अदानी ग्रुप: फंडामेंटल ॲनालिसिस

जरी तुम्ही एका खडक्यात राहत असाल तरीही, तुमच्याकडे अदानी ड्रामाचे हायलाईट्स चुकले नसतीत. अदानी आणि हिंडनबर्ग संघर्ष हा या क्षणाला महत्त्वाचा विषय आहे. हाय-प्रोफाईल संघर्षाचे मार्केट वॉचर्सद्वारे जवळून निरीक्षण केले गेले आणि ते बजेटला ओव्हरशेड करणारे असा वादग्रस्त होता. त्यामुळे, आम्ही 5Paisa येथे अदानी ग्रुपचे सखोल विश्लेषण करण्याचा निर्णय घेतला आणि आम्ही संपूर्ण विवादावर चर्चा करू.

हे सर्व 24 जानेवारी रोजी सुरू झाले, जेव्हा US-स्थित शॉर्ट-सेलर हिंडनबर्ग रिसर्चने स्टॉक-किंमत मॅनिप्युलेशन आणि अकाउंटिंग फसवणूक केल्याचा आरोप करणाऱ्या रिपोर्ट प्रकाशित केला.

आता आपण अदानीवर हिंडनबर्गच्या आरोपांमध्ये जाण्यापूर्वी, हिंडरबर्गच्या संशोधनाबद्दल थोडे जाणून घेणे महत्त्वाचे आहे.

तर, हा एक शॉर्ट सेलर आहे. शॉर्ट सेलिंग म्हणजे जेव्हा तुम्ही एखाद्या सिक्युरिटीचा उधार घेता ज्याची किंमत तुमच्या ब्रोकरेजमधून कमी होईल असे तुम्हाला वाटते आणि नंतर तुम्ही ती ओपन मार्केटमध्ये विकाल. नंतर समान स्टॉक परत खरेदी करण्याचा प्लॅन आहे, आशा आहे की तुम्ही सुरुवातीला विकलेल्या किंमतीपेक्षा कमी किंमतीसाठी आणि प्रारंभिक लोन रिपेमेंट केल्यानंतर पॉकेट फरक.

उदाहरणार्थ, आपण ठरवूया की ABC ही कंपनी प्रति शेअर $100 ट्रेड करते ती अधिक किंमतीची आहे. त्यामुळे, तुम्ही तुमच्या ब्रोकरेजमधून 10 शेअर्स उधार घेऊन आणि त्यांना एकूण $1,000 मध्ये विक्री करण्याचा निर्णय घेता. जर स्टॉक $90 पर्यंत खाली जात असेल तर तुम्ही ते शेअर्स $900 साठी परत खरेदी करू शकता, त्यांना तुमच्या ब्रोकरकडे परत करू शकता आणि $100 नफा ठेवू शकता.

हे हिंदनबर्गचे माझ्या मित्राचे बिझनेस मॉडेल आहे. कंपनी प्रथम एखाद्या कंपनीच्या सिक्युरिटीजची विक्री करते. त्यानंतर ते कंपनीवर एक हानीकारक अहवाल जारी करते ज्यामध्ये ते कंपनीला शॉर्ट करण्यामागील त्यांचे तर्क सांगतात, ज्यामुळे मार्केटमध्ये नकारात्मक भावना निर्माण होते. आणि जेव्हा कंपनीची स्टॉक किंमत टँक होते, तेव्हा ते त्याचा नफा घेतात.

त्यामुळे, जर तुम्हाला वाटत असेल की हिंडनबर्गने हा अहवाल गुंतवणूकदारांसाठी सार्वजनिक सर्व्हिस म्हणून जारी केला, तर तुम्ही अत्यंत चुकीचे आहात, माझे मित्र.

हिंडनबर्गच्या आरोपात येत आहे.

एका संशोधन संस्थेने केलेल्या दोन वर्षांच्या तपासणीनुसार, भारतीय समूह हिंडनबर्गवर विविध फायनान्शियल अडचणींचा आरोप आहे. तपासणीमुळे 100-पेज रिपोर्ट निर्माण झाला, ज्यामध्ये खालील आरोपांची रूपरेषा आहे:

• कंपनी मॉरिशस सारख्या टॅक्स धामांमध्ये 38 शेल संस्थांना नियंत्रित करते, जे विनोद अदानी किंवा त्याच्या सहयोगींद्वारे व्यवस्थापित केले जातात.
• कमाईचे मॅनिप्युलेट करण्यासाठी हे त्याच्या ऑफशोर नेटवर्कचा वापर करते.
• हे फसवणुकीच्या आरोपांबाबत चार प्रमुख सरकारी तपासात सहभागी झाले आहे.
• त्यांचे उद्योग, अदानी एंटरप्राईजेस आणि अदानी टोटल गॅस, मर्यादित क्षमता असलेल्या लहान फर्मद्वारे ऑडिट केले आहे, ज्याने केवळ इतर सूचीबद्ध फर्मचे ऑडिट केले आहे.

या अहवालात हे देखील अधोरेखित करण्यात आले आहे की मोठ्या प्रमाणात ऑफशोर फंडची, प्रामुख्याने मॉरिशसमध्ये स्थित, अदानी ग्रुपमध्ये ₹36,000 कोटी ($4.5 अब्ज) किंमतीचे शेअर्स आहेत, परंतु हे फंड स्वतंत्रपणे व्यवस्थापित केले जात नाहीत आणि त्यांचे सामान्य मालक आहेत. या अहवालात असे म्हटले आहे की, मॉन्टेरोसा, एलारा आणि न्यू लीना या तीन फंडांनी अदानी समूहाच्या समभागांच्या ट्रेडिंग आणि मॅनिप्युलेशनमध्ये सहभाग घेतला आहे.

तसेच, अदानी ग्रुपवर 578 पेक्षा जास्त सहाय्यक कंपन्यांसह, पैसे ट्रान्सफर करण्यासाठी, कमाई वाढविण्यासाठी आणि त्यांच्या संस्थांना सहाय्य करण्यासाठी संबंधित-पार्टी ट्रान्झॅक्शनचा वापर केल्याचा आरोप आहे. जरी गटाने काही संबंधित-पार्टी व्यवहार उघड केले असले, तरी इतर अनेकांची नोंद केली जात नाही आणि ऑपरेटिंग अदानी प्रायव्हेट संस्था उत्तीर्ण झाल्यानंतर सार्वजनिकरित्या सूचीबद्ध अदानी एंटरप्रायजेसच्या बॅलन्स शीटवर कोणतीही स्पष्ट बिझनेस हेतू नसलेली संस्था असल्याचे म्हटले जाते.

अदानी समूहाच्या शेअर्समध्ये खळबळ उडाली. त्यांच्या बहुतांश ग्रुप कंपन्यांनी एका आठवड्यात त्यांच्या मार्केट कॅपिटलायझेशनच्या 40% पेक्षा जास्त गमावले.

याव्यतिरिक्त, समूहाने अदानी एंटरप्रायजेसच्या प्रस्तावित ₹20,000 कोटीची योजनाबद्ध पब्लिक ऑफरिंग रद्द केली, जी पूर्णपणे सबस्क्राईब करण्यात आली होती आणि ती सबस्क्रायबर्सना पैसे परत करेल अशी घोषणा केली.

पण अदानी ग्रुपसोबत नेमके काय सुरू आहे? या आरोपांमध्ये काही तथ्य आहे का? फंडामेंटल ॲनालिसिस म्हणून ओळखल्या जाणाऱ्या प्रोसेसद्वारे शोधण्याचा एक मार्ग आहे. या प्रकारचे विश्लेषण कंपनीचे आर्थिक आरोग्य निर्धारित करण्यास मदत करण्यासाठी विविध आर्थिक मेट्रिक्स पाहते. येथे काही रेशिओ आहेत जे तुम्हाला कंपनीच्या फायनान्शियल हेल्थ विषयी माहिती प्रदान करतील.

डेब्ट/सीएफओ:

अदानी ग्रुप कंपन्यांची उच्च कर्ज पातळी मार्केट वॉचर्ससाठी चिंताजनक आहे. लोनची शाश्वतता निर्धारित करण्यासाठी, ऑपरेशन्स मेट्रिक मधून डेब्ट/कॅशफ्लो पाहू शकतात. हे मेट्रिक ऑपरेशनमधून त्याच्या कॅश फ्लोच्या प्रत्येक रुपयासाठी कंपनीकडे असलेल्या लोनची रक्कम दर्शविते आणि त्याच्या कॅश फ्लोद्वारे त्याचे लोन रिपेमेंट करण्याच्या कंपनीच्या क्षमतेची कल्पना देते. उदाहरणार्थ, अदानी ग्रीन एनर्जीचे डेब्ट / सीएफओ 17 आहे, म्हणजे ते निर्माण करत असलेल्या प्रत्येक रुपयाच्या रोख प्रवाहासाठी, त्याचे डेब्ट ₹17 आहे. काही अदानी कंपन्यांकडे उच्च डेब्ट/सीएफओ रेशिओ आहेत, जसे की अदानी एंटरप्राईजेस 29 आणि अदानी ट्रान्समिशन 7 सह, तर अदानी पोर्ट्स आणि अदानी पॉवर सारख्या इतर कंपन्यांमध्ये 4.64 आणि 4.7 चे स्वीकार्य स्तर आहेत.

सीएफओ/पीएटी:

कंपनी आज विक्री करू शकते परंतु त्वरित पेमेंट प्राप्त होत नाही. अकाउंटिंग स्टँडर्ड विक्री आणि त्याचा नफा पी अँड एल मध्ये रिपोर्ट करण्याची परवानगी देतात, परंतु खरेदीदाराकडून प्राप्त झालेले पैसे प्रत्यक्षात प्राप्त झाल्यावरच सीएफओमध्ये दिसून येतील. कालांतराने, संचयी PAT आणि CFO सारखेच असावे, जे सूचित करते की कंपनी त्यांच्या खरेदीदारांकडून वास्तविक कॅशमध्ये त्याचा नफा कलेक्ट करण्यास सक्षम आहे. जर सीएफओ पीएटी पेक्षा लक्षणीयरित्या कमी असेल तर त्याचा अर्थ असा असू शकतो की एकतर कंपनी त्याचा नफा संकलित करण्यास असमर्थ आहे किंवा नफा काल्पनिक आहे. कोणत्याही परिस्थितीत, गुंतवणूकदारांनी अशी कंपनी टाळली पाहिजे.

सीएफओ/पीएटी रेशिओ अदानी ग्रुप कंपन्या त्यांचा नफा कॅशमध्ये रूपांतरित करू शकतात का याची माहिती देऊ शकते. अदानी एंटरप्राईजेसचा मागील पाच वर्षांमध्ये सरासरी CFO/PAT रेशिओ 5.51 आहे, तर अदानी टोटल गॅसचा रेशिओ 1.39 आहे आणि अदानी ट्रान्समिशनचा रेशिओ 3.67 आहे. बहुतांश अदानी कंपन्यांकडे सीएफओ आहेत जे त्यांच्या निव्वळ नफ्यापेक्षा जास्त आहेत, जे सकारात्मक संकेत आहे.

यापैकी काही कंपन्यांच्या फायनान्शियल स्थितीचा सारांश येथे दिला आहे:

अदानी गॅस: एकूण कर्ज ₹1,203 कोटी आहे आणि रोख ₹398 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹4,053 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹507 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹178,824 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 353 आहे.

अदानी ग्रीन: एकूण कर्ज ₹52,041 कोटी आहे आणि रोख ₹1,444 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹5,863 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹533 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹147,988 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 271 आहे.

अदानी ट्रान्समिशन: एकूण कर्ज ₹33,600 कोटी आहे आणि रोख ₹1,985 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹11,250 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹889 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹156,342 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 176 आहे.

अदानी एंटरप्राईजेस: एकूण कर्ज ₹41,191 कोटी आहे आणि रोख ₹3,951 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹122,643 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹1,223 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹180,599 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 148 आहे.

अदानी विल्मर: एकूण कर्ज ₹3,114 कोटी आहे आणि रोख ₹4,092 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹58,213 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹688 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹52,039 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 76 आहे.

अकाउंट: एकूण कर्ज 0 आहे आणि रोख ₹2,993 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹17,239 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹649 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹36,173 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 50 आहे.

अंबुजा सिमेंट्स: एकूण कर्ज ₹475 कोटी आहे आणि रोख ₹8504 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹30,701 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹1,795 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹74,204 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 39 आहे.

अदानी पोर्ट्स: एकूण कर्ज ₹45,299 कोटी आहे आणि रोख ₹5,835 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹17,911 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹5,332 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹107,759 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 20 आहे.

एनडीटीव्ही: एकूण कर्ज ₹19 कोटी आहे आणि रोख ₹129 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹434 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹87 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹1,365 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 16 आहे.

अदानी पॉवर: एकूण कर्ज ₹45,242 कोटी आहे आणि रोख ₹2,019 कोटी आहे. निव्वळ विक्री ₹36,725 कोटी आहे, ज्याचा निव्वळ नफा ₹10,339 कोटी आहे. एकूण मार्केट कॅप ₹74,073 कोटी आहे आणि पी/ई रेशिओ 7 आहे.

शेवटी, अमेरिका स्थित अल्प-विक्रेता हिंडनबर्ग संशोधनाच्या अहवालाने उद्भवलेल्या अदानी समूहाच्या सभोवतालच्या अलीकडील वादाने बाजारपेठेत खळबळ उडवली आहे. या विवादामुळे बहुतांश ग्रुपच्या कंपन्यांच्या स्टॉकच्या किंमतीत मोठी घट झाली, ज्यामुळे नियोजित सार्वजनिक ऑफरिंग रद्द झाली. केवळ एका आठवड्यात अदानी समूहाचे शेअर्स रिकव्हर झाले आहेत. त्यामुळे, जर तुम्हाला इन्व्हेस्ट करायचे असेल आणि या आरोपांच्या मागील सत्य निर्धारित करायचे असेल तर तुम्ही मूलभूत विश्लेषण करू शकता, जे डेब्ट/सीएफओ आणि सीएफओ/पीएटी रेशिओ सारख्या विविध फायनान्शियल मेट्रिक्सवर नजर टाकते. मूलभूत विश्लेषण तुम्हाला आवाज नाकारण्यास मदत करेल आणि तुम्हाला बिझनेसची चांगली समज प्रदान करेल.