स्टॉकचा P/E रेशिओ 4,00,000 पर्यंत पोहोचल्याने सेबीने ट्रेडिंग थांबविले, एका महिन्यात 372% ने वाढ

सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने पाचेली इंडस्ट्रियल फायनान्स लिमिटेड (पीआयएफएल) आणि इतर सहा संस्थांना सिक्युरिटीज मार्केटमध्ये पुढील सूचनेपर्यंत सहभागी होण्यावर बंदी घातली आहे. पीआयएफएलच्या वार्षिक अहवालानुसार, कंपनी हॉटेल, लॉजिंग हाऊस आणि इतर विविध क्षेत्रांशी संबंधित सल्लामसलत सेवा प्रदान करते. छाननी अंतर्गत असलेल्या सहा संस्थांना सध्या तपासल्या जात असलेल्या प्राधान्यित वाटपाचा फायदा झाला होता.

जानेवारी 16 रोजी जारी केलेल्या तात्पुरत्या ऑर्डरमध्ये, सेबीने सूचित केले की प्रकरणाचे काही पैलू पीआयएफएलच्या स्टॉकचा समावेश असलेली pump-and-dump स्कीम दर्शविते. या कथित योजनेत इतर गुंतवणूकदारांच्या खर्चात काही निवडक लोकांना लाभ देण्यासाठी डिझाईन केलेल्या प्राधान्यित वाटपाचा समावेश आहे. डिसेंबर 2, 2024 आणि जानेवारी 16, 2025 दरम्यान, पीआयएफएलची शेअर किंमत ₹21.02 पासून ₹78.2 पर्यंत वाढली-केवळ एका महिन्यात 372% वाढ. याव्यतिरिक्त, स्टॉकचा price-to-earnings (पी/ई) रेशिओ जानेवारी 16, 2024 पर्यंत आश्चर्यकारक 4,05,664 पर्यंत वाढला.

सेबीचे पूर्णवेळ सदस्य अश्वनी भाटिया यांनी यावर भर दिला की कंपनीच्या मॅनेजमेंटने जाणूनबुजून धोरणाची अंमलबजावणी केली आहे, ज्याचे वर्णन ते "हवामध्ये महल तयार करण्याची well-thought-out योजना" आहे." तसेच, त्यांनी सुचवले की कंपनीचे वैधानिक लेखापरीक्षक, GSA आणि असोसिएट्स LLP, व्यवस्थापनाशी सहयोग करू शकतात, लेखापरीक्षकाच्या भूमिकेची पुढील तपासणी करण्याची हमी देतात.

भाटिया यांनी सेबीच्या नियामक जबाबदाऱ्यांबद्दल चिंता व्यक्त केली, "यासारख्या परिस्थितींमुळे सिक्युरिटीज मार्केट रेग्युलेटर म्हणून सेबीच्या भूमिकेबद्दल मूलभूत प्रश्न निर्माण होतात, जे गुंतवणूकदारांच्या हितांचे रक्षण करण्यासाठी वैधानिकपणे अनिवार्य आहे."

अंतरिम आदेश जारी करण्याच्या गरजेवर, त्यांनी नमूद केले, "माजी अंतरिम निर्देशांचा वापर सावधगिरीने केला पाहिजे, परंतु जेव्हा अशा घटना उघडतात तेव्हा नियामक निष्क्रिय निरीक्षक राहू शकत नाही. सेबीची भूमिका पोस्ट-फॅक्टो प्रतिक्रिया करण्यापर्यंत मर्यादित नसावी; कधीकधी, गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करण्यासाठी आणि मार्केटचा आत्मविश्वास राखण्यासाठी सक्रिय हस्तक्षेप आवश्यक आहे."

बॅकग्राऊंड

सेबीच्या सर्वेलन्स सिस्टीमने पीआयएफएलच्या स्टॉक किंमतीमध्ये असामान्य हालचालींना चिन्हांकित केले, जे कंपनीच्या फायनान्शियल कामगिरीशी संरेखित नव्हते.

आर्थिक वर्ष 22 आणि आर्थिक वर्ष 23 मध्ये कोणतेही ऑपरेशनल इन्कम नसल्याचे रिपोर्ट करून, आणि आर्थिक वर्ष 24 मध्ये केवळ ₹1.07 कोटी- मुख्यतः खराब कर्ज रिकव्हरी आणि लोन इंटरेस्ट-PIFL च्या शेअरची किंमत एका महिन्यात (डिसेंबर 2024 ते जानेवारी 2025) 372% पर्यंत वाढली. सेबी नुसार, यामुळे 4,05,664 P/E रेशिओचे अत्यधिक मूल्यांकन झाले, ज्यामुळे स्टॉक किंमत आणि फायनान्शियल फंडामेंटल्स दरम्यान स्पष्ट डिस्कनेक्ट अधोरेखित झाले.

त्यांच्या तपासणी दरम्यान, सेबीला आढळले की पीआयएफएलने त्याचा उद्देश किंवा संबंधित खर्च उघड न करता सहा संस्थांकडून ₹1,000 कोटी लोन घेतले आहे. हे लोन नंतर प्राधान्यित वाटपाद्वारे इक्विटीमध्ये रूपांतरित केले गेले.

पुढील छाननीमुळे लोन निधी मूळ लेंडर्सशी लिंक असलेल्या संस्थांद्वारे त्यांच्यावर परत येण्यापूर्वी साइकलिंग केले गेले होते, याचा अर्थ असा की पीआयएफएलने कोणतेही वास्तविक फंड प्राप्त न करता प्रभावीपणे शेअर्स जारी केले होते.

सेबीच्या म्हणण्यानुसार, "प्राधान्य वाटप हे कंपनीचे शेअर भांडवल वाढविण्याचे आणि कोणत्याही वास्तविक आर्थिक एक्सचेंजशिवाय संबंधित पक्षांमध्ये शेअर्स वितरित करण्याचे एक जाणीवपूर्वक धोरण असल्याचे दिसते, ज्यामुळे सार्वजनिक गुंतवणूकदारांचे नुकसान होते."

March 11, 2025 रोजी कालबाह्य होणाऱ्या प्राधान्यित वाटपासाठी लॉक-इन कालावधीसह, भाटियाने नियामक हस्तक्षेपाच्या निकषावर भर दिला, "हे शेअर्स ओपन मार्केटमध्ये ऑफलोड होण्यापासून रोखण्यासाठी त्वरित कृती आवश्यक आहे. या टप्प्यावर जलद हस्तक्षेप नुकसान कमी करू शकतो आणि सार्वजनिक गुंतवणूकदारांना दिशाभूल होण्यापासून वाचवू शकतो."