IMF ने चेतावनी दी है कि कर्ज और महंगाई के जोखिम बढ़ने के साथ बॉन्ड की आय में वृद्धि होगी

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) ने चेतावनी दी है कि बढ़ते सार्वजनिक कर्ज, महंगाई और भारी कॉरपोरेट कर्ज से फाइनेंशियल बाजारों पर दबाव पड़ सकता है और सरकारी बॉन्ड की आय में अचानक वृद्धि हो सकती है. 13 अक्टूबर, 2026 की अपनी वैश्विक फाइनेंशियल स्थिरता रिपोर्ट में IMF ने कहा कि संप्रभु बांड बाजार फाइनेंशियल और फाइनेंशियल झटके के प्रति अधिक संवेदनशील हो रहे हैं.

उन्नत अर्थव्यवस्थाएं पैसे उधार लेने के लिए दशकों में अधिकांश भुगतान कर रही हैं. मिडिल ईस्ट एनर्जी की कीमतें और कठोर मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं ने दबाव बढ़ा दिया. उच्च आय सरकारी फाइनेंस, इक्विटी और कॉर्पोरेट उधार को प्रभावित कर सकती है.

IMF ने हेज-फंड लीवरेज और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) द्वारा उधार लेने के जोखिमों को भी चिह्नित किया. भीड़-भाड़ वाले ट्रेड मार्केट के अचानक होने वाले मूव को बढ़ा सकते हैं.

IMF ने प्रमुख जोखिमों की पहचान की है और वैश्विक फाइनेंशियल बाजारों के लिए उनका क्या मतलब हो सकता है, इस पर एक नज़र डालें.

2026 में वैश्विक बॉन्ड मार्केट का सामना करने वाले प्रमुख जोखिम

1. बढ़ते सरकारी कर्ज और रीफाइनेंसिंग दबाव

जो सरकार बहुत ऋणी है उसे अपनी परिपक्वता के कारण ऋण का भुगतान करने और बजट घाटे को कवर करने के लिए बांड जारी करने होंगे. यील्ड में वृद्धि से कम यील्ड वाले बॉन्ड की जगह लागत बढ़ेगी, जिससे सरकारी बजट को नुकसान पहुंच सकता है, विशेष रूप से अगर डेट रिटायरमेंट पर खर्च महत्वपूर्ण है.

2. महंगाई और ऊर्जा की कीमतें बढ़ रही हैं

तेल और गैस की उच्च कीमतें परिवहन, उत्पादन और घरेलू लागतों को बढ़ा सकती हैं. इसके परिणामस्वरूप, निवेशक महंगाई के लिए क्षतिपूर्ति के रूप में अधिक बॉन्ड यील्ड की मांग कर सकते हैं, जबकि केंद्रीय बैंक कीमतों को और अधिक होने से रोकने के लिए ब्याज दरों को अधिक रख सकते हैं.

यह बॉन्डधारकों के लिए एक कठिन माहौल है. जब मार्केट यील्ड बढ़ जाती है, तो आमतौर पर मौजूदा फिक्स्ड-रेट बॉन्ड की कीमतें कम हो जाती हैं. लंबी अवधि के बॉन्ड विशेष रूप से इस मूवमेंट के लिए असुरक्षित हैं, जिसके परिणामस्वरूप उच्च रेटिंग वाली सरकारों द्वारा जारी किए गए बॉन्ड में भी मार्क-टू-मार्केट नुकसान हो सकता है.

3. AI कंपनियां निवेशकों की पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा करती हैं

IMF ने AI इन्फ्रास्ट्रक्चर को फंडिंग करने वाली बड़ी टेक्नोलॉजी कंपनियों द्वारा बढ़ते बॉन्ड जारी करने का संकेत दिया. ऐसे उधारकर्ता उच्च गुणवत्ता वाले कर्ज़ चाहने वाले निवेशकों के लिए सरकारों के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं. रिपोर्ट में कहा गया है कि हाइपरस्केलर्स का वैश्विक इन्वेस्टमेंट ग्रेड बॉन्ड जारी करने का लगभग 10% हिस्सा है, जबकि 2024 में यह 1% से कम था.

कॉर्पोरेट उधार अनिवार्य रूप से मुख्य कारण नहीं है क्योंकि संप्रभु उपज बढ़ रही है. हालांकि, दीर्घकालिक कर्ज़ की आपूर्ति का विस्तार पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा को बढ़ा सकता है. निवेशक कॉर्पोरेट या सरकारी बॉन्ड में से किसी एक को पैसे देने से पहले बेहतर रिटर्न की मांग कर सकते हैं.

4. हेज-फंड पोजीशन अस्थिरता को बढ़ा सकती है

सरकारी बांडों के लीवरेज ट्रेडिंग की भी चिंता है. कुछ हेज फंड ट्रेजरी सिक्योरिटीज़ और संबंधित फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के बीच छोटे मूल्य अंतर का लाभ उठाने के लिए पैसे उधार लेते हैं. ऐसी रणनीतियां सामान्य स्थितियों में स्थिर दिखाई दे सकती हैं, लेकिन जोखिमपूर्ण हो सकती हैं क्योंकि फंडिंग की लागत बढ़ जाती है या कीमतें अस्थिर हो जाती हैं.

IMF ने कहा कि हेज फंड में 2025 में अमेरिकी ट्रेजरी का लगभग 9% था, जो 2022 में लगभग 4% था. अगर बड़ी संख्या में अत्यधिक लीवरेज वाले निवेशक एक ही समय में समान पोजीशन को बंद करने का प्रयास करते हैं, तो उनकी बिक्री बॉन्ड-मार्केट की अस्थिरता को बढ़ा सकती है और लिक्विडिटी को तनाव दे सकती है.

5. बॉन्ड से परे फाइनेंशियल स्थिरता जोखिम

सॉवरेन बॉन्ड का उपयोग व्यापक रूप से फाइनेंशियल ट्रांज़ैक्शन में कोलैटरल के रूप में किया जाता है और उधार लेने की लागत के लिए बेंचमार्क के रूप में काम करते हैं. यील्ड में तेजी से वृद्धि होने से कोलैटरल वैल्यू कम हो सकती है और बिज़नेस, घरों और सरकारों के लिए फाइनेंसिंग की लागत बढ़ सकती है. इक्विटी वैल्यूएशन भी दबाव में आ सकते हैं क्योंकि निवेशक उच्च डिस्काउंट दरों के लिए अप्लाई करते हैं.

IMF ने कहा कि आमतौर पर अमेरिका, यूरोप और UK में नकदी की स्थिति बनी हुई है. जापान अपनी मौद्रिक नीति ढांचे में बदलाव के बाद उच्च आय के उतार-चढ़ाव के बीच सरकारी बॉन्ड-मार्केट की लिक्विडिटी में गिरावट आई.

6. सर्कुलर AI फाइनेंसिंग अधिक चिंताएं पैदा करता है

अलग से, IMF ने AI उद्योग में इंटरकनेक्टेड फाइनेंसिंग व्यवस्थाओं के बारे में चेतावनी दी. 2023 से, इसने सार्वजनिक रूप से घोषित 14 सौदों को ट्रैक किया है, जिसमें कुल $ 300 बिलियन इक्विटी, $ 650 बिलियन ऋण और $ 1.4 ट्रिलियन भविष्य की राजस्व प्रतिबद्धताएं शामिल हैं. ये समझौते निवेशकों, प्रौद्योगिकी आपूर्तिकर्ताओं और एआई व्यवसायों की वित्तीय संभावनाओं को जोड़ते हैं.

यदि अपेक्षित एआई राजस्व का कार्यान्वयन नहीं हो पाता है, तो कंपनियों को इक्विटी वैल्यू में गिरावट, ऋण-सेवा संबंधी कठिनाइयों और एक ही समय में खर्च करने की प्रतिबद्धता को रद्द कर सकते हैं. ऐसे दबाव सीमित कंपनियों के समूह के बीच केंद्रित होंगे, जिससे क्रेडिट और इक्विटी मार्केट में संभावित रूप से उतार-चढ़ाव बढ़ेगा.

निष्कर्ष

IMF अपरिहार्य बांड-मार्केट संकट की भविष्यवाणी नहीं कर रहा है. लेकिन सार्वजनिक क़र्ज़, महंगाई, कॉरपोरेट उधार और लीवरेज ट्रेडिंग से फाइनेंशियल बाजारों में सेंटीमेंट में अचानक बदलाव आ सकता है.

निवेशकों के लिए, US ट्रेजरी यील्ड में विकास, महंगाई, तेल की कीमतें और सरकारी उधार महत्वपूर्ण संकेतक बने रहेंगे. बॉन्ड की अवधि, पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन और अत्यधिक लीवरेज एसेट के एक्सपोज़र पर विशेष ध्यान देने की आवश्यकता होती है. IMF ने विवेकपूर्ण डेट मैनेजमेंट और मार्केट मूवमेंट के जोखिमों को सीमित करने के लिए सुरक्षा बढ़ाने का आग्रह किया है