भारत का FY26 रिपोर्ट कार्ड: GDP परफॉर्मेंस, RBI मॉनेटरी पॉलिसी, GST रेशनलाइज़ेशन, महंगाई ट्रेंड, FIIs आउटफ्लो आदि

परिचय

FY2025-26 की शुरुआत भारत के साथ हुई, जो अधिकांश कारकों पर ध्यान केंद्रित कर रहा है. विकास तेज हो रहा था, मुद्रास्फीति ऐतिहासिक निचले स्तर पर थी, RBI ने दरों में कटौती की थी, टैक्स कलेक्शन मजबूत था, और सरकार राजकोषीय अनुशासन को खोए बिना अपने पूंजीगत व्यय को बनाए रख रही थी. वर्ष के अधिकांश समय तक, भारतीय अर्थव्यवस्था स्पष्ट प्रमाण की तरह दिख रही है कि एक बड़ी उभरती अर्थव्यवस्था बिना अधिक थकान के तेजी से बढ़ सकती है.

फिर पिछली तिमाही में आया. फरवरी 2026 के अंत में पश्चिम एशिया में एक संघर्ष हुआ. कच्चे तेल की कीमतें $110 प्रति बैरल को पार कर गई हैं. फाइनेंशियल वर्ष 2026 में रुपया पहले से ही दबाव में था और 11% से अधिक गिर गया, जो अब तक के सबसे निचले स्तर पर है. विदेशी निवेशकों ने भारतीय शेयर बाजार से पैसा निकाला. RBI ने रेपो रेट में कटौती को रोक दिया और बदले में मुद्रा और लिक्विडिटी के दबाव को मैनेज करने की दिशा में कदम रखा. मार्केट अस्थिर हो गया. वित्त वर्ष 27 के लिए मुद्रास्फीति के अनुमानों में तीव्र वृद्धि हुई.

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अंतिम महीनों में व्यवधान के बावजूद, कई चीजें पूरे वर्ष सामने आईं. GDP में 7.6% की वृद्धि हुई, जो हाल के वर्षों में सबसे तेज रफ्तार है. मुद्रास्फीति अधिकांश वर्ष के लिए RBI के 4% लक्ष्य से काफी नीचे रही. GST कलेक्शन रिकॉर्ड के स्तर को पार कर गया है. प्रत्यक्ष टैक्स में लगातार वृद्धि हुई. भारत को वैश्विक एजेंसियों से क्रेडिट रेटिंग में सुधार हुआ. डीआईआई निवेशकों ने विदेशी निकासी को अवशोषित किया और बाजारों को भारी गिरावट से बचाया. और सरकार ने अपना पूंजीगत व्यय कार्यक्रम मुख्य रूप से ट्रैक पर पूरा किया.

एफवाई26 एक वर्ष था, जिसमें भारत की ताकत और इसकी कमज़ोरी दोनों दिखाई गई.

FY26 के लिए GDP ग्रोथ

एफवाई2025-26 भारत की अर्थव्यवस्था के लिए एक ऐतिहासिक वर्ष बन गया है, जो वृद्धि के आंकड़ों और उन आंकड़ों को मापने के तरीके दोनों के संदर्भ में है. भारत ने अपने GDP आधार वर्ष को 2011-12 से बढ़ाकर 2022-23 कर दिया है, जो एक दशक से अधिक समय में अपने राष्ट्रीय खातों के ढांचे में सबसे महत्वपूर्ण बदलाव है.

नई सीरीज़ के तहत, FY2025-26 के लिए वास्तविक GDP की वृद्धि का अनुमान 7.6% है, जो FY2024-25 में दर्ज 7.1% से अधिक है. वर्तमान कीमतों पर मापी जाने वाली मामूली GDP में 8.6% की वृद्धि हुई. पूर्ण रूप से, स्थिर मूल्यों पर वास्तविक GDP ₹201.90 लाख करोड़ तक पहुंच गई, जबकि वर्तमान कीमतों पर नाममात्र GDP ₹357.14 लाख करोड़ रही.

आधार वर्ष 2011-12 के साथ पुरानी श्रृंखला के तहत, पहले अग्रिम अनुमानों ने वास्तविक GDP वृद्धि को 7.4% पर रखा था, जो FY2024-25 में 6.5% था. संसद में पेश किए गए आर्थिक सर्वेक्षण FY2025-26 में 7.4% की वृद्धि का भी उल्लेख किया गया, जो भारत को लगातार चौथे वर्ष के लिए सबसे तेज़ी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था के रूप में कन्फर्म करता है.

तिमाही गतिपथ

Q1 FY26 (अप्रैल से जून 2025) ने निजी खपत और पूंजी निर्माण के कारण 7.8% की वास्तविक GDP वृद्धि दर्ज की. Q2 FY26 (जुलाई से सितंबर 2025) को 8.2% तक तेज़ किया गया, जो छह तिमाहियों में सबसे अधिक तिमाही प्रिंट है. मैन्युफैक्चरिंग में 9.1% की वृद्धि हुई और उस तिमाही में फाइनेंशियल, रियल एस्टेट और प्रोफेशनल सर्विसेज़ में 10.2% की वृद्धि हुई. एक साथ, H1 FY26 ने H1 FY25 में 6.1% की तुलना में 8% की वृद्धि दर्ज की.

Q3 FY26 (अक्टूबर से दिसंबर 2025) ने नए बेस ईयर सीरीज़ के तहत 7.8% ग्रोथ बनाए रखी, जो Q3 FY25 में 7.4% और Q3 FY24 में 7.1% थी. Q4 FY26 का अनुमान 6.2% से 6.5% तक लगाया गया था, जो पश्चिम एशिया संघर्ष और कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि को दर्शाता है.

FY26 के लिए सेक्टोरल परफॉर्मेंस

सेवा खंड के नेतृत्व वाली आर्थिक विकास की कहानी. एफवाई 26 में सेवाओं में 9.1% की वृद्धि हुई, जो एफवाई 25 में 7.2% थी. जीवीए में सेवाओं का हिस्सा पहले एडवांस अनुमानों के आधार पर 56.4% के ऐतिहासिक शिखर स्तर तक बढ़ गया. फाइनेंशियल सर्विसेज़, रियल एस्टेट सर्विसेज़ और प्रोफेशनल सर्विसेज़ में 9.9% की वृद्धि हुई, जबकि ट्रेड, होटल, ट्रांसपोर्ट और कम्युनिकेशन सर्विसेज़ 7.5% से 10.1% के बीच बढ़ी.

फाइनेंशियल वर्ष 26 के दौरान मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर में दो अंकों की वृद्धि देखी गई, जो पिछले दो फाइनेंशियल वर्षों के समान है FY23-24. Q2 में निर्माण क्षेत्र में 7.2% की वृद्धि हुई. सामान्य से अधिक मानसून के कारण कृषि में 3.1% की वृद्धि हुई, रबी और खरीफ दोनों फसलों के रिकॉर्ड उत्पादन ने पूरे वर्ष खाद्य कीमतों को कम और ग्रामीण आय को स्थिर बना दिया.

आधार वर्ष संशोधन

आधार वर्ष 2022-23 पर स्विच करने में असंगठित क्षेत्र के उद्यमों के वार्षिक सर्वेक्षण, आवधिक श्रम बल सर्वेक्षण, GST नेटवर्क डेटा, ई-वाहन वाहन रजिस्ट्रेशन डेटाबेस और सार्वजनिक फाइनेंशियल प्रबंधन सिस्टम डेटा शामिल हैं. इस संशोधन ने विभिन्न क्षेत्रों, विशेष रूप से भारत के अनौपचारिक क्षेत्र, गिग वर्कर्स और डिजिटल सेक्टर को कवर करने में मदद की, इस प्रकार 2011 से प्रॉक्सी डेटा के उपयोग को समाप्त कर दिया.

वैश्विक स्थिति

FY26 के दौरान भारत अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के बीच सबसे तेज़ी से बढ़ती अर्थव्यवस्था बना रहा. IMF के अनुमानों के अनुसार, भारत FY26 में किसी अन्य अर्थव्यवस्था की तुलना में तेज़ी से बढ़ने की उम्मीद है, जिसकी रेट 6% से अधिक है. FY27 में, RBI ने पश्चिम एशिया में तेल की कीमतों में वृद्धि, करेंसी के डेप्रिसिएशन और भू-राजनीतिक समस्याओं के कारण 6.9% की आर्थिक वृद्धि का अनुमान लगाया.

धारा 2: मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति

एफवाई2025-26 निश्चित रूप से सबसे अच्छा वर्ष था, जो भारत ने हाल के वर्षों में मुद्रास्फीति के लिए देखा था, कम से कम तीन तिमाहियों के लिए. पूर्ण वर्ष की औसत CPI मुद्रास्फीति पुरानी श्रृंखला के तहत लगभग 2.1% पर आई, जो श्रृंखला शुरू होने के बाद से सबसे कम है. वर्ष की शुरुआत एक मंदी की प्रवृत्ति से हुई, जो लगातार नौ महीनों तक चली, और जुलाई 2025 में मुद्रास्फीति 1.6% के बहु-वर्षीय निम्न स्तर पर पहुंच गई.

खाद्य वस्तुओं की कीमतों में कमी का मुख्य कारण था. एक मजबूत मानसून, पर्याप्त बफर स्टॉक, रिकॉर्ड गेहूं और पल्स आउटपुट और व्यापक वैश्विक पृष्ठभूमि के कारण सभी ने वर्ष के अधिकांश समय तक खाद्य मुद्रास्फीति को नकारात्मक क्षेत्र में रखा. आर्थिक सर्वेक्षण में कहा गया है कि खाद्य वस्तुओं की कीमतों में नौ महीने की अवधि में 10.5% की गिरावट आई है, जो सीपीआई श्रृंखला के इतिहास में सबसे लंबे समय तक गिरावट है.

इसके अलावा, GST काउंसिल ने 22 सितंबर, 2025 से प्रभावी दरों को तर्कसंगत बनाया, जिसने सीधे सीपीआई बास्केट के लगभग 11.4% को प्रभावित किया, जिससे रिटेल कीमतों में और कमी आई. मूल मुद्रास्फीति में वर्षभर गिरावट रही और इसमें कमी आई.

भारत ने फरवरी 2026 में एक नई सीपीआई श्रृंखला भी शुरू की, जिसमें आधार वर्ष संशोधित होकर 2024 हो गया. नई श्रृंखला के तहत पहली बार पढ़ने से जनवरी 2026 में मुद्रास्फीति 2.75% प्रतिशत रही, जो घरेलू खपत व्यय सर्वेक्षण से अपडेटेड भार को दर्शाता है. फरवरी 2026 में सीपीआई 3.21% पर देखी गई, पश्चिम एशिया संघर्ष के बाद पहली रीडिंग ने ऊर्जा कीमतों में फिल्टर करना शुरू किया.

RBI ने मार्च 2026 में अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य ढांचे की भी पुष्टि की, जिसमें अप्रैल 2026 से मार्च 2031 तक पांच वर्षों के लिए 2% से 6% की सहनशीलता बैंड के साथ 4% खुदरा मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित किया गया.

मौद्रिक नीति - एक वर्ष में एक पूर्ण रेट चक्र

RBI ने एफवाई2025-26 के भीतर अपनी पूरी रेट-कटिंग साइकिल पूरी की. पूरे वर्ष में संचयी कटौती 125 बेसिस पॉइंट थी.

अप्रैल 2025 में, 25 बेसिस पॉइंट की पहली कटौती ने रेपो रेट को 6.25% से घटाकर 6% कर दिया. 50 आधार बिंदु कटौती ने जून 2025 में रेट को घटाकर 5.50% कर दिया. अक्टूबर 2025 की बैठक में इंटरेस्ट दरों में बदलाव न करने का फैसला किया गया ताकि पिछली इंटरेस्ट रेट में बदलाव के प्रभाव का आकलन किया जा सके. अंत में, दिसंबर 2025 से 5.25% तक की कटौती को जारी आसान चक्र में अंतिम इंटरेस्ट रेट में कमी कहा गया था. फरवरी और अप्रैल 2026 दोनों में इंटरेस्ट दरों के फैसलों में इंटरेस्ट रेट में कोई बदलाव नहीं आया है, जिसे घटाकर 5.25% कर दिया गया है. विशेष रूप से, पश्चिम एशिया के संकट के कारण स्थिति में काफी बदलाव हुए थे.

रेट में कटौती के साथ-साथ RBI ने बैंकिंग सिस्टम में पर्याप्त टिकाऊ लिक्विडिटी भी लगाई. कैश रिज़र्व रेशियो में ₹2.5 लाख करोड़ की कटौती की गई. ओपन मार्केट ऑपरेशन कुल ₹6.95 लाख करोड़. लगभग $25 बिलियन के फॉरेक्स स्वैप आयोजित किए गए. इन उपायों से रेट में कटौती को वास्तविक लेंडिंग दरों में बदलने में मदद मिली. नए रुपये के लोन पर भारित औसत उधार रेट में वर्ष के दौरान 59 आधार अंकों की कमी आई.

8 अप्रैल, 2026 MPC ने इंटरेस्ट रेट 5.25% रखने का निर्णय पॉलिसी स्टेटमेंट में बदलाव के साथ लिया था. RBI के पूर्वानुमान के अनुसार, Q3 FY27 में 5.2% के पीक के साथ FY27 के लिए CPI मुद्रास्फीति 4.6% होगी. क्रूड ऑयल की कीमत में वृद्धि के पास-थ्रू प्रभावों के कारण. आर्थिक विकास रेट 6.9% रहने का अनुमान है. RBI के गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि विदेशी मुद्रा भंडार $682 बिलियन है.

सेक्शन 3: फाइनेंशियल मार्केट - निफ्टी, सेंसेक्स, एफआईआई, डीआईआई और इंडिया वीआईएक्स

भारत के इक्विटी बाजारों में दो बहुत ही अलग-अलग हाफ थे. FY26 की पहली छमाही सकारात्मक रही, जिसमें मजबूत आय, मजबूत घरेलू प्रवाह और मैक्रोइकोनॉमिक बैकड्रॉप में सुधार के साथ निफ्टी 50 को 26,373 के 52-सप्ताह के उच्च स्तर पर और सेंसेक्स 85,000 से अधिक के उच्च स्तर पर पहुंच गया. दूसरी छमाही में फरवरी 2026 के अंत में वैश्विक मंदी, एफपीआई आउटफ्लो और अंततः पश्चिम एशिया के झटके से बाजार बढ़ते दबाव में आए.

एफआईआई आउटफ्लो और डीआईआई सपोर्ट

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक एफवाई26 के एक महत्वपूर्ण हिस्से के लिए नेट सेलर थे. FY 26 के अधिकांश हिस्से के माध्यम से इक्विटी मार्केट में कुल FPI आउटफ्लो ₹332686.94 से अधिक हो गया करोड़, केवल मार्च 2026 में हर एक ट्रेडिंग दिन विदेशी निवेशक नेट सेलर बन रहे हैं, क्योंकि पश्चिम एशिया संघर्ष बढ़ गया है. कैलेंडर वर्ष 2026 की शुरुआत से, विदेशी संस्थागत और पोर्टफोलियो निवेशकों ने लगभग ₹1.71 लाख करोड़ की भारतीय इक्विटी बेची

कई कारण थे. साल की शुरुआत में अमेरिकी टैरिफ की चिंता, डॉलर को मजबूत करना, कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि, रुपये के मूल्यह्रास के कारण FPI से बाहर निकलना और वैश्विक स्तर पर रिस्क-ऑफ सेंटिमेंट ने आउटफ्लो को कम किया.

डीआईआई ने विदेशी निवेशकों की बिक्री को संतुलित करने के प्राथमिक साधन के रूप में कार्य किया. अप्रैल 2025 से मार्च 2026 तक घरेलू संस्थागत निवेशकों ने कैश इक्विटी मार्केट में लगभग ₹8.50 लाख करोड़ के स्टॉक खरीदे. म्यूचुअल फंड, इंश्योरेंस कंपनियां और पेंशन फंड एक साथ विदेशी इन्वेस्टमेंट बिक्री को अवशोषित करते हैं और मार्केट के समग्र प्रदर्शन में भारी गिरावट से बचने में मदद करते हैं. SIP में नियमित निवेश वर्ष के दौरान स्थिर रहे, जिससे घरेलू पूंजी का निरंतर प्रवाह प्राप्त होता है.

इंडिया विक्स

भारतीय इक्विटी मार्केट - इंडिया वीआईएक्स के डर इंडेक्स में भी एफवाई26 के दौरान काफी उतार-चढ़ाव देखा गया. जुलाई से दिसंबर 2025 में, मार्केट में शांति की अवधि के दौरान, इंडिया VIX 9 से 10 के बहु-महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया, जो मार्केट में बहुत कम चिंता को दर्शाता है. हालांकि, वित्तीय वर्ष के अंत में, पश्चिम एशिया संघर्ष द्वारा उत्पन्न अनिश्चितताओं के कारण, इंडिया वीआईएक्स 28 तक उछल गया, जो बाजार पर अस्थिरता और भय को दर्शाता है.

सेक्शन 4: पश्चिम एशिया युद्ध - कच्चे तेल, रुपये, फॉरेक्स रिज़र्व, ट्रेड डेफिसिट और करंट अकाउंट

एफवाई 2025-26 की दूसरी छमाही का एकमात्र सबसे परिणामी विकास 28 फरवरी, 2026 को पश्चिम एशिया में संघर्ष का प्रकोप था, जिसमें इज़राइल, अमेरिका और ईरान शामिल थे. भारत पर इसका प्रभाव ऊर्जा की कीमतों, मुद्रा, विदेशी पूंजी प्रवाह, मुद्रास्फीति के अनुमानों और केंद्रीय बैंक के नीतिगत रुख को छूने वाला तत्काल और व्यापक था.

भारत की कच्चे तेल की निर्भरता

यह समझने के लिए कि यह इतना महत्वपूर्ण क्यों है, भारत की तेल संरचना को समझना महत्वपूर्ण है. भारत प्रतिदिन लगभग 5.8 मिलियन बैरल तेल का सेवन करता है, जिससे यह दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा तेल उपभोक्ता बन जाता है. घरेलू कच्चे तेल का उत्पादन लगभग 700,000 बैरल प्रति दिन है, जो कुल मांग का केवल लगभग 13% पूरा करता है. शेष 88% से 89% आयात के माध्यम से पूरा किया जाता है, जिसमें भारत विश्व का दूसरा सबसे बड़ा क्रूड ऑयल आयातक है.

पूरी तरह से, भारत ने FY23 में प्रति दिन लगभग 4.6 मिलियन बैरल कच्चे तेल का आयात किया. FY26 तक, यह संख्या प्रति दिन लगभग 4.8 से 4.9 मिलियन बैरल तक बढ़ गई थी. FY25 में भारत का कुल तेल आयात बिल लगभग $143 बिलियन था. FY26's की अंतिम तिमाही में कच्चे तेल की कीमतें तेज़ी से बढ़ने के साथ, पूरे वर्ष के लिए आयात बिल में काफी वृद्धि हुई.

भारत के प्रमुख कच्चे तेल आपूर्तिकर्ताओं में इराक, सऊदी अरब, रूस, संयुक्त अरब अमीरात, संयुक्त राज्य अमेरिका और कुवैत शामिल हैं. भारत के कच्चे तेल के आयात में रूस का हिस्सा 2022 के बाद बढ़ गया था, जो एक बिंदु पर कुल आयात का 30% से 40% है, इससे पहले कि वह निम्न स्तर पर स्थिर हो जाए. लगभग 70 प्रतिशत कच्चे तेल का आयात अब हॉर्मुज जलडमरूमध्य के बाहर के मार्गों से आता है, जो पहले लगभग 55 प्रतिशत था. भारत अपनी LPG खपत का लगभग 60 प्रतिशत आयात करता है और इन आयात में से लगभग 90 प्रतिशत हार्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से आता है, जो वर्तमान घटनाओं के कारण प्रभावित हुआ है.

कच्चे तेल की कीमत में वृद्धि

ब्रेंट क्रूड, जो FY 25 के अधिकांश समय में लगभग $60 से $70 प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा था और FY 26 के शुरुआती भाग में, फरवरी 2026 के अंत में शत्रुता के प्रकोप के बाद $110 प्रति बैरल को पार कर गया. मार्च 2026 के मध्य तक, यह प्रति बैरल लगभग $105 से $115 तक पहुंच गया था, जो कि इसके संघर्ष से पहले के स्तर से 50% से अधिक की वृद्धि है. कच्चे तेल की कीमतों में प्रत्येक $10 प्रति बैरल वृद्धि से भारत की खुदरा मुद्रास्फीति लगभग 0.60 प्रतिशत अंक तक बढ़ जाएगी, जिससे RBI के मुद्रास्फीति प्रबंधन के लिए सीधा खतरा पैदा हो गया है.

रुपया मूल्यह्रास

अमेरिकी टैरिफ अनिश्चितता, FPI आउटफ्लो, बढ़ते व्यापार घाटे और सोने के आयात के कारण रुपये पहले से ही कमजोर हो रहे थे. पश्चिम एशिया संघर्ष ने तीव्र गति से गिरावट को गति दी.

पूरे फाइनेंशियल वर्ष FY2025-26 में, US डॉलर के मुकाबले रुपये में 11% से अधिक की गिरावट आई, जो FY2012 के बाद 12.4% की गिरावट के बाद सबसे अधिक गिर गई. रुपये 23 मार्च, 2026 को प्रति डॉलर ₹93.94 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच गया, और बाद में ₹95 इंट्राडे का उल्लंघन हुआ, जिसमें ₹95.22 इंट्रा-डे निम्न के रूप में दर्ज किया गया. 8 अप्रैल, 2026 को अमेरिका द्वारा ईरान के खिलाफ सैन्य हमलों के दो सप्ताह के निलंबन की घोषणा के बाद यह आंशिक रूप से बरामद हुआ, लेकिन संरचनात्मक दबाव बने रहे.

करेंसी के डेप्रिसिएशन के कई प्रभाव थे. इससे सभी आयात, विशेष रूप से तेल की लागत बढ़ गई. इससे विदेशी निवेशकों के वास्तविक रिटर्न में कमी आई, जिससे आउटफ्लो में तेज़ी आई. इसने करंट अकाउंट घाटे को बढ़ा दिया और आयातित मुद्रास्फीति का दबाव बनाया कि RBI रेट में कटौती के माध्यम से इसका समाधान नहीं कर सका.

आरबीआई का हस्तक्षेप

RBI ने मूल्यह्रास की गति को मैनेज करने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में सक्रिय रूप से हस्तक्षेप किया, बाजार के अनुमानों के अनुसार जनवरी 2026 तक लगभग $55 बिलियन डॉलर की कुल बिक्री हुई. अकेले मार्च में, हस्तक्षेप का अनुमान $26-27 बिलियन था. केंद्रीय बैंक ने 10 अप्रैल, 2026 से बैंकों को अपनी शुद्ध खुली स्थिति को $100 मिलियन पर सीमित करने के निर्देश देकर नियामक कठोरता की दिशा में अपनी रणनीति भी बदल दी.

इन प्रयासों के बावजूद, विदेशी मुद्रा भंडार लगभग $700 बिलियन के शिखर से लगभग $682 बिलियन हो गया है, जैसा कि अप्रैल 8 की MPC बैठक के दौरान RBI गवर्नर द्वारा रेखांकित किया गया था, जो लगभग 11 महीनों का आयात कवर प्रदान करता है. गिरावट मूल्यांकन में बदलाव और ऐक्टिव मार्केट हस्तक्षेप दोनों को दर्शाती है.

व्यापार घाटा और चालू खाता

भारत का करंट अकाउंट घाटा (CAD) FY26 के अधिकांश हिस्से में मध्यम रहा, H1 FY26 CAD GDP के 0.8% पर रहा, जो मजबूत सेवा निर्यात और मजबूत रेमिटेंस प्रवाह द्वारा समर्थित है. Q2 FY26 में, CAD GDP का 1.3% रहा, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि में 2.2% से बेहतर रहा.

हालांकि, हाल ही में कच्चे तेल की कीमतों में हुई वृद्धि ने आउटलुक में बदलाव किया है. ऊर्जा आयात में वृद्धि होने और निर्यात की मांग में अनिश्चितता का सामना करने की उम्मीद के साथ, FY27 के लिए सीएडी लगभग 1.2%-1.3% की पूर्व अपेक्षाओं की तुलना में अधिक तेल मूल्य परिदृश्य में GDP के 1.5%-1.8% तक बढ़ने का अनुमान है.

सेक्शन 5: फिस्कल हेल्थ - GST, डायरेक्ट टैक्स, सरकारी फाइनेंस

FY26 की दूसरी छमाही में व्यवधानों के बावजूद, भारत की राजकोषीय स्थिति पूरे वर्ष मजबूत आधार पर बनी रही. टैक्स संग्रह व्यापक रूप से लक्ष्य पर थे, राजकोषीय घाटे को ग्लाइड पथ के भीतर प्रबंधित किया जा रहा था, और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों ने सुधारों के साथ सरकार के राजकोषीय अनुशासन को स्वीकार किया.

GST कलेक्शन

कुल सकल वस्तु एवं सेवा टैक्स (GST) संग्रह पिछले वर्ष की तुलना में इस वर्ष मार्च में 8.8% बढ़कर दो लाख करोड़ रुपए से अधिक हो गया. मार्च 2025 में कुल GST राजस्व ₹1.83 लाख करोड़ से अधिक था

वित्त मंत्रालय के अनुसार, इस वर्ष मार्च में केंद्रीय GST कलेक्शन ₹40,549 करोड़ और राज्य GST ₹53,268 करोड़ है. इंटीग्रेटेड IGST कलेक्शन की राशि ₹1 लाख करोड़ से अधिक है.

इस बीच, फाइनेंशियल वर्ष 2025-26 में सकल GST राजस्व बढ़कर ₹22 ट्रिलियन हो गया, जो पिछले वर्ष रिकॉर्ड किए गए ₹20 लाख करोड़ से अधिक 8.3% की वृद्धि है.

प्रत्यक्ष टैक्स कलेक्शन

17 मार्च, 2026 तक, प्रत्यक्ष टैक्स संग्रह 7.1% वर्ष बढ़कर ₹22.8 लाख करोड़ हो गया था, जो कि यह दर्शाता है कि पूर्ण वर्ष का प्रत्यक्ष टैक्स कलेक्शन बजट अनुमान से अधिक या उसके अनुरूप हो सकता है.

इस अवधि के दौरान सकल प्रत्यक्ष टैक्स संग्रह 4.8% बढ़कर ₹27.15 लाख करोड़ हो गया

वित्तीय समेकन और क्रेडिट रेटिंग में सुधार

सरकार ने राजकोषीय समेकन पथ के प्रति अपनी प्रतिबद्धता कायम रखी. पूंजीगत व्यय नवंबर 2025 तक पूरे वर्ष के बजट आवंटन के लगभग 60% तक पहुंच गया. राजस्व व्यय वृद्धि सीमित रही. सॉवरेन बॉन्ड की यील्ड में गिरावट आई, क्योंकि US बॉन्ड पर स्प्रेड साल भर में आधे से अधिक गिर रहा है.

सरकार के राजकोषीय अनुशासन को अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर मान्यता दी गई. S&P ने FY26 के दौरान भारत की क्रेडिट रेटिंग को BBB- से BBB में अपग्रेड किया. केयरएज ग्लोबल को भारत की अपनी पहली कवरेज में BBB+ रेटिंग दी गई है. ये अपग्रेड भारत के मजबूत आर्थिक प्रदर्शन, टैक्स में सुधार और इसके राजकोषीय प्रबंधन दृष्टिकोण की विश्वसनीयता को दर्शाते हैं.

सेक्शन 6: सरकारी पहलों और नीतिगत कार्रवाई

FY2025-26 में, सरकार ने संरचनात्मक और नीतिगत उपायों की एक श्रृंखला शुरू की, जिसने आर्थिक गतिविधियों को समर्थन दिया, टैक्स आधार का विस्तार किया और वैश्विक व्यापार में भारत की स्थिति को मज़बूत किया.

इनकम टैक्स को तर्कसंगत बनाना

केंद्रीय बजट 2025-26 ने नया इनकम टैक्स एक्ट 2025 पेश किया. सितंबर 2025 में GST रेट के तर्कसंगतकरण के साथ पर्सनल इनकम टैक्स के पुनर्गठन ने पूरी शर्तों में टैक्स राजस्व को बनाए रखते हुए खपत की मांग को सीधे समर्थन दिया. आर्थिक सर्वेक्षण में कहा गया है कि सकल घरेलू उत्पाद (GDP) में निजी उपभोग व्यय का हिस्सा बढ़कर 61.5% हो गया है, जो इन नीतिगत उपायों को दर्शाता है.

GST दर को तर्कसंगत बनाना

GST परिषद ने 22 सितंबर, 2025 से प्रभावी दर का तर्कसंगतकरण लागू किया, जिससे टैक्स संरचना को आसान बनाया गया और उपभोक्ता वस्तुओं की एक रेंज पर दरों को कम किया गया. इससे सीपीआई बास्केट का लगभग 11.4% प्रभावित हुआ, जिससे महंगाई कम हुई और उपभोक्ताओं के लिए जीवनयापन की लागत कम हुई. इस सुधार ने कारोबारों के लिए अनुपालन जटिलता को भी कम किया, जिससे GST करदाताओं के आधार के मौजूदा विस्तार को समर्थन मिला.

RBI लिक्विडिटी और रेट एक्शन

RBI की संचयी 125 आधार बिंदु रेट कटौती, ₹2.5 लाख करोड़ के सीआरआर कटौती, ₹6.95 लाख करोड़ के ओएमओ और लगभग $25 बिलियन के फॉरेक्स स्वैप के साथ मिलकर अर्थव्यवस्था को महत्वपूर्ण मौद्रिक और लिक्विडिटी सहायता प्रदान की. इन उपायों ने लोन की कम दरों को सफलतापूर्वक प्रसारित किया, जिससे क्रेडिट ग्रोथ और इन्वेस्टमेंट में मदद मिली.

पश्चिम एशिया संघर्ष पर प्रतिक्रिया

जब संघर्ष हुआ, तो सरकार ने ऊर्जा मूल्य के प्रभाव को प्रबंधित करने के लिए कई कदम उठाए. तेल विपणन कंपनियों को वैश्विक ऊर्जा की बढ़ती कीमतों से होने वाले नुकसान को सहन करने में मदद करने के लिए पेट्रोल और डीजल पर केंद्रीय उत्पाद शुल्क में ₹10 प्रति लीटर की कटौती की गई. जहां रिटेल पंप की कीमतें अपरिवर्तित रखी गईं, वहीं थोक खरीदारों के लिए कमर्शियल डीजल की कीमतें बढ़ी और एविएशन टर्बाइन फ्यूल की कीमतें 25% बढ़ गईं. सरकार ने राज्यों को अतिरिक्त राहत प्रदान करने के लिए वैट दरों को कम करने के लिए भी प्रोत्साहित किया.

निष्कर्ष

FY2025-26 में भारत की आर्थिक कहानी के दोनों चेहरे कैप्चर किए गए. पहले नौ महीनों के लिए, इसने प्रदर्शित किया कि मजबूत वृद्धि, कम मुद्रास्फीति, अनुशासित राजकोषीय प्रबंधन और मौद्रिक राहत दोनों सह-अस्तित्व में रह सकते हैं. इसमें दिखाया गया है कि बढ़ती मध्यम वर्ग, परिपक्व पूंजी बाजार और गहरी डिजिटल अर्थव्यवस्था के समर्थन में घरेलू मांग तेजी को बरकरार रख सकती है, क्योंकि वैश्विक व्यापार स्थितियां अनिश्चित हो गई हैं.

अंतिम तिमाही में पता चला कि परीक्षण के दौरान भारत की कमज़ोरी क्या दिखती है. एक अर्थव्यवस्था जो अपने कच्चे तेल का लगभग 90% आयात करती है, एक संरचनात्मक करंट अकाउंट घाटा चलाती है, और एफपीआई मूड स्विंग के अधीन बनी रहती है, वैश्विक ऊर्जा झटके को नजरअंदाज करने की लग्जरी नहीं है. रुपये के 11% मूल्यह्रास, कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि और मौद्रिक राहत चक्र में विराम पॉलिसी की विफलता नहीं थी. वे एक ऐसी दुनिया के प्रति भारत के एक्सपोजर का प्रतिबिंब थे जो तेज़ी से बदल सकती है.

वर्ष के लिए नेट रीडिंग अभी भी काफी पॉजिटिव है. GDP 7.6% पर, हाल के वर्षों में सबसे अधिक. मुद्रास्फीति वर्ष के लिए 2.1% पर, श्रृंखला इतिहास में सबसे कम. GST और डायरेक्ट टैक्स कलेक्शन रिकॉर्ड करें. क्रेडिट रेटिंग अपग्रेड. मजबूत डीआईआई फ्लो, जो इक्विटी मार्केट को मजबूत बनाता है. विदेशी मुद्रा आयात के 11 महीनों को कवर करने के लिए पर्याप्त है. ऐसी सरकार जो राजकोषीय अनुशासन को छोड़ने के बिना पूंजीगत परिसंपत्तियों पर खर्च करती हो.

एफवाई27 एक कठिन शुरुआत बिंदु से शुरू होता है. लेकिन एफवाई26 में बनाई गई नींव अव्यवस्थित नहीं हैं.