UPI एमडीआर को उम्मीद, Paytm के शेयर की कीमत तीन सप्ताह में 25% बढ़ी

Paytm शेयर की कीमत हाल के हफ्तों में काफी अधिक बढ़ गई है, मंगलवार को स्टॉक ₹1,605 तक पहुंच गया है. रैली ने वैश्विक ब्रोकरेज से अपग्रेड और टारगेट-प्राइस संशोधनों का पालन किया है, जिसने अपने पूर्वानुमानों में UPI ट्रांज़ैक्शन के संभावित मुद्रीकरण को शामिल किया है.

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हालांकि, पॉलिसी में कोई बदलाव नहीं हुआ है. कोई भी अंतिम MDR फ्रेमवर्क, जिसमें इसकी रेट और कवरेज शामिल है, यह निर्धारित करेगा कि संभावित रेवेन्यू अवसर Paytm की आय में किस हद तक बदलता है.

बर्नस्टीन ने IPO की कीमत से ऊपर का लक्ष्य तय किया

बर्नस्टीन ने Paytm के लिए अपना लक्ष्य बढ़ाकर ₹2,200 कर दिया है, जो पहली बार ग्लोबल ब्रोकरेज ने कंपनी के IPO मूल्य से ऊपर का लक्ष्य निर्धारित किया है. ब्रोकरेज ने FY28 से अपने बेस केस में UPI MDR को शामिल किया है.

बर्नस्टीन का अनुमान है कि UPI ट्रांज़ैक्शन वैल्यू के लगभग 50% पर लागू 35 बेसिस पॉइंट का MDR, FY30 तक वृद्धिशील EBITDA में लगभग ₹2,200 करोड़ जनरेट कर सकता है. यह अनुमान भी लगाता है कि अतिरिक्त राजस्व अपने पिछले अनुमानों की तुलना में प्रति शेयर FY30 की कमाई को लगभग 30% तक बढ़ा सकता है.

इसलिए Paytm शेयर की कीमत एक प्रमुख फोकस बन गई है क्योंकि निवेशक यह आकलन करते हैं कि स्टॉक में संभावित पॉलिसी लाभ का कितना हिस्सा पहले से ही दिखाई दे रहा है.

जेफरीज, सिटी ने कमाई की उम्मीद बढ़ाई

जेफरीज ने अपने लक्ष्य मूल्य को ₹1,450 से बढ़ाकर ₹1,600 कर दिया और अपनी आय का अनुमान बढ़ा दिया. इसमें उम्मीद है कि Paytm का राजस्व FY26 और FY29 के बीच वार्षिक रूप से 25% पर कंपाउंड होगा, जबकि EBITDA मार्जिन FY26 में 6% से बढ़कर FY29 तक 18% हो सकता है.

अगर उच्च मूल्य वाले UPI ट्रांज़ैक्शन के लिए MDR शुरू किया जाता है, तो ब्रोकरेज में संभावित उतार-चढ़ाव भी दिखाई देता है. अगर प्रस्तावित बदलाव लागू किया जाता है, तो सिटी ने भी इसी तरह से मजबूत आय के दायरे की पहचान की है.

UPI भुगतान में अभी कोई मर्चेंट MDR नहीं है. क्रेडिट कार्ड ट्रांज़ैक्शन पर आमतौर पर लगभग 1.5% का MDR लगता है, जबकि डेबिट कार्ड ट्रांज़ैक्शन पर 0.9% तक का शुल्क लग सकता है.

प्रस्तावित MDR उच्च मूल्य वाले ट्रांज़ैक्शन को कवर कर सकता है

रिपोर्ट में कहा गया है कि सरकार ₹1.5 करोड़ से अधिक वार्षिक टर्नओवर वाले व्यापारियों के लिए ₹2,000 से अधिक के UPI लेनदेन पर 0.3% से 0.5% के एमडीआर पर विचार कर रही है.

जेफरीज का अनुमान है कि ₹2,000 से अधिक के लेनदेन मर्चेंट पेमेंट वॉल्यूम के लगभग 4% को दर्शाते हैं, लेकिन ट्रांज़ैक्शन वैल्यू का लगभग 67% होता है. इसका अनुमान है कि ऐसे भुगतानों पर एमडीआर भुगतान उद्योग के लिए ₹5,000-10,000 करोड़ राजस्व पूल का निर्माण कर सकता है.

मजबूत जून क्वार्टर सेंटिमेंट को सपोर्ट करता है

Paytm के नवीनतम परिणामों ने भी उच्च कमाई की अपेक्षाओं के मामले को मजबूत किया है. निवल लाभ 20% तिमाही-दर-तिमाही बढ़ गया, जो लगातार पांचवीं लाभदायक तिमाही है, जबकि राजस्व 8% बढ़ गया.

इबिटडा लगातार 54% बढ़ गया, मार्जिन को 6% से 8% तक ले गया. कंपनी ने अपने उच्चतम तिमाही EBITDA की रिपोर्ट की है, जिसमें भुगतान और फाइनेंशियल सेवाओं में मर्चेंट GMV ग्रोथ और परफॉर्मेंस का समर्थन किया गया है.

गोल्डमैन सैक्स को उम्मीद है कि Paytm का EBITDA मार्जिन Q1 FY28 तक दोगुना हो जाएगा, जबकि मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि FY29 तक मार्जिन लगभग 19% तक पहुंच सकता है.

अभी के लिए, UPI MDR कन्फर्म आय स्ट्रीम के बजाय रेवेन्यू का एक संभावित अवसर बना हुआ है, जिससे Paytm शेयर की कीमत के लिए पॉलिसी का निर्णय एक महत्वपूर्ण कारक बन जाता है.