सेबीचे सीएएस मॅनिप्युलेशन तपासणी: सेन्सेक्स समाप्ती दरम्यान काय झाले?

इंडेक्सची क्लोजिंग प्राईस ही स्क्रीनवर केवळ एक नंबर नाही. डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडर्ससाठी, ते समाप्ती काँट्रॅक्ट्सवर अंतिम नफा किंवा तोटा ठरवू शकते. म्हणूनच सेन्सेक्स क्लोजिंग लिलाव सेशन (सीएएस) दरम्यान कथित घोटाळ्याबाबत सेबीच्या अलीकडील कृतीमुळे मार्केटचे लक्ष वेधून घेतले आहे.

सेबीने आपल्या अंतरिम आदेशात म्हटले आहे की, कॉपथॉल मॉरीशस इन्व्हेस्टमेंट लिमिटेड आणि मानसी शेअर अँड स्टॉक ब्रोकिंग प्रायव्हेट लिमिटेड या दोन बाजार संस्थांनी 13 ऑगस्ट 2026 रोजी सेन्सेक्स समाप्ती सत्रात व्यवहार केले होते, ज्याचा परिणाम इंडेक्सच्या अंतिम बंद किंमतीवर झाला असे दिसते. दोन्ही कंपन्यांना सेबीकडून काही अंतरिम कृतींचा सामना करावा लागला आहे, ज्यामध्ये त्यांना सिक्युरिटीज मार्केटमध्ये प्रवेश करण्याची परवानगी दिली जात नाही, तर पुढील तपासणी सुरू आहे.

या प्रकरणाने सीए कडे लक्ष देखील दिले आहे, भारतीय बाजारपेठेत क्लोजिंग किंमत शोधल्याचा मार्ग सुधारण्यासाठी अलीकडेच सुरू केलेली यंत्रणा आहे.

पुढील मोठा IPO चुकवू नका - केवळ काही क्लिकसह इन्व्हेस्ट करा!

आत्ताच अकाउंट उघडा

क्लोजिंग लिलाव सेशन म्हणजे काय?

सेबीने 3 ऑगस्ट, 2026 पासून क्लोजिंग सेशन फ्रेमवर्क सुरू केले, पूर्वीची पद्धत बदलली जिथे निरंतर ट्रेडिंगच्या अंतिम 30 मिनिटांमध्ये सरासरी ट्रेडेड प्राईस वापरून क्लोजिंग प्राईसची गणना केली गेली. सीएएस अंतर्गत, अधिकृत क्लोजिंग किंमत निर्धारित करण्यासाठी समतोल किंमतीशी जुळणाऱ्या खरेदी आणि विक्री ऑर्डरसह मार्केट 3:15 PM ला बंद झाल्यानंतर पात्र स्टॉकमध्ये ट्रेडिंग क्लोजिंग लिलावात बदलते.

डेरिव्हेटिव्ह समाप्ती दिवसांवर सत्र विशेषत: महत्त्वाचे होते कारण इंडेक्सशी लिंक केलेल्या करारांच्या सेटलमेंटसाठी अंतिम इंडेक्स क्लोजिंग मूल्य वापरले जाते.

ऑगस्ट 13 रोजी, जे सेन्सेक्स साप्ताहिक समाप्ती दिवस होता, सेबीच्या सर्वेलन्स सिस्टीम्सने सीएएस कालावधीदरम्यान सूचक समतोल किंमत (आयईपी) मधील असामान्य हालचाली शोधल्या.

अचानक सेन्सेक्स मध्ये वाढ, नियामक चिंता

सेबीच्या ऑर्डरनुसार, सेन्सेक्स रेफरन्स किंमत 3:15 PM होती 77,829.6. सीए द्वारे निर्धारित अंतिम मूल्य 78,079.96 होते.

तथापि, लिलाव विंडो दरम्यान हालचाली हळूहळू नव्हती. सत्रादरम्यान रेग्युलेटरने सेन्सेक्स आयईपीमध्ये तीन तीव्र वाढीवर प्रकाश टाकला.

पहिल्या हालचालीत केवळ दोन सेकंदांत आयईपी 362.02 अंक वाढले, 77,661.40 पासून ते 78,023.42 पर्यंत वाढले. सेकंड स्पाइकने 12 सेकंदांमध्ये 132.67 पॉईंट्स जोडले. तिसरे आणि सर्वात मोठे पाऊल म्हणजे इंडेक्स 28 सेकंदांमध्ये 405.08 अंकांनी वाढला, त्याला 77,787.94 पासून 78,193.02 पर्यंत नेले.

सेबीने या अचानक हालचालींच्या मागील ऑर्डर पॅटर्नची तपासणी केली आणि लक्षात आले की ॲक्टिव्हिटीचा महत्त्वपूर्ण भाग काही संस्थांकडून आला आहे.

कथित मॅनिप्युलेशन कसे घडले?

कॉपथॉल मॉरीशस इन्व्हेस्टमेंट लिमिटेड आणि मानसी शेअर अँड स्टॉक ब्रोकिंग प्रायव्हेट लिमिटेडच्या ट्रेडिंग उपक्रमावर नियामकाने लक्ष केंद्रित केले आहे.

सीएएस सत्रादरम्यान कॉपथॉल सर्वात मोठे खरेदीदार म्हणून उदयास आले. SEBI ने सांगितले की सेन्सेक्समधील प्रमुख खरेदीदारांमध्ये एकूण खरेदी मूल्याच्या 86.6% या संस्थेकडे आहे.

पहिल्या स्पर्धेदरम्यान, कॉपथॉलने दोन सेकंदांत 88 खरेदी ऑर्डर दिल्या. या ऑर्डरचे एकूण मूल्य जवळपास ₹66.64 कोटी होते, त्यापैकी कॉपथॉलचे योगदान अंदाजे ₹66.57 होते कोटी, त्या कालावधीदरम्यान एकूण खरेदी ऑर्डर मूल्याच्या जवळपास 99.91% आहे.

सेबी नुसार, ही ऑर्डर संदर्भ किंमतीपेक्षा मोठ्या प्रमाणात जास्त किंमतीवर दिली गेली, जी सीएएस प्रणाली अंतर्गत परवानगी असलेल्या सीलिंग लेव्हलच्या जवळ होती. विविध सेन्सेक्स स्टॉकसाठी तुलनेने अल्प कालावधीत हे घडले, जे खूपच असामान्य आहे.

कृतीचा दुसरा भाग मानसी शेअर आणि स्टॉक ब्रोकिंगचा समावेश आहे. सेबीने लिलावाच्या कालावधीदरम्यान सेन्सेक्स स्टॉकमध्ये मोठ्या प्रमाणात विक्री ऑर्डर दिल्या असे लक्षात आले. यापैकी बहुतांश ऑर्डर नंतर रद्द करण्यात आले आणि रेग्युलेटरने इंडेक्सच्या हालचालीमध्ये त्यांची भूमिका तपासली.

ऑर्डरमध्ये असे नमूद केले आहे की मानसीने 12,77,000 विक्री ऑर्डरपैकी 12,65,000 कॅन्सल केले, जे 99.06% कॅन्सलेशन रेटचे प्रतिनिधित्व करते.

सेबीचा प्राथमिक दृष्टीकोन असा होता की दोन्ही संस्थांची एकत्रित ट्रेडिंग ॲक्टिव्हिटी ज्या कालावधीत एक्स्पायरी-लिंक्ड पोझिशन्स सेटल केल्या जात होते त्या कालावधीत सेन्सेक्सच्या क्लोजिंग व्हॅल्यूवर प्रभाव टाकते.

सीए हे केंद्र का बनले?

क्लोजिंग प्राईस शोध अधिक पारदर्शक बनविण्यासाठी आणि जागतिक पद्धतींसह भारतीय मार्केटला संरेखित करण्यासाठी सीएएस सुरू करण्यात आले. ही यंत्रणा मार्केट सहभागींना खरेदी आणि विक्री ऑर्डरच्या जुळणीद्वारे निर्धारित अंतिम किंमतीसह परिभाषित लिलाव कालावधीदरम्यान ऑर्डर देण्याची परवानगी देते.

तथापि, चर्चेअंतर्गत प्रकरणाने प्रक्रियेत लिक्विडिटी आणि सर्वेलन्सचे महत्त्व अधोरेखित केले. क्लोजिंग प्राईसचा डेरिव्हेटिव्ह सेटलमेंटवर परिणाम होत असल्याने, लिलावाच्या कालावधीमध्ये कोणत्याही शॉर्ट-टर्म मूव्हमेंटचे महत्त्व असेल.

नियामकाने सांगितले की सीए मध्ये योग्य किंमत शोधात अडथळा आणण्याचा कोणताही प्रयत्न यंत्रणेवरील आत्मविश्वास कमी करू शकतो.

संस्थांविरुद्ध सेबीची कारवाई

त्याच्या प्राथमिक निष्कर्षानंतर, सेबीने कॉपथॉल मॉरिशस इन्व्हेस्टमेंट लिमिटेड आणि मानसी शेअर अँड स्टॉक ब्रोकिंग प्रायव्हेट लिमिटेडविरुद्ध एक माजी पक्ष अंतरिम आदेश पारित केला.

नियामकाने दोन्ही संस्थांना सिक्युरिटीज मार्केट ॲक्सेस करण्यापासून प्रतिबंधित केले आणि पुढील सूचना मिळेपर्यंत त्यांना अंतिम लिलाव सत्रात सहभागी होण्यापासून प्रतिबंधित केले.

या उपक्रमामुळे उद्भवणारे कथित चुकीचे लाभ जप्त करण्यासाठी सेबीने उपाय देखील निर्देशित केले आहेत. नियामकाने कॉपथॉलसाठी ₹2.96 कोटी आणि मानसीसाठी ₹71.64 लाख चुकीच्या नफ्याचा अंदाज लावला, ज्यामुळे एकूण रक्कम अंदाजे ₹3.68 कोटी झाली.

पुढील आदेश होईपर्यंत संस्थांना कार्यवाहीशी संबंधित काही मालमत्ता काढण्यापासून किंवा विल्हेवाट लावण्यापासून प्रतिबंधित करण्यात आले आहे.

निष्कर्ष

या प्रकरणामध्ये सीएच्या उद्दिष्टावर प्रश्न उपस्थित केलेला नाही परंतु जेव्हा नवीन मार्केट यंत्रणा सुरू केली जाते तेव्हा सुरक्षेचे महत्त्व अधोरेखित केले जाते. इंडेक्स मूल्यांकन, बेंचमार्क ट्रॅकिंग आणि डेरिव्हेटिव्ह काँट्रॅक्ट्सच्या सेटलमेंटसाठी क्लोजिंग प्राईस महत्त्वाचे आहे.

सेबीचा त्वरित प्रतिसाद सूचित करतो की कोणत्याही असामान्य मार्केट वर्तनावर, विशेषत: कालबाह्यतेदरम्यान देखरेख करणाऱ्या सतर्कता उपाय आहेत.

मार्केटमधील सहभागींसाठी, हे रिमाइंडर आहे की लिक्विडिटी, ऑर्डर वर्तन आणि बंद किंमती मोठ्या नियामक छाननी अंतर्गत येत आहेत. सीए जितके अधिक विकसित होतील तितकी पारदर्शकता आणि गुंतवणूकदारांचा विश्वास अबाधित ठेवणे अधिक महत्त्वाचे ठरेल.