20 साल के निचले स्तर पर भारत-अमेरिका यील्ड गैप ने फंड आउटफ्लो के संदेह को बढ़ाया

दो दशकों में पहली बार, भारत और US के 10 वर्ष के सरकारी बॉन्ड यील्ड के बीच का अंतर रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच गया है. इससे भारत के डेट मार्केट से संभावित विदेशी इन्वेस्टमेंट के प्रवाह के बारे में लाल निशान पैदा हो रहे हैं, और इसके प्रभाव महत्वपूर्ण हो सकते हैं.

यील्ड स्प्रेड का ऐतिहासिक कंप्रेशन

11 अप्रैल, 2025 को, भारतीय और US के 10-वर्ष के बॉन्ड के बीच यील्ड का अंतर 200 बेसिस पॉइंट से कम हो गया, जो केवल 194.5 पर पहुंच गया. पिछले 20 वर्षों में 350-400 पॉइंट के सामान्य स्प्रेड की तुलना करें, और यह स्पष्ट है कि कुछ बदलाव हो रहा है.

यह संकुचित मुख्य रूप से अमेरिकी आय में वृद्धि के कारण होता है, जो फेडरल रिजर्व के आक्रामक रुख से प्रेरित है. फेड 2025 में इंटरेस्ट दरों में केवल 50 बेसिस प्वाइंट की कटौती करने की योजना बना रहा है, जिसकी शुरुआत में उम्मीद की गई थी. इस बीच, भारत का केंद्रीय बैंक, RBI, अधिक सहायक नीतियों के साथ स्थिर रहा है. अप्रैल तक, भारतीय 10-वर्षीय बॉन्ड लगभग 6.44% की उपज देते हैं, जबकि US के बॉन्ड 4.49% के करीब हैं.

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विदेशी इन्वेस्टमेंट पर असर

जब यील्ड में कमी आती है, तो भारत के बॉन्ड वैश्विक निवेशकों के लिए कम आकर्षक दिखाई देते हैं. आखिरकार, केवल थोड़ा बेहतर रिटर्न के लिए उभरते मार्केट जोखिमों को क्यों लें? यह स्थिति नई नहीं है; 2013 में "टैपर टैंट्रम" के दौरान भी ऐसा ही हुआ, जब भारत ने $7.9 बिलियन विदेशी निकासी और रुपये में 11% की गिरावट देखी.

हम पहले से ही कुछ रिपीट संकेतों को देख रहे हैं. जनवरी 2025 में, विदेशी निवेशकों ने केवल एक दिन में भारतीय बॉन्ड से $705.5 मिलियन की निकासी की, जो 2020 के बाद सबसे बड़ी सिंगल-डे एग्जिट थी. फरवरी 7 से 24 तक, पूरी तरह से सुलभ रूट (एफएआर) के तहत इन्वेस्टमेंट में लगभग ₹9,000 करोड़ की कमी आई. कारण? कमजोर रुपये और घटता हुआ यील्ड बोनस.

दबाव में रुपया

भारत की मुद्रा अप्रतिरोधी नहीं है. 20 मई को, रुपया 16 पैसे गिर गया, जो 85.58 से अमेरिकी डॉलर पर समाप्त हुआ. एक दिन पहले इसे 15 पैसे प्राप्त हुए थे, इसलिए ड्रॉप ने उस प्रगति को तेज़ी से वापस ले लिया. कमजोर स्टॉक मार्केट और US में बढ़ती बॉन्ड यील्ड इस मिश्रण का हिस्सा हैं, जिससे रुपये और इन्वेस्टर की नसों पर दबाव पड़ता है.

विशेषज्ञ ध्यान दे रहे हैं. कोटक महिंद्रा बैंक के उदय कोटक ने बताया कि भारतीय बॉन्ड यील्ड इतनी करीब या नीचे गिरने के लिए यह कितना असामान्य है. इससे निवेशकों को भारत जैसे उभरते बाजारों के बारे में जानकारी मिल सकती है.

फिर भी, कुछ आशावादी है. स्टैंडर्ड चार्टर्ड के अनुभूति सहाय ने कहा कि जहां इस तरह के बदलाव अक्सर आउटफ्लो को बढ़ाते हैं, वहीं भारत की मजबूत आर्थिक नींव और ठोस नीतिगत विकल्प भी झटके को कम कर सकते हैं.

घटाने वाले कारक

चिंताओं के बावजूद, सब कुछ निराश नहीं है. मार्च 2025 में, भारत ने अपने डेट मार्केट में ₹40,000 करोड़ का प्रवाह देखा, जिसका कुछ हिस्सा ग्लोबल बॉन्ड इंडेक्स में शामिल होने और भविष्य में रेट में कटौती की उम्मीद के कारण हुआ. और रिकॉर्ड $648.56 बिलियन के विदेशी मुद्रा भंडार के साथ, अगर हालात खराब हो जाते हैं तो भारत के पास एक मजबूत बफर है.

निष्कर्ष

हमारे साथ भारत का घटता हुआ यील्ड गैप केवल एक संख्या से अधिक है; यह एक संकेत है. यह वैश्विक रुझानों को बदलने का संकेत देता है और विदेशी इन्वेस्टमेंट और रुपये को स्थिर करने के लिए वास्तविक चुनौतियां पैदा करता है. लेकिन मजबूत मूल सिद्धांतों और अंतर्राष्ट्रीय विश्वास के कारण, भारत अभी भी अपना खुद का स्वामित्व रखता है. उन्होंने कहा कि नीति निर्माताओं को सतर्क रहना चाहिए और वैश्विक फाइनेंशियल कहानी के रूप में कार्य करने के लिए तैयार रहना चाहिए.