संचयी प्राधान्य शेअर्स म्हणजे काय?

संचयी प्राधान्य शेअर्स समजून घेणे

संचयी प्राधान्य शेअर्स हे प्राधान्य शेअर्सचे एक वर्ग आहेत जे शेअरहोल्डरला वार्षिक फिक्स्ड डिव्हिडंड प्राप्त करण्यास पात्र बनवते. तथापि, प्रमुख फरक म्हणजे जर कंपनी अपुरे नफ्यामुळे विशिष्ट वर्षात डिव्हिडंड भरण्यास असमर्थ असेल, तर डिव्हिडंड दायित्व जप्त केले जात नाही-ते जमा होते आणि जेव्हा कंपनी नफा परतते तेव्हा भविष्यात भरले पाहिजे.

हे वैशिष्ट्य दीर्घकालीन क्षितिजासह उत्पन्न-केंद्रित इन्व्हेस्टर्ससाठी संचयी प्राधान्य शेअर्स विशिष्टपणे आकर्षक बनवते. ते करारासारख्या कठोरतेसह कार्य करतात, तरीही कर्ज साधनांची पूर्ण कठोरता न घेता. जारीकर्त्याच्या दृष्टीकोनातून, ते विशेषत: डिफॉल्ट करारांचे उल्लंघन न करता कमी-नफा चक्रांदरम्यान कॅश फ्लो मॅनेज करण्यासाठी उपयुक्त आहेत.

कायदेशीर आणि आर्थिक संरचनेच्या अटींमध्ये, हे शेअर्स सामान्य इक्विटीपेक्षा जास्त आहेत परंतु कॅपिटल स्टॅकमधील सिक्युअर्ड डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट्स पेक्षा कमी आहेत, म्हणजे लिक्विडेशनच्या स्थितीत नफा आणि ॲसेट्सवर प्राधान्य दावा करतात, तथापि अद्याप क्रेडिटर्सच्या अधीन आहेत.
 

चुकलेले देयके आणि संचयी प्राधान्य शेअर्स

संचयी प्राधान्य शेअर्सची महत्त्वाची वैशिष्ट्य म्हणजे न भरलेल्या डिव्हिडंडची कॅरी-फॉरवर्ड यंत्रणा. जेव्हा कंपनीला अपुरे वितरणीय नफ्याच्या वर्षाला (किंवा एकाधिक वर्षांचा) अनुभव होतो, तेव्हा संचयी प्राधान्य शेअरहोल्डर्सना देय डिव्हिडंड कंपनीच्या फायनान्शियल स्टेटमेंटमध्ये डिव्हिडंड थकबाकी म्हणून लॉग केले जाते.

हे न भरलेले डिव्हिडंड पर्यायी नाहीत- ते कायदेशीररित्या बंधनकारक दायित्वे आहेत जे सामान्य शेअरहोल्डर्सना कोणतेही डिव्हिडंड भरण्यापूर्वी क्लिअर करणे आवश्यक आहे. या वैशिष्ट्यामध्ये दोन प्रमुख परिणाम आहेत:
 

• इन्व्हेस्टर प्रोटेक्शन: डाउनटर्न दरम्यान डिव्हिडंड व्यत्ययापासून शेअरधारकांना सुरक्षित ठेवले जाते.
• जारीकर्ता दायित्व: कंपन्यांना कंपाउंडिंग डिव्हिडंड लायबिलिटीजचा सामना करावा लागतो जे भविष्यातील कॅश फ्लो प्रक्षेपण आणि इन्व्हेस्टरच्या आत्मविश्वासावर परिणाम करू शकतात.

अकाउंटिंगच्या उद्देशांसाठी, संचयी न भरलेले डिव्हिडंड बॅलन्स शीटवर कर्ज म्हणून दिसत नाहीत परंतु खासकरून आकस्मिक दायित्वे किंवा थकित दायित्वांअंतर्गत अकाउंटला नोट्समध्ये उघड केले जातात.

संचयी प्राधान्य शेअर्स कसे काम करतात याचे उदाहरण

₹1,000 च्या समान मूल्यासह आणि 6% फिक्स्ड डिव्हिडंड रेटसह संचयी प्राधान्य शेअर्स जारी करणारी कंपनीचा विचार करा. प्रत्येक शेअर सामान्यपणे वार्षिक ₹60 उत्पन्न करेल.
परिस्थिती:

• वर्ष 1: कंपनी किमान नफा कमावते आणि डिव्हिडंड घोषित करू शकत नाही. ₹60 डिव्हिडंड देय नाही.
• वर्ष 2: अद्याप नफा नाही. अन्य ₹60 देय नाही.
• वर्ष 3: कंपनी फायदेशीर ठरते.

वर्ष 3 मध्ये, कंपनीने आता सामान्य शेअरधारकांना पैसे वितरित करण्यापूर्वी संचयी डिव्हिडंडमध्ये ₹180 प्रति शेअर (₹60 × 3 वर्षे) देय करणे आवश्यक आहे. या अनुक्रमाने हे साधने गैर-संचयी समकक्षांप्रमाणेच जबाबदाऱ्या कशी जमा करतात हे दर्शविते, ज्यामुळे वर्ष 1 आणि 2 डिव्हिडंड पूर्णपणे जप्त केले जातील.
 

संचयी प्राधान्य शेअर्सचा जोखीम घटक

संचयी प्राधान्य शेअर्स युनिक लाभ ऑफर करत असताना, ते जटिल जोखीम घटक देखील बाळगतात:

1. डिव्हिडंड सस्पेन्शन रिस्क
डिव्हिडंड जमा होत असताना, वेळेवर पेमेंटची कोणतीही हमी नाही. जर जारीकर्ता आर्थिक संकटात असेल तर डिव्हिडंड थकबाकी विस्तारित कालावधीसाठी राहू शकते, विशेषत: रिअल इस्टेट, पायाभूत सुविधा किंवा भांडवली-भारी उद्योगांसारख्या क्षेत्रांमध्ये.

2. लिक्विडिटी रिस्क
दुय्यम बाजार संचयी प्राधान्य शेअर्ससाठी अनेकदा लिक्विड असतात, विशेषत: खासगी प्लेसमेंट किंवा अनलिस्टेड संस्थांमध्ये. इन्व्हेस्टर किंमतीच्या सवलतीशिवाय बाहेर पडण्यासाठी संघर्ष करू शकतात.

3. सबऑर्डिनेशन रिस्क
लिक्विडेशनच्या बाबतीत, प्राधान्य शेअरहोल्डर डेब्ट होल्डर्सच्या अधीन आहेत. जर क्रेडिटर्स सेटल केल्यानंतर अवशिष्ट मूल्य अपुरे असेल तर संचित डिव्हिडंड देखील देय केले जाऊ शकतात.

4. उपरांत सहभागी नसणे
इक्विटी शेअरहोल्डर्सच्या विपरीत, प्राधान्य शेअरहोल्डर अवशिष्ट नफ्यात सहभागी होत नाहीत किंवा कॅपिटल गेन. मजबूत कामगिरी वर्षांमध्ये कंपनीच्या वाढीस चुकतात.

म्हणून, संचयी डिव्हिडंडद्वारे नुकसानीचे संरक्षण ऑफर करताना, उच्च क्षमता निश्चित-उत्पन्न साधनांप्रमाणे असमान पेऑफ प्रोफाईल मर्यादित राहते.
 

संचयी प्राधान्य शेअर आणि प्राधान्य शेअर मधील फरक

संचयी आणि गैर-संचयी प्राधान्य शेअर्समधील फरक चुकलेल्या डिव्हिडंड पेमेंटच्या उपचारात आहे.
 

मूल्यांकन दृष्टीकोनातून, संचयी प्राधान्य शेअर्स अनेकदा रिस्क-प्रीमियम किंमतीच्या बाबतीत कर्जाच्या जवळ ट्रेड करतात, तर गैर-संचयी शेअर्स हायब्रिड इक्विटी इन्स्ट्रुमेंट्स प्रमाणे अधिक वर्तवतात.
 

संचयी प्राधान्य शेअर्सचे फायदे

त्यांच्या मर्यादा असूनही, संचयी प्राधान्य शेअर्स युनिक लाभ प्रदान करतात जे त्यांना प्रगत कॉर्पोरेट कॅपिटल संरचना आणि संवर्धनात्मक इन्कम पोर्टफोलिओचा अविभाज्य भाग बनवतात.

1. उत्पन्नाची अंदाज
स्थगित असले तरीही संरचित उत्पन्न प्रवाह प्रदान करते. हे पेन्शन फंड आणि ट्रस्टसह उत्पन्न-केंद्रित इन्व्हेस्टरना अपील करते.

2. इक्विटीपेक्षा प्राधान्य
या शेअर्सना इक्विटी शेअरधारकांपूर्वी डिव्हिडंड पेमेंट प्राप्त होते, ज्यामुळे कंपनीच्या कमाईवर सर्वोत्तम क्लेम ऑफर केला जातो.

3. मतदान कमी होत नाही
सामान्यपणे, संचयी प्राधान्य शेअरहोल्डर मतदान शक्ती कमी करत नाहीत, ज्यामुळे त्यांना नॉन-इंट्रुसिव्ह कॅपिटल शोधणाऱ्या कंपन्यांसाठी आदर्श बनते.

4. लवचिक जारीकर्ता अटी
कर्ज सेवा दबावाशिवाय कंपन्या भांडवलाची उभारणी करू शकतात, कारण न भरलेल्या डिव्हिडंडमुळे कायदेशीर डिफॉल्ट होत नाही.

5. कर कार्यक्षमता
काही अधिकारक्षेत्रांमध्ये, प्राधान्य लाभांश बाँड इंटरेस्टशी संबंधित अनुकूल टॅक्स उपचार आकर्षित करू शकतात.
 

निष्कर्ष

संचयी प्राधान्य शेअर्स कॅपिटल स्ट्रक्चर्समध्ये विशिष्ट मध्यम जमिनीवर असतात-इन्व्हेस्टरला विलंबित परंतु हमीपूर्ण डिव्हिडंडद्वारे नुकसानीच्या संरक्षणाची मोजणी ऑफर करतात, तर जारीकर्त्यांना सायकल डाउनटर्न दरम्यान फायनान्शियल लवचिकता टिकवून ठेवण्याची परवानगी देतात.

प्रगत इन्व्हेस्टर किंवा फायनान्शियल ॲनालिस्टसाठी, या साधनांचे मूल्यांकन केवळ त्यांच्या उत्पन्नाद्वारेच नाही तर जारीकर्ता सॉल्व्हन्सी, डिव्हिडंड ट्रॅक रेकॉर्ड आणि सेक्टर सायक्लिकॅलिटीद्वारे केले पाहिजे. ते विशेषत: क्रेडिट-सेन्सिटिव्ह वातावरण आणि कमी उत्पन्न मॅक्रो हवामानात संबंधित आहेत, जिथे सातत्यपूर्ण उत्पन्न आणि भांडवली प्राधान्य सर्वोत्तम आहे.

धोरणात्मकपणे वापरलेले, संचयी प्राधान्य शेअर्स संतुलित इन्कम पोर्टफोलिओ किंवा अत्याधुनिक कॅपिटल स्टॅकमध्ये योगदान देऊ शकतात, ज्यामुळे स्टँडर्ड इक्विटी किंवा डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट्स पुनरावृत्ती करू शकत नाहीत अशा अनुरुप रिस्क-रिवॉर्ड ट्रेड-ऑफ ऑफर केले जाते.