RBI MPC मीटिंग 2025: मार्केट मध्ये संपूर्ण चलनविषयक धोरण बदलण्याची मागणी आहे, RBI ने आपली भूमिका ठेवली पाहिजे का?

आरबीआयच्या आगामी धोरण घोषणापूर्वी भारतीय बाजारपेठेत वाढीव अपेक्षा आहेत, व्याजदर कपातीच्या व्यापक अपेक्षेसह. काहीजण कॅश रिझर्व्ह रेशिओ (सीआरआर) मध्ये कमी होण्याची देखील अंदाज घेतात. याव्यतिरिक्त, अनेक मार्केट सहभागींना आशा आहे की गव्हर्नर, त्यांच्या प्रेस कॉन्फरन्स दरम्यान, पुरेशी लिक्विडिटी सुनिश्चित करेल, घटत्या क्रेडिट-डिपॉझिट रेशिओसह समाधान व्यक्त करेल आणि लिक्विडिटी कव्हरेज रेशिओ (LCR), अपेक्षित क्रेडिट नुकसान (ECL) आणि प्रोजेक्ट फायनान्सशी संबंधित नवीन नियमांची स्थगिती सिग्नल करेल.

सारांशात, आर्थिक आव्हानांचा सामना करण्यासाठी मार्केटला आरबीआयकडून व्यापकपणे डोव्हिश स्टॅन्सची अपेक्षा आहे. तथापि, रेट कट आणि लिक्विडिटी उपाय योग्य असताना, पॉलिसी डायरेक्शनचे संपूर्ण रिव्हर्सल प्री-मॅच्युअर किंवा रिस्की असू शकते.

डिसेंबरमध्ये झालेल्या धोरणात्मक बैठकीनंतर आर्थिक वातावरणात मोठ्या प्रमाणात बदल झाला आहे. त्यावेळी, आरबीआय एमपीसीच्या अनिवार्य 2-6% रेंजपेक्षा 6.22% च्या कंझ्युमर प्राईस इंडेक्स (सीपीआय) चलनवाढ रेटसह वाद करत होता. आता, महागाईने लक्षणीय मॉडरेशन दाखवले आहे, ऑक्टोबर आणि डिसेंबर ते 5.2% दरम्यान एक टक्केवारी पॉईंटपेक्षा जास्त घसरले आहे. 

भारतीय मार्केटमध्ये इन्व्हेस्ट करा आणि 5paisa सह भविष्यातील क्षमता अनलॉक करा!

आत्ताच अकाउंट उघडा

अंदाजानुसार जानेवारीमध्ये 4.5% पर्यंत पुढील घट सूचित होते, महागाई किमान सप्टेंबर पर्यंत 4-4.5% श्रेणीमध्ये राहण्याची अपेक्षा आहे. 2025 च्या शेवटच्या तिमाहीत, महागाई संभाव्यपणे 3.5% पर्यंत कमी होऊ शकते. हे दृष्टीकोन पाहता, बहुतांश व्यापारी, बँकर्स आणि अर्थशास्त्रज्ञांनी रेपो रेटमध्ये 6.5% ते 6.25% पर्यंत कमी होण्याची अंदाज व्यक्त केली आहे, एमपीसीची अंमलबजावणी होण्याची शक्यता आहे.

रेट कपातीसाठी उपलब्ध पॉलिसी स्पेसच्या पलीकडे, एकाची मजबूत आवश्यकता देखील आहे. आर्थिक सूचकांक कमी रिकव्हरीकडे लक्ष देत आहेत. जानेवारी 2025 मध्ये आघाडीच्या उत्पादकांकडून कार विक्रीत केवळ 1.8% वाढ. सर्व्हिसेस पर्चेसिंग मॅनेजर्स इंडेक्स (पीएमआय) जानेवारीमध्ये दोन वर्षाच्या कमी 56.5 पर्यंत खाली आले, डिसेंबरमध्ये 59.3 पासून, जरी उत्पादन पीएमआय ने 56.4 च्या तुलनेत 57.7 वर थोडी सुधारणा दर्शविली.

एशियन पेंट्स, Symphony, डाबर आणि ग्रीनलम सारख्या प्रमुख ग्राहक कंपन्यांसाठी विक्री वाढ डिसेंबर तिमाहीसाठी कमी एकाच अंकांमध्ये राहिली. कॉर्पोरेट इंडिया कमी इंटरेस्ट दर आणि सुलभ लिक्विडिटीची वकालत करत आहे. याव्यतिरिक्त, नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्यांना (एनबीएफसी) बँक लोनवर रिस्क भार वाढविण्याचा दबाव आहे, जो नोव्हेंबर 2023 मध्ये 125% पर्यंत वाढवला गेला. NBFC लोन वाढीची आता कमी होण्याची चिन्हे दाखवत असल्याने, मागील 100% रिस्क वजनावर रिटर्नची मागणी केली जात आहे.

रेट कपातीविरूद्ध प्रमुख चिंतेपैकी एक म्हणजे डॉलर सापेक्ष रुपयाचे तीव्र डेप्रीसिएशन. इंटरेस्ट रेट फरक कमी होत असल्याने, विशेषत: करन्सीच्या अलीकडील अस्थिरतेच्या पार्श्वभूमीवर रुपये धारण करणे कमी आकर्षक बनते. जानेवारी ते नोव्हेंबर 2024 पर्यंत दहा महिन्यांमध्ये रुपयामध्ये 1.2% ने घसरला, तर फेब्रुवारी 1 आणि फेब्रुवारी 5 दरम्यान केवळ पाच दिवसांमध्ये समान घसरण अनुभवली.

काही अर्थतज्ज्ञांचे मत आहे की, भारतात भांडवल उभारणी प्रामुख्याने अल्पकालीन इंटरेस्ट दरातील फरकांपेक्षा दीर्घकालीन वाढीच्या क्षमतेने प्रेरित आहे. व्याजदर कपातीमुळे भारताची इन्व्हेस्टमेंट वाढू शकते, असा त्यांचा विश्वास आहे. हे अनेकदा असे असताना, रुपयाच्या घसरणीच्या वेळी, आर्थिक पॉलिसी अधिक आक्रमकपणे कमी केल्याने सट्टा विक्रीचा दबाव वाढू शकतो.

या समस्यांमध्ये, पुरेशा लिक्विडिटीची बिनशर्त हमी प्रदान करणे धोकादायक असू शकते. चालू असलेल्या जागतिक व्यापार तणावामुळे रुपयाची घसरण संपणार नाही, ज्यामुळे आरबीआयला निश्चिततेसह फायनान्शियल स्थिरतेचे वचन देणे कठीण होते. शिवाय महागाईचा धोकाही कायम आहे. अंदाज 4-4.5% मध्ये सीपीआय महागाई 2025 पर्यंत असल्याचे सूचित करत असताना, एमपीसीने सावध राहणे आवश्यक आहे.

आरबीआयने सुरुवातीला FY25 महागाईचा अंदाज 4.3% ला ठेवला, केवळ ऑक्टोबर पर्यंत 4.8% पर्यंत सुधारित करण्यासाठी. अन्नधान्याच्या महागाईत अनपेक्षित वाढ होण्याची शक्यता आहे. तसेच, यावेळी, वाढत्या खाद्यपदार्थांच्या किंमती उच्च मजदूरात रूपांतरित होऊ शकतात, ज्यामुळे व्यापक महागाईचा दबाव वाढू शकतो, विशेषत: अलीकडील बजेटने लोकसंख्येच्या महत्त्वपूर्ण भागासाठी डिस्पोजेबल इन्कम वाढवले आहे.

नवीन बँकिंग नियमांच्या अंमलबजावणीबाबत मार्केट स्पष्टता देखील शोधत असतील. एप्रिल 2025 मध्ये लागू होणाऱ्या एलसीआर नियमांनुसार शॉर्ट टर्म डिपॉझिटच्या वाढत्या प्रमाणामुळे बँकांना अधिक लिक्विड सरकारी बाँड्स ठेवण्याची आवश्यकता आहे. याव्यतिरिक्त, ड्राफ्ट रेग्युलेशन्सने प्रोजेक्ट फायनान्स आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर लोनसाठी उच्च तरतुदी अनिवार्य केल्या आहेत, ज्या ऐतिहासिकदृष्ट्या डिफॉल्टची शक्यता अधिक आहे. आरबीआयने लोन तरतुदीसाठी अपेक्षित क्रेडिट लॉस (ECL) मॉडेलमध्ये शिफ्ट करण्याचा प्रस्ताव देखील दिला आहे, ज्यासाठी बँकांना डिफॉल्ट झाल्यानंतर न जाता संभाव्य नुकसानीसाठी राखीव निधी बाजूला ठेवणे आवश्यक आहे.

राज्यपाल हे संकेत देतील की या नियामक बदलांना पुढील चर्चा आवश्यक आहे, ज्याचा अर्थ संभाव्य स्थगिती असा आहे. अशा संरचनात्मक सुधारणांना आदर्शपणे बाजारातील अस्थिरतेपेक्षा स्थिर आर्थिक परिस्थितीत सादर केले पाहिजे. चार महिन्यांपेक्षा कमी कालावधीत रुपयामध्ये 4% ने घट झाल्यामुळे, वर्तमान वातावरण स्थिरता सूचित करत नाही.

MPC मोठ्या प्रमाणात रेपो रेट कपातीची घोषणा करण्याची अपेक्षा आहे, ज्यात राज्यपाल सीआरआर कमी करण्याची किंवा अतिरिक्त लिक्विडिटी उपाययोजनांची अंमलबजावणी करण्याची तयारी दर्शवितात. तथापि, एलसीआर आणि ईसीएल नियमन पुढे ढकलले जातील याची त्यांना शक्यता आहे. त्याने जे टाळणे आवश्यक आहे ते म्हणजे अतिशय डोविश स्टॅन्स ऑफर करणे किंवा लिक्विडिटीवर व्यापक वचनबद्धता करणे. इंटरेस्ट रेट्स कमी करण्याची मजबूत कारणे असली तरी, पॉलिसीमध्ये आक्रमक बदल - वाढीव लिक्विडिटी आणि कमी रिस्क वजन दोन्हीद्वारे - या टप्प्यावर ओव्हररिच असू शकते.

सोर्स: मनीकंट्रोल