सेबी की जांच के बीच ₹35,000 करोड़ के स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट जोखिम में हैं

भारत का फाइनेंशियल सेक्टर माइक्रोस्कोप के तहत है, क्योंकि सेबी, देश के टॉप मार्केट रेगुलेटर, संरचित फाइनेंशियल प्रोडक्ट पर अपनी पकड़ को कठोर करता है. हाल ही में मनीकंट्रोल के अनुसार, इन जटिल साधनों में से ₹35,000 करोड़ से अधिक की समीक्षा के साथ, SEBI के अगले कदम पूरे इन्वेस्टमेंट परिदृश्य को हिला सकते हैं

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SEBI को क्या चिंता है?

स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट विभिन्न फाइनेंशियल टूल को एक ही इन्वेस्टमेंट में जोड़ते हैं, जो अक्सर अमीर व्यक्तियों और बड़े संस्थानों के लिए तैयार किए जाते हैं. वे अत्याधुनिक हैं, और यह समस्या का हिस्सा है. SEBI ने गंभीर चिंताएं जताई हैं कि इनमें से कुछ प्रोडक्ट का उपयोग फाइनेंशियल नियमों को रोकने के लिए किया जा रहा है.

जनवरी 2024 में, SEBI ने एक परामर्श पत्र जारी किया जिसमें 40 से अधिक मामलों का खुलासा किया गया था, जहां वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड (एआईएफ) का इस्तेमाल कथित तौर पर विदेशी प्रत्यक्ष इन्वेस्टमेंट (FDI) की सीमा जैसी चीजों पर नियमों को नजरअंदाज करने और खराब लोन को किताबों से दूर रखने के लिए किया गया था. हम अकेले उन मामलों में लगभग ₹30,000 करोड़ की बात कर रहे हैं. इससे भी अधिक आश्चर्यजनक, SEBI का मानना है कि नॉन-परफॉर्मिंग एसेट (NPA) को वर्गीकृत करने से संबंधित नियमों को कम करने के लिए AIF-लिंक्ड इन्वेस्टमेंट में ₹1 लाख करोड़ तक की संरचना की जा सकती है.

यह बैंकों, एनबीएफसी और निवेशकों के लिए क्यों महत्वपूर्ण है

यह कार्रवाई पहले से ही फाइनेंशियल दुनिया के माध्यम से हो रही है. RBI के निर्देश के बाद HDFC बैंक और आरबीएल (RBL) बैंक जैसे प्रमुख कंपनियों ने अपनी फाइनेंशियल रणनीतियों को समायोजित करना शुरू कर दिया है. यह दिसंबर 2023 में वापस आया था, और अधिक संस्थान इस मामले का पालन कर रहे हैं.

निवेशकों के लिए, विशेष रूप से उन लोगों के लिए जो पूंजी सुरक्षा के बिना स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट रखते हैं, जोखिम अभी बहुत अधिक वास्तविक हो गए हैं. SEBI ने पहले ही 2013 में non-capital-protected स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट पर प्रतिबंध लगा दिया था, और अब ऐसा लगता है कि वे इन्वेस्टर के हितों की रक्षा करने के लिए दोगुना कर रहे हैं.

SEBI इसके बारे में क्या कर रहा है?

अंतरिक्ष को साफ करने और अधिक पारदर्शिता लाने के लिए SEBI ने नए नियमों की एक श्रृंखला का प्रस्ताव किया है:

• ₹1 करोड़ का न्यूनतम इन्वेस्टमेंट: केवल अच्छी तरह से सूचित, फाइनेंशियल रूप से सक्षम इन्वेस्टर को ही खेल में शामिल होना चाहिए. सिक्योरिटाइज़्ड डेट इंस्ट्रूमेंट के लिए नई थ्रेशोल्ड के पीछे यह विचार है.
• डिजिटल-ओनली ट्रांसफर: इन सभी डेट इंस्ट्रूमेंट को डीमैट फॉर्म में जारी और ट्रेड किया जाना चाहिए. यह ट्रैकिंग को आसान बनाता है और पारदर्शिता को बढ़ाता है.
• बेहतर डिस्क्लोज़र नियम: जारीकर्ताओं को अब विस्तृत जानकारी, क्रेडिट रेटिंग, परिदृश्य विश्लेषण और मूल्यांकन मॉडल शेयर करने होंगे, इसलिए निवेशक जानते हैं कि वे क्या कर रहे हैं.
   

उद्योग में कुछ लोग वापस आ रहे हैं. वे कहते हैं कि ये कठोर नियम लचीलापन को सीमित कर सकते हैं और लागत को बढ़ा सकते हैं. लेकिन SEBI इस बात पर जोर दे रहा है कि नियम-उधार को रोकने और फाइनेंशियल सिस्टम को साफ रखने के लिए ये बदलाव आवश्यक हैं.

अगला क्या होता है?

SEBI की जांच जारी है, और परिणाम भारत में स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट के भविष्य को नया रूप दे सकता है. जो भी होता है, एक बात स्पष्ट है: पारदर्शिता, नियामक अनुपालन और मजबूत रिस्क प्रबंधन खेल का नाम होगा.

निवेशकों और संस्थानों के लिए, सूचित और अनुकूल रहना महत्वपूर्ण होगा. जैसे-जैसे नियम विकसित होते हैं, वैसे-वैसे आपकी रणनीतियां भी होनी चाहिए.