Sebi संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी ₹500 कोटी डेरिव्हेटिव्ह एक्स्पोजर लिमिट सुधारित करण्याचा विचार करते

सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (Sebi) परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार आणि म्युच्युअल फंडांसारख्या संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी ₹500 कोटी डेरिव्हेटिव्ह एक्स्पोजर लिमिट सुधारण्याचा विचार करत आहे. मार्च 2020 मध्ये कोविड-19 महामारीच्या सुरुवातीच्या दिवसांमध्ये मूलतः अंमलबजावणी केलेली ही लिमिट आता रिव्ह्यू अंतर्गत आहे कारण Sebi विकसित होत असलेल्या मार्केट लँडस्केपशी जुळवून घेण्याचा प्रयत्न करते.

एक्सपोजर मर्यादा पुन्हा पाहणे

सेबीचे पूर्णवेळ सदस्य अनंत नारायण यांनी अलीकडेच सिक्युरिटीज मार्केटवरील परिसंवाद संवाद येथे डेरिव्हेटिव्हमध्ये ओपन इंटरेस्ट (ओआय) मोजण्याच्या पद्धतीतील संभाव्य बदलांवर चर्चा केली. ओपन इंटरेस्ट, जे डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधील एकूण थकित खरेदी आणि विक्री पोझिशन्स दर्शविते, मार्केट स्थिरता मॅनेज करण्यासाठी एक महत्त्वाचे मेट्रिक आहे. तथापि, OI कॅल्क्युलेट करण्यासाठी फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्स काँट्रॅक्ट्सचे काल्पनिक व्हॉल्यूम जोडण्याची वर्तमान पद्धत दोषपूर्ण मानली गेली आहे.

नारायण यांनी स्पष्ट केले की ऑप्शन किंमतीमध्ये अनेक रिस्क घटक समाविष्ट आहेत, ज्यांना एकत्रितपणे ग्रीक्स म्हणून ओळखले जाते, डेल्टा एक प्रमुख निर्धारक आहे. डेल्टा अंतर्निहित संपत्तीतील बदलांच्या सापेक्ष ऑप्शनच्या किंमतीची संवेदनशीलता मोजते. Sebi ने OI मोजण्यासाठी डेल्टा-आधारित मेट्रिकवर शिफ्ट करण्याचा प्रस्ताव मांडला, जागतिक सर्वोत्तम पद्धतींशी संरेखित. हा दृष्टीकोन करारांच्या नाममात्र मूल्यापेक्षा वास्तविक एक्सपोजरचा विचार करून मार्केट रिस्कचे अधिक अचूक प्रतिबिंब प्रदान करेल.

मार्केट-व्यापी पोझिशन मर्यादेमध्ये बदल

एक्सपोजर मर्यादा सुधारित करण्याव्यतिरिक्त, सेबी मार्केट-वाईड पोझिशन लिमिट (एमडब्ल्यूपीएल) पद्धत ॲडजस्ट करण्याची योजना आखत आहे. सध्या, सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्ससाठी एमडब्ल्यूपीएल अंतर्निहित स्टॉकच्या काल्पनिक व्हॉल्यूमशी जोडलेले आहे. सेबीने या मर्यादा अंतर्निहित स्टॉकच्या सरासरी दैनंदिन डिलिव्हरी व्हॉल्यूमशी लिंक करण्याचा प्रस्ताव दिला आहे. या बदलाचे उद्दीष्ट मार्केट मॅनिप्युलेशन आणि अत्यधिक अस्थिरता कमी करणे आहे, जे अधिक स्थिर ट्रेडिंग वातावरण सुनिश्चित करते.

नारायण यांनी नमूद केले की कोविड-19 संकटादरम्यान, बाजारातील अस्थिरता नियंत्रित करण्यासाठी ₹500 कोटी लिमिट सुरू करण्यात आली. तथापि, त्या वेळी सेट केलेली काल्पनिक मर्यादा आता वास्तविक मार्केट रिस्क मोजण्यासाठी अपुरी मानली जाते. सुधारणाचा उद्देश वर्तमान मार्केट डायनॅमिक्स चांगल्याप्रकारे प्रतिबिंबित करणे आणि अधिक अचूक रिस्क मूल्यांकनाला सहाय्य करणे आहे.

जागतिक सर्वोत्तम पद्धती आणि भविष्यातील अंमलबजावणी

डेल्टा-आधारित मोजमापाकडे वाटचाल सेबीच्या पद्धती आंतरराष्ट्रीय मानकांशी संरेखित करते, ज्यामुळे मार्केट रिस्क अधिक सूक्ष्म आणि अचूक माहिती प्राप्त होते. सल्लागार समित्यांसोबत सखोल चर्चा केल्यानंतर, नारायण यांनी भागधारकांना खात्री दिली की बदल हळूहळू सादर केले जातील. कन्सल्टेशन पेपर फेब्रुवारीपर्यंत अपेक्षित आहे, जे प्रस्तावित सुधारणांबद्दल तपशीलवार माहिती प्रदान करते.

निष्कर्ष

डेरिव्हेटिव्ह एक्स्पोजर मर्यादा आणि ओपन इंटरेस्ट मोजमाप पद्धतींसाठी सेबीचे प्रस्तावित सुधारणा भारताच्या डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमध्ये अधिक अचूक रिस्क मॅनेजमेंटसाठी महत्त्वपूर्ण बदल चिन्हांकित करतात. डेल्टा-आधारित दृष्टीकोन स्वीकारून आणि MWPL ला डिलिव्हरी वॉल्यूम सह लिंक करून, सेबीचे उद्दीष्ट मार्केट स्थिरता वाढविणे आणि अत्यधिक अस्थिरता टाळणे आहे. हे बदल जागतिक सर्वोत्तम पद्धतींसह विकसित होण्यासाठी आणि मजबूत फायनान्शियल मार्केट पायाभूत सुविधा सुनिश्चित करण्यासाठी रेग्युलेटरची वचनबद्धता प्रतिबिंबित करतात.