सेबीने डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंग नियमांवर बंदी घातली

जसे डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडर्स रिकव्हर होणे सुरू झाले होते, त्याचप्रमाणे मार्केट रेग्युलेटरने आणखी एक आव्हान सुरू केले, ज्यामुळे ट्रेडिंग अधिक कठीण झाले.

सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने इंडेक्स फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्समध्ये इंट्राडे आणि end-of-day ट्रेडिंगसाठी एकूण आणि नेट पोझिशन मर्यादेमध्ये बदल प्रस्तावित केले आहेत. या निर्णयामुळे मार्केट लिक्विडिटीवर परिणाम होण्याची अपेक्षा आहे, विशेषत: फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर्स (एफपीआय), high-net-worth व्यक्ती आणि स्टॉकब्रोकरच्या प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग डेस्कवर परिणाम होईल, ज्यामुळे त्यांचे एक्सपोजर कमी होईल.

भारतीय मार्केटमध्ये इन्व्हेस्ट करा आणि 5paisa सह भविष्यातील क्षमता अनलॉक करा!

आत्ताच अकाउंट उघडा

डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंग वरील सेबीचा निर्णय प्रतिकूल असल्याचे दिसते. लिक्विडिटी प्रोव्हायडर्सना सपोर्ट करण्याऐवजी, त्यांच्यावर कठोर निर्बंध लागू होत आहेत. प्रस्तावित नियमांनुसार, इंडेक्स पर्यायांसाठी इंट्राडे पोझिशन मर्यादा निव्वळ आधारावर ₹1,000 कोटी आणि एकूण आधारावर ₹2,500 कोटी असेल, तर end-of-day मर्यादा अनुक्रमे ₹500 कोटी आणि ₹1,500 कोटी असेल.

कालबाह्य तारखांमध्ये कपात झाल्यानंतर, अनेक व्यापाऱ्यांकडे आता निष्क्रिय भांडवल आहे, ज्यामुळे कमी रिटर्न आणि एक्सचेंजवर ट्रेडिंग व्हॉल्यूम कमी होतात. मोठ्या ऑर्डरची अंमलबजावणी करणे यापूर्वीच एक आव्हान बनले आहे.

मार्केट विझार्डचे संस्थापक आणि हॉग्रोथ अकॅडमीचे शैक्षणिक प्रमुख आदिब नूरानी यांनी प्रस्तावित मार्जिन मर्यादेवर चिंता व्यक्त केली आणि हे निर्बंध लिक्विडिटी प्रोव्हायडर्सच्या ट्रेडिंग क्षमतेत अडथळा आणतील असे सांगितले. सेबीच्या निर्णयामुळे व्यापाऱ्यांना अधिक स्थिर आणि सातत्याने नियामक बाजारपेठेत नेता येईल असे त्यांनी चेतावणी दिली.

मीडिया रिपोर्ट्सनुसार, जर या नवीन उपाययोजनांची अंमलबजावणी केली गेली तर व्यापाराचे प्रमाण 60-70% पर्यंत कमी होऊ शकते. प्रतिसाद म्हणून, ट्रेडर्स कमी खर्च आणि अधिक स्थिर नियामक वातावरणासह पर्यायी मार्केटची सक्रियपणे शोध घेत आहेत.

वाढता अनुपालन खर्च आणि मार्केट अस्थिरता

क्यूसी अल्फा आणि त्रिशा कॅपिटलचे संस्थापक तन्मय कुर्तकोटी यांनी वारंवार नियामक बदलांमुळे उद्भवलेल्या आव्हानांवर प्रकाश टाकला. सुधारित मार्केट वाईड पोझिशन मर्यादा (एमडब्ल्यूपीएल), पोझिशन मर्यादा आणि इंडेक्स निकष यासारखे ॲडजस्टमेंट फर्मला त्यांची धोरणे वारंवार बदलण्यास प्रवृत्त करतात, अस्थिरता निर्माण करतात. 2021 आणि 2023 दरम्यान, सेबीने इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह स्पेसमध्ये 14 पेक्षा जास्त सुधारणा सुरू केल्या, ज्यामुळे दीर्घकालीन नियोजन अधिक कठीण होते.

परिणामी, सिंगापूर आणि व्हिएतनाम सारख्या अधिक स्थिर आशियाई मार्केटच्या तुलनेत भारताला एक जटिल "नियामक मेझ" म्हणून पाहिले जात आहे. एफपीआय सुधारणांशी जुळवून घेऊ शकतात, परंतु वारंवार केलेले बदल त्यांच्या खर्च-लाभ मूल्यांकनास व्यत्यय आणतात, ज्यामुळे भारताला गुंतवणुकीसाठी कमी आकर्षक गंतव्यस्थान बनते.

कडक नियम देखील मालकीच्या ट्रेडिंग फर्मवर परिणाम करत आहेत, ज्यांनी नवीन नियमांचे पालन करण्यासाठी त्यांचे टेक्नॉलॉजी आणि सॉफ्टवेअर सतत अपग्रेड करणे आवश्यक आहे. या समायोजनांसाठी महत्त्वपूर्ण फायनान्शियल गुंतवणूक आवश्यक आहे, ज्यामुळे फर्मला बाजारातील नवकल्पना ऐवजी अनुपालनाच्या दिशेने संसाधने वाटप करण्यास भाग पाडले जाते.

नवीन बदलांच्या संदर्भात, कुर्तकोटी यांनी नमूद केले की कठोर एकूण मर्यादेमुळे पोझिशन्स अकाली अनवाइंडिंग होऊ शकते, अखेरीस रिटर्न कमी होऊ शकते. एफपीआय भारताच्या उच्च-विकास बाजारपेठेतून पूर्णपणे बाहेर पडण्याची शक्यता नसली तरी, वाढत्या अनुपालन भारामुळे ते कमी भांडवल वाटप करू शकतात.

भारतीय एक्सचेंज आणि मार्केट सेंटिमेंटवर परिणाम

ब्रोकरेज फर्म आणि एक्सचेंज यापूर्वीच प्रभाव अनुभवत आहेत, संशोधन फर्म त्यांचे रेटिंग कमी करत आहेत. उदाहरणार्थ, गोल्डमन सॅक्सने बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) साठी त्यांची टार्गेट प्राईस कमी केली, त्याचे दैनंदिन उलाढाल 70% प्रोप्रायटरी ट्रेडर्सकडून येते असे नमूद केले. व्यापाराच्या प्रमाणात घट झाल्यामुळे BSE च्या महसुलावर लक्षणीय परिणाम होऊ शकतो, ज्यामुळे भारताच्या बाजारपेठेतील स्पर्धात्मकतेबद्दलची चिंता आणखी वाढली आहे.

ट्रेडिंगचा खर्च मोठ्या प्रमाणात वाढला आहे, ज्यामुळे ते संस्थात्मक व्यापाऱ्यांसाठी कमी आकर्षक झाले आहे. यापूर्वी, भारत जागतिक स्तरावर सर्वात मोठ्या डेरिव्हेटिव्ह मार्केटपैकी एक होता, परंतु या निरंतर बदलांसह, आता त्याची तुलना अनेक लहान आशियाई एक्सचेंजच्या तुलनेत केली जात आहे.

काही विश्लेषक दलील करतात की रिटेल इन्व्हेस्टरचे संरक्षण करण्यावर सेबीचे लक्ष दिशाभूल केले जाते, कारण प्रस्तावित नियम अनावधानाने एकूण लिक्विडिटी कमी करू शकतात. अत्यंत लिक्विड डेरिव्हेटिव्ह मार्केट कार्यक्षम किंमत शोध आणि ट्रेड अंमलबजावणी सुनिश्चित करून रिटेल ट्रेडर्ससह सर्व सहभागींना लाभ देते. मोठ्या संस्थात्मक कंपन्यांचा सहभाग मर्यादित केल्याने बिड-आस्क स्प्रेड वाढू शकतात आणि अस्थिरता वाढू शकते.

भारताकडे स्पर्धात्मक ठेवण्यासाठी SEBI ला पारदर्शकता आणि नियामक अंदाज यांच्यात संतुलन राखण्याची गरज असल्याचे कुर्तकोटी यांनी सांगितले. नूरानी यांनी सावधगिरीचा इशारा दिला की हे नियामक बदल बॅकफायर करू शकतात, अखेरीस किरकोळ व्यापाऱ्यांचे संरक्षण करण्याऐवजी सहभाग कमी करू शकतात.

पुढे पाहणे: सेबीकडून ट्रेडर्सना काय अपेक्षा आहे

हे नियम लागू करण्यापूर्वी SEBI मार्केट सहभागींच्या चिंता विचारात घेणे महत्त्वाचे आहे. सेबीचे नवीन अध्यक्ष तुहीन कांता पांडेय यांच्या अंतर्गत उद्योगास नियामक मदतीची अपेक्षा होती, परंतु नवीनतम प्रस्ताव डेरिव्हेटिव्ह्ज बाजारामध्ये लक्षणीयरित्या कडक करण्याच्या दिशेने एक पाऊल दर्शवितात.

ट्रेडर्स आता अधिक मोजलेल्या दृष्टीकोनाची आशा करीत आहेत जे त्याला प्रतिबंधित करण्याऐवजी मार्केट वाढीस प्रोत्साहन देते. नियामक देखरेख आवश्यक असताना, अत्यधिक हस्तक्षेप गुंतवणूकदार आणि व्यापाऱ्यांना इतर देशांमधील अधिक स्थिर बाजारपेठांकडे नेऊ शकतो. भारतात ग्लोबल डेरिव्हेटिव्ह स्पेसमध्ये प्रमुख खेळाडू राहण्याची क्षमता आहे, परंतु जर नियामक वातावरण त्याला निराश करण्याऐवजी सहभागाला प्रोत्साहित करत असेल तरच.

भारताच्या डेरिव्हेटिव्ह मार्केटचे भविष्य निर्धारित करण्यात येणारे महिने महत्त्वाचे असतील. जर सेबी उद्योगाच्या समस्यांचे निराकरण न करता या बदलांसह पुढे जात असेल तर लिक्विडिटी, ट्रेडिंग वॉल्यूम आणि एकूण मार्केट सेंटिमेंट वरील परिणाम गंभीर असू शकतात.