संभाव्य किंमत मॅनिप्युलेशनच्या लक्षणासाठी सेबीद्वारे अर्ली सीएएस ट्रेडचा तपास

सूत्रांनी दिलेल्या मनीकंट्रोल रिपोर्टनुसार, सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया 3 आणि 4 ऑगस्ट रोजी लिलाव सेशन दरम्यान किंवा सीएएस दरम्यान अंमलात आणलेल्या ट्रेड्सचा तपास करीत आहे, जेणेकरून त्या सेशन मध्ये दिसणारी तीक्ष्ण एंड-ऑफ-डे मूव्ह्ज खरी मार्केट ॲक्टिव्हिटी किंवा क्लोजिंग प्राईसवर प्रभाव पाडण्याच्या संभाव्य प्रयत्नांचे परिणाम होते का हे तपासता येईल.

पात्र स्टॉकसाठी सीए सुरू केल्यानंतर एका आठवड्यापेक्षा कमी वेळात छाननी येते, ज्यामुळे सुरुवातीच्या सत्रांना भारताच्या नवीन क्लोजिंग-किंमत शोध यंत्रणेची महत्त्वपूर्ण चाचणी बनते.

नवीन फ्रेमवर्क अंतर्गत, पात्र स्टॉकमध्ये नियमित ट्रेडिंग संपल्यानंतर स्वतंत्र 20-मिनिटांची लिलाव विंडो 3:15 pm IST पासून सुरू होते. त्या विंडो दरम्यान, एक्सचेंज खरेदी आणि विक्री ऑर्डर कलेक्ट करतात. ऑर्डर एन्ट्री 3:28 pm आणि 3:30 pm दरम्यान रँडम पॉईंटवर बंद होते, त्यानंतर कमाल अंमलबजावणीयोग्य वॉल्यूमला अनुमती देणाऱ्या किंमतीवर ट्रेड मॅच होतात.

सिस्टीमने आधीच्या दृष्टीकोनाची जागा घेतली ज्यामध्ये अशा स्टॉकसाठी क्लोजिंग किंमत निरंतर ट्रेडिंगच्या अंतिम 30 मिनिटांमध्ये अंमलात आणलेल्या ट्रेडच्या सरासरी किंमतीमधून प्राप्त केली गेली.

सेबी ने नवीन सिस्टीमला भारताची किंमत शोध प्रक्रिया मजबूत करण्यासाठी एक महत्त्वपूर्ण पाऊल म्हणून वर्णन केले आहे. त्यांच्या वार्षिक अहवालात, नियामकाने सांगितले की लिलाव-आधारित यंत्रणेने भारतीय मार्केटला जागतिक पद्धतीच्या जवळ आणताना अधिक पारदर्शक, स्थिर आणि विश्वसनीय क्लोजिंग प्राईस तयार करण्यास मदत केली पाहिजे.

परंतु रोलआऊट नंतरच्या पहिल्या काही सत्रांनी बेंचमार्क इंडायसेसमध्ये असामान्यपणे तीव्र उशीरा हालचाली सुरू केल्या, ज्यामुळे नवीन संरचनेचे गॅम केले जाऊ शकते का हे व्यापाऱ्यांना प्रश्न करावा लागला.

पूर्वीच्या रिपोर्ट्समध्ये असे दिसून आले होते की प्रारंभिक सीए सेशन दरम्यान निफ्टीने सेन्सेक्सपेक्षा खूप मोठे बदल पाहिले आहेत. 7 ऑगस्टच्या मनीकंट्रोल रिपोर्टनुसार, निफ्टीच्या लेव्हलमध्ये पहिल्या चार ट्रेडिंग सेशनमध्ये 3:30 pm आणि 3:15 pm दरम्यान सरासरी फरक जवळपास +0.42 % होता. पहिल्या दिवशी, निफ्टीने क्लोजिंग फेज दरम्यान 200 पेक्षा जास्त अंकांची वाढ नोंदवली. इंडेक्समध्ये दुसऱ्या दिवशी 150 अंकांपेक्षा जास्त वाढ दिसून आली, त्यानंतर तिसऱ्या दिवशी जवळपास 50 पॉईंट्स आणि चौथ्या दिवशी जवळपास 9 पॉईंट्सचा लाभ झाला.

सेन्सेक्स, याउलट, त्याच कालावधीत जवळपास +0.10% चा कमी सरासरी फरक दाखवला.

त्या विभेने यापूर्वीच ट्रेडर्स आणि संस्थांना इंडेक्स मूल्य, डेरिव्हेटिव्ह सेटलमेंट आणि ट्रेडिंग धोरणांवर क्लोजिंग लिलावाच्या प्रभावाचे पुनर्मूल्यांकन करण्यासाठी चालना दिली आहे. ऑप्शन्स काँट्रॅक्ट्स इंडेक्सच्या अंतिम क्लोजिंग व्हॅल्यूवर सेटल होत असल्याने, लिलाव विंडो दरम्यान सामान्य हालचाली देखील प्रमुख स्ट्राईक किमतीच्या जवळच्या पेऑफवर भौतिकरित्या परिणाम करू शकतात.

मार्केट सहभागींनी नजीकच्या फ्यूचर्स आणि स्पॉट-मार्केट वर्तनातील फरकांबद्दल तसेच लिलाव कालावधीदरम्यान ओव्हर व्हिजिबिलिटी यातील फरकांबद्दल चिंता देखील व्यक्त केली आहे. नियमित ट्रेडिंगमध्ये, डीलर्स बिड आणि ऑफर किंमत सतत पाहू शकतात. सीएएस अंतर्गत, अंतिम विंडो दरम्यान किंमतीची दृश्यमानता कमी केली जाते, ज्यामुळे सहभागी कसे बंद होतात हे बदलते.

रेग्युलेटरची तपासणी आता ॲडजस्टमेंटच्या वेदनापासून मार्केट आचरणापर्यंत लक्ष केंद्रित करते.

मनीकंट्रोल रिपोर्टनुसार, CA च्या पहिल्या दोन सत्रांमध्ये अंमलात आणलेले ट्रेड मागणी आणि पुरवठ्याचे अस्सल अभिव्यक्ती आहेत की नाही किंवा काही मार्केट सहभागींनी लिलाव विंडो दरम्यान कॉन्सन्ट्रेटेड ऑर्डरद्वारे क्लोजिंग लेव्हल आकारण्याचा प्रयत्न केला आहे का हे SEBI तपासत आहे.

मूल्यांकन आणि फंड एनएव्ही कॅल्क्युलेशन पासून ते डेरिव्हेटिव्ह सेटलमेंट आणि बेंचमार्क ट्रॅकिंग पर्यंत मार्केट फंक्शन्सच्या विस्तृत श्रेणीसाठी क्लोजिंग प्राईसचा वापर केला जातो.

तरीही, 7 ऑगस्ट पर्यंत डाटा सुचवित आहे की काही प्रारंभिक अस्थिरतेची सुरुवात झाली होती. मनीकंट्रोलने नोंदवले आहे की CA शी लिंक केलेली अस्थिरता 7 ऑगस्ट रोजी पहिल्यांदाच मोठ्या प्रमाणात कमी झाली. त्या दिवशी 3:15 pm ला, सेन्सेक्स 78,491.26 पॉईंट्सवर पोहोचला आणि अखेरीस 78,499.17 वर समाप्त झाला, तर निफ्टी 24,557 पासून 3:15 pm ला 24,570.65 च्या अंतिम बंदवर पोहोचला.

हे अंतर कमी केल्याने बाजाराचे वर्तन सामान्य होऊ शकते कारण सहभागींना अनुकूल झाले. परंतु सेबीचे रिव्ह्यू हे दर्शविते की नियामकाला हे निर्धारित करायचे आहे की पहिल्या दोन दिवसांनी पाहिलेल्या तीक्ष्ण हालचाली तात्पुरत्या समायोजनाला प्रतिबिंबित करतात की अधिक जाणीवपूर्वक काहीतरी करतात.

आता, CAS कार्यरत आहे आणि रेग्युलेटरचे नमूद केलेले उद्दिष्ट बदलले नाही: क्लोजिंग प्राईसची गुणवत्ता आणि अखंडता सुधारण्यासाठी. तपासणीचे परिणाम बारकाईने पाहिले जातील, कारण ते नवीन यंत्रणेअंतर्गत मार्केट कसे विकसित होते आणि लिलाव विंडो बंद करण्यासाठी अतिरिक्त सुरक्षा आवश्यक आहे का हे आकारू शकते.