सेबीद्वारे ईटीएफसाठी डायनॅमिक प्राईस बँड्स सादर

ETF ट्रेडिंगला नवे नियम लागू होत आहेत. June 15, 2026 रोजी, सेबीने एक परिपत्रक जारी केले आहे जे एक्सचेंज ट्रेडेड फंडची किंमत कशी आहे, सेशनमध्ये त्यांच्या किंमती किती दूर जाऊ शकतात, क्लोज-आऊट कसे हाताळले जातात आणि गोल्ड आणि सिल्व्हर ईटीएफ त्यांच्या ट्रेडिंग दिवसाची सुरुवात कशी करतात यावर बदल करते. सेकंडरी मार्केट ॲडव्हायजरी कमिटी कडून बोर्ड शिफारशी आणि सार्वजनिक सल्लामसलतीद्वारे प्राप्त टिप्पणी घेतल्यानंतर सर्क्युलर एकत्रित केले गेले आहे. त्यातील सर्वकाही सप्टेंबर 1, 2026 रोजी लागू होईल.

भारतीय मार्केटमध्ये इन्व्हेस्ट करा आणि 5paisa सह भविष्यातील क्षमता अनलॉक करा!

आत्ताच अकाउंट उघडा

जुन्या फ्रेमवर्कमध्ये काय चुकीचे घडले?

हे बदल का करण्यात आले आहेत हे समजून घेण्यासाठी, मागील नियम काय आहेत हे पाहण्यास मदत होते. ईटीएफची बेस प्राईस T-2 डे एनएव्ही मधून घेतली गेली, एक फंड वॅल्यूएशन आकडेवारी जी किंमत मर्यादा सेट करण्यासाठी वापरली जात असताना आधीच दोन ट्रेडिंग दिवस जुनी होती. त्यावर, सर्व इक्विटी आणि डेब्ट ईटीएफमध्ये फ्लॅट ± 20% बँड एकसमानपणे बसतो, अंतर्निहित मार्केट काय करत आहे यावर अवलंबून ते कठोर किंवा विस्तृत करण्याची कोणतीही यंत्रणा नाही.

त्या कॉम्बिनेशनमुळे व्यावहारिक समस्या निर्माण झाली. जेव्हा ग्लोबल मॅक्रो इव्हेंट किंवा अचानक मार्केट डेव्हलपमेंटमुळे index किंवा अंतर्निहित ॲसेट सेशनमध्ये तीव्रपणे हलवली, तेव्हा ईटीएफच्या प्राईस बँडला त्यासह ठेवण्याचा कोणताही मार्ग नव्हता. बँड 48 तास जुना होता हे रेफरन्स पॉईंट अँकरिंग. सेबीची नवीन फ्रेमवर्क स्टेल प्राइसिंग रेफरन्स आणि कठोर युनिफॉर्म बँड दोन्हीची जागा घेते.

बेस प्राईसची गणना पुढे कशी केली जाईल

ETF ची मूळ किंमत आता मागील दिवसाच्या वास्तविक मार्केट ट्रेडिंगमधून येईल. विशेषत:, हे T-1 ट्रेडिंगच्या शेवटच्या 30 मिनिटांपासून वॉल्यूम वेटेड ॲव्हरेज प्राईस असेल, एक आकडेवारी जी फंड अकाउंटिंग कॅल्क्युलेशन ऐवजी वास्तविक ट्रान्झॅक्शनमधून प्राप्त केली जाते.

दोन आकस्मिकता निर्माण केल्या आहेत. जेव्हा टी-1 च्या मागील 30 मिनिटांमध्ये कोणतेही ट्रेड नाही, तेव्हा दिवसाची शेवटची ट्रेड केलेली किंमत बेस म्हणून घेते. जेव्हा ETF T-1 वर कोणतेही ट्रेडिंग करत नाहीत, तेव्हा सर्वात अलीकडील उपलब्ध क्लोजिंग NAV वापरला जातो. जिथे कॉर्पोरेट ॲक्शन लागू होते, तिथे बेस प्राईस त्यानुसार ॲडजस्ट केली जाईल.

सर्क्युलरमध्ये दुसऱ्या टप्प्याचे लक्ष्य देखील लिहिले आहे. एप्रिल 1, 2027 पर्यंत, एक्सचेंज आणि ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्यांनी टी-1 व्हीडब्ल्यूएपी ऐवजी टी-1 क्लोजिंग एनएव्हीचा बेस प्राईस म्हणून वापर करण्यासाठी आवश्यक सिस्टीम स्थापित करण्याची अपेक्षा आहे. एनएव्ही अधिक अचूक आहे, परंतु तेथे पोहोचण्यासाठी नियामकाने मान्य केलेल्या कार्यात्मक आधारस्तंभाला वेळ लागेल.

इक्विटी आणि डेब्ट ईटीएफ डायनॅमिक बँडकडे जातात

सरळ ± 20% प्राईस बँड जे यापूर्वी इक्विटी ईटीएफ आणि ओव्हरनाईट आणि लिक्विड ईटीएफ व्यतिरिक्त डेब्ट ईटीएफ वर लागू केले होते, आता नाही. सेबी ने सेशन दरम्यान वास्तविक किंमतीच्या वर्तनाच्या प्रतिसादात चालणाऱ्या बँडसह त्याला बदलले आहे.

प्रत्येक ट्रेडिंग दिवस ± 10% बँडसह सुरू होतो. जेव्हा बेस प्राईस पासून 9.90% किंवा त्यापेक्षा जास्त ट्रेड होते, तेव्हा 15-मिनिट कूलिंग-ऑफ कालावधी सुरू होतो. जेव्हा थ्रेशोल्ड ओलांडले तेव्हा लागू केलेल्या बँडमध्ये या विंडो दरम्यान ट्रेडिंग सुरू राहते. जेव्हा कूलिंग-ऑफ समाप्त होते, तेव्हा बँड 5 टक्के पॉईंट्सद्वारे वाढतो जिथे किंमत चालत आहे. ते रुंदी पुन्हा त्याच दिशेने करू शकते, याचा अर्थ असा की सेशन दरम्यान बँड कमाल ± 20% पर्यंत पोहोचू शकते.

मेकॅनिक्समध्ये काही विशिष्ट तपशील आहेत. किंमतीच्या दिशेने केवळ बाजूची वाढ होते, उलट बाजू निश्चित राहते. एकाच एक्सचेंजमध्ये फ्लेक्सिंग ऑटोमॅटिकरित्या सर्व एक्सचेंजमध्ये लागू होते जिथे समान ETF सूचीबद्ध आहे. ट्रेडिंगच्या शेवटच्या 30 मिनिटांमध्ये, कूलिंग-ऑफ कालावधी 15 मिनिटांपासून ते 5 मिनिटांपर्यंत कमी होतो.

ओव्हरनाईट ETF आणि लिक्विड ETF या बदलाच्या बाहेर पूर्णपणे बसतात. त्यांचे निश्चित ± 5% बँड पूर्वीप्रमाणेच राहते.

गोल्ड आणि सिल्व्हर ईटीएफला स्वतंत्र नियम मिळतात

कमोडिटी ईटीएफ: इक्विटी आणि डेब्ट ईटीएफसह ग्रुप करण्याऐवजी गोल्ड आणि सिल्व्हर हे विशिष्ट फ्रेमवर्क अंतर्गत कव्हर केले जातात. त्यांची प्रारंभिक किंमत बँड ± 6% आहे. ट्रेड बेस प्राईसमधून 5.90% ओलांडल्यानंतर, कूलिंग-ऑफ कालावधी लागू होतो आणि बँड नंतर 3% वाढीमध्ये वाढविला जाऊ शकतो. कूलिंग-ऑफ वेळ त्याच पॅटर्नचे अनुसरण करतात: बहुतांश सत्राद्वारे 15 मिनिटे, मागील अर्ध्या तासात 5 मिनिटे संकुचित.

येथे एका तरतुदीमध्ये इक्विटी ईटीएफ नियमांमध्ये समान नाही. आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठेत सोन्याचा आणि चांदीचा व्यापार चोवीस तास होतो, याचा अर्थ भारतीय एक्सचेंज बंद झाल्यानंतर लक्षणीय किंमतीतील बदल होऊ शकतात. जर ओव्हरनाईट ग्लोबल मूव्हमेंट 6% प्रारंभिक बँडचे उल्लंघन करण्यासाठी पुरेशी असेल तर, सेशन उघडण्यापूर्वी एक्सचेंजला त्या मर्यादेत शिथिलता देण्याची परवानगी आहे की ते असे करण्यासाठी आधार स्पष्ट करणारी मार्केटला योग्य नोटीस जारी करतात. कमोडिटी ईटीएफ साठी किती विस्तृत बँड जाऊ शकते यावर कोणतीही सीलिंग किंवा फ्लोअर नाही आणि एकाच सत्रात ते किती वेळा विस्तारीत केले जाऊ शकते यावर कोणतीही मर्यादा नाही.

प्री-ओपन कॉल ऑक्शन आता गोल्ड आणि सिल्व्हर ETF वर लागू होते

गोल्ड ETFs आणि सिल्व्हर ETFs साठी प्री-ओपन कॉल ऑक्शन सुरू केले जात आहे, जे आधीच इक्विटीसाठी चालणाऱ्या प्री-ओपन सेशनवर मॉडेल केले जात आहे. कारण सोपे आहे, कारण अंतर्निहित कमोडिटी आंतरराष्ट्रीय ठिकाणी रात्रीतून ट्रेड करतात, भारतातील गोल्ड किंवा सिल्व्हर ईटीएफची ओपनिंग प्राईस मागील दिवसाच्या क्लोज पासून चांगली काढून टाकली जाऊ शकते. मुख्य सत्रापूर्वी संरचित कॉल ऑक्शन खरेदीदार आणि विक्रेत्यांना एक प्रक्रिया देते ज्याद्वारे समतोल किंमत स्थापित केली जाऊ शकते, ज्यामुळे खुल्या ठिकाणी अव्यवस्थित अंतर कमी करण्यास मदत होते. ही प्रक्रिया सध्या स्टॉकसाठी प्री-ओपन सेशन नियंत्रित करणाऱ्या त्याच यंत्रणेचे अनुसरण करेल.

ओव्हरनाईट आणि लिक्विड ETF साठी क्लोज-आऊट प्रक्रियेतील बदल

ओव्हरनाईट ETF आणि लिक्विड ETF साठी, क्लोज-आऊट किंमत दोन आकड्यांपैकी जास्त असेल, एकतर लिलाव किंवा क्लोज-आऊट तारखेपर्यंत संबंधित सेटलमेंट कालावधीदरम्यान एक्सचेंजवर रेकॉर्ड केलेले सर्वोच्च प्राईस ETF किंवा लिलाव ऑफरच्या दिवशी नवीनतम उपलब्ध क्लोजिंग प्राईसपेक्षा लेव्हल 5% जास्त असेल. इतर प्रत्येक ईटीएफ कॅटेगरीसाठी, मास्टर सर्क्युलरमध्ये निर्धारित केलेली क्लोज-आऊट प्रोसेस बदलाशिवाय अप्लाय होत राहते.

निष्कर्ष

एकूणच, सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडियाने ETF ट्रेडिंग अधिक मार्केट-लिंक्ड आणि लवचिक फ्रेमवर्कमध्ये शिफ्ट केले आहे. कालबाह्य एनएव्ही-आधारित किंमत रिअल-टाइम मार्केट किंमतीसह बदलून आणि डायनॅमिक बँड्स सादर करून, नवीन सिस्टीम किंमत शोध सुधारते आणि चुकीची किंमत कमी करते. कमोडिटी ईटीएफ आणि प्री-ओपन लिलावासाठी स्वतंत्र नियम ग्लोबल मार्केटसह ईटीएफच्या किंमतीला पुढे संरेखित करतात. या बदलांमुळे ETF ट्रेडिंग अधिक कार्यक्षम, पारदर्शक आणि वास्तविक मार्केटमधील हालचालींना प्रतिसाद देण्याची अपेक्षा आहे.