसार, मार्च के पहले सप्ताह में औसत दैनिक OIS ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग 30% बढ़ गया, जबकि फरवरी में औसत दैनिक वॉल्यूम रिकॉर्ड किया गया था.

RBI की खरीद द्वारा समर्थित बॉन्ड मार्केट

RBI के लिक्विडिटी सपोर्ट उपायों के कारण, स्वैप दरों की तुलना में सरकारी बॉन्ड की आय में धीरे-धीरे वृद्धि हुई है.

बाजार के प्रतिभागियों के अनुसार, केंद्रीय बैंक हाल के दिनों में माध्यमिक बाजार में सरकारी प्रतिभूतियां खरीद रहा है.

RBI अपने लिक्विडिटी मैनेजमेंट ऑपरेशन के हिस्से के रूप में मौजूदा सप्ताह के दौरान लगभग ₹1 ट्रिलियन मूल्य के सरकारी बॉन्ड खरीदने का भी कार्यक्रम है.

ICICI सिक्योरिटीज प्राइमरी डीलरशिप के वरिष्ठ अर्थशास्त्री अभिषेक उपाध्याय ने कहा कि इन खरीदों से बॉन्ड की बिक्री कम हो गई है, जबकि स्वैप बाजारों ने वैश्विक घटनाक्रमों पर अधिक तीखी प्रतिक्रिया दी है.

स्वैप दरों और बॉन्ड यील्ड के बीच अंतर, फाइनेंशियल अस्थिरता की अवधि के दौरान ग्लोबल मार्केट मूवमेंट और घरेलू इंटरेस्ट रेट की अपेक्षाओं पर पोजीशन एडजस्टमेंट के प्रभाव को दर्शाता है.