सेबी ने मार्केट की स्थिरता को मजबूत करने के लिए अक्टूबर 1 से सख्त F&O नियमों को लागू किया

सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) 1 अक्टूबर, 2025 से इक्विटी डेरिवेटिव (एफ एंड ओ) सेगमेंट के लिए सख्त नियमों की एक श्रृंखला शुरू करेगा, जिसका उद्देश्य अत्यधिक अटकलों को रोकना और मार्केट की स्थिरता को बढ़ाना है. नया फ्रेमवर्क कैश मार्केट लिक्विडिटी से डेरिवेटिव जोखिम को अधिक निकटता से जोड़ने वाले कदमों की कड़ी निगरानी, संशोधित पोजीशन लिमिट और उपायों को पेश करता है.

कैश और फ्री फ्लोट से जुड़े मार्केट-वाइड पोजीशन लिमिट

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अक्टूबर से, मार्केट-वाइड पोजीशन लिमिट (MWPL) - एक्सचेंज में अधिकतम अनुमत एक्सपोज़र- कैश वॉल्यूम और प्रत्येक स्क्रिप के फ्री फ्लोट से लिंक किया जाएगा. MWPL को मुफ्त फ्लोट के 15% या 65 गुना कैश वॉल्यूम के निचले स्तर के रूप में सेट किया जाएगा, जो नॉन-प्रमोटर शेयरहोल्डिंग के 20% के आधार पर वर्तमान मेट्रिक को बदलता है.

सेबी पिछले तीन महीनों से रोलिंग कैश वॉल्यूम डेटा का उपयोग करके तिमाही रूप से MWPL की पुनर्गणना करेगा. कैश मार्केट डिलीवरी वॉल्यूम की लिमिट टाई करके, रेगुलेटर को मैनिपुलेशन जोखिमों को कम करने और वास्तविक मार्केट लिक्विडिटी के साथ डेरिवेटिव एक्सपोज़र को बेहतर तरीके से संरेखित करने की उम्मीद है.

बैन अवधि और इंट्राडे मॉनिटरिंग के दौरान सिंगल-स्टॉक पोजीशन

संशोधित फ्रेमवर्क के तहत, F&O बैन अवधि के दौरान F&O स्टॉक में ट्रेड करने की अब अनुमति दी जाएगी, अगर वे पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने में मदद करते हैं. वर्तमान में, स्क्रिप प्रतिबंधित अवधि में प्रवेश करने के बाद नई पोजीशन नहीं बनाई जा सकती है. आगे बढ़ने पर, ब्रोकर और ट्रेडर केवल एक्सपोज़र को कम करने के लिए पोजीशन को एडजस्ट कर सकते हैं, अगर मार्केट-वाइड ओपन इंटरेस्ट MWPL के 95% से अधिक है.

इसके अलावा, इंडेक्स डेरिवेटिव की इंट्राडे मॉनिटरिंग को मजबूत किया जाएगा. नेट इंट्राडे पोजीशन को प्रति इकाई ₹ 5,000 करोड़ तक सीमित किया जाएगा, जिसमें सकल पोजीशन ₹ 10,000 करोड़ तक सीमित होंगे. एक्सचेंज कम से कम चार रैंडम इंट्राडे स्नैपशॉट के माध्यम से एक्सपोज़र को ट्रैक करेंगे, और समाप्ति दिनों पर उल्लंघन करने पर दंड या निगरानी डिपॉजिट लगेंगे. अगर 6 दिसंबर, 2025 से लागू होने वाले दंड प्रावधानों के साथ सिक्योरिटीज़ या कैश कोलैटरल द्वारा पूरी तरह से समर्थित है, तो अतिरिक्त एक्सपोज़र की अनुमति दी जाएगी.

व्यक्तिगत इकाई की स्थिति सीमा

अक्टूबर 1 से, सेबी सिंगल-स्टॉक डेरिवेटिव के लिए इंडिविजुअल-लेवल लिमिट भी पेश करेगा: व्यक्तिगत निवेशकों के लिए एमडब्ल्यूपीएल का 10%, प्रोप्राइटरी ब्रोकर के लिए 20%, और एफपीआई और ब्रोकर के लिए 30% संयुक्त. ये उपाय मई 2025 में घोषित पिछले कार्यों को पूरा करते हैं, जिसमें नॉन-बेंचमार्क इंडाइसेस (नवंबर 3 से प्रभावी) के लिए नए पात्रता मानदंड और दिसंबर 6 से F&O के लिए प्री-ओपन/पोस्ट-क्लोज़ सेशन शामिल हैं.

निष्कर्ष

SEBI का कड़ा F&O विनियमों का चरणबद्ध रोलआउट, अंतर्निहित कैश मार्केट डायनेमिक्स के साथ स्पेक्युलेटिव ट्रेडिंग को रोकने और डेरिवेटिव जोखिम को संरेखित करने की दिशा में एक निर्णायक कदम को दर्शाता है. संशोधित एमडब्ल्यूपीएल, इंट्रा-डे मॉनिटरिंग और सिंगल-स्टॉक लिमिट सहित उपायों से मार्केट की समग्र स्थिरता मजबूत होने और निवेशकों को अत्यधिक एक्सपोज़र से बचाने की उम्मीद है.