SEBI ने कैश-सेटल्ड डेरिवेटिव के लिए टेकओवर नियमों के विस्तार को रोका

मनीकंट्रोल रिपोर्ट के अनुसार, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) टेकओवर नियमों के विस्तार की संभावना नहीं रखता है, जिसमें सिंगल-स्टॉक कैश-सेटल्ड डेरिवेटिव शामिल होते हैं. यह निर्धारित किया गया है कि योजनाबद्ध परिवर्तन समय से पहले किए गए थे और वर्तमान नियामक ढांचे को खराब कर देंगे. हालांकि SEBI भविष्य के जोखिमों से सुरक्षा प्रदान करने में सक्रिय थी.

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SEBI के सक्रिय दृष्टिकोण के पीछे का कारण

SEBI टेकओवर विनियमों के तहत शेयरों को दोबारा परिभाषित करने का प्रयास कर रहा था, ताकि शेयरों से जुड़े वोटिंग अधिकारों के परिणामस्वरूप बनाए गए डेरिवेटिव को शामिल किया जा सके - इसमें 'रिस्क इंस्ट्रूमेंट' और 'मतभेदों के लिए कॉन्ट्रैक्ट' शामिल होंगे. वर्तमान नियमों के लिए शेयरहोल्डिंग का प्रकटीकरण आवश्यक है जो 5% या उससे अधिक के बराबर है; हालांकि, कैश-सेटल्ड पोजीशन जनता के लिए पारदर्शी नहीं हैं और व्यक्तियों और कॉर्पोरेशन के लिए सार्वजनिक रूप से प्रकट किए बिना आर्थिक एक्सपोज़र प्राप्त करने का अवसर पैदा करते हैं. 

SEBI ने इस रिस्क से बचने और इसका समाधान करने के लिए एक नियामक ढांचा बनाकर व्यापक बाजार अपनाने को रोकने का प्रयास किया. इसे प्राप्त करने के लिए, सेबी ने दुनिया भर की इसी तरह की स्थितियों के उदाहरणों का विश्लेषण किया.

वैश्विक उदाहरणों की तुलना

उदाहरण के तौर पर, यूरोप में, पोर्श-वोक्सवैगन स्थिति एक समान पैटर्न का संकेत है जहां बड़ी संख्या में डेरिवेटिव पोजीशन बनाए गए थे. जिसने उन व्युत्पन्नों के स्वामित्व वाले व्यक्ति को यूरोपीय कानून के तहत प्रकट किए बिना सार्वजनिक कंपनी में गुप्त हिस्सेदारी बनाने की क्षमता प्रदान की. इसके अलावा, इसने यूरोपीय नियामकों को अपने विनियमों के ढांचे को बदलने का कारण बनाया.

एसईसी ने एक सिस्टम बनाने के लिए एक दृष्टिकोण अपनाया है जिसमें कंपनियों को अपने डेरिवेटिव प्रोडक्ट-आधारित एक्सपोजर का खुलासा करने की आवश्यकता होती है जो कुछ थ्रेशोल्ड से अधिक हैं ताकि लोगों और संगठनों को पद प्राप्त करने के लिए स्टेल्थ विधियों का उपयोग करने से रोका जा सके. UK टेकओवर कोड अमेरिकी दृष्टिकोण के समान है, लेकिन यह "सिक्योरिटीज़ में इंटरेस्ट" को स्पष्ट रूप से परिभाषित करने और मौजूदा शेष खामियों को समाप्त करने के लिए प्रकट करने का प्रावधान करता है.

पैनल का सुझाव: लक्षित सुधारों के लिए टालें

टेकओवर पैनल ने निष्कर्ष निकाला कि विस्तार पूर्व-प्रभावी था और नियमन में अनावश्यक जटिलता पैदा करेगा. अपनी राय में, परिभाषाओं के दायरे को बढ़ाने से पहले डेरिवेटिव प्रमुखता की बढ़ी हुई निगरानी की जानी चाहिए, जिससे इंस्ट्रूमेंट विकसित होने के साथ-साथ कस्टम विनियमों की अनुमति मिल सके. के प्रावधानों के अनुसार कंपनी का नियंत्रण सेबी नियम प्रत्येक शेयरहोल्डर के स्वामित्व वाले शेयरों की संख्या और वोटिंग पावर के आधार पर निर्धारित किए जाते हैं; हालांकि, डेरिवेटिव के साथ, एक इकाई एक लक्ष्य इकाई पर आर्थिक नियंत्रण कर सकती है, चाहे उसके पास वोटिंग का अधिकार हो.