भारत का ऑटो बूम एक और अवसर पैदा कर रहा है. ये 3 टायर स्टॉक देखने लायक हैं

भारत का ऑटोमोबाइल मार्केट बढ़ रहा है, और इसका लाभ कार और टू-व्हीलर निर्माताओं तक सीमित नहीं है. टायर कंपनियों की मांग भी बढ़ रही है, जिससे पुराने कमर्शियल वाहन बेड़े, SUV की अधिक बिक्री, इलेक्ट्रिक वाहनों की वृद्धि और बढ़ती ग्रामीण मांग की मदद मिल रही है.

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लेकिन एक कैच है. अधिकांश सूचीबद्ध टायर कंपनियां दो अंकों की दरों पर बढ़ रही हैं, लेकिन उनकी कमाई एक ही गति से नहीं बढ़ रही है. कच्चे माल की बढ़ती कीमतें मार्जिन पर आ रही हैं, और यह देखना दिलचस्प है कि कंपनियां अपनी लागत को मैनेज करती हैं और बिज़नेस को बेहतर बनाने के लिए अन्य क्षेत्रों पर काम करती हैं.

इस परिदृश्य में, सीईएटी, अपोलो टायर्स और टीवीएस श्रीचक्र विभिन्न कारणों से अलग कंपनियों के रूप में उभरे हैं.

सीएट

CEAT को FY27 की पहली तिमाही मुश्किल थी. समेकित राजस्व वर्ष-दर-वर्ष 22.4 प्रतिशत बढ़कर ₹4318 करोड़ हो गया, लेकिन निवल लाभ 96.4 प्रतिशत घटकर ₹4 करोड़ हो गया. नतीजतन, EBITDA मार्जिन एक साल पहले 10.9 प्रतिशत से घटकर 8.6 प्रतिशत हो गया.

बेहतर FY26 के बाद कमजोर तिमाही आई. पूरे वर्ष का राजस्व 18.6 प्रतिशत बढ़कर 15,678 करोड़ रुपये हो गया, जबकि EBITDA मार्जिन 11.3 प्रतिशत से बढ़कर 13.2 प्रतिशत हो गया.

हालिया दबाव मुख्य रूप से उच्च इनपुट लागत से आया है. प्राकृतिक रबर की कीमतें तेज़ी से बढ़ गई, क्योंकि सीएट के कच्चे माल की लागत लगातार 16-18 प्रतिशत अधिक हो गई है. मिशलिन से प्राप्त कैम्सो के ऑफ-हाइवे बिज़नेस के एकीकरण में भी तिमाही के दौरान वेयरहाउसिंग, डिस्ट्रीब्यूशन और कर्मचारियों की लागत शामिल की गई.

सीईएटी ने कीमत में वृद्धि के साथ प्रतिक्रिया दी है. Q1 के दौरान रिप्लेसमेंट-मार्केट की कीमतें लगभग 7 प्रतिशत बढ़ गईं, जिससे जुलाई की शुरुआत में संचयी वृद्धि लगभग 11 प्रतिशत हो गई. कंपनी एक और 4-5 प्रतिशत वृद्धि की भी योजना बना रही थी. OEM और निर्यात की कीमतें भी बढ़ाई गई हैं.

CEAT स्टोरी का एक और हिस्सा है जो कमजोर Q1 नंबरों में मिस करना आसान है. कंपनी बड़े और अधिक प्रीमियम टायर की ओर बढ़ रही है. इसका 17-inch-and-above पैसेंजर कार रेडियल बिज़नेस FY21 और FY26 के बीच 50 प्रतिशत CAGR से बढ़ गया. सीईएटी में फोर-व्हीलर और टू-व्हीलर दोनों सेगमेंट में लगभग 25 प्रतिशत मार्केट शेयर भी थे.

अगले कुछ तिमाहियों में यह दिखाया जाएगा कि उच्च कच्चे माल की लागत को ऑफसेट करने के लिए कीमत में वृद्धि पर्याप्त है या नहीं और क्या Camso इंटीग्रेशन की लागत कम होने लगी है.

अपोलो टायर्स

13 गुना का अपोलो टायर्स ट्रेलिंग प्राइस टू अर्निंग रेशियो (P/E) पिछले पांच वर्षों के लिए 19.5 गुना के मध्यम P/E से कम है. 21.5 गुना आय के प्राइस टू अर्निंग रेशियो (पी/ई) के साथ, सीईएटी 22.9 गुना के इंडस्ट्री पी/ई के लगभग है और लगभग 23 गुना के अपने पांच वर्ष के मध्यम पी/ई के अनुरूप है.
बढ़ती इनपुट लागतों के कारण, जून तिमाही का लाभ कम था. EBITDA पिछले वर्ष में 13.2% के मुकाबले 11.7% था. हालांकि, राजस्व 12.8% से बढ़कर ₹ 7,398 करोड़ हो गया.

इसके अलावा, अपोलो पूरे यूरोप में अपने संचालन को बदल रहा है. जून में नीदरलैंड में अपनी महंगी एनशेड सुविधा को बंद करने के बाद इसने हंगरी और भारत के स्थानों पर उत्पादन बढ़ाया. कंपनी का अनुमान है कि कार्रवाई से खर्च कम होंगे, और FY27 की दूसरी छमाही में, लाभ अधिक स्पष्ट हो जाने चाहिए.
कंपनी की बेहतर बैलेंस शीट और लाभप्रदता के बावजूद, पिछले साल स्टॉक में 11% से अधिक की गिरावट आई है.

Tvs श्रीचक्र

TVS श्रीचक्र तीनों में सबसे तेज़ी से बढ़ती इकाई रही है, हालांकि कंपनी के पास अपने हाल ही के सुधार से पहले बहुत दूर जाना है, जो कि पूरी तरह से किए गए बदलाव का हिस्सा है.

Q1FY27 में, समेकित राजस्व वर्ष-दर-वर्ष 30.4 प्रतिशत बढ़कर ₹1,068 करोड़ हो गया, जो पहली बार ₹1,000-करोड़ से अधिक है. परिचालन मार्जिन 6 प्रतिशत से बढ़कर 8 प्रतिशत हो गया, जबकि शुद्ध लाभ 161.5 प्रतिशत बढ़कर 34 करोड़ रुपये हो गया.

संख्याएं उत्साहजनक हैं, लेकिन मार्जिन अभी भी FY24 में रिकॉर्ड किए गए 10 प्रतिशत स्तर से कम है. इससे यह सवाल उठता है कि हाल ही में कितना सुधार किया जा सकता है.

कंपनी के पास कुछ विशिष्ट चुनौतियां भी हैं. इसकी US सहायक कंपनी, सुपर ग्रिप कॉर्पोरेशन ने FY26 में ₹92 करोड़ के राजस्व पर ₹18 करोड़ के ऑपरेटिंग नुकसान की रिपोर्ट की. TVS श्रीचक्र उत्तराखंड और मदुरई में क्षमता विस्तार में ₹430 करोड़ का निवेश कर रहा है.

कंपनी टू-व्हीलर और थ्री-व्हीलर मार्केट पर बहुत निर्भर रहती है, इसके शीर्ष तीन कस्टमर राजस्व का 39.4 प्रतिशत योगदान देते हैं. इससे टू-व्हीलर की मांग में बदलाव के प्रति इसकी परफॉर्मेंस अधिक संवेदनशील हो जाती है.

पिछले वर्ष के दौरान स्टॉक पहले ही लगभग 80 प्रतिशत बढ़ चुका है, जिसका मतलब है कि मार्केट ने भी सुधार को ध्यान में रखा है.

वैल्यूएशन एक अलग कहानी बताती है

तीन स्टॉक बहुत अलग वैल्यूएशन पर ट्रेडिंग कर रहे हैं.

अपोलो टायर्स का ट्रेलिंग पी/ई रेशियो 13 गुना का है, जो 19.5 गुना के पांच वर्ष के मध्यम से कम है. सीईएटी आय के 21.5 गुना पर ट्रेडिंग कर रहा है, जो 22.9 गुना के उद्योग P/E के करीब है और लगभग 23 गुना के अपने पांच वर्ष के मध्यवर्ती P/E के अनुरूप है.
33.9 गुना के पांच वर्ष के मध्यम P/E के साथ, TVS श्रीचक्र तीन में से सबसे अधिक महंगा है, जो लाभ से 40.6 गुना अधिक है.
उस मूल्यांकन के अनुसार, निवेशक पहले से ही TVS श्रीचक्र के लाभ में महत्वपूर्ण वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं. बिज़नेस ने प्रभावशाली विकास किया है, लेकिन अभी भी यह प्रदर्शित करने की आवश्यकता है कि मार्जिन में सुधार स्थायी है.

सीएट और अपोलो टायर्स के लिए, उनके अंतर्निहित बिज़नेस में सुधार का एक लंबा ट्रैक रिकॉर्ड पहले से ही है. इस बीच, TVS श्रीचक्र अभी भी यह स्थापित करने की कोशिश कर रहा है कि इसकी हालिया संख्या केवल एक मजबूत तिमाही से अधिक है.

भारत की टायर डिमांड स्टोरी अनुकूल बनी हुई है, लेकिन तीन कंपनियां अपने-अपने साइकिल में अलग-अलग बिंदुओं पर हैं. सीईएटी मार्जिन सुधार की अवधि के बाद लागत के झटके से जूझ रहा है, अपोलो मजबूत बैलेंस शीट के लाभ दिखा रहा है, जबकि TVS श्रीचक्र तेजी से बढ़ रहा है लेकिन अभी भी यह साबित करना होगा कि सुधार चल सकता है.