भारतीय बाजारों को लगातार दबाव का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि एफआईआई चीन में शिफ्ट हुए, अधिक बिक्री की उम्मीद: नोमुरा

जापान की ब्रोकरेज कंपनी नोमुरा होल्डिंग्स ने अपने स्ट्रक्चरल ओवरवेट रुख को बरकरार रखा है, लेकिन चीन के आसपास सकारात्मक भावना और विभिन्न घरेलू चुनौतियों के कारण और अधिक मल्टीपल कंप्रेशन के रिस्क को स्वीकार किया है.

नोमुरा ने इस बात पर प्रकाश डाला कि इसकी प्राथमिक चिंता घरेलू बाजार में उन्नत मूल्यांकन बनी हुई है. वर्तमान में, MSCI इंडिया Index 19.6x (2015) और 21.5x (2022) के ऐतिहासिक औसत की तुलना में 21x के price-to-earnings (PE) अनुपात पर ट्रेड करता है. हालांकि, ब्रोकरेज ने टिप्पणी की कि "वैल्यूएशन तब तक मायने नहीं रखेंगे", जिसका मतलब है कि मार्केट सेंटीमेंट बदलने तक उच्च मूल्यांकन चिंता का विषय नहीं हो सकता है.

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भारत बनाम चीन: निवेश परिदृश्य में बदलाव

निवेशकों के लिए 21x के PE रेशियो को एक आकर्षक स्तर माना जा सकता था, लेकिन डीपसीक, AI, रोबोटिक्स और EV- जैसी तकनीकी प्रगति के बाद चीन के प्रति बढ़ती आशावाद को एक वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट गंतव्य प्रदान किया गया था. इसके परिणामस्वरूप, नोमुरा को निकट भविष्य में कई संकुचन की संभावना दिखाई देती है क्योंकि निवेशक अपने पोर्टफोलियो को रीबैलेंस करते हैं.

चीनी इक्विटी में हाल ही में हुई वृद्धि यह दर्शाती है कि वे अब गहरी डिस्काउंट की गारंटी नहीं दे सकते, जैसा कि उन्होंने एक बार किया था. इससे भारतीय इक्विटी से पूंजी निकासी हुई है, जिससे अतिरिक्त बिक्री दबाव बन गया है. इंडिया ग्रोथ नैरेटिव को भी कई समस्याओं का सामना करना पड़ रहा है, जिनमें शामिल हैं:

• धीमी अर्थव्यवस्था और कमजोर कॉर्पोरेट आय
• आय अनुमानों में डाउनवर्ड संशोधन
• बैंकिंग सेक्टर में कठोर लिक्विडिटी
• संभावित US ट्रेड टैरिफ

कमजोर और कम प्रदर्शन करने वाला भारतीय रुपये (INR)

निरंतर और महत्वपूर्ण विदेशी निवेशक आउटफ्लो
इन कारकों ने मिलकर बिक्री के दबाव को बढ़ा दिया है, जिससे भारतीय इक्विटी में और सुधार होने की संभावना बनी है.

विदेशी निवेशक के आउटफ्लो और मार्केट के प्रभाव

नोमुरा ने चेतावनी दी है कि विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) की बिक्री आने वाले महीनों में जारी रह सकती है. जहां भारतीय शेयरों में विदेशी स्वामित्व लगभग 16% के दशक के निचले स्तर पर पहुंच गया है, वहीं विदेशी निवेशकों के पास अभी भी लगभग $782 बिलियन मूल्य की भारतीय इक्विटी है. यह महामारी से पहले के स्तर की तुलना में बेहतर बना रहता है, जिससे पता चलता है कि आगे बिक्री के लिए अभी भी जगह है.

जब तक चीन की इन्वेस्टमेंट अपील मजबूत बनी रहती है, तब तक भारतीय इक्विटी को नुकसान का सामना करना पड़ सकता है. ब्रोकरेज का सुझाव है कि जब तक मार्केट की स्थिति स्थिर नहीं होती या विदेशी निवेशकों को बेहतर एंट्री पॉइंट नहीं मिलते हैं, तब तक पूंजी का आउटफ्लो बना रहता है.

घरेलू इन्वेस्टर सेंटिमेंट और मार्केट आउटलुक

अब तक, रिटेल निवेशक और घरेलू म्यूचुअल फंड स्थिर रहे हैं, जो कुछ बिक्री के दबाव को अवशोषित करते हैं. हालांकि, नोमुरा ने चेतावनी दी है कि अगर घरेलू प्रवाह धीमा हो जाता है, तो निवेशक का विश्वास कमजोर हो सकता है, जिससे संभावित रूप से पूरी मार्केट कैप्युलेशन हो सकता है. यह अंततः विदेशी निवेशकों के लिए एक आकर्षक री-एंट्री पॉइंट बना सकता है.

लॉन्ग-टर्म परिप्रेक्ष्य से, नोमुरा भारत की संरचनात्मक विकास गाथा पर आधारित है. ब्रोकरेज वर्तमान मंदी को एक संरचनात्मक बहु-तिमाही मंदी के बजाय चक्रीय के रूप में देखता है.

टेक्निकल इंडिकेटर और मार्केट ट्रेंड

व्यापक बाजार के मोर्चे पर, एनएसई 500 इंडेक्स तकनीकी रूप से अधिक बिकने वाला दिखाई देता है, एनएसई 500 और निफ्टी 50 इंडेक्स दोनों में अपने 200-दिन के मूविंग एवरेज (डीएमए) से अधिक स्टॉक ट्रेडिंग का प्रतिशत रिकॉर्ड निचले स्तर के पास है. ऐतिहासिक रूप से, ऐसी स्थितियों के परिणामस्वरूप सफलता की उच्च संभावना के साथ 3-, 6- और 12-महीने की अवधि में सकारात्मक रिटर्न मिले हैं.

हालांकि, नोमुरा ने चेतावनी दी है कि आज का मूल्यांकन पिछले मार्केट बॉटम के दौरान देखे गए मूल्यांकनों की तुलना में काफी अधिक है, जो किसी भी संभावित रिकवरी की मात्रा को प्रभावित कर सकता है.

जैसे-जैसे वैश्विक निवेशक सभी बाजारों में रिस्क और अवसरों का आकलन करना जारी रखते हैं, भारत एक आकर्षक लॉन्ग-टर्म विकल्प बना रहेगा, लेकिन शॉर्ट टर्म में, उतार-चढ़ाव और विदेशी प्रवाह तब तक जारी रह सकता है जब तक कि भारतीय इक्विटी के पक्ष में सेंटीमेंट वापस न आ जाए.