म्यूचुअल फंड में ट्रेल कमीशन क्या है?

म्यूचुअल फंड में ट्रेल कमीशन की अवधारणा

जब आप डिस्ट्रीब्यूटर (MFDs) के माध्यम से म्यूचुअल फंड में इन्वेस्ट करते हैं, तो डिस्ट्रीब्यूटर आपके पैसे को लाने और अपने इन्वेस्टमेंट को जारी रखने के लिए एसेट मैनेजमेंट कंपनी (AMC) से फीस लेता है. इस फी को ट्रेल कमीशन कहा जाता है. एक बार पेमेंट करने के विपरीत, ट्रेल कमीशन एक निरंतर राशि है, जिसका पेमेंट डिस्ट्रीब्यूटर को किया जाता है, जब तक आप इन्वेस्टमेंट में बने रहते हैं. इसकी गणना आपके इन्वेस्टमेंट की कुल वैल्यू के छोटे प्रतिशत के रूप में की जाती है, जिसे एसेट अंडर मैनेजमेंट या एयूएम के रूप में भी जाना जाता है.

इसलिए अगर आपका म्यूचुअल फंड इन्वेस्टमेंट समय के साथ बढ़ता है, तो डिस्ट्रीब्यूटर का कमीशन भी आनुपातिक रूप से बढ़ता है. उनकी आय सीधे इस बात से जुड़ी होती है कि आपका पैसा फंड में कितने समय तक रहता है.

यह कहां से आता है?

यह समझने का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है. ट्रेल कमीशन का भुगतान AMC द्वारा अपनी जेब से अलग से नहीं किया जाता है. इसे फंड के टोटल एक्सपेंस रेशियो (टीईआर) के भीतर एम्बेड किया जाता है, जो दैनिक आधार पर फंड के एनएवी से काटा जाता है. आसान शब्दों में, आप अपने पास मौजूद फंड के एक्सपेंस रेशियो के माध्यम से अप्रत्यक्ष रूप से इस कमीशन का भुगतान कर रहे हैं.

यही कारण है कि रेगुलर प्लान में हमेशा डायरेक्ट प्लान की तुलना में अधिक एक्सपेंस रेशियो होता है. डायरेक्ट प्लान में, कोई डिस्ट्रीब्यूटर शामिल नहीं है, इसलिए कोई ट्रेल कमीशन नहीं लिया जाता है, और आपको समय के साथ बेहतर रिटर्न मिलता है.

डिस्ट्रीब्यूटर को कितना ट्रेल कमीशन मिलता है?

ट्रेल कमीशन म्यूचुअल फंड के प्रकार के आधार पर अलग-अलग होता है. इक्विटी म्यूचुअल फंड के लिए, यह आमतौर पर प्रति वर्ष एयूएम के 0.20% से 1% के बीच होता है. डेट फंड के लिए, यह आमतौर पर 0.10% से 1% के बीच होता है. ये प्रतिशत छोटे लग सकते हैं, लेकिन जब बड़े इन्वेस्टमेंट कॉर्पस और लंबी होल्डिंग अवधि में गुणा किया जाता है, तो राशि काफी बढ़ जाती है. लेटेस्ट एएमएफआई डेटा के अनुसार, भारत में म्यूचुअल फंड डिस्ट्रीब्यूटर को भुगतान किया गया कुल कमीशन एफवाई25 में ₹21,000 करोड़ तक पहुंच गया, जो एफवाई24 की तुलना में लगभग 40% का उछाल है.

कमीशन का भुगतान एकमुश्त नहीं किया जाता है. इसकी गणना दैनिक औसत एसेट के आधार पर की जाती है और डिस्ट्रीब्यूटर को मासिक रूप से बकाया राशि का भुगतान किया जाता है.

अपफ्रंट कमीशन बनाम ट्रेल कमीशन

यह समझने के लिए कि ट्रेल कमीशन क्यों महत्वपूर्ण है, यह जानने में मदद करता है कि इससे पहले क्या हुआ. 2018 से पहले, डिस्ट्रीब्यूटर ने दो प्रकार के कमीशन अर्जित किए. सबसे पहले एक अग्रिम कमीशन था, जो इन्वेस्टमेंट के समय AMC द्वारा किया गया एक बार पेमेंट था, जिसकी गणना इन्वेस्ट की गई राशि पर की जाती है. दूसरा था ट्रेल कमीशन, जो होल्डिंग अवधि के दौरान जारी रहा.

अपफ्रंट मॉडल में एक गंभीर खराबी थी. प्रत्येक नए इन्वेस्टमेंट का मतलब एक नया भुगतान है, इसलिए डिस्ट्रीब्यूटर किसी इन्वेस्टर के मौजूदा पोर्टफोलियो को बढ़ाने के बजाय स्विच और नई खरीद की सलाह देने से फाइनेंशियल रूप से बेहतर थे. इससे उतार-चढ़ाव को बढ़ावा मिला, जिससे निवेशकों को नुकसान हुआ और लॉन्ग-टर्म रिटर्न में कमी आई. SEBI ने इसे मान्यता दी और पूरी तरह से अक्टूबर 2018 में अग्रिम कमीशन पर प्रतिबंध लगा दिया. उस समय से, ट्रेल कमीशन म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री में डिस्ट्रीब्यूटर इनकम का एकमात्र अनुमत रूप बन गया.

इन दोनों मॉडलों के बीच काफी अंतर है कि वे कैसे काम करते हैं. अग्रिम कमीशन में इनकम में एक ही, अचानक वृद्धि शामिल होती है जो आगे नहीं बढ़ाई जाती है. इसके विपरीत, जब तक कस्टमर को अभी भी इन्वेस्टमेंट किया जाता है तब तक ट्रेल कमीशन हर महीने प्राप्त होता है, और इसकी राशि पोर्टफोलियो की वर्तमान मार्केट वैल्यू द्वारा निर्धारित की जाती है, न कि प्रारंभिक इन्वेस्टमेंट राशि. इसका मतलब है कि अधिक पोर्टफोलियो बढ़ता है, डिस्ट्रीब्यूटर की अधिक इनकम बढ़ जाती है. अतिरिक्त इनकम प्राप्त करने के लिए कोई नई डील बनाने की आवश्यकता नहीं है. निवेशकों को डिस्ट्रीब्यूटर से इसकी आवश्यकता होती है.

समय के साथ नंबर कैसे प्ले होते हैं?

एक सरल उदाहरण दिखाता है कि यह मॉडल कितना शक्तिशाली हो सकता है. मान लीजिए कि एक क्लाइंट रेगुलर प्लान इक्विटी फंड में ₹10,00,000 का निवेश करता है, पोर्टफोलियो प्रति वर्ष 15% पर बढ़ता है, और ट्रेल कमीशन रेट प्रति वर्ष 0.70% है.

पहले वर्ष में, डिस्ट्रीब्यूटर लगभग ₹7,000 कमाते हैं, जिसकी गणना ₹10,00,000 में से 0.70% के रूप में की जाती है. मान लीजिए कि पोर्टफोलियो वार्षिक रूप से 15% पर कंपाउंड होता है, इन्वेस्टमेंट वैल्यू हर साल बढ़ जाती है, और क्योंकि ट्रेल कमीशन AUM से लिंक है, इसलिए डिस्ट्रीब्यूटर की आय भी बढ़ जाती है. दूसरे वर्ष तक, जैसे-जैसे पोर्टफोलियो लगभग ₹13,22,500 तक बढ़ता है, वार्षिक ट्रेल लगभग ₹9,258 तक पहुंच जाता है. पांच वर्ष तक, पोर्टफोलियो वैल्यू लगभग ₹20,11,357 तक बढ़ने के साथ, वार्षिक ट्रेल लगभग ₹14,079 तक पहुंच गया. एक ही क्लाइंट पर पांच वर्षों में, अर्जित कुल ट्रेल लगभग ₹61,370 होता है, और यह आंकड़ा हर साल बिना किसी अतिरिक्त ट्रांज़ैक्शन की आवश्यकता के बढ़ता रहता है.

अब कल्पना करें कि इस प्रभाव को 200 से 500 क्लाइंट की क्लाइंट लिस्ट पर लागू किया गया है, जो बढ़ते पोर्टफोलियो के साथ है; और इसका प्रभाव महत्वपूर्ण हो जाता है. और यही कारण है कि ट्रेल कमीशन लंबी अवधि में म्यूचुअल फंड डिस्ट्रीब्यूटर के लिए इनकम स्रोत का आधार बनाता है. क्लाइंट के पोर्टफोलियो का बेहतर प्रदर्शन और अधिक समय में क्लाइंट इन्वेस्ट रहते हैं, डिस्ट्रीब्यूटर को अधिक इनकम प्राप्त होती है. इस तरह का इंटरेस्ट अलाइनमेंट ठीक वही है जिसका उद्देश्य SEBI ने आयोग सिस्टम के पुनर्गठन के साथ किया था.

SEBI ने अग्रिम कमीशन पर प्रतिबंध क्यों लगाया?

2018 से पहले, डिस्ट्रीब्यूटर दो प्रकार के कमीशन अर्जित करते थे: इन्वेस्टमेंट के समय भुगतान किया गया एक अपफ्रंट कमीशन, और ट्रेल कमीशन ने होल्डिंग अवधि में भुगतान किया. अपफ्रंट मॉडल ने एक समस्या बनाई है. डिस्ट्रीब्यूटर को मौजूदा इन्वेस्टमेंट को बढ़ाने के बजाय नए इन्वेस्टमेंट की सलाह देने के लिए प्रोत्साहित किया गया, क्योंकि प्रत्येक नई बिक्री ने एक नया अग्रिम पेमेंट शुरू किया. इससे इन्वेस्टर पोर्टफोलियो में बार-बार बदलाव आया, जो इन्वेस्टर के हित में नहीं था.

2018 में, सेबी ने पूरी तरह से अग्रिम कमीशन पर रोक लगा दी. तब से, डिस्ट्रीब्यूटर केवल ट्रेल कमीशन अर्जित कर सकते हैं, जिसका मतलब है कि जब तक आपका इन्वेस्टमेंट एक्टिव रहता है तब तक ही उन्हें भुगतान किया जाता है. इस बदलाव ने निवेशकों के साथ डिस्ट्रीब्यूटर के हित को संरेखित किया क्योंकि आप जितने लंबे समय तक निवेश करते रहेंगे, डिस्ट्रीब्यूटर उतना ही अधिक कमाते हैं. आपको अनावश्यक रूप से फंड स्विच करने के लिए कोई फाइनेंशियल इंसेंटिव नहीं बचा है.

रेगुलर प्लान बनाम डायरेक्ट प्लान

अगर आप ब्रोकर, बैंक या किसी थर्ड पार्टी डिस्ट्रीब्यूटर के माध्यम से निवेश कर रहे हैं, तो आप लगभग निश्चित रूप से किसी स्कीम के रेगुलर प्लान में हैं. ट्रेल कमीशन उस प्लान के एक्सपेंस रेशियो में बनाया गया है. अगर आप सीधे AMC की वेबसाइट या रजिस्टर्ड इन्वेस्टमेंट सलाहकार के माध्यम से इन्वेस्ट करते हैं, तो आप डायरेक्ट प्लान को एक्सेस करते हैं, जिसमें कोई डिस्ट्रीब्यूटर कमीशन नहीं होता है और इसलिए कम टीईआर होता है. 10 से 15 वर्ष की अवधि में, वार्षिक एक्सपेंस रेशियो में 0.5% का अंतर भी आपके अंतिम कॉर्पस में अर्थपूर्ण अंतर ला सकता है.

क्या इसका मतलब है कि डिस्ट्रीब्यूटर को कमाई गलत है?

आवश्यक नहीं है. एक कुशल डिस्ट्रीब्यूटर वास्तव में इन्वेस्टर के लिए वैल्यू बनाएगा, विशेष रूप से उन स्थितियों में जहां इन्वेस्टर को फंड चुनने, पोर्टफोलियो का मूल्यांकन करने, फाइनेंशियल लक्ष्यों के अनुसार प्लानिंग करने और मार्केट में गिरावट के समय ठंडा रहने में सहायता की आवश्यकता होती है. वर्तमान ट्रेल कमीशन संरचना वास्तव में वितरकों को दीर्घकालिक संबंध स्थापित करने के लिए प्रोत्साहित करती है. कुंजी यह जानना है कि लागत मौजूद है और इस बारे में सोच-समझकर निर्णय लेना कि आपको प्राप्त होने वाली सर्विस इसके लायक है या नहीं.

जो लोग खुद से रिसर्च कर सकते हैं, उनके लिए डायरेक्ट प्लान पूरे कमीशन से बचने का एक आसान तरीका प्रदान करते हैं.

निष्कर्ष

ट्रेल कमीशन कोई ऐसी चीज़ नहीं है, जिससे आपको अपने डिस्ट्रीब्यूटर पर भरोसा करना चाहिए. म्यूचुअल फंड डिस्ट्रीब्यूशन बिज़नेस भारत में कैसे काम करता है, और SEBI ने इसे ऐसे तरीके से तैयार किया है जिससे सभी के हितों को उचित रूप से संरेखित किया जा सके.

सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि आप इसके बारे में जानते हैं. जब आप जानते हैं कि आपके रिटर्न का एक हिस्सा डिस्ट्रीब्यूटर की फीस के लिए जा रहा है, तो आप यह तय करने के लिए बेहतर स्थिति में होते हैं कि रेगुलर प्लान आपकी ज़रूरतों के अनुसार है या डायरेक्ट प्लान आपके लिए अधिक लाभदायक है या नहीं. किसी भी तरह से, एक सूचित इन्वेस्टर होने के नाते हमेशा आपके पक्ष में काम करता है.