ONGC पेक्षा ऑईल इंडियाचे व्हॅल्यूएशन प्रीमियम: मार्केट फ्लो आणि फंडामेंटल्स डायव्हर्ज

ऑईल इंडिया ONGC ला मोठ्या प्रमाणात मूल्यमापन प्रीमियमवर व्यापार करीत आहे, जरी दोन सरकारी मालकीच्या ऊर्जा उत्पादक समान आर्थिक परिस्थितीत काम करत आहेत आणि क्रूड ऑईल आणि नैसर्गिक गॅसच्या किमतींमध्येही त्याच हालचालींचा सामना करत आहेत.

कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजच्या सप्टेंबर 21 च्या अहवालाने आकडेवारीत फरक पडला. ONGC च्या स्वतंत्र बिझनेससाठी 3.4 पट होता, तर ONGC च्या देशांतर्गत ऑपरेशन्सचे मूल्य एका वर्षाच्या फॉरवर्ड उत्पन्नापेक्षा 7.7 पट होते.

एंटरप्राइझ मूल्य-ते-इबिटडा आधारावर गॅप देखील दिसते. ऑईल भारताचे मूल्य 6 पट होते, तर ONGC 2.7 पट होते.

त्यांची अलीकडील शेअर-किंमत कामगिरी विविध दिशेनेही हलकी झाली आहे. मागील तीन महिन्यांपेक्षा ऑईल इंडियाने 14% वाढ केली, तर त्याच कालावधीदरम्यान ONGC ने 4% कमी केले.

ऑईल इंडिया ONGC च्या P/E मल्टीपल मध्ये दोनपेक्षा जास्त वेळा ट्रेड करते

दोन कंपन्यांमधील फरक विशेषत: फॉरवर्ड अर्निंग्सवर स्पष्ट केला जातो.

एक वर्षाच्या फॉरवर्ड P/E च्या 7.7 पट, ONGC च्या स्टँडअलोन ऑपरेशन्सला 3.4 वेळा दोनपेक्षा जास्त वेळा नियुक्त केलेले ONGC चे देशांतर्गत बिझनेस कमांड्स.

कोटकची तुलना ईव्ही-टू-इबिटडा वापरून सारखीच पॅटर्न आढळली. ONGC साठी ऑईल इंडियाच्या 6 पटीत 2.7 वेळा तुलना.

ब्रोकरेजने ऑईल इंडियाच्या मूल्यांकन प्रीमियमचे समर्थन करणे कठीण असल्याचे म्हटले आहे, विशेषत: दोन कंपन्यांसाठी कार्यात्मक वातावरणात समानता असल्यामुळे.

दोन्ही जागतिक क्रूड ऑईल आणि गॅसच्या किंमतीमधील बदलांच्या संपर्कात आहेत आणि व्यापकपणे समान वित्तीय व्यवस्था अंतर्गत कार्यरत आहेत.

शेअर-किंमत कामगिरी विरुद्ध दिशेने फिरते

मूल्यांकनातील फरक स्टॉक-मार्केट कामगिरीच्या विपरीत वाढला आहे.

तीन महिन्यांत, ऑईल इंडिया शेअर किंमत 14% प्रगत झाली, तर ओएनजीसी शेअर किंमत 4% कमी झाली. 

कोटकने हा फरक त्यांच्या लार्ज-कॅप समकक्ष कंपन्यांच्या तुलनेत मिड-कॅप कंपन्यांच्या मार्केटच्या प्राधान्याशी जोडला आहे, कारण ऑपरेटिंग फंडामेंटल्समध्ये तुलनेने फरक आहे.

फंड फ्लो त्या ट्रेंडला काही संदर्भ प्रदान करतात. ऑगस्ट 2026 पर्यंत आठ महिन्यांमध्ये मिड-कॅप आणि स्मॉल-कॅप म्युच्युअल फंड एकत्रितपणे इक्विटी-ओरिएंटेड फंड फ्लोच्या 32% आहेत.

जून-ऑगस्ट कालावधीदरम्यान त्यांचे शेअर 42% पर्यंत वाढले.

मिड-कॅप फंडचे सरासरी नेट ॲसेट वॅल्यू देखील मे 2026 पर्यंत सप्टेंबर 2024 च्या उच्चांकापेक्षा जास्त बदलली होती.

ONGC कॅपिटल रिटर्न आणि कॅश कन्व्हर्जन वर आघाडीवर

जेव्हा दोन कंपन्या कॅपिटल कार्यक्षमता आणि कॅश-जनरेशन उपाययोजनांमार्फत पाहल्या जातात तेव्हा तुलना बदलतात.

ओएनजीसीचा सरासरी भांडवलावर स्वतंत्र परतावा आर्थिक वर्ष 26 मध्ये 11.2 % होता. ऑईल इंडियाची संबंधित संख्या 6.1 % होती.

टॅक्स नंतरच्या नफ्याशी संबंधित मोफत कॅश फ्लो देखील ONGC च्या बाजूने होते. तेल भारतासाठी 78% च्या तुलनेत ONGC साठी गुणोत्तर 105% होते.

हे आकडे मार्केट व्हॅल्यूएशनसह बसतात जे सध्या मोठ्या प्रमाणात जास्त कमाई आणि EBITDA गुणांक ऑईल इंडियाला नियुक्त करते.

त्यामुळे कोटकचे मूल्यांकन दोन कंपन्यांच्या सापेक्ष फायनान्शियल मेट्रिक्स आणि त्यांच्या बिझनेसचे मूल्य ज्या पटीत दिले जात आहे त्यामधील फरकावर केंद्रित आहे.

मिड-कॅप फ्लो मूल्यांकन चर्चेचा भाग राहतात

ब्रोकरेजचे विश्लेषण ऑईल इंडियाच्या अलीकडील आऊटपरफॉर्मन्सच्या मागे एक घटक म्हणून मार्केट फ्लो दर्शविते.

मध्यम आणि लघु-कॅप फंडांच्या दिशेने टाकलेल्या इक्विटी फ्लोच्या वाढता शेअर बाजारातील तेल इंडियाला स्थान मिळाले आहे, तर ONGC त्याच तीन महिन्यांच्या कालावधीत कमी पातळीवर गेले आहे.

या मूल्यांकनाच्या फरकामध्ये अंतर्भूत असलेल्या बाजारातील धारणांवर कोटकने प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले आणि ONGC पेक्षा ऑइल इंडियाचे प्रीमियम हे औचित्य साधणे कठीण असल्याचे वर्णन केले.

तुलना हे स्थापित करत नाही की फंड फ्लो केवळ मूल्यांकनाच्या अंतराला जबाबदार आहे. तथापि, हे स्पष्ट फरक दर्शविते: ऑईल इंडियाने अलीकडील शेअर-किंमत कामगिरी मजबूत रेकॉर्ड केली आहे आणि मोठ्या प्रमाणात उच्च मूल्यांकन पटीत ट्रेड केले आहे, तर ONGC ने भांडवलावर उच्च FY26 रिटर्न आणि मजबूत फ्री-कॅश-फ्लो कन्व्हर्जन नोंदवले आहे.

कोटकच्या मूल्यांकनासाठी ऑईल इंडियाकडून कोणताही प्रतिसाद उपलब्ध सोर्स मटेरिअलमध्ये नमूद करण्यात आला नाही.