वैश्विक अर्थव्यवस्था और भारत के लिए नवीनतम अमेरिकी फेड मीटिंग का क्या मतलब है

18 जून, 2025 को आयोजित U.S. फेडरल रिज़र्व की नवीनतम बैठक में ब्याज दरों में तुरंत बदलाव नहीं आया हो सकता है, लेकिन इसने निश्चित रूप से मार्केट के बारे में सोचने के लिए पर्याप्त डिलीवर किया है. जबकि फेड ने 4.25% से 4.50% के बीच अपनी बेंचमार्क दर स्थिर रखी, तो मीटिंग की टोन सतह के नीचे गहरी चिंताओं को दर्शाती है.

सभी केंद्र में? आर्थिक स्थिरता, बढ़ती कीमतों और हाल ही के अमेरिकी टैरिफ में वृद्धि के कारण पैदा हुई अनिश्चितता के बारे में बढ़ती अस्वस्थता.

फेड हिट्स पॉज कर देता है लेकिन सावधानी के साथ

दरों को अपरिवर्तित रखने के अपने फैसले में फेड ने सावधानी बरकरार रखने का फैसला किया. इस साल अमेरिका की अर्थव्यवस्था ने अभी तक उचित रूप से बनाया है, लेकिन अप्रैल के शुरुआत में राष्ट्रपति ट्रंप के आयात शुल्क की नई लहर से पहले कुछ महीनों में एक बादल लटक रहा है.

सेंट्रल बैंक अब दुविधा का सामना कर रहा है. जबकि मई में महंगाई का आंकड़ा अपेक्षा से नरम आया, नीति निर्माताओं का मानना है कि टैरिफ के पूरे प्रभाव अभी तक महसूस नहीं किए गए हैं. उन्हें उम्मीद है कि कीमतों के दबाव बढ़ेंगे क्योंकि ये टैरिफ उपभोक्ताओं के माध्यम से फिल्टर करना शुरू करते हैं. ऐसे माहौल में, दरों में कटौती से महंगाई को और बढ़ाने का खतरा हो सकता है. इसलिए, अब के लिए, फेड कार्रवाई पर धीरज चुन रहा है.

एक कठिन पूर्वानुमान

जबकि ब्याज दर का निर्णय सुर्खियों में लिया गया था, तब फेड के संशोधित अनुमान थे जिन्होंने सचमुच ध्यान दिया. आंकड़ों से पता चलता है कि मंदी आने की क्षितिज पर है:

• 2025 के लिए जीडीपी वृद्धि को 1.4% तक कम कर दिया गया है, जो मार्च के अनुमान में 1.7% से कम है.
• बेरोजगारी 4.5% तक बढ़ने की उम्मीद है.
• महंगाई 3% तक बढ़ सकती है, जो फेड के 2% लक्ष्य से अधिक है.

धीमी विकास, बढ़ती कीमतों और कमज़ोर रोजगार का यह कॉम्बिनेशन आम नहीं है और इससे कुछ और गंभीर होने की चिंता बढ़ रही है: स्टैगफ्लेशन. हालांकि फेड ने आधिकारिक रूप से शब्द का उपयोग नहीं किया है, लेकिन कई लोगों का मानना है कि ये संकेतक इस दिशा में आगे बढ़ रहे हैं.

दिलचस्प बात यह है कि महंगाई को पढ़ने से अस्थायी रूप से राहत मिलती है. कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स में महीने-दर-महीने केवल 0.1% की वृद्धि हुई, जिसमें साल-दर-साल 2.8% की वृद्धि अपेक्षा से बेहतर है. लेकिन ये संख्याएं भ्रामक हो सकती हैं. टैरिफ प्रभाव को वास्तविक उपभोक्ता कीमतों में दिखाई देने में कुछ और सप्ताह लग सकते हैं.

भारत के लिए इसका क्या मतलब हो सकता है

घरेलू विकास की बात आने पर भारत सीधे अमेरिका से नहीं जुड़ा हुआ है. हमारी अर्थव्यवस्था मुख्य रूप से आंतरिक खपत से संचालित होती है, और हम अतीत में बाहरी झटके से अपेक्षाकृत रूप से इंसुलेटेड रहे हैं. उसने कहा, फेड नीति के वैश्विक रिपल प्रभाव को अनदेखा नहीं किया जा सकता है.

देखने के लिए कुछ क्षेत्र यहां दिए गए हैं:

पूंजी प्रवाह अस्थिर हो सकता है: जब वैश्विक अनिश्चितता बढ़ जाती है, तो निवेशक अक्सर जोखिम भरे एसेट से बाहर निकलते हैं. जो भारत जैसे उभरते बाजारों को कठोर स्थिति में रखता है. अगर विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) सावधान हो जाते हैं, तो भारतीय इक्विटी मार्केट में अचानक आने वाले उतार-चढ़ाव देख सकते हैं.

रुपये पर दबाव हो सकता है: अगर वैश्विक जोखिम टालने के कारण अमेरिकी डॉलर मजबूत होता है, तो इससे भारतीय रुपये का दबाव बढ़ सकता है. कमज़ोर रुपया आयात को अधिक महंगा बनाता है और इससे व्यापार घाटा व्यापक हो सकता है.

आरबीआई साइडलाइन पर रह सकता है: भारतीय रिज़र्व बैंक पहले ही इस वर्ष की शुरुआत में एक अनुकूल रुख से दूर हो चुका है. फेड दरों में कटौती और वैश्विक लिक्विडिटी को कठोर करने के साथ, आरबीआई ने नज़दीकी अवधि में दरों को स्थिर रखने की संभावना है. जल्द ही आसान होने से रुपये और कमजोर हो सकता है या घर पर महंगाई के जोखिम बढ़ सकते हैं.

दूसरे शब्दों में, भारत में मौद्रिक नीति घरेलू डेटा के कारण नहीं, बल्कि वैश्विक सावधानी के कारण अभी रुक सकती है.

देखने के लिए व्यापक वैश्विक ट्रेंड

भारत से परे, फेड का रुख प्रमुख मैक्रो ट्रेंड को प्रभावित करेगा:

• U.S. डॉलर इंडेक्स फिर से मजबूत हो सकता है, जो हाल ही की कमजोरी को उलटता है.
• इन्वेस्टर सुरक्षा की तलाश करते हैं, इसलिए सोने की कीमतें बढ़ सकती हैं.
• अगर अमेरिकी वृद्धि धीमी हो जाती है, तो तेल बाजार तेजी से प्रतिक्रिया दे सकते हैं, मांग कम हो सकती है.
• दुनिया भर के स्टॉक मार्केट में शॉर्ट-टर्म जिटर देख सकते हैं, हालांकि मजबूत फंडामेंटल वाले देश तेज़ी से रिकवर हो सकते हैं.

तो, क्या यह स्टैगफ्लेशन है?

काफी नहीं-लेकिन हम दूर नहीं हैं. अमेरिका अभी तक स्टैगफ्लेशन क्षेत्र में पूरी तरह से नहीं है, लेकिन चेतावनी संकेत आगे बढ़ रहे हैं. बढ़ती बेरोजगारी, लगातार महंगाई, और धीमी वृद्धि आमतौर पर एक साथ नहीं दिखती है. जब वे करते हैं, तो केंद्रीय बैंकों के लिए निर्णायक रूप से कार्य करना बहुत कठिन हो जाता है. दरों में कटौती से महंगाई बढ़ सकती है, जबकि उन्हें बढ़ाने से वृद्धि और बढ़ सकती है.

अब, फेड इसे सुरक्षित रख रहा है, यह देख रहा है कि कोई भी आक्रामक कदम उठाने से पहले टैरिफ की स्थिति कैसे विकसित होती है.

अंतिम विचार

U.S. फेडरल रिज़र्व का नवीनतम रुख केवल दरों के बारे में नहीं है - यह जोखिम के बारे में है. इसके अनुमानों से अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए एक कठोर कदम आगे बढ़ने का सुझाव मिलता है, और भारत जैसे देशों पर अप्रत्यक्ष प्रभाव कुछ नीति निर्माताओं को सतर्क रहना चाहिए.

भारत की वृद्धि की कहानी अक्षुण्ण रहती है, लेकिन करेंसी में शॉर्ट-टर्म अस्थिरता, पूंजी प्रवाह और मार्केट सेंटीमेंट उभर सकते हैं. इस चरण को नेविगेट करने के लिए सावधानीपूर्वक निगरानी और पॉलिसी की सुविधा की आवश्यकता होगी, लेकिन समझदारी के चरणों के साथ, भारत ठीक रह सकता है, भले ही वैश्विक वातावरण अधिक अनिश्चित हो जाता है.