संचयी प्राधान्य शेअर्स म्हणजे काय?

संचयी प्राधान्य शेअर्स समजून घेणे

संचयी प्राधान्य शेअर्स हे प्राधान्य शेअर्सचे एक वर्ग आहेत जे शेअरहोल्डरला वार्षिक फिक्स्ड डिव्हिडंड प्राप्त करण्यास पात्र बनवते. तथापि, प्रमुख फरक म्हणजे जर कंपनी अपुरे नफ्यामुळे विशिष्ट वर्षात डिव्हिडंड भरण्यास असमर्थ असेल, तर डिव्हिडंड दायित्व जप्त केले जात नाही-ते जमा होते आणि जेव्हा कंपनी नफा परतते तेव्हा भविष्यात भरले पाहिजे.

हे वैशिष्ट्य दीर्घकालीन क्षितिजासह उत्पन्न-केंद्रित इन्व्हेस्टर्ससाठी संचयी प्राधान्य शेअर्स विशिष्टपणे आकर्षक बनवते. ते करार सारख्या कठोरतेसह काम करतात, तरीही डेब्ट इन्स्ट्रुमेंटच्या पूर्ण कठोरतेशिवाय. जारीकर्त्याच्या दृष्टिकोनातून, ते डिफॉल्ट करारांचे उल्लंघन न करता कमी-नफा चक्र दरम्यान कॅश फ्लो मॅनेज करण्यासाठी विशेषत: उपयुक्त आहेत.

कायदेशीर आणि फायनान्शियल संरचनेच्या अटींमध्ये, हे शेअर्स सामान्य इक्विटीपेक्षा जास्त आहेत परंतु कॅपिटल स्टॅकमधील सिक्युअर्ड डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट्सच्या खाली आहेत, म्हणजे लिक्विडेशनच्या स्थितीत नफा आणि मालमत्तेवर त्यांचा प्राधान्य क्लेम असतो, तरीही ते कर्जदारांच्या अधीन असतात.
 

चुकलेले देयके आणि संचयी प्राधान्य शेअर्स

संचयी प्राधान्य शेअर्सचे प्रमुख फीचर म्हणजे न भरलेल्या डिव्हिडंडची कॅरी-फॉरवर्ड यंत्रणा आहे. जेव्हा कंपनीला अपुऱ्या वितरणीय नफ्याचे वर्ष (किंवा एकाधिक वर्षे) अनुभवते, तेव्हा संचयी प्राधान्य शेअरहोल्डर्सना दिलेला डिव्हिडंड कंपनीच्या फायनान्शियल स्टेटमेंटमध्ये डिव्हिडंड थकबाकी म्हणून लॉग केला जातो.

हे न भरलेले लाभांश पर्यायी नाहीत- ते कायदेशीररित्या बंधनकारक दायित्वे आहेत जे सामान्य भागधारकांना कोणताही लाभांश देण्यापूर्वी क्लिअर करणे आवश्यक आहे. या वैशिष्ट्याचे दोन प्रमुख परिणाम आहेत:
 

• इन्व्हेस्टर संरक्षण: शेअरहोल्डर्सना डाउनटर्न दरम्यान डिव्हिडंड व्यत्ययापासून सुरक्षित केले जाते.
• जारीकर्त्याचे दायित्व: कंपन्यांना कम्पाउंडिंग डिव्हिडंड लायबिलिटीजचा सामना करावा लागतो ज्यामुळे भविष्यातील कॅश फ्लो अंदाज आणि इन्व्हेस्टरचा आत्मविश्वास प्रभावित होऊ शकतो.

अकाउंटिंगच्या हेतूसाठी, संचयी अनपेड डिव्हिडंड बॅलन्स शीटवर डेब्ट म्हणून दिसत नाहीत परंतु अकाउंटच्या नोट्समध्ये उघड केले जातात, विशेषत: आकस्मिक दायित्व किंवा थकित दायित्वांअंतर्गत.

संचयी प्राधान्य शेअर्स कसे काम करतात याचे उदाहरण

₹1,000 च्या समान मूल्यासह संचयी प्राधान्य शेअर्स जारी करणाऱ्या आणि 6% च्या फिक्स्ड डिव्हिडंड रेट असलेल्या कंपनीचा विचार करा. प्रत्येक शेअर सामान्यपणे वार्षिक ₹60 उत्पन्न करेल.
परिस्थिती:

• वर्ष 1: कंपनी किमान नफा कमावते आणि लाभांश घोषित करू शकत नाही. ₹60 डिव्हिडंड अद्यापही देय नाही.
• वर्ष 2: अद्याप कोणताही नफा नाही. अन्य ₹60 अनपेड.
• वर्ष 3: कंपनी फायदेशीर ठरते.

वर्ष 3 मध्ये, कंपनीने आता सामान्य शेअरहोल्डर्सना एक पैसा वितरित करण्यापूर्वी संचयी लाभांशामध्ये ₹180 प्रति शेअर (₹60x3 वर्षे) देय करणे आवश्यक आहे. हा क्रम गैर-संचयी समकक्षांच्या विपरीत, ज्याने वर्ष 1 आणि 2 लाभांश पूर्णपणे जप्त केला असेल अशा जबाबदाऱ्या कशी जमा होतात हे दर्शवितो.
 

संचयी प्राधान्य शेअर्सचा जोखीम घटक

संचयी प्राधान्य शेअर्स युनिक लाभ ऑफर करत असताना, त्यामध्ये जटिल रिस्क घटक देखील असतात:

1. डिव्हिडंड सस्पेन्शन रिस्क
डिव्हिडंड जमा होत असताना, वेळेवर पेमेंटची कोणतीही हमी नाही. जर जारीकर्ता आर्थिक संकटात असेल तर डिव्हिडंड थकबाकी विस्तारित कालावधीसाठी राहू शकते, विशेषत: रिअल इस्टेट, पायाभूत सुविधा किंवा भांडवली-भारी उद्योगांसारख्या क्षेत्रांमध्ये.

2. लिक्विडिटी रिस्क
सेकंडरी मार्केट संचयी प्राधान्य शेअर्ससाठी अनेकदा लिक्विड असतात, विशेषत: खासगी प्लेसमेंट किंवा अनलिस्टेड संस्थांमध्ये. इन्व्हेस्टर किंमतीच्या सवलतीशिवाय बाहेर पडण्यासाठी संघर्ष करू शकतात.

3. सबऑर्डिनेशन रिस्क
लिक्विडेशनच्या बाबतीत, प्राधान्य शेअरहोल्डर डेब्ट होल्डर्सच्या अधीन आहेत. जर क्रेडिटर्स सेटल केल्यानंतर अवशिष्ट मूल्य अपुरे असेल तर संचित डिव्हिडंड देखील देय केले जाऊ शकतात.

4. उपरांत सहभागी नसणे
इक्विटी शेअरहोल्डर्सच्या विपरीत, प्राधान्य शेअरहोल्डर अवशिष्ट नफ्यात सहभागी होत नाहीत किंवा भांडवली नफा. मजबूत कामगिरी वर्षांमध्ये कंपनीच्या वाढीस चुकतात.

म्हणून, संचयी लाभांशांद्वारे डाउनसाईड प्रोटेक्शन ऑफर करताना, अपसाईड क्षमता मर्यादित राहते- फिक्स्ड-इन्कम इन्स्ट्रुमेंट्स प्रमाणेच एक विषम पेऑफ प्रोफाईल.
 

संचयी प्राधान्य शेअर आणि प्राधान्य शेअर मधील फरक

संचयी आणि गैर-संचयी प्राधान्य शेअर्समधील फरक चुकलेल्या डिव्हिडंड पेमेंटच्या उपचारात आहे.
 

वॅल्यूएशन दृष्टीकोनातून, संचयी प्राधान्य शेअर्स अनेकदा रिस्क-प्रीमियम किंमतीच्या बाबतीत डेब्टच्या जवळ ट्रेड करतात, तर गैर-संचयी शेअर्स हायब्रिड इक्विटी इन्स्ट्रुमेंट्स सारखे अधिक वर्तन करतात.
 

संचयी प्राधान्य शेअर्सचे फायदे

त्यांच्या मर्यादा असूनही, संचयी प्राधान्य शेअर्स युनिक लाभ प्रदान करतात जे त्यांना प्रगत कॉर्पोरेट कॅपिटल संरचना आणि कन्झर्वेटिव्ह इन्कम पोर्टफोलिओचा अविभाज्य भाग बनवतात.

1. इन्कम अंदाज
स्थगित स्थितीतही संरचित उत्पन्न प्रवाह प्रदान करते. हे पेन्शन फंड आणि ट्रस्टसह इन्कम-केंद्रित गुंतवणूकदारांना आकर्षित करते.

2. इक्विटीपेक्षा प्राधान्य
या शेअर्सना इक्विटी शेअरहोल्डर्स पूर्वी लाभांश पेमेंट प्राप्त होते, जे कंपनीच्या कमाईवर उत्कृष्ट क्लेम ऑफर करतात.

3. मतदान दुर्बलता नाही
सामान्यपणे, संचयी प्राधान्य शेअरधारक मतदान शक्ती कमी करत नाहीत, ज्यामुळे ते गैर-प्रवेशी भांडवल शोधणाऱ्या कंपन्यांसाठी आदर्श बनतात.

4. फ्लेक्सिबल इश्यूअर अटी
कर्ज सर्व्हिस दबाव न करता कंपन्या भांडवल उभारू शकतात, कारण न भरलेले लाभांश कायदेशीर डिफॉल्टमध्ये परिणाम करत नाहीत.

5. टॅक्स कार्यक्षमता
काही अधिकारक्षेत्रात, प्राधान्य लाभांश बाँड इंटरेस्टच्या सापेक्ष अनुकूल टॅक्स उपचार आकर्षित करू शकतात.
 

निष्कर्ष

संचयी प्राधान्य शेअर्समध्ये भांडवली संरचनेमध्ये विशिष्ट मध्यम आधार आहे-गुंतवणूकदारांना स्थगित परंतु हमीपूर्ण लाभांशाद्वारे डाउनसाईड संरक्षणाचे मोजमाप प्रदान करते, तसेच जारीकर्त्यांना चक्रीय मंदी दरम्यान फायनान्शियल लवचिकता टिकवून ठेवण्याची परवानगी देते.

प्रगत इन्व्हेस्टर किंवा फायनान्शियल ॲनालिस्टसाठी, या इन्स्ट्रुमेंट्सचे मूल्यांकन केवळ त्यांच्या उत्पन्नाद्वारेच नाही तर जारीकर्ता सॉल्व्हन्सी, डिव्हिडंड ट्रॅक रेकॉर्ड आणि सेक्टर चक्रीयता द्वारे केले पाहिजे. ते विशेषत: क्रेडिट-संवेदनशील वातावरणात आणि कमी उत्पन्न असलेल्या मॅक्रो वातावरणात संबंधित आहेत, जिथे सातत्यपूर्ण इन्कम आणि कॅपिटल प्राधान्यक्रम सर्वोत्तम आहेत.

धोरणात्मकदृष्ट्या वापरलेले, संचयी प्राधान्य शेअर्स संतुलित इन्कम पोर्टफोलिओ किंवा अत्याधुनिक कॅपिटल स्टॅकमध्ये योगदान देऊ शकतात, जे स्टँडर्ड इक्विटी किंवा डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट्स नक्कल करू शकत असलेल्या अनुरूप रिस्क-रिवॉर्ड ट्रेड-ऑफ ऑफर करते.