संशोधन विश्लेषकांनी सेबीच्या नवीन नियमांचा विरोध केला

सेबी-रजिस्टर्ड रिसर्च ॲनालिस्ट्स (RAs) नवीनतम अनुपालन आवश्यकतांबद्दल त्यांची असंतोष व्यक्त करीत आहेत, काही प्रसिद्ध व्यावसायिकांनी ऑपरेशन्स बंद करण्याचा निर्णय जाहीर केला आहे.

8 जानेवारी रोजी, सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने संशोधन विश्लेषकांसाठी मार्गदर्शक तत्त्वे शीर्षक असलेले परिपत्रक जारी केले. मनीकंट्रोलने दिलेल्या अनेक आरएएसचा असा विश्वास आहे की या मार्गदर्शक तत्त्वांमुळे नवीन प्रवेशकर्त्यांना रजिस्टर करणे सोपे झाले आहे, परंतु त्यांनी विद्यमान विश्लेषकांवर अनुपालनाचा बोजा वाढवला आहे.

RAs मधील चिंता अशा नियामक बदलांमुळे अपात्र सहभागींचा प्रवाह होऊ शकतो, ज्यामुळे भविष्यात कठोर देखरेखी लागू शकते या भीतीवर फिरतात. यामुळे नैतिक व्यावसायिकांना त्यांच्या व्यवसायांना टिकवून ठेवणे अधिक कठीण होऊ शकते.

फिनसेक कायदा सल्लागारांचे संस्थापक आणि सेबीचे माजी कायदेशीर आणि अंमलबजावणी प्रमुख संदीप पारेख यांनी मायक्रोब्लॉगिंग प्लॅटफॉर्म X विषयी आपली चिंता व्यक्त केली. नियमांना अधिक कठोर केल्याबद्दल त्यांनी नियामकांची टीका केली, या दृष्टिकोनामुळे सक्षम आणि नैतिक सल्लागारांना बाहेर काढता येईल आणि केवळ बेईमान किंवा अकार्यक्षम असलेल्यांनाच उद्योगात राहण्याची परवानगी दिली.

पारेख यांनी अनुपालनाच्या आव्हानांमुळे सेवा बंद करण्याचा निर्णय घेतलेल्या अनेक आरएच्या पोस्ट देखील शेअर केल्या आहेत. त्यापैकी, सेंटिनल रिसर्चचे मालक नीरज मराठे यांनी नमूद केले की त्यांनी सुरुवातीला चांगल्या नियामक तरतुदींच्या अपेक्षेने त्यांच्या संशोधन सेवा थांबवल्या होत्या परंतु अंतिम नियम अधिक प्रतिबंधित असल्याचे आढळले.

दीर्घकालीन गुंतवणुकीवर परिणाम

एक प्रमुख समस्या फीच्या ॲडव्हान्स कलेक्शनवरील निर्बंधांशी संबंधित आहे. सेबी सर्क्युलरमध्ये असे नमूद केले आहे की क्लायंटने मान्य केल्यासच आरएएस आगाऊ शुल्क कलेक्ट करू शकते, परंतु रक्कम एकापेक्षा जास्त तिमाहीसाठी शुल्कापेक्षा जास्त नसावी.

स्टॉलवर्ड सल्लागारांनी त्यांच्या संशोधन सेवा बंद करण्याची घोषणा करताना, मान्य केले की क्लायंट ऑनबोर्डिंग (ॲग्रीमेंट, KYC, सीकेवायसी), बेंचमार्किंग, प्रमाणीकरण आणि ऑडिट यासारख्या अतिरिक्त अनुपालन खर्चांचे व्यवस्थापन करता येईल. तथापि, तिमाही नूतनीकरणाच्या दिशेने बदल झाल्यास शॉर्ट-टर्म मार्केट उपक्रमांकडे लक्ष केंद्रित केले जाईल, जे त्यांच्या दीर्घकालीन इन्व्हेस्टमेंट फिलॉसॉपीच्या विरुद्ध आहे यावर त्यांनी भर दिला.

त्यांनी स्पष्ट केले की त्यांच्या धोरणामध्ये तीन ते पाच वर्षांच्या सरासरी इन्व्हेस्टमेंट हॉरिझॉनसह योग्य संधीची प्रतीक्षा करणे समाविष्ट आहे. त्यांनी नमूद केले की, या दृष्टिकोनामुळे कालांतराने मोठ्या प्रमाणात लाभ झाला आहे. नवीन नियम अनवधानाने अत्याधिक ट्रेडिंग ॲक्टिव्हिटीला प्रोत्साहित करू शकतात, विश्लेषकांना केवळ "टिप प्रोव्हायडर्स" मध्ये बदलू शकतात - असे काहीतरी ते तीव्र विरोध करतात असा इशारा देखील त्यांनी दिला.

फी कॅप समस्या

स्वतंत्र संशोधन विश्लेषक नितीन मंगल यांनी अपडेटेड नियमांना अत्यंत समस्यात्मक असे वर्णन केले आहे.

त्याच्या प्राथमिक चिंतांपैकी एक म्हणजे आरएएस प्रति कुटुंब आकारू शकणाऱ्या शुल्कावर मर्यादा. जानेवारी 2025 पासून लागू असलेल्या नवीन मार्गदर्शक तत्त्वांनुसार, सेबीने वैयक्तिक आणि हिंदू अविभक्त कुटुंब (HUF) ग्राहकांसाठी प्रति वर्ष कमाल ₹1,51,000 लिमिट निश्चित केली आहे. ही कॅप सेबीच्या पर्यवेक्षक संस्था, संशोधन विश्लेषक प्रशासन आणि पर्यवेक्षण संस्था (आरएएसबी) यांच्याशी योग्य सल्लामसलत केल्यानंतर कॉस्ट इन्फ्लेशन इंडेक्स (सीआयआय) वर आधारित दर तीन वर्षांनी सुधारणेच्या अधीन आहे.

विविध विश्लेषक विविध स्तरावरील सर्व्हिस ऑफर करतात असा युक्तिवाद करून मंगलने उद्योगातील सर्व्हिस शुल्काचे नियमन करण्याच्या मागील तर्काला प्रश्न केला. काही संशोधन अहवालांना व्यापक वेळ आणि प्रवास आवश्यक आहे, तर इतर इंट्राडे ट्रेडिंग टिप्सवर लक्ष केंद्रित करू शकतात. एकाच किंमत निर्बंधाखाली सर्व संशोधन विश्लेषकांना ग्रुप करणे अयोग्य आहे, असे ते म्हणाले.

त्यांनी संपूर्ण कुटुंबांना लागू केलेल्या फी कॅपची देखील टीका केली, त्याला अनावश्यक म्हटले.

आगाऊ फी कलेक्शन वरील निर्बंधांबाबत, मंगलने निदर्शनास आणून दिले की ते विश्लेषक आणि क्लायंट दोन्ही यांना अल्पकालीन लाभांना प्राधान्य देण्यासाठी नेतृत्व करू शकतात. दीर्घकालीन इन्व्हेस्टमेंट स्ट्रॅटेजी परिणाम मिळविण्यासाठी एक वर्ष किंवा त्यापेक्षा जास्त वेळ घेत असल्याने, क्लायंटला तीन महिन्यांच्या नूतनीकरण कालावधीमध्ये त्वरित रिटर्न दिसत नसल्यास सर्व्हिसेस बंद करू शकतात. त्यांनी परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी (एफआयआय) यामुळे निर्माण होणाऱ्या अडचणींवर देखील प्रकाश टाकला, ज्यांच्या प्रणाली तिमाही नूतनीकरणासाठी संरचित नाहीत.

दीर्घकाळ राहण्याचा त्यांचा स्पष्ट हेतू असूनही, दर तासाने पाहुण्यांची वारंवार तपासणी करणाऱ्या हॉटेलसह वारंवार रिन्यूवल आवश्यकतेची तुलना करून, स्टालवार्ट ॲडव्हायजर्सने ही चिंता व्यक्त केली.

अतिरिक्त आव्हाने

आरएएस ने नवीन नियमांसह अनेक कार्यात्मक अडचणींचा सामना केला आहे, ज्यामध्ये समाविष्ट आहे:

• सेवा बंद करणाऱ्या ग्राहकांना रिफंड जारी करण्याची आवश्यकता, ज्यामुळे कॅश फ्लो समस्या निर्माण होऊ शकतात किंवा अप्रमाणिक ग्राहकांचा वापर करू शकतात.
• पेमेंट गेटवेमध्ये अतिरिक्त कार्यक्षमतेची आवश्यकता असलेल्या सर्व्हिस करारावर वैयक्तिकरित्या किंवा ई-स्वाक्षरीद्वारे स्वाक्षरी करण्याची आवश्यकता.
• थर्ड-पार्टी एजन्सीद्वारे त्यांच्या कामगिरीचे प्रमाणीकरण करण्याचे दायित्व, जे अद्याप स्थापित केलेले नाही.

या आव्हानांनी अनेक संशोधन विश्लेषकांना नवीन नियामक फ्रेमवर्क अंतर्गत त्यांच्या सेवा सुरू ठेवण्याच्या शक्यतेवर प्रश्न उपस्थित केला आहे.