माना गया प्रॉस्पेक्टस क्या है?

परिचय

सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) का प्राथमिक उद्देश्य निवेशकों के हितों की रक्षा करना और सिक्योरिटीज़ ट्रेडिंग में पूरी पारदर्शिता सुनिश्चित करना है. इसलिए, यह निवेशक अधिकारों की सुरक्षा के लिए विभिन्न नियामक और अनुपालन आवश्यकताओं को लागू करता है.

डीम्ड प्रॉस्पेक्टस एसईबीआई द्वारा सिक्योरिटीज़ मार्केट से पूंजी जुटाने के उद्देश्य से अनिवार्य रिपोर्टिंग आवश्यकता है.

कंपनी अधिनियम की धारा 2(70) एक प्रॉस्पेक्टस को एक कानूनी डॉक्यूमेंट के रूप में परिभाषित करती है जो कंपनी के शेयर या सिक्योरिटीज़ को जनता को ऑफर करती है. डॉक्यूमेंट एक नोटिस, सर्कुलर, विज्ञापन या मैनुस्क्रिप्ट हो सकता है. प्रॉस्पेक्टस का उद्देश्य शेयर या सिक्योरिटीज़ खरीदने के लिए पूंजी जुटाना और सामान्य लोगों को आमंत्रित करना है.

कंपनी प्रॉस्पेक्टस के माध्यम से सिक्योरिटीज़ की बिक्री के लिए संबंधित जानकारी प्रकट करने के लिए कानूनी रूप से बाध्य है. कुछ कंपनियां मध्यस्थ के माध्यम से लूफोल्स का उपयोग कर सकती हैं और सिक्योरिटीज़ बेच सकती हैं. ऐसे मामलों में, समझा गया प्रॉस्पेक्टस प्रासंगिक है.
 

माना गया प्रॉस्पेक्टस क्या है?

आमतौर पर, डीम्ड प्रॉस्पेक्टस का अर्थ होता है, किसी कंपनी द्वारा सिक्योरिटीज़ की बिक्री के लिए ऑफर के साथ जनता को संबोधित एक विस्तृत डॉक्यूमेंट. कंपनी अधिनियम की धारा 25(1) इसे लागू करती है. अपने द्वारा, दस्तावेज़ कोई प्रॉस्पेक्टस नहीं है, बल्कि इसकी विशेषताओं और सामग्री के कारण एक माना जाता है. मानद प्रॉस्पेक्टस को संक्षिप्त प्रॉस्पेक्टस के रूप में भी जाना जाता है.

अगर कंपनी किसी मध्यस्थ के माध्यम से सिक्योरिटीज़ जारी करना चाहती है और सेबी की अनुपालन आवश्यकताओं को बायपास करना चाहती है, तो डीम्ड प्रॉस्पेक्टस की अवधारणा विशेष रूप से उपयोगी है. डीम्ड प्रॉस्पेक्टस यह सुनिश्चित करता है कि मार्केट प्रतिभागियों को बिक्री के बारे में पूरी तरह से जानकारी हो. इसके अलावा, यह निवेशकों द्वारा निर्णय लेने की क्षमता में सुधार करता है.

जब भी कंपनी सामान्य जनता को शेयर जारी करती है, तो यह सेबी के साथ प्रॉस्पेक्टस नामक बिक्री के लिए ऑफर सबमिट करती है. अगर कंपनी किसी मध्यस्थ को बिक्री के लिए उन सिक्योरिटीज़ प्रदान करने की अनुमति देती है, तो मध्यस्थ या जारीकर्ता संस्था बिक्री के लिए एक ऑफर जारी करती है. मध्यस्थ मर्चेंट बैंक, फाइनेंशियल संस्थान, अन्य कंपनी या जारीकर्ता घर हो सकता है.  

यदि यह नीचे दिए गए दो शर्तों में से एक को पूरा करता है तो बिक्री के लिए ऑफर एक माना जाने वाला प्रॉस्पेक्टस है:

स्थिति 1 – छह महीनों के भीतर बिक्री

यदि मध्यवर्ती व्यक्ति मध्यवर्ती व्यक्ति द्वारा प्रतिभूतियों के आवंटन की तिथि से छह महीने पहले या उससे पहले सामान्य जनता को ऑफर करता है तो बिक्री के लिए ऑफर एक माना जाने वाला प्रॉस्पेक्टस है. सेबी ने जनता से सीधे पूंजी जुटाने के लिए जारीकर्ता कंपनी के प्लान के रूप में ऐसी बिक्री की कल्पना की है. ऐसी स्थिति में, मध्यस्थ या जारीकर्ता कंपनी को सेबी और निवेशकों को समस्या के बारे में सभी जानकारी जारी करनी होगी और प्रॉस्पेक्टस जारी करनी होगी.

शर्त 2 – बिक्री के लिए कोई विचार नहीं

यदि कंपनी इंटरमीडियरी को शेयर आवंटित करती है तो बिक्री के लिए ऑफर एक माना जाने वाला प्रॉस्पेक्टस है जब तक कि इंटरमीडियरी बिक्री के लिए ऑफर नहीं कर देती है तब तक सिक्योरिटीज़ के लिए कोई विचार प्राप्त नहीं होता है. SEBI इसे कंपनी द्वारा प्रॉस्पेक्टस भरे बिना मध्यस्थ के जनता को शेयर जारी करने के प्रयास के रूप में देखता है. इसलिए, इस मामले में कानून को मध्यस्थ को बिक्री के लिए ऑफर या समझा गया प्रॉस्पेक्टस दाखिल करने की आवश्यकता होती है.  

मान लीजिए कि दो शर्तों में से कोई भी सच है. उस मामले में, बिक्री के लिए ऑफर प्रस्तुत करने के लिए मध्यस्थ द्वारा इस्तेमाल किया जाने वाला डॉक्यूमेंट स्वचालित रूप से कंपनी का माना गया प्रॉस्पेक्टस है जिसने मध्यस्थ को इसकी सिक्योरिटीज़ आवंटित की है. कंपनी के प्रॉस्पेक्टस पर लागू नियम और विनियम भी डीम्ड प्रॉस्पेक्टस तक बढ़ाते हैं. हालांकि इंटरमीडियरी ऑफर बिक्री के लिए जारी करता है, लेकिन डीम्ड प्रॉस्पेक्टस शेयरों के मूल जारीकर्ता के लिए जिम्मेदारी बढ़ाता है.
 

एक उदाहरण की मदद से प्रॉस्पेक्टस को क्या माना गया है यह समझना

उदाहरण के लिए, XYZ लिमिटेड सार्वजनिक समस्या के माध्यम से पूंजी जुटाने की योजना बनाता है, लेकिन SEBI द्वारा जारी किए गए सार्वजनिक प्रस्तावों से संबंधित नियमों और विनियमों से बचना चाहता है. 

जनवरी 2020 में, XYZ लिमिटेड ने इंटरमीडियरी, ABC लिमिटेड के माध्यम से शेयर जारी करने का निर्णय लिया जो मर्चेंट बैंक है. वे XYZ लिमिटेड से बड़ी संख्या में शेयर खरीदते हैं. सेल ट्रांज़ैक्शन के लिए प्रॉस्पेक्टस की आवश्यकता नहीं होती है क्योंकि ऑफर सामान्य जनता के लिए नहीं है. ट्रांज़ैक्शन का प्रिटेक्स्ट यह है कि ABC लिमिटेड सामान्य जनता को स्टॉक बेच सकता है, आय को XYZ लिमिटेड में ट्रांसफर कर सकता है और अपनी सेवाओं के लिए शुल्क ले सकता है. XYZ लिमिटेड का उद्देश्य प्रॉस्पेक्टस दाखिल किए बिना ABC लिमिटेड के माध्यम से अपने शेयरों को जनता को बेचना है. 

मान लीजिए एबीसी लिमिटेड सामान्य जनता को बिक्री के लिए XYZ लिमिटेड के शेयर प्रदान करता है. हालांकि, ऐसी स्थितियों में निवेशक के अधिकारों की सुरक्षा की सीमाएं हैं. अगर ABC लिमिटेड प्रारंभिक बिक्री के छह महीनों के भीतर शेयर बिक्री के लिए ऑफर करता है, तो ABC लिमिटेड को इस समस्या के सभी विवरण सहित बिक्री के लिए एक ऑफर देना होगा. सेल डॉक्यूमेंट का ऑफर XYZ लिमिटेड के लिए माना गया प्रॉस्पेक्टस है. इस मामले में, अगर ABC लिमिटेड जून 2020 को या उससे पहले जनता को XYZ लिमिटेड के शेयर प्रदान करता है, तो बिक्री के लिए ऑफर ट्रांज़ैक्शन के लिए माना गया प्रॉस्पेक्टस है. 

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड ने अक्टूबर 2020 में जनता को शेयर जारी किए, फिर आपको दूसरी स्थिति का मूल्यांकन करना चाहिए. द्वितीय शर्त XYZ लिमिटेड द्वारा विचार प्राप्त करने पर ध्यान केंद्रित करती है. अगर एबीसी लिमिटेड जनता को शेयर प्रदान करता है, तब तक एक्सवाईजेड लिमिटेड को कोई विचार नहीं मिलता है, तो दूसरी शर्त लागू होती है. इस मामले में, अगर XYZ लिमिटेड को अक्टूबर 2020 तक ट्रांज़ैक्शन के लिए कोई विचार प्राप्त नहीं होता है, तो ABC लिमिटेड द्वारा जारी बिक्री के लिए ऑफर XYZ लिमिटेड के लिए प्रॉस्पेक्टस माना जाता है. दूसरी स्थिति इन्वेस्टर के हितों की सुरक्षा करती है क्योंकि सुरक्षा कीमत समय के साथ उतार-चढ़ाव कर सकती है, और मध्यस्थ ऐसी स्थिति में भविष्य के भुगतान के लिए सहमत नहीं होते हैं. 
 

मानद प्रास्पेक्टस का महत्व

एक माना गया प्रॉस्पेक्टस कानूनी रूप से जारीकर्ता को संबंधित प्राधिकरण को सामान्य जनता को प्रदान करने वाले निवेश का संबंधित विवरण सबमिट करने के लिए बाध्य करता है. यह निवेशकों को निवेश से जुड़े जोखिम का मूल्यांकन करने में सक्षम बनाता है. जारीकर्ता को अपनी फाइनेंशियल स्थिरता और दायित्वों को प्रभावित करने वाली मटीरियल जानकारी प्रदान करनी चाहिए. यह पूरी पारदर्शिता बनाए रखने में मदद करता है. अगर कोई जारीकर्ता कानून में अंतर का उपयोग करता है जो प्रॉस्पेक्टस फाइल नहीं करता है, तो समझा गया प्रॉस्पेक्टस बचाव के लिए आता है.  

अन्य प्रकार के प्रॉस्पेक्ट्यूज

प्रत्येक सिक्योरिटी सेल के लिए जारीकर्ता कंपनी को सामान्य जनता को जानकारी जारी करने और प्रॉस्पेक्टस जारी करने की आवश्यकता होती है. प्रत्येक प्रकार के मुद्दे में एक अलग प्रॉस्पेक्टस होता है. इनमें शामिल हैं

● रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस – कंपनी या IPO के पहले सार्वजनिक मुद्दे के लिए रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस लागू होता है. इसमें ऑफर की गई सिक्योरिटीज़ की कीमत और संख्या के बारे में सभी संबंधित विवरण शामिल नहीं हैं. 

● शेल्फ प्रॉस्पेक्टस – एक संस्था जनता को एक या अधिक सिक्योरिटीज़ जारी करने पर शेल्फ प्रॉस्पेक्टस का उपयोग करती है. जारीकर्ता कंपनी अधिकतम एक वर्ष के अधीन प्रॉस्पेक्टस की वैधता अवधि प्रदान करती है. वैधता अवधि पहले ऑफर से शुरू होती है, और दूसरे ऑफर पर प्रॉस्पेक्टस के लिए एक वर्ष की कोई आवश्यकता नहीं होती है.
 

निष्कर्ष

मानद प्रॉस्पेक्टस का उद्देश्य प्रॉस्पेक्टस में उल्लिखित नियमों और शर्तों के लिए जिम्मेदार संबंधी अस्पष्टता को समाप्त करना है. यह बिक्री के लिए ऑफर में कंटेंट के लिए इंटरमीडियरी और जारीकर्ता कंपनी के लिए जवाबदेही को निर्दिष्ट करता है.

एक डीम्ड प्रॉस्पेक्टस निवेशकों के हितों को सुरक्षित करता है. इसलिए, निवेशकों को प्रॉस्पेक्टस के नियमों और शर्तों का अच्छी तरह विश्लेषण करना चाहिए और निवेश करने से पहले अपना अनुसंधान करना चाहिए. इसके अलावा, इन्वेस्टमेंट भी इन्वेस्टर के उद्देश्यों और समय सीमा के अनुरूप होना चाहिए.