भारत का FY26 रिपोर्ट कार्ड: GDP परफॉर्मेंस, RBI की मॉनेटरी पॉलिसी, GST रेशनेलाइज़ेशन, महंगाई के ट्रेंड, FII आउटफ्लो और भी बहुत कुछ

परिचय

FY2025-26 ने भारत के साथ अधिकांश कारकों पर ध्यान केंद्रित करने के साथ शुरू किया. वृद्धि तेजी से चल रही थी, महंगाई ऐतिहासिक निचले स्तर पर थी, आरबीआई ने दरों में कटौती, कर संग्रह मजबूत थे और सरकार राजकोषीय अनुशासन को खोए बिना अपने पूंजीगत व्यय को बढ़ावा दे रही थी. अधिकतर वर्षों तक, भारतीय अर्थव्यवस्था स्पष्ट प्रमाण की तरह दिखाई देती है कि एक बड़ी उभरती अर्थव्यवस्था बिना समाप्ति के तेजी से बढ़ सकती है.

फिर पिछली तिमाही आई. फरवरी 2026 के अंत में पश्चिम एशिया में एक संघर्ष हुआ. कच्चे तेल की कीमतें $110 प्रति बैरल को पार कर गईं. रुपये, पहले से ही दबाव में है, 2026 में 11% से अधिक गिर गया, जो ऑल-टाइम लो हो गया. विदेशी निवेशकों ने भारतीय शेयर बाजार से पैसा निकाला. आरबीआई ने ब्याज दरों में कटौती रोक दी और इसके बजाय मुद्रा और नकदी दबावों के प्रबंधन में स्थानांतरित किया. मार्केट में उतार-चढ़ाव. एफवाई 27 के लिए महंगाई के अनुमानों को तेज़ी से बढ़ाया गया.

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अंतिम महीनों में विघटन के बावजूद, पूरे वर्ष कई चीजें सामने आईं. जीडीपी 7.6% पर बढ़ी, हाल के वर्षों में सबसे तेज़ गति. महंगाई अधिकांश वर्ष के लिए आरबीआई के 4% लक्ष्य से अच्छी तरह से नीचे रही. GST कलेक्शन रिकॉर्ड स्तर को पार कर गया है. प्रत्यक्ष करों में लगातार वृद्धि हुई. भारत को वैश्विक एजेंसियों से क्रेडिट रेटिंग अपग्रेड प्राप्त हुए. डीआईआई निवेशकों ने विदेशी आउटफ्लो को अवशोषित किया और बाजारों को तेजी से गिरावट से रखा. और सरकार ने अपना पूंजीगत व्यय कार्यक्रम मुख्य रूप से ट्रैक पर पूरा किया.

FY26 एक वर्ष था, जिसमें भारत की ताकत और इसकी कमजोरियां दोनों दिखाई गईं.

FY26 के लिए GDP ग्रोथ

FY2025-26 भारत की अर्थव्यवस्था के लिए एक ऐतिहासिक वर्ष बन गया, विकास की संख्या और उन संख्याओं को मापने के तरीके दोनों के मामले में. भारत ने अपने जीडीपी आधार वर्ष को 2011-12 से 2022-23 तक संशोधित किया, जो एक दशक से अधिक समय में अपने राष्ट्रीय अकाउंट फ्रेमवर्क का सबसे महत्वपूर्ण ओवरहॉल है.

नई सीरीज़ के तहत, FY2025-26 के लिए वास्तविक GDP की वृद्धि का अनुमान 7.6% है, जो FY2024-25 में रिकॉर्ड किए गए 7.1% से अधिक है. मामूली जीडीपी, जो वर्तमान कीमतों पर मापा जाता है, 8.6% तक बढ़ी. पूर्ण रूप से, निरंतर कीमतों पर वास्तविक जीडीपी ₹201.90 लाख करोड़ तक पहुंच गया, जबकि वर्तमान कीमतों पर मामूली जीडीपी ₹357.14 लाख करोड़ रहा.

आधार वर्ष 2011-12 के साथ पुरानी सीरीज़ के तहत, पहले एडवांस अनुमानों ने वास्तविक जीडीपी वृद्धि को FY2024-25 में 6.5% से बढ़ाकर 7.4% कर दिया था. संसद में पेश आर्थिक सर्वेक्षण एफवाई2025-26 में 7.4% की वृद्धि का भी हवाला दिया गया है, जो लगातार चौथे वर्ष के लिए भारत को सबसे तेज़ी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था के रूप में पुष्टि करता है.

तिमाही गतिपथ

Q1 FY26 (अप्रैल से जून 2025) ने निजी खपत और पूंजी निर्माण के कारण 7.8% की वास्तविक GDP वृद्धि प्रदान की. Q2 FY26 (जुलाई से सितंबर 2025) को 8.2% तक तेज़ किया गया, छह तिमाहियों में उच्चतम तिमाही प्रिंट. मैन्युफैक्चरिंग में 9.1% की वृद्धि हुई और उस तिमाही में फाइनेंशियल, रियल एस्टेट और प्रोफेशनल सेवाओं का विस्तार 10.2% पर हुआ. एक साथ, H1 FY26 ने H1 FY25 में 6.1% की तुलना में 8% की वृद्धि की.

Q3 FY26 (अक्टूबर से दिसंबर 2025) ने नई बेस ईयर सीरीज़ के तहत 7.8% की वृद्धि बनाए रखी, जो Q3 FY25 में 7.4% और Q3 FY24 में 7.1% थी. Q4 FY26 का अनुमान 6.2% से 6.5% तक था, जो पश्चिम एशिया संघर्ष और कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि के कारण हवाओं की शुरुआत को दर्शाता है.

FY26 के लिए सेक्टोरल परफॉर्मेंस

सर्विस सेगमेंट की अगुवाई वाली आर्थिक विकास कहानी. FY25 में 7.2% की तुलना में FY26 में सेवाओं में 9.1% की वृद्धि हुई. जीवीए में सेवाओं का हिस्सा पहले एडवांस अनुमानों के आधार पर 56.4% के ऐतिहासिक पीक लेवल तक बढ़ गया. फाइनेंशियल सर्विसेज़, रियल एस्टेट सर्विसेज़ और प्रोफेशनल सर्विसेज़ में 9.9% की वृद्धि हुई, जबकि ट्रेड, होटल, ट्रांसपोर्ट और कम्युनिकेशन सर्विसेज़ में 7.5% से 10.1% के बीच वृद्धि हुई.

Double-digit growth was seen in the manufacturing sector during FY26 similar to the past two financial years FY23-24. The construction sector grew by 7.2% in Q2. Agriculture grew by 3.1% due to above-normal monsoon, record production of both rabi and kharif crops which made food prices low and rural incomes steady throughout the year.

आधार वर्ष संशोधन

बेस ईयर 2022-23 पर स्विच करें, जिसमें अनइनकॉर्पोरेटेड सेक्टर एंटरप्राइज़ेज़ के वार्षिक सर्वेक्षण, आवधिक श्रम बल सर्वेक्षण, जीएसटी नेटवर्क डेटा, ई-वाहन वाहन रजिस्ट्रेशन डेटाबेस और पब्लिक फाइनेंशियल मैनेजमेंट सिस्टम डेटा से एकत्र किए गए डेटा शामिल हैं. इस संशोधन ने भारत के अनौपचारिक क्षेत्र, जीआईजी कामगारों और डिजिटल सेक्टर की विस्तृत रेंज को कवर करने में मदद की, इस प्रकार 2011 से प्रॉक्सी डेटा के उपयोग को समाप्त कर दिया.

ग्लोबल स्टैंडिंग

वित्त वर्ष 26 के दौरान अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के बीच भारत सबसे तेज़ी से बढ़ती अर्थव्यवस्था बना रहा. आईएमएफ के अनुमानों के अनुसार, भारत 6% से अधिक दर के साथ एफवाई26 में किसी अन्य अर्थव्यवस्था की तुलना में तेज़ी से बढ़ने की उम्मीद है. वित्त वर्ष 27 में, RBI ने पश्चिम एशिया में तेल की कीमतों में वृद्धि, करेंसी के मूल्यह्रास और भू-राजनैतिक मुद्दों से 6.9% पर आर्थिक विकास का अनुमान लगाया.

सेक्शन 2: मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति

FY2025-26 में सबसे अच्छा वर्ष था, भारत ने हाल के वर्षों में महंगाई के लिए देखा था, कम से कम पहली तीन तिमाहियों में. फुल-इयर औसत सीपीआई मुद्रास्फीति पुरानी सीरीज़ के तहत लगभग 2.1% में आई, जो सीरीज शुरू होने के बाद से सबसे कम है. वर्ष की शुरुआत लगातार नौ महीनों तक चल रही मुद्रास्फीति के रुझान से हुई थी, जिसमें मुद्रास्फीति जुलाई 2025 में 1.6% के बहु-वर्षीय निचले स्तर पर पहुंच गई थी.

खाद्य पदार्थों की कीमतों में कमी का मुख्य कारक था. मजबूत मानसून, पर्याप्त बफर स्टॉक, रिकॉर्ड गेहूं और पल्स आउटपुट और व्यापक मुद्रास्फीति वाली वैश्विक पृष्ठभूमि ने सभी वर्षों के लिए खाद्य मुद्रास्फीति को नकारात्मक क्षेत्र में रखा. आर्थिक सर्वेक्षण में कहा गया है कि खाद्य कीमतों में नौ महीने के लंबे समय तक 10.5% की गिरावट आई है, जो सीपीआई सीरीज़ इतिहास में सबसे लंबी गिरावट है.

इसके अलावा, जीएसटी काउंसिल ने सितंबर 22, 2025 से प्रभावी दरों को तर्कसंगत बनाया, जिससे सीपीआई बास्केट के लगभग 11.4% पर सीधा प्रभाव पड़ा, जिससे रिटेल कीमतों में कमी आई. मुख्य मुद्रास्फीति में कमी रही और पूरे वर्ष नियंत्रित रही.

भारत ने फरवरी 2026 में एक नई सीपीआई श्रृंखला भी शुरू की, जिसमें आधार वर्ष 2024 हो गया है. नई सीरीज़ के तहत पहली बार पढ़ने से जनवरी 2026 में महंगाई दर 2.75% पर दिखाई गई, जो घरेलू खपत खर्च सर्वेक्षण से अपडेट किए गए वज़न को दर्शाता है. फरवरी 2026 में सीपीआई को 3.21% पर देखा गया, पश्चिम एशिया संघर्ष के बाद पहली पढ़ाई ऊर्जा की कीमतों में फिल्टर करना शुरू कर दिया.

आरबीआई ने मार्च 2026 में अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य फ्रेमवर्क की पुष्टि की, जिसमें अप्रैल 2026 से मार्च 2031 तक पांच वर्षों के लिए 2% से 6% की सहनशीलता बैंड के साथ 4% रिटेल मुद्रास्फीति लक्ष्य स्थापित किया गया.

मॉनेटरी पॉलिसी - एक वर्ष में फुल रेट साइकिल

RBI ने FY2025-26 के भीतर अपनी पूरी रेट-कटिंग साइकिल को पूरा किया. पूरे वर्ष संचयी कमी 125 आधार अंक थी.

अप्रैल 2025 में, 25 आधार अंकों की पहली कटौती ने रेपो दर को 6.25% से घटाकर 6% कर दिया. जून 2025 में 50 बेसिस पॉइंट में कटौती की दर घटकर 5.50% हो गई. अक्टूबर 2025 की मीटिंग ने पिछली ब्याज दर में बदलाव के प्रभाव का आकलन करने के लिए ब्याज दरों में बदलाव न करने का निर्णय लिया. अंत में, दिसंबर 2025 में 5.25% की कटौती को चल रहे आसान चक्र में अंतिम ब्याज दर में कमी के रूप में जाना जाता था. फरवरी और अप्रैल, 2026, दोनों में ब्याज दर के निर्णयों में ब्याज दर में कोई बदलाव नहीं देखा गया, जिसे 5.25% तक कम कर दिया गया था. विशेष रूप से, पश्चिम एशिया संकट के कारण स्थिति में काफी बदलाव हुए थे.

ब्याज दरों में कटौती के साथ-साथ आरबीआई ने बैंकिंग सिस्टम में पर्याप्त टिकाऊ लिक्विडिटी का इंजेक्शन किया. कैश रिज़र्व रेशियो में ₹2.5 लाख करोड़ की कटौती की गई. ओपन मार्केट ऑपरेशन कुल ₹6.95 लाख करोड़. लगभग $25 बिलियन के फॉरेक्स स्वैप आयोजित किए गए थे. इन उपायों ने दरों में कटौती को वास्तविक लेंडिंग दरों में ट्रांसमिट करने में मदद की. नए रुपये के लोन पर वेटेड एवरेज लेंडिंग रेट में साल भर में 59 बेसिस पॉइंट की कमी आई है.

8 अप्रैल, 2026 को 5.25% पर ब्याज दर रखने का एमपीसी का निर्णय पॉलिसी स्टेटमेंट में बदलाव के साथ था. RBI के पूर्वानुमान के अनुसार, कच्चे तेल की कीमत के बढ़ते प्रभावों के कारण FY27 के लिए CPI मुद्रास्फीति Q3 FY27 में 5.2% के शिखर के साथ 4.6% होगी. पूर्वानुमानित आर्थिक विकास दर 6.9% पर निर्धारित की गई थी. आरबीआई के गवर्नर संजय मल्होत्रा के अनुसार, फॉरेक्स रिजर्व $682 बिलियन पर था.

सेक्शन 3: फाइनेंशियल मार्केट - निफ्टी, सेंसेक्स, FII, DII और इंडिया VIX

भारत के इक्विटी मार्केट में दो अलग-अलग आधे का साल था. एफवाई 26 की पहली छमाही व्यापक रूप से सकारात्मक रही, जिसमें मजबूत आय, मजबूत घरेलू प्रवाह और बेहतर मैक्रोइकोनॉमिक बैकड्रॉप निफ्टी 50 को 26,373 के 52-सप्ताह के उच्च स्तर पर और सेंसेक्स 85,000 से अधिक उच्च स्तर पर पहुंच गया. दूसरी छमाही में मार्केट वैश्विक हेडविंड, एफपीआई आउटफ्लो और अंततः फरवरी 2026 के अंत में पश्चिम एशिया शॉक से बढ़ते दबाव में आए.

एफआईआई आउटफ्लो और डीआईआई सपोर्ट

एफवाई 26 के महत्वपूर्ण हिस्से के लिए विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक शुद्ध विक्रेता थे. FY 26 के अधिकांश समय में इक्विटी मार्केट में कुल FPI आउटफ्लो ₹332686.94 करोड़ से अधिक हो गया है, जिसमें विदेशी निवेशक मार्च 2026 में हर एक ट्रेडिंग दिन पर शुद्ध विक्रेता हो रहे हैं, क्योंकि पश्चिम एशिया संघर्ष बढ़ गया है. कैलेंडर वर्ष 2026 की शुरुआत से, विदेशी संस्थागत और पोर्टफोलियो निवेशकों ने लगभग ₹1.71 लाख करोड़ के भारतीय इक्विटी बेचे

कारण कई थे. अमेरिकी टैरिफ की चिंता साल पहले, डॉलर को मजबूत करना, कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि, रुपये के मूल्यह्रास के कारण एफपीआई से बाहर निकलना और वैश्विक स्तर पर जोखिम-ऑफ सेंटीमेंट से सभी आउटफ्लो बढ़ गया.

डीआईआई विदेशी निवेशकों की बिक्री को संतुलित करने के लिए प्राथमिक साधन के रूप में काम करते हैं. अप्रैल 2025 से मार्च 2026 तक, घरेलू संस्थागत निवेशकों ने कैश इक्विटी मार्केट में लगभग ₹8.50 लाख करोड़ के स्टॉक खरीदे. म्यूचुअल फंड, इंश्योरेंस कंपनियां और पेंशन फंड एक साथ विदेशी निवेश बिक्री को अवशोषित करते हैं और मार्केट परफॉर्मेंस में गिरावट से बचने में मदद करते हैं. एसआईपी में नियमित निवेश वर्ष के दौरान स्थिर रहे, जो घरेलू पूंजी का निरंतर प्रवाह प्रदान करता है.

इंडिया विक्स

भारतीय इक्विटी मार्केट के डर इंडेक्स - इंडिया VIX में भी FY26 के दौरान काफी उतार-चढ़ाव हुए. जुलाई से दिसंबर 2025 में, मार्केट में शांतता की अवधि के दौरान, इंडिया VIX 9 से 10 के मल्टी-महीने के निचले स्तर पर गिर गया, जो मार्केट में बहुत कम चिंता दिखाता है. हालांकि, वित्तीय वर्ष के अंत तक, पश्चिम एशिया संघर्ष द्वारा आने वाली अनिश्चितताओं के सामने, इंडिया VIX 28 तक बढ़ गया, जो मार्केट पर बढ़ती अस्थिरता और डर को दर्शाता है.

सेक्शन 4: वेस्ट एशिया वॉर - क्रूड ऑयल, रुपये, फॉरेक्स रिज़र्व, ट्रेड डेफिसिट और करंट अकाउंट

वित्त वर्ष 2025-26 की दूसरी छमाही का सबसे परिणामी विकास 28 फरवरी, 2026 को पश्चिम एशिया में संघर्ष का प्रकोप था, जिसमें इजरायल, संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान शामिल थे. भारत पर इसका प्रभाव तत्काल और व्यापक था, ऊर्जा की कीमतों, मुद्रा, विदेशी पूंजी प्रवाह, मुद्रास्फीति के अनुमान और केंद्रीय बैंक की नीतिगत रुख को छूना.

भारत की कच्चे तेल की निर्भरता

यह समझने के लिए कि यह इतना महत्वपूर्ण क्यों है, भारत के तेल संरचना को समझना महत्वपूर्ण है. भारत प्रतिदिन लगभग 5.8 मिलियन बैरल तेल का सेवन करता है, जिससे यह दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा तेल उपभोक्ता बन जाता है. घरेलू कच्चे तेल का उत्पादन लगभग 700,000 बैरल प्रति दिन है, जो कुल मांग का केवल 13% पूरा करता है. शेष 88% से 89% को आयात के माध्यम से पूरा किया जाता है, भारत दुनिया का दूसरा सबसे बड़ा क्रूड ऑयल आयातक है.

पूर्ण रूप से, भारत ने FY23 में प्रति दिन लगभग 4.6 मिलियन बैरल कच्चे तेल का आयात किया. FY26 तक, यह संख्या प्रति दिन लगभग 4.8 से 4.9 मिलियन बैरल तक बढ़ गई थी. FY25 में भारत का कुल तेल आयात बिल लगभग $143 बिलियन था. FY26's की अंतिम तिमाही में कच्चे तेल की कीमतों में तेजी से वृद्धि के साथ, पूरे वर्ष के लिए आयात बिल काफी अधिक हुआ.

भारत के प्रमुख कच्चे तेल आपूर्तिकर्ताओं में इराक, सऊदी अरब, रूस, यूएई, संयुक्त राज्य अमेरिका और कुवैत शामिल हैं. भारत के क्रूड आयात में रूस का हिस्सा 2022 के बाद बढ़ गया था, एक बिंदु पर कुल आयात का 30% से 40% था, जो निम्न स्तर पर सेटल करने से पहले. लगभग 70 प्रतिशत क्रूड आयात अब हॉर्मुज़ जलमार्ग के बाहर के मार्गों से आते हैं, जबकि इससे पहले लगभग 55 प्रतिशत था. भारत अपने एलपीजी खपत का लगभग 60 प्रतिशत आयात करता है और इन आयातों में से लगभग 90 प्रतिशत हॉर्मुज़ जलमार्ग से आते हैं, जो वर्तमान घटनाओं के कारण प्रभावित हुआ है.

कच्चे तेल की कीमत में वृद्धि

ब्रेंट क्रूड, जो वित्त वर्ष 25 के अधिकांश समय में प्रति बैरल लगभग $60 से $70 तक ट्रेड कर रहा था और वित्त वर्ष 26 के शुरुआती हिस्से में, फरवरी 2026 के अंत में शत्रुताओं के प्रकोप के बाद प्रति बैरल $110 को पार कर गया था. मार्च 2026 के मध्य तक, यह प्रति बैरल लगभग $105 से $115 तक पहुंच गया था, जो अपने संघर्ष से पहले के स्तर से 50% से अधिक की वृद्धि है. कच्चे तेल की कीमतों में प्रत्येक $10 प्रति बैरल की वृद्धि से भारत की खुदरा महंगाई को लगभग 0.60 प्रतिशत अंकों तक बढ़ाने का अनुमान है, जिससे आरबीआई के महंगाई प्रबंधन के लिए सीधा खतरा बढ़ जाता है.

रुपये का डेप्रिसिएशन

संघर्ष से पहले रुपये पहले ही कमज़ोर हो गए थे, जो अमेरिकी टैरिफ अनिश्चितता, एफपीआई आउटफ्लो, बढ़ते व्यापार घाटा और सोने के आयात से प्रेरित थे. पश्चिम एशिया संघर्ष में तेजी से तेजी आई.

पूरे फाइनेंशियल वर्ष 2025-26 में, रुपया US डॉलर के मुकाबले 11% से अधिक गिर गया, जो FY2012 के बाद से सबसे अधिक गिर गया, जब यह 12.4% गिर गया. 23 मार्च, 2026 को रुपये प्रति डॉलर ₹93.94 का रिकॉर्ड कम हो गया, और बाद में इंट्राडे लो के रूप में ₹95.22 के साथ ₹95 इंट्राडे का उल्लंघन हुआ. अप्रैल 8, 2026 को ईरान के खिलाफ सैन्य हमलों के दो सप्ताह के निलंबन की घोषणा करने के बाद यह आंशिक रूप से बरामद हो गया, लेकिन संरचनात्मक दबाव बना रहे.

करेंसी के डेप्रिसिएशन के कई प्रभाव होते हैं. इससे सभी आयातों, विशेष रूप से तेल की लागत बढ़ गई है. इसने विदेशी निवेशकों के लिए वास्तविक रिटर्न को कम किया, आउटफ्लो को तेज किया. इसने चालू खाते के घाटे को बढ़ाया और आयातित मुद्रास्फीति दबाव बनाया, जिससे आरबीआई दरों में कटौती के माध्यम से नहीं हल कर सकता.

आरबीआई हस्तक्षेप

RBI ने डेप्रिसिएशन की गति को मैनेज करने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में सक्रिय रूप से हस्तक्षेप किया, मार्केट अनुमानों के अनुसार जनवरी 2026 तक लगभग $55 बिलियन डॉलर की कुल बिक्री का सुझाव दिया गया है. केवल मार्च में, हस्तक्षेप का अनुमान $26-27 बिलियन था. केंद्रीय बैंक ने 10 अप्रैल, 2026 से $100 मिलियन तक अपनी नेट ओपन पोजीशन को सीमित करने के लिए बैंकों को निर्देश देकर नियामकीय कठोरता की दिशा में अपनी रणनीति को भी बदल दिया.

इन प्रयासों के बावजूद, फॉरेक्स रिज़र्व अप्रैल 8 एमपीसी की बैठक के दौरान आरबीआई गवर्नर द्वारा प्रकाशित किए गए अनुसार लगभग $700 बिलियन से लगभग $682 बिलियन तक कम हो गया है, जो लगभग 11 महीनों का आयात कवर प्रदान करता है. डिक्लाइन वैल्यूएशन में बदलाव और ऐक्टिव मार्केट इंटरवेंशन दोनों को दर्शाता है.

व्यापार घाटा और चालू खाता

भारत का करंट अकाउंट डेफिसिट (CAD) FY26 के अधिकांश समय में मध्यम रहा, H1 FY26 CAD GDP के 0.8% पर रहा, जो मजबूत सर्विस एक्सपोर्ट और मजबूत रेमिटेंस इनफ्लो द्वारा समर्थित है. Q2 FY26 में, CAD GDP का 1.3% था, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि में 2.2% से बढ़ गया है.

हालांकि, कच्चे तेल की कीमतों में हाल ही में बढ़ोतरी ने आउटलुक में बदलाव किया है. ऊर्जा आयात में वृद्धि होने और निर्यात मांग में अनिश्चितता का सामना करने की उम्मीद के साथ, FY27 के लिए CAD लगभग 1.2%-1.3% की पूर्व अपेक्षाओं की तुलना में उच्च तेल मूल्य परिदृश्य के तहत GDP के 1.5%-1.8% तक बढ़ने का अनुमान है.

सेक्शन 5: फिस्कल हेल्थ - GST, डायरेक्ट टैक्स, गवर्नमेंट फाइनेंस

वित्त वर्ष 26 की दूसरी छमाही में विघ्न के बावजूद, भारत की राजकोषीय स्थिति वर्ष के लिए मजबूत आधार पर रही. टैक्स कलेक्शन व्यापक रूप से लक्ष्य पर थे, राजकोषीय घाटा को ग्लाइड पाथ के भीतर मैनेज किया जा रहा था, और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों ने अपग्रेड के साथ सरकार के राजकोषीय अनुशासन को स्वीकार किया.

GST कलेक्शन

पिछले वर्ष की तुलना में इस वर्ष मार्च में कुल ग्रॉस गुड्स एंड सर्विस टैक्स (GST) कलेक्शन 8.8% बढ़कर दो लाख करोड़ रुपये से अधिक हो गया. मार्च 2025 में कुल सकल GST राजस्व ₹1.83 लाख करोड़ से अधिक था

वित्त मंत्रालय के अनुसार, इस वर्ष मार्च में केंद्रीय GST कलेक्शन ₹40,549 करोड़ था और राज्य GST ₹53,268 करोड़ है. एकीकृत आईजीएसटी कलेक्शन की राशि ₹1 लाख करोड़ से अधिक है.

इस बीच, वित्तीय वर्ष 2025-26 में सकल जीएसटी राजस्व ₹22 ट्रिलियन तक बढ़ गया, जो पिछले वर्ष ₹20 लाख करोड़ से अधिक की 8.3% वृद्धि दर्ज की गई.

डायरेक्ट टैक्स कलेक्शन

प्रोविज़नल डेटा के अनुसार, मार्च 17, 2026 तक, प्रत्यक्ष कर संग्रह वर्ष में 7.1% बढ़कर ₹22.8 लाख करोड़ हो गया था, जो यह दर्शाता है कि पूर्ण-वर्ष का प्रत्यक्ष कर संग्रह बजट अनुमान से अधिक या उसके अनुसार होगा.

इस अवधि के दौरान सकल प्रत्यक्ष टैक्स कलेक्शन 4.8% से ₹27.15 लाख करोड़ तक बढ़ गया

फिस्कल कंसोलिडेशन और क्रेडिट रेटिंग अपग्रेड

सरकार ने राजकोषीय समेकन पथ के प्रति अपनी प्रतिबद्धता को बनाए रखा. नवंबर 2025 तक पूंजीगत व्यय पूरे वर्ष के बजट आवंटन के लगभग 60% तक पहुंच गया. राजस्व व्यय की वृद्धि नियंत्रित रही. सॉवरेन बॉन्ड की यील्ड में गिरावट आई, जबकि अमेरिकी बॉन्ड पर फैलाव साल के दौरान आधे से अधिक गिर रहा है.

सरकार के राजकोषीय अनुशासन को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर मान्यता दी गई थी. s&P ने FY26 के दौरान BBB- से BBB में भारत की क्रेडिट रेटिंग को अपग्रेड किया. केयरएज ग्लोबल ने भारत के पहले कवरेज में BBB+ रेटिंग दी. ये अपग्रेड भारत के मजबूत आर्थिक प्रदर्शन, टैक्स में उछाल और अपने वित्तीय प्रबंधन दृष्टिकोण की विश्वसनीयता को दर्शाते हैं.

सेक्शन 6: सरकारी पहल और नीतिगत कार्रवाई

वित्त वर्ष 2025-26 में, सरकार ने आर्थिक गतिविधियों, टैक्स आधार का विस्तार करने और वैश्विक व्यापार में भारत की स्थिति को मजबूत करने के लिए ढांचागत और नीतिगत उपायों की एक श्रृंखला शुरू की.

इनकम टैक्स का तर्कसंगतीकरण

केंद्रीय बजट 2025-26 ने नया इनकम टैक्स एक्ट 2025 शुरू किया . सितंबर 2025 में GST दर तर्कसंगत बनाने के साथ, पर्सनल इनकम टैक्स का पुनर्गठन, पूर्ण शर्तों में टैक्स रेवेन्यू बनाए रखते हुए सीधे उपभोग की मांग को सपोर्ट करता है. आर्थिक सर्वेक्षण में कहा गया है कि जीडीपी में निजी अंतिम खपत व्यय का हिस्सा 61.5% तक बढ़ गया, जो इन नीतियों को दर्शाता है.

जीएसटी दर तर्कसंगतता

GST काउंसिल ने 22 सितंबर, 2025 से प्रभावी दर तर्कसंगत बनाना, टैक्स संरचना को सरल बनाना और उपभोक्ता वस्तुओं की रेंज पर दरों को कम करना. इससे सीपीआई बास्केट के लगभग 11.4% पर सीधा प्रभाव पड़ा, जो मुद्रास्फीति को कम करने और उपभोक्ताओं के लिए जीवन की लागत को कम करने में योगदान देता है. सुधार ने व्यवसायों के लिए अनुपालन जटिलता को भी कम किया, जो जीएसटी करदाता आधार के चल रहे विस्तार को समर्थन करता है.

आरबीआई लिक्विडिटी और रेट एक्शन

RBI की संचयी 125 बेसिस पॉइंट रेट कट, ₹2.5 लाख करोड़ की CRR कटौती, ₹6.95 लाख करोड़ के OMO और लगभग $25 बिलियन के फॉरेक्स स्वैप के साथ, सामूहिक रूप से अर्थव्यवस्था को महत्वपूर्ण मौद्रिक और लिक्विडिटी सहायता प्रदान की गई. ये उपाय सफलतापूर्वक कम लेंडिंग दरों का संचार करते हैं, क्रेडिट ग्रोथ और इन्वेस्टमेंट को सपोर्ट करते हैं.

पश्चिम एशिया संघर्ष पर प्रतिक्रिया

जब संघर्ष हुआ तो सरकार ने ऊर्जा की कीमत के प्रभाव को मैनेज करने के लिए कई कदम उठाए. तेल विपणन कंपनियों को बढ़ी हुई वैश्विक ऊर्जा कीमतों से होने वाले नुकसान को अवशोषित करने में मदद करने के लिए पेट्रोल और डीजल पर केंद्रीय उत्पाद शुल्क में ₹10 प्रति लीटर की कमी की गई थी. हालांकि रिटेल पंप की कीमतें अपरिवर्तित रखी गईं, लेकिन थोक खरीदारों के लिए कमर्शियल डीजल की कीमतें बढ़ीं, और एविएशन टर्बाइन फ्यूल की कीमतें 25% तक बढ़ गईं. सरकार ने राज्यों को अतिरिक्त राहत प्रदान करने के लिए वैट दरों को कम करने के लिए भी प्रोत्साहित किया.

निष्कर्ष

FY2025-26 ने भारत की आर्थिक कहानी के दोनों चेहरों पर कब्जा किया. पहले नौ महीनों के लिए, इसने प्रदर्शित किया कि मजबूत विकास, कम मुद्रास्फीति, अनुशासित राजकोषीय प्रबंधन और मौद्रिक सुगमता सह-अस्तित्व में हो सकती है. इसने दिखाया कि बढ़ते मध्यम वर्ग, परिपक्व पूंजी बाजार और गहरी डिजिटल अर्थव्यवस्था के समर्थन से घरेलू मांग को गति बनाए रख सकती है, भले ही वैश्विक व्यापार स्थिति अनिश्चित हो गई थी.

अंतिम तिमाही में पता चला कि परीक्षण के दौरान भारत की कमज़ोरियों की तरह क्या दिखता है. एक ऐसी अर्थव्यवस्था जो अपने क्रूड ऑयल का लगभग 90% आयात करती है, स्ट्रक्चरल करंट अकाउंट डेफिसिट चलाती है, और यह FPI मूड स्विंग के अधीन रहती है, जिसमें ग्लोबल एनर्जी शॉक को अनदेखा करने की लग्जरी नहीं होती है. रुपये का 11% डेप्रिसिएशन, कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि और मौद्रिक आसान चक्र में रोक पॉलिसी की विफलता नहीं थी. वे एक ऐसी दुनिया में भारत के एक्सपोज़र का प्रतिबिंब थे जो तेज़ी से बदल सकते हैं.

वर्ष के लिए नेट रीडिंग अभी भी काफी पॉजिटिव है. जीडीपी 7.6% पर, हाल के वर्षों में सबसे अधिक. महंगाई वर्ष के लिए 2.1% पर, सीरीज़ इतिहास में सबसे कम. GST और डायरेक्ट टैक्स कलेक्शन रिकॉर्ड करें. क्रेडिट रेटिंग अपग्रेड. मजबूत डीआईआई प्रवाह, जिसने इक्विटी मार्केट को कुशन किया. फॉरेक्स 11 महीनों के आयात को कवर करने के लिए पर्याप्त रिज़र्व है. ऐसी सरकार जो राजकोषीय अनुशासन को छोड़े बिना पूंजीगत संपत्तियों पर खर्च करती हो.

एफवाई27 एक कठोर शुरुआती बिंदु से शुरू होता है. लेकिन एफवाई 26 में निर्मित फाउंडेशन पर्याप्त नहीं हैं.