RBI MPC मीटिंग 2025 उम्मीदें: क्या RBI गवर्नर कल दरों में कटौती करेंगे?

भारत के नए केंद्रीय बैंक गवर्नर की पहली नीतिगत बैठक के दौरान इंटरेस्ट दरों में कटौती लागू करने की उम्मीद है, जो बढ़ती वैश्विक अनिश्चितताओं के बीच आर्थिक विकास को प्राथमिकता देने की दिशा में एक बदलाव का संकेत है.

दिसंबर के मध्य में पदभार संभालने वाले संजय मल्होत्रा को अपने पूर्ववर्ती शक्तिकांत दास से एक अलग दृष्टिकोण अपनाने की उम्मीद है, जिन्होंने मुद्रास्फीति नियंत्रण पर कठोर रुख बनाए रखा, 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य को आगे बढ़ाने के लिए दो वर्षों तक इंटरेस्ट दरों को अपरिवर्तित रखा.

अर्थशास्त्रियों के ब्लूमबर्ग सर्वेक्षण के अनुसार, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) शुक्रवार को बेंचमार्क पुनर्खरीद रेट को कम से कम 25 आधार अंकों से घटाकर 6.25% कर सकता है. कुछ विश्लेषकों का सुझाव है कि मल्होत्रा मार्केट को अधिक आक्रामक 50-basis-point कटौती के साथ आश्चर्यचकित कर सकते हैं.

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मल्होत्रा लगभग छह सदस्यीय मौद्रिक नीति कमेटी का नेतृत्व कर रही है. डिप्टी गवर्नर एम. राजेश्वर राव पिछले महीने सेवानिवृत्त माइकल पात्र के लिए अस्थायी रूप से भर्ती कर रहे हैं, जबकि तीन बाहरी सदस्य अक्टूबर में कमेटी में शामिल हुए.

वित्त मंत्रालय में एक अनुभवी नौकरशाह और पूर्व राजस्व सचिव मल्होत्रा ने पदभार ग्रहण करने के बाद से अभी तक सार्वजनिक बयान नहीं दिए हैं, जिससे महंगाई और मुद्रा प्रबंधन पर अपना रुख निर्धारित करना चुनौतीपूर्ण हो गया है. हालांकि, RBI के स्रोतों से पता चलता है कि वह अपने पूर्ववर्ती की तुलना में रुपये के प्रति कम हस्तक्षेपवादी दृष्टिकोण अपना सकता है, जिससे वह वैश्विक रुझानों के अनुरूप आगे बढ़ सकता है.

हाल के आर्थिक आंकड़ों के बाद इंटरेस्ट रेट में कटौती का मामला मजबूत हुआ है, जिससे slower-than-expected की वृद्धि हुई है. इसके अलावा, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के नए टैरिफ खतरों के कारण बाजार में उथल-पुथल ने वैश्विक अनिश्चितता को और बढ़ा दिया है. अगर RBI दरों में कटौती के साथ आगे बढ़ रहा है, तो यह अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के उद्देश्य से प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी के हाल ही में किए गए $12 बिलियन टैक्स कटौती के बाद आएगा.

डॉयचे बैंक एजी में भारत के मुख्य अर्थशास्त्री कौशिक दास ने कहा कि मौद्रिक नीति 2025 से अधिक विकास को बनाए रखने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी. उन्होंने चेतावनी दी कि अभी काम नहीं करने से RBI को आर्थिक रुझानों के पीछे गिरने का खतरा हो सकता है.

मल्होत्रा मुंबई में सुबह 10 बजे टेलीवाइज़्ड एड्रेस में रेट निर्णय की घोषणा करने के लिए तैयार है.

प्रमुख पहलुओं पर विश्लेषक निगरानी करेंगे:

ब्याज दर की रणनीति

निवेशक और अर्थशास्त्री, मल्होत्रा के पॉलिसी स्टेटमेंट और प्रेस कॉन्फ्रेंस पर ध्यान देंगे, ताकि यह आकलन किया जा सके कि क्या वे अपने पूर्ववर्ती द्वारा निर्धारित 4% महंगाई लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए प्रतिबद्ध हैं. इसके अलावा, विश्लेषक अपेक्षित रेट-कटिंग चक्र की गहराई और अवधि के बारे में जानकारी खोजेंगे.

हालांकि अधिकांश विशेषज्ञ RBI को आसान चरण शुरू करने की उम्मीद करते हैं, लेकिन इसकी सीमा पर विचार अलग-अलग होते हैं. डीबीएस के तैमूर बेग ने सुझाव दिया है कि राहत मामूली हो सकती है, जबकि जेपी मॉर्गन चेज एंड कंपनी के साजिद चिनॉय का मानना है कि केंद्रीय बैंक धीरे-धीरे तिमाही अंक में कटौती लागू कर सकता है, बशर्ते वैश्विक फाइनेंशियल स्थिति स्थिर बनी रहे.

चिनॉय ने कहा कि चार साल के निचले स्तर पर आर्थिक वृद्धि और अगले वित्त वर्ष में मुद्रास्फीति 4.5% के आसपास रहने का अनुमान होने के साथ RBI दरों को कम करने के लिए ज्यादा झुकाव रख सकता है.

“उन्होंने कहा कि अर्थव्यवस्था में उल्लेखनीय गिरावट और विकास RBI की अपेक्षाओं से नीचे आ रहा है, इसलिए मौद्रिक नीति में उल्लेखनीय समायोजन के लिए शर्तें अनुकूल हैं.

बार्कलेज पीएलसी में भारत के मुख्य अर्थशास्त्री आस्था गुडवानी के अनुसार, इसके अलावा नीतिगत रुख में "न्यूट्रल" से "अनुकूल" में बदलाव के साथ रेट में कमी हो सकती है. RBI ने पिछली बार अपनी अक्टूबर की पॉलिसी समीक्षा में अपने रुख में बदलाव किया था.

रुपये की अस्थिरता

रुपये के संबंध में मल्होत्रा के बयानों की जांच की जाएगी कि क्या वह अधिक लचीली विनिमय रेट नीति का समर्थन करता है.

दास के तहत, RBI ने रुपये के लिए स्थिर ट्रेडिंग रेंज को बनाए रखने के लिए सक्रिय रूप से हस्तक्षेप किया, जिससे विदेशी मुद्रा भंडार में $700 बिलियन से अधिक का इजाफा हुआ - जो वैश्विक स्तर पर चौथा सबसे बड़ा है. इस हस्तक्षेप ने इस धारणा में योगदान दिया कि अन्य मुद्राओं के मुकाबले रुपये का अधिक मूल्य रखा गया था. हालांकि, मल्होत्रा की नियुक्ति के बाद से, रुपये अधिक अस्थिर हो गया है, जो पिछले दो महीनों में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 3% से अधिक कम हो गया है.

इसके बावजूद, मल्होत्रा से अपेक्षा की जाती है कि वह RBI की हस्तक्षेप की सामान्य नीति को बनाए रखेगा ताकि किसी विशिष्ट विनिमय रेट को लक्षित करने के बजाय अत्यधिक अस्थिरता को कम किया जा सके.

गुरुवार को, रुपया प्रति अमेरिकी डॉलर 87.55 के नए निचले स्तर पर पहुंच गया, जबकि 10 वर्ष की बॉन्ड यील्ड एक आधार बिंदु से घटकर 6.66% हो गई. ज्यादातर विशेषज्ञों का मानना है कि करेंसी डेप्रिसिएशन RBI को इंटरेस्ट दरों में कमी से नहीं रोक पाएगा.

डीबीएस ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड की राधिका राव के अनुसार, हालांकि 5% रुपये के मूल्यह्रास से आमतौर पर मुद्रास्फीति में लगभग 0.35 प्रतिशत अंक की वृद्धि होती है, लेकिन कई निर्माता और तेल उत्पादक कमजोर आर्थिक मांग के कारण लागत को वहन कर सकते हैं.

बॉन्ड और लिक्विडिटी

रेट में कटौती की उम्मीदें मजबूत हुई हैं, विशेष रूप से केंद्रीय बैंक ने पिछले महीने लिक्विडिटी में लगभग $18 बिलियन डाल दिए जाने के बाद.

इसके बावजूद, व्यापारियों का तर्क है कि बैंकिंग क्षेत्र की नकदी की कमी को कम करने के लिए अतिरिक्त तरलता उपाय आवश्यक हैं. पिछले महीने, भारत की बैंकिंग सिस्टम में लिक्विडिटी घाटा 3.3 ट्रिलियन रुपये ($37.9 बिलियन) से अधिक हो गया, जो RBI के विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप और टैक्स आउटफ्लो के कारण एक दशक से अधिक समय में सबसे अधिक था. हालांकि बाद में लिक्विडिटी इंजेक्शन की कमी को 600 बिलियन रुपये तक कम कर दिया गया है, लेकिन चिंताएं बनी हुई हैं.

“हालांकि RBI ने लिक्विडिटी की कमी को दूर करने के लिए कदम उठाए हैं, लेकिन आगे की कार्रवाई की आवश्यकता है," बंधन AMC लिमिटेड में फिक्स्ड इनकम के प्रमुख सुयश चौधरी ने कहा. "अगर इसका उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि किसी भी रेट में कटौती प्रभावी रूप से कम लेंडिंग दरों में परिवर्तित हो, तो अधिक लिक्विडिटी सपोर्ट की आवश्यकता होगी."

स्रोत: ब्लूमबर्ग