सेंट्रल बैंक के आश्चर्य के बाद भारत के बॉन्ड निवेशक कम हो रहे हैं

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) के आश्चर्यजनक कदम के बाद भारत के बॉन्ड मार्केट में निवेशक चीजों को बढ़ा रहे हैं, शॉर्ट-टर्म गवर्नमेंट बॉन्ड पर अपना ध्यान बदल रहे हैं. इंटरेस्ट रेट में एक महत्वपूर्ण कटौती, जिसमें लिक्विडिटी में पर्याप्त वृद्धि शामिल है, ने परिदृश्य में बदलाव किया है, जिससे स्थानीय और वैश्विक निवेशकों को कम डेट की ओर शिफ्ट करने में मदद मिली है.

भारतीय मार्केट में इन्वेस्ट करें और 5paisa के साथ भविष्य की क्षमता को अनलॉक करें!

अभी अकाउंट खोलें

बोल्ड रेट कट और लिक्विडिटी इंजेक्शन

6 जून को, RBI की मौद्रिक नीति समिति ने रेपो दर को 50 आधार अंकों तक कम करके मार्केट को हैरान कर दिया, जिससे यह 5.50% तक कम हो गया. यह सब नहीं था; केंद्रीय बैंक ने कैश रिज़र्व रेशियो (सीआरआर) को एक प्रतिशत तक कम किया. इस कदम से बैंकों को उधार देने या निवेश करने के लिए ₹2.5 ट्रिलियन (लगभग US$29 बिलियन) की विशालता प्राप्त हुई. यह इस वर्ष RBI की तीसरी कटौती थी और कोविड-19 के युग के बाद सबसे आक्रामक.

साहसिक कदम क्यों? भारत की आर्थिक वृद्धि दर घटकर 6.5% हो गई है, जो चार वर्षों में सबसे कम है. मुद्रास्फीति अभी चिंता नहीं है (यह 3.16% के छह साल के निचले स्तर पर है), इसलिए RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने स्पष्ट किया: अब वैश्विक अनिश्चितता और घरेलू मांग में कमी के कारण विकास को फिर से बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित किया जा रहा है.

यील्ड कर्व शिफ्ट: शॉर्ट-एंड रैली, लॉन्ग-एंड वॉन

मार्केट की प्रतिक्रिया तेज़ थी. शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की यील्ड तेज़ी से कम हो गई, जबकि लॉन्ग-टर्म यील्ड में कमी आई. पांच साल के सरकारी बॉन्ड की आय लगभग छह आधार अंकों से घटकर 5.815% हो गई, जिससे कम अवधि के लिए निवेशकों की बढ़ती भूख दिखाई देती है. इस बीच, 10-वर्ष का बेंचमार्क लगभग 6.24% हो गया, जिससे बहुत कम प्रतिक्रिया दिखाई देती है.

इससे यील्ड कर्व का एक क्लासिक "स्टीपनिंग" हुआ. अनिवार्य रूप से, शॉर्ट-टर्म बॉन्ड खरीदने के लिए सस्ता हो गए, जबकि लॉन्ग-टर्म बॉन्ड अपरिवर्तित रहे, जिससे उनके बीच अंतर बढ़ गया. विशेषज्ञों का कहना है कि यह RBI की रणनीति के अनुरूप है: लिक्विडिटी को अग्रिम रूप से इंजेक्ट करें और भविष्य में रेट मूव पर wait-and-see दृष्टिकोण लें.

शॉर्ट एंड अभी जीत रहा है

निवेशक शॉर्ट-टर्म डेट में झुक रहे हैं. अकेले मई में, भारतीय कंपनियों ने शॉर्ट-टर्म बॉन्ड में ₹61,000 करोड़ से अधिक जारी किए, जो पिछले वर्ष मई में जारी की गई राशि से लगभग तीन गुना अधिक है. अप्रैल में भी, नए बॉन्ड के आधे से अधिक इश्यू शॉर्ट-टर्म थे.

तो, छोटी अवधि के लिए प्यार क्यों? म्यूचुअल फंड और बैंकों के लिए, शॉर्ट-टर्म बॉन्ड बेहतर वास्तविक रिटर्न, इंटरेस्ट रेट के उतार-चढ़ाव का कम एक्सपोज़र और अगर दरें कम होती रहती हैं तो अधिक सुविधा प्रदान करते हैं. फंड मैनेजर अपनी लॉन्ग-टर्म पोजीशन को कम कर रहे हैं और इसके बजाय शॉर्ट-टर्म डेट और इंटरेस्ट रेट स्वैप की अपनी होल्डिंग को बढ़ा रहे हैं.

विदेशी निवेशक, विशेष रूप से वैश्विक बैंकों में भी निवेश कर रहे हैं. उन्हें लिक्विडिटी, मजबूत उपज और प्रमुख वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों में भारत के अपेक्षित समावेशन के अनुरूप तैयार किया जाता है. जून की शुरुआत से, डेटा शॉर्ट-टर्म सरकारी सिक्योरिटीज़ में स्थिर प्रवाह दिखाता है.

इस ट्रेंड को क्या चला रहा है?

कुछ चीजें बदलाव को बढ़ावा दे रही हैं. सबसे पहले, शॉर्ट-टर्म बॉन्ड अभी भी पूर्ण और महंगाई-समायोजित दोनों शर्तों में ठोस रिटर्न देते हैं, विशेष रूप से 1- से 5-वर्ष की रेंज में. दूसरा, अगर इंटरेस्ट दरें बाउंस होने लगती हैं तो वे कम जोखिम वाले होते हैं. और तीसरा, यील्ड कर्व में वृद्धि के साथ, निवेशक बहुत लंबे समय तक पैसे लॉक किए बिना रोल-डाउन लाभ का आनंद ले सकते हैं.

वर्तमान में, कम बॉन्ड सही संतुलन बनाए रखते हैं, जो अच्छे रिटर्न, कम रिस्क और मार्केट में अधिक कुशलता प्रदान करते हैं, जहां RBI का दृष्टिकोण अब कम नहीं है, क्योंकि यह एक समय था, लेकिन अपेक्षाकृत तटस्थ था.

RBI से आगे क्या होगा?

जून में आक्रामक कटौती के बाद, RBI को ध्यान से कदम रखने की संभावना है. वैश्विक बाजार अभी भी अस्थिर हैं और ऊर्जा की कीमतों में महंगाई का रिस्क है, इसलिए एक और तेज़ रेट में बदलाव की उम्मीद न करें.

मार्केट बेट्स, जैसे ओवरनाइट index स्वैप (OIS) मार्केट में, यह सुझाव देता है कि हम साल के अंत तक एक और रेट एक्शन नहीं देखेंगे. अधिकांश अर्थशास्त्री मानते हैं कि RBI अभी अपने मौजूदा रुख को बनाए रखेगा और मुद्रास्फीति और ऋण के रुझानों की बारीकी से निगरानी करेगा.

बॉन्ड निवेशकों के लिए, आगामी मुद्रास्फीति संख्या और बैंकिंग लिक्विडिटी डेटा देखने के लिए महत्वपूर्ण होंगे. अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये का प्रदर्शन भी एक कारक होगा, विशेष रूप से अगर फेड गियर शिफ्ट करता है और वैश्विक पूंजी प्रवाह अलग-अलग तरीके से चलना शुरू करता है.

भारत की वैश्विक स्थिति: पैक से अलग होना

हालांकि दुनिया भर के कई केंद्रीय बैंक अभी भी रोक रहे हैं या रुक रहे हैं, लेकिन भारत इसके विपरीत दिशा में आगे बढ़ रहा है. RBI की रेट में कटौती वैश्विक संदर्भ में सामने आई है, जो इसकी प्राथमिकता पर प्रकाश डालती है: विश्व अर्थव्यवस्था में नरमी के साथ भारत की वृद्धि की रक्षा करना.

हां, भारतीय बॉन्ड और अमेरिकी ट्रेजरी के बीच यील्ड का अंतर थोड़ा कम हो गया है. लेकिन जब आप करेंसी की स्थिरता और देश के जोखिम को ध्यान में रखते हैं, तो भारत अभी भी बेहतर-समायोजित रिटर्न प्रदान करता है. इसके अलावा, जेपी मॉर्गन के इमर्जिंग-मार्केट बॉन्ड index में भारत की आगामी समावेशन भारत सरकार के बॉन्ड के मौजूदा कम विदेशी स्वामित्व के बावजूद 3% में और अधिक पैसिव विदेशी इन्वेस्टमेंट आकर्षित कर सकती है.

बॉटम लाइन: शॉर्ट-टर्म बॉन्ड स्वीट स्पॉट हैं

मार्केट का संदेश ज़ोरदार और स्पष्ट है: शॉर्ट-टर्म भारतीय बॉन्ड ऐसे होते हैं जहां कार्रवाई होती है. अगर RBI न्यूट्रल रहता है या धीरे-धीरे पॉलिसी में बदलाव करता है, तो वे ठोस रिटर्न, कम रिस्क और संचालन के लिए अवसर प्रदान करते हैं.

हालांकि, डेटा, विशेष रूप से महंगाई और वैश्विक दृष्टिकोण पर नज़र रखें. शॉर्ट-एंड रैली अब मजबूत दिखती है, लेकिन इसकी स्टेइंग पावर इस बात पर निर्भर करती है कि वर्ष की दूसरी छमाही में चीज़ें कैसे खुलती हैं.

संक्षेप में, भारत का बॉन्ड मार्केट शॉर्ट-टर्म युग में प्रवेश कर रहा है. और जब तक आर्थिक हवाएं तेजी से नहीं बदलती हैं, तब तक शॉर्ट-ड्यूरेशन बॉन्ड से स्पॉटलाइट चोरी होने की संभावना बनी रहती है.