शेअर बायबॅक: निविदा ऑफर विरुद्ध ओपन मार्केटचे स्पष्टीकरण

बायबॅक" कसे काम करते?

समजा कंपनीकडे 10 कोटी थकित शेअर्स आहेत आणि वार्षिक नफा ₹1,000 कोटी रिपोर्ट केला आहे. त्याचे प्रति शेअर किंवा ईपीएस कमाई ₹100 मध्ये येते. 

आता कल्पना करा की कंपनी 1 कोटी शेअर्स परत खरेदी करते. थकित शेअरची संख्या 9 कोटी शेअर्सपर्यंत घसरली. नफा अपरिवर्तित राहतो, परंतु EPS जवळपास ₹111 पर्यंत वाढतो.

बायबॅक घोषणा अनेकदा मार्केटमध्ये लक्ष आकर्षित करण्याचे हे एक कारण आहे.

त्याच्या वर्तमान ऑपरेशन्सवर मंदी असताना शेअर्स परत खरेदी करणे देखील प्रति शेअर कमाईच्या वाटपाचे प्रमाण वाढविण्यास मदत करते. ही रणनीती समान price-to-earnings (पी/ई) गुणोत्तर राखताना स्टॉकची किंमत वाढविण्यास मदत करते. प्रति शेअर कमाई वाढत असताना, कंपनीचा P/E रेशिओ कमी होतो, म्हणजेच, स्टॉकची किंमत वाढते. 

कंपन्या अनेकदा त्यांच्या कर्मचाऱ्यांना स्टॉक रिवॉर्ड आणि स्टॉक पर्यायांसह रिवॉर्ड देतात. ते भरपाईसाठी शेअर्स देखील खरेदी करतात. रिवॉर्ड आणि स्टॉक पर्याय ऑफर करण्यासाठी, कंपन्या त्यांच्या मॅनेजमेंट आणि कर्मचाऱ्यांना पुन्हा खरेदी केलेले शेअर्स जारी करतात. हे विद्यमान शेअरहोल्डर्सचे शेअर्स कमी करणे टाळण्यास देखील मदत करते. कोणताही भागधारक कंपनीमध्ये नियंत्रण वाटा प्राप्त करणार नाही याची खात्री करण्यासाठी हा कंपन्यांना एक ज्ञात मार्ग आहे.

लवचिकता अँगल देखील आहे. लाभांश हे वचनबद्धतासारखे वाटतात. एकदा कंपनी त्यांना देय करण्यास सुरुवात केल्यानंतर, लोक त्यांना नियमितपणे अपेक्षित करतात. बायबॅक सारखे नाही. जेव्हा कंपनीला योग्य वेळ वाटते तेव्हा ते एकदा केले जाऊ शकतात, वगळले, नंतर केले जाऊ शकतात. त्यामुळे व्यवस्थापनासाठी, बायबॅक अधिक स्वातंत्र्य देते.

बायबॅकची पद्धत

विस्तृतपणे, कंपनी खालील पद्धतींद्वारे शेअर्स परत खरेदी करू शकते:

1. निविदा ऑफर

2. स्टॉक एक्सचेंज खरेदी (ओपन मार्केट बायबॅक)

3. बुक बिल्डिंग प्रक्रिया

तथापि, बुक बिल्डिंगचा मार्ग केवळ सूचीबद्ध कंपन्यांद्वारे वापरला जातो आणि व्यवहारात खूपच सामान्य आहे. यामुळे, इन्व्हेस्टर सामान्यपणे दोन प्रमुख पद्धती अधिक वारंवार पाहतात: टेंडर ऑफर मार्ग आणि ओपन मार्केट मार्ग.

जरी दोन्ही पद्धती थकित शेअर्स कमी करण्याचा समान उद्देश पूर्ण करतात, तरीही ते ज्या प्रकारे कार्य करतात ते खूपच भिन्न आहेत. 

टेंडर ऑफर बायबॅक म्हणजे काय?

निविदा ऑफर हा अधिक थेट मार्ग आहे. या पद्धतीमध्ये, कंपनी घोषित करते की त्याला विशिष्ट किंमतीत निश्चित संख्येचे शेअर्स परत खरेदी करायचे आहेत. सामान्यपणे, ही किंमत वर्तमान मार्केट मूल्यापेक्षा जास्त असते.

उदाहरणार्थ, जर स्टॉक ₹400 जवळ ट्रेडिंग करीत असेल तर कंपनी ₹480 च्या बायबॅक किंमतीची घोषणा करू शकते. उच्च किंमत शेअरहोल्डर्सना सहभागी होण्यासाठी प्रोत्साहन म्हणून कार्य करते.

ज्यांना भाग घ्यायचा आहे त्यांना बायबॅक विंडो दरम्यान त्यांच्या ब्रोकरद्वारे त्यांचे शेअर्स सबमिट करावे लागतील किंवा "लेंडर" करावे लागतील.

तथापि, अनेक प्रथमच इन्व्हेस्टर चुकतात असा एक महत्त्वाचा मुद्दा आहे. कंपनी निविदा केलेले सर्व शेअर्स स्वीकारू शकत नाही.

समजा ABC लिमिटेडने टेंडर मार्गाद्वारे ₹1,000 कोटी बायबॅकची घोषणा केली आहे. बायबॅक किंमत ₹500 प्रति शेअर, तर बाजार किंमत ₹420 आहे.

स्वाभाविकपणे, दोन किंमतीमधील अंतरमुळे अनेक भागधारकांना सहभागी व्हायचे असू शकते.

परंतु जर ॲप्लिकेशन्स खूपच जास्त असतील तर कंपनी केवळ विशिष्ट रेशिओमध्ये शेअर्स स्वीकारते. त्यामुळे, 100 शेअर्स ऑफर करणाऱ्या इन्व्हेस्टरला शेवटी केवळ 30 किंवा 40 शेअर्स स्वीकारले जाऊ शकतात.

निविदा ऑफर बायबॅकमध्ये हा स्वीकृती गुणोत्तर अत्यंत महत्त्वाचा बनतो.

तरीही, ही पद्धत रिटेल इन्व्हेस्टरमध्ये लोकप्रिय आहे कारण ती सामान्यपणे मार्केट किंमतीपेक्षा प्रीमियम ऑफर करते.

ओपन मार्केट बायबॅक म्हणजे काय?

ओपन मार्केटचा मार्ग भिन्नपणे काम करतो.

येथे, कंपनी निश्चित ऑफर किंमतीसह थेट शेअरधारकांशी संपर्क साधत नाही. त्याऐवजी, कोणत्याही सामान्य इन्व्हेस्टर प्रमाणेच ते स्टॉक एक्सचेंज मधून हळूहळू शेअर्स खरेदी करणे सुरू करते. 

बोर्ड सामान्यपणे कमाल बायबॅक साईझ आणि सीलिंग किंमतीची घोषणा करते. तथापि, मार्केट स्थितीनुसार वास्तविक खरेदी किंमत बदलत राहते.

उदाहरणार्थ, कंपनी घोषित करू शकते की ती प्रति शेअर ₹800 पर्यंत किंमतीत ₹2,000 कोटी किंमतीचे शेअर्स खरेदी करण्याची योजना आखत आहे. परंतु अंमलबजावणी दरम्यान, ते ₹720 आणि ₹760 दरम्यान बहुतांश शेअर्स खरेदी करू शकते.

हा मार्ग कंपनीला अधिक लवचिकता देतो.

जर स्टॉकची किंमत मोठ्या प्रमाणात वाढत असेल तर कंपनी खरेदी कमी करू शकते. जर मार्केट पडले तर ते कमी किंमतीत अधिक शेअर्स खरेदी करू शकते. टेंडर ऑफर रुटच्या विपरीत, शेअरधारकांना येथे स्वतंत्रपणे शेअर्स सबमिट करण्याची गरज नाही. बायबॅक कालावधीदरम्यान एक्सचेंजवर शेअर्स विकणारे कोणीही कंपनीला अप्रत्यक्षपणे विक्री करू शकते.

ओपन मार्केट बायबॅक देखील अनेक महिन्यांसाठी सुरू राहते. या स्थिर खरेदी क्रियाकलापांमुळे, शेअरच्या किंमतीला कधीकधी कमकुवत मार्केट टप्प्यांदरम्यान सपोर्ट मिळतो.

कोणती पद्धत चांगली आहे?

येथे कोणतेही निश्चित उत्तर नाही.

निविदा ऑफर सहसा गुंतवणूकदारांना त्वरित नफा मिळवण्याचा फायदा देतात कारण बायबॅक किंमत सामान्यपणे बाजाराच्या किंमतीपेक्षा जास्त असते.

दुसऱ्या बाजूला, ओपन मार्केट बायबॅक दीर्घ कालावधीत हळूहळू स्टॉकला सपोर्ट करू शकते.

कंपन्या त्यांच्या स्वत:च्या प्राधान्यांवर आधारित पद्धती देखील निवडतात. जर मॅनेजमेंटला जलद अंमलबजावणी आणि मार्केटसाठी मजबूत सिग्नल हवे असेल तर टेंडर मार्गाला अनेकदा प्राधान्य दिले जाते. जर त्यांना लवचिकता हवी असेल तर ओपन मार्केट खरेदी अधिक अर्थपूर्ण ठरते.

इन्व्हेस्टर बायबॅक जवळून का ट्रॅक करतात?

बायबॅक अनेकदा सकारात्मकपणे पाहिले जातात कारण ते सूचित करतात की कंपनीकडे अतिरिक्त कॅश आहे. अनेक प्रकरणांमध्ये, मॅनेजमेंटला स्टॉकचे मूल्य कमी असल्याचा देखील विश्वास असू शकतो.

प्रसिद्ध इन्व्हेस्टर पीटर लिंच एकदा म्हणाले:

“अंतर्गत व्यक्ती कोणत्याही कारणांसाठी त्यांचे शेअर्स विक्री करू शकतात, परंतु ते त्यांना केवळ एकासाठी खरेदी करतात: त्यांना वाटते की किंमत वाढेल.”

शेअर बायबॅकचे तोटे

बायबॅकसाठी डाउनसाईड्स आहेत. कधीकधी बायबॅक शॉर्टकटसारखे दिसते, वास्तविक बिझनेस कामगिरी सुधारल्याशिवाय नंबर सुंदर दिसण्याचा मार्ग. आणि त्यानंतर कर्ज समस्या आहे. काही कंपन्या केवळ स्वत:चे शेअर्स परत खरेदी करण्यासाठी पैसे उधार घेतात. हे काही काळासाठी गोष्टी वाढवू शकते, परंतु दीर्घकालीन ते बॅकफायर करू शकते. हे शेअर्सच्या बायबॅकचे सर्वात मोठे नुकसान आहे आणि विश्लेषक ते सर्व वेळी आणतात.

लोक विसरणारे आणखी एक मुद्दा म्हणजे संधीचा खर्च. जर एखादी कंपनी बायबॅकसाठी मोठ्या प्रमाणात पैशाचा वापर करत असेल तर ती संशोधन, विस्तार, नवीन प्रॉडक्ट विकास किंवा जुन्या कर्जाच्या परतफेडीसाठी त्याच पैशाचा वापर करू शकत नाही. तिथेच "त्यांनी चांगले पैसे वापरले पाहिजेत का?" चर्चा येते.

निष्कर्ष

दिवसाच्या शेवटी, शेअर बायबॅक आपोआप चांगले किंवा खराब नाही. त्याचा परिणाम कंपनी ते का करीत आहे, त्याचे फायनान्शियल आरोग्य आणि दीर्घकालीन बिझनेस ध्येयांमध्ये कसे फिट होते यावर अवलंबून असते. हेडलाईन्सवर प्रतिक्रिया देण्याऐवजी, गुंतवणूकदारांनी बायबॅक आणि कंपनीच्या एकूण फंडामेंटल्सच्या मागील उद्देशाकडे पाहणे आवश्यक आहे. या समजूतदारपणामुळे अशा निर्णयांचे मूल्यांकन करणे आणि ते शेअर मार्केटमध्ये कसे बजावतात ते पाहणे सोपे होते.