अप्रैल 2025 MPC बैठक: मुद्रास्फीति में कमी और वैश्विक अनिश्चितता के बीच ब्याज दरों में अपेक्षित कटौती

ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद की पृष्ठभूमि में, भारतीय रिज़र्व बैंक की मौद्रिक नीति कमेटी 7-9 अप्रैल, 2025 के बीच बैठक करने वाली है, जिसमें मुद्रास्फीति में तेज़ी से कमी आएगी और वैश्विक अर्थव्यवस्था को लेकर कुछ गंभीर चिंताएं हैं.

महंगाई में नरमी से रेट में कटौती का मामला मजबूत

खुदरा महंगाई ने एक निश्चित रूप से नीचे की ओर रुख किया है, जिससे कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) फरवरी 2025 में 3.6% तक गिर गया, जबकि जनवरी में यह 4.3% था. सात महीनों में पहली बार, मुद्रास्फीति RBI के 4% के लक्ष्य के नीचे गिर गई, मुख्य रूप से खाद्य कीमतों में कमी के कारण. गिरती महंगाई से केंद्रीय बैंक को लोगों के हाथों में अधिक सस्ता पैसा भेजकर अर्थव्यवस्था में वृद्धि लाने के लिए मौद्रिक आसान उपायों में अपनी शक्ति का उपयोग करने का मौका मिलता है.

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आर्थिक संकेतक और बाजार की धारणा

मुद्रास्फीति को नरम करने के अलावा, अन्य आर्थिक कारक भी विश्लेषकों को इस बार रेट में संभावित कटौती का अनुमान लगाने के लिए प्रेरित करते हैं. मार्च में भारत के मैन्युफैक्चरिंग में सकारात्मक वृद्धि देखी गई, एचएसबीसी इंडिया मैन्युफैक्चरिंग परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स (पीएमआई) फरवरी 56.3 से 58.1 तक बढ़ गया, जो ठोस घरेलू मांग के कारण इसे सबसे तेज़ आठ महीने के विस्तार के रूप में चिह्नित करता है. हालांकि, निर्यात ऑर्डर में धीमी वृद्धि भी कमजोर वैश्विक मांग का संकेत है.

इसके अलावा, बॉन्ड मार्केट भी नरम मौद्रिक ढलान पर विश्लेषकों की सकारात्मक अपेक्षाओं को दर्शाते हैं. भारत में सरकारी बॉन्ड का विदेशी कब्जा लगभग अप्रैल में रेट में कटौती के मुकाबले ₹3 ट्रिलियन के स्तर को पार कर गया. 

मार्च में विदेशी स्वामित्व में तेजी भी देखी गई, विशेष रूप से पूरी तरह से सुलभ रूट (एफएआर) बॉन्ड में, क्योंकि निवेशक गिरती बॉन्ड आय से होने वाले संभावित पूंजी लाभ की उम्मीद में अपनी होल्डिंग को एक साथ रखने के लिए तैयार हो गए थे ​

वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता और व्यापार गतिशीलता

वैश्विक स्तर पर, आर्थिक माहौल ऐसी चुनौतियां पैदा करता है जो मौद्रिक नीति के बारे में सावधानीपूर्वक सोचता है. संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा घोषित प्रतिशोध शुल्क में अनसेटल्ड निवेशक और ट्रेडर्स हैं, जो वैश्विक व्यापार और विकास के लिए अपनी चिंताओं को बढ़ाते हैं.

डॉलर के बढ़ते प्रवाह और विदेशी निवेश के कारण भारतीय रुपया मजबूत हुआ है, लेकिन ये ट्रेंड अब इस पर दबाव डाल सकते हैं. विश्लेषकों का अनुमान है कि वित्तीय वर्ष 2026 में रुपये की रेंज 85-89 होगी, जहां RBI संभवतः बाजार के जवाब में हस्तक्षेप कर सकता है.

एनालिस्ट प्रोजेक्शन और मार्केट की अपेक्षाएं

मार्केट एनालिस्टों का अनुमान है कि अप्रैल में RBI MPC की बैठक तब होगी जब केंद्रीय बैंक रेपो रेट में 25-बीपीएस की कटौती पेश करेगा, जो वर्तमान में 6.25% है, जो 6.0% तक कम है. रॉयटर्स के एक सर्वे में इस वर्ष अगस्त में भी इसी तरह की 25-बीपीएस की कमी का संकेत दिया गया है, जिससे कुल कटौती 75 बेसिस पॉइंट हो गई है. इन दरों में कटौती के बाद, एक लंबी अवधि जिसके दौरान दरों में बदलाव नहीं किया जाएगा.

OIS मार्केट ने FY26 के लिए आक्रामक रेट में कटौती भी शुरू की है, और अगले 12 महीनों में संचयी कटौती के 50 से अधिक आधार अंकों की उम्मीद है. इस बदलाव का कारण RBI के लक्ष्य के पास मुद्रास्फीति और कमजोर आर्थिक विकास के डर से हो सकता है.

निष्कर्ष

मुद्रास्फीति को कम करना, मजबूत घरेलू विनिर्माण गतिविधि और वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं के कारण RBI की आगामी MPC बैठक के दौरान दरों में कटौती पर चर्चा के लिए कई विश्लेषकों के बीच आम सहमति बन सकती है.

विश्लेषकों का अनुमान है कि इस रेट में कटौती का उद्देश्य विकास को बढ़ावा देना और मौजूदा वैश्विक आर्थिक माहौल के कारण पैदा हुई अनिश्चितताओं को दूर करने में भी मदद करना होगा. बाजार के प्रतिभागी और विश्लेषक भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अगले कुछ महीनों में RBI के निर्णयों के प्रभावों पर बारीकी से नजर रखेंगे.