जेफरीज के IPO के मजबूत रुख के बाद BSE और MCX के शेयर की कीमत में गिरावट

BSE के शेयर की कीमत और MCX के शेयर की कीमत मंगलवार को दबाव में आ गई, जब जेफरीज ने कहा कि आगामी NSE इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) से निवेशकों का ध्यान आकर्षित हो सकता है, क्योंकि एक्सचेंज के विविध राजस्व प्रोफ़ाइल और कई मार्केट सेगमेंट में नेतृत्व हो सकता है. ब्रोकरेज की टिप्पणियों ने सेशन के दौरान सूचीबद्ध एक्सचेंज ऑपरेटरों की भावना पर जोर दिया.

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7 जुलाई को लगभग 12:10 pm पर, BSE शेयर की कीमत 3.8% कम थी, जबकि MCX शेयर की कीमत 4.5% कम हो गई. दोनों ही शेयर निफ्टी कैपिटल मार्केट्स index के सबसे बड़े नुकसान में शामिल थे, जो लगभग 2% की गिरावट के साथ कारोबार कर रहे थे. सेशन के दौरान एंजेल वन और ग्रो ने भी लगभग 3% कम का कारोबार किया.

जेफरीज ने NSE के मार्केट लीडरशिप को हाइलाइट किया

अपने नोट में, जेफरीज ने कहा कि नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ने अपने सूचीबद्ध समकक्षों की तुलना में एक व्यापक प्रोडक्ट पोर्टफोलियो बनाया है और अधिकांश ट्रेडिंग सेगमेंट में 90% से अधिक मार्केट शेयर होल्ड करना जारी रखा है. ब्रोकरेज ने कहा कि एक्सचेंज ने एक टेक्नोलॉजी प्लेटफॉर्म भी विकसित किया है, जिसकी तुलना प्रमुख वैश्विक एक्सचेंजों से की जा सकती है, साथ ही वस्तुओं में अपनी उपस्थिति का निरंतर विस्तार किया जा रहा है.

जेफरीज के अनुसार, NSE IPO, जिसके लिए ड्राफ्ट पेपर SEBI के पास पहले ही दाखिल किए जा चुके हैं, भारत में सूचीबद्ध एक्सचेंज परिदृश्य को पूरा करेगा. प्रस्तावित ऑफर का अनुमान लगभग ₹30,000 करोड़ है.

ब्रोकरेज ने कहा कि NSE की क्लियरिंग कॉर्पोरेशन कैश मार्केट का 88% हिस्सा और फ्यूचर्स और ऑप्शंस क्लियरिंग सेगमेंट का 91% हिस्सा रखता है. इसने यह भी बताया कि प्रौद्योगिकी और डेटा सेवाओं ने एक्सचेंज के FY26 राजस्व में लगभग 13% का योगदान दिया.

राजस्व मिश्रण को एक प्रमुख शक्ति के रूप में देखा जाता है

जेफरीज का अनुमान है कि NSE का भारत में अर्जित कुल एक्सचेंज राजस्व का लगभग 70% हिस्सा है. इक्विटी कैश और डेरिवेटिव के अलावा, एक्सचेंज कमोडिटी, करेंसी, बॉन्ड और अन्य मार्केट सेगमेंट में भी काम करता है, जिससे यह प्रतिस्पर्धी की तुलना में अधिक आय का आधार बन जाता है.

ब्रोकरेज ने यह भी कहा कि डेरिवेटिव भारतीय एक्सचेंजों के लिए सबसे बड़ा राजस्व योगदानकर्ता बन गए हैं. इक्विटी ऑप्शन टर्नओवर को FY20 और FY26 के बीच 56% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि रेट पर बढ़ाया गया, जबकि कैश मार्केट टर्नओवर में 19% की वृद्धि हुई. FY26 के दौरान, औसत दैनिक ऑप्शन प्रीमियम टर्नओवर दैनिक कैश मार्केट टर्नओवर के लगभग 70% तक पहुंच गया, जिससे डेरिवेटिव एक्सचेंज ऑपरेटिंग रेवेन्यू के लगभग 70% के लिए जिम्मेदार बनते हैं.

सेटलमेंट की लागत और बिक्री का विवरण शेयर करें

जेफरीज ने कहा कि NSE की रिपोर्ट की गई लाभप्रदता एक बार की नियामक निपटान लागत से प्रभावित हुई है. एक्सचेंज ने FY26 में कोलोकेशन और डार्क फाइबर मैटर से संबंधित ₹1,390 करोड़ रुपये के प्रावधान किए, जिसके बाद FY25 में टैप केस में ₹670 करोड़ रुपये का पेमेंट किया गया.

इन असाधारण वस्तुओं को छोड़कर, ब्रोकरेज ने अनुमान लगाया कि NSE का सामान्य ऑपरेटिंग EBITDA मार्जिन लगभग 76-77% पर स्थिर रहा.

रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि सार्वजनिक क्षेत्र की जनरल इंश्योरेंस कंपनियां IPO के माध्यम से संयुक्त 1.1% हिस्सेदारी बेचने की योजना बना रही हैं. जेफरीज के अनुसार प्रस्तावित बिक्री से कुछ भागीदार बीमाकर्ताओं की सॉल्वेंसी स्थिति मजबूत हो सकती है और उन्हें अपने इन्वेस्टमेंट के एक हिस्से का मुद्रीकरण करने की अनुमति मिल सकती है. हालांकि, ब्रोकरेज के मूल्यांकन ने निवेशकों को लिस्टेड एक्सचेंज स्टॉक का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए प्रेरित किया, जिससे मंगलवार के ट्रेडिंग सेशन के दौरान BSE शेयर की कीमत और MCX शेयर की कीमत में कमजोरी आई.