મ્યુચ્યુઅલ ફંડના મહારથી: સૌરભ નાનાવતી પૉડકાસ્ટ Ep - 2

સાતત્યતા વિશ્વાસ કરતાં ઓછી આકર્ષક છે, પરંતુ વધુ ઉપયોગી છે 

વાતચીતના સૌથી તીવ્ર ભાગોમાંથી એક મૂલ્યાંકન મોડેલો અથવા મેક્રો આગાહી સાથે બહુ ઓછો સંબંધ હતો. નાનાવતીએ રોકાણ અને વ્યવસાય નિર્માણ બંનેમાં સતત રહેવા વિશે વાત કરી હતી.

તેમણે વર્ણવ્યું કે કેવી રીતે ઇન્વેસ્કો એમએફએ દૃશ્ય પેઑફ આવ્યા પહેલાં સખત મહેનત કરી છે. તેમની કહેવતમાં, 2008 થી 2016 સુધીના સમયગાળામાં પાયો નાખ્યો હતો, જોકે ઇક્વિટી એસેટ્સમાં નાટકીય વૃદ્ધિ પછીથી આવી હતી. મેસેજ સ્પષ્ટ હતો: સારા પરિણામો ઘણીવાર બહારથી અચાનક દેખાય છે, પરંતુ તેઓ સામાન્ય રીતે ધીમે ધીમે બનાવવામાં આવે છે.

તે પાઠ મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં પણ રોકાણકારો માટે મહત્વપૂર્ણ છે. 

ઘણા લોકો દર થોડા ક્વાર્ટરમાં તેમની સ્ટાઇલમાં ફેરફાર કરે છે. જ્યારે વૃદ્ધિ ગરમ હોય, ત્યારે મૂલ્ય સ્પષ્ટ દેખાય ત્યારે મૂલ્ય અને જ્યારે નવા વર્ણને આગ લાગે ત્યારે થીમેટિક એક્સપોઝર હોય ત્યારે તેઓ વૃદ્ધિ ઇચ્છે છે. સમસ્યા સુગમતા નથી. જ્યારે પણ બજાર મૂડમાં ફેરફાર કરે છે ત્યારે સમસ્યા એ પ્રક્રિયાને છોડી દે છે.

લાંબા ગાળાના રોકાણ ભારતમાં, સાતત્યને ઓછું કરવામાં આવે છે કારણ કે તે શાંત છે. તે પોતાને જાહેર કરતું નથી. પરંતુ તે ઘણીવાર કમ્પાઉન્ડિંગ અને સતત રિસેટ વચ્ચેનો તફાવત છે.

શા માટે ભારત હજુ પણ સક્રિય મેનેજરોને કામ કરવા માટે રૂમ આપે છે 

નાનાવતીએ ભારતમાં ઍક્ટિવ મેનેજમેન્ટમાં હજુ પણ જગ્યા શા માટે છે તે માટે મજબૂત સ્થિતિ બનાવી છે, અને તે બજારના માળખાથી શરૂ થાય છે.

વાતચીતમાં, તેમણે ભારતીય બજારની પહોળાઈ તરફ ધ્યાન આપ્યું: બહુવિધ ક્ષેત્રો, મોટા રોકાણપાત્ર બ્રહ્માંડ અને મોટી લિસ્ટેડ કંપનીઓનો વધતો આધાર. તેમની દલીલ એ હતી કે આ વિવિધતા ફંડ મેનેજરોને આલ્ફા બનાવવા માટે રૂમ આપે છે કારણ કે માર્કેટ માત્ર થોડા નામો અથવા એક પ્રભાવી સેક્ટર દ્વારા વ્યાખ્યાયિત નથી.

તે બિંદુને અવગણવું સરળ છે.

કેટલાક બજારોમાં, એકાગ્રતા ઍક્ટિવ મેનેજમેન્ટને વધુ મુશ્કેલ બનાવી શકે છે કારણ કે ઘણા બધા પરિણામ કંપનીઓ દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે. ભારત અલગ દેખાય છે. તેમાં પૂરતી સેક્ટરલ સ્પ્રેડ છે અને કંપનીની ગુણવત્તા, અમલ અને સ્ટૉક પસંદગી માટે વેલ્યુએશનમાં પૂરતા તફાવત છે.

તેનો અર્થ એ નથી કે દરેક ઍક્ટિવ ફંડ આઉટપરફોર્મ કરશે. તેનો અર્થ એ છે કે સેટ કરેલી તક ઘણા રોકાણકારો માનતા કરતાં વ્યાપક છે.

થીમ મહત્વપૂર્ણ છે, પરંતુ અમલીકરણ વધુ મહત્વપૂર્ણ છે 

જ્યારે આગામી વર્ષોમાં તેમને ઉત્તેજિત કરતી માળખાકીય વિષયો વિશે પૂછવામાં આવે ત્યારે, નાનાવટીએ તેમને દેખાતા ચાર ક્ષેત્રો પર પ્રકાશ પાડ્યો: ઉત્પાદન, પ્રીમિયમકરણ, આરોગ્યસંભાળ અને નાણાકીયકરણ.

આ નોંધ કરવા યોગ્ય છે, તૈયાર સ્ટૉક કૉલ તરીકે નહીં, પરંતુ વ્યાવસાયિક રોકાણકારો અસ્થાયી અવાજને બદલે ટકાઉ ફેરફારો શોધી રહ્યા છે તે સમજવા માટે એક માર્ગ તરીકે.

ઉત્પાદન

તેમનું મંતવ્ય સરળ હતું: ભારતમાં હજુ પણ વધુ ઘરેલું ઉત્પાદન ક્ષમતા નિર્માણ કરવાની જગ્યા છે, અને તે દિશામાં રોજગાર અને સ્કેલ બનાવતી કોઈપણ વસ્તુ લાંબા માર્ગનો ભાગ બની શકે છે. વાસ્તવિક આકર્ષણ એ હેડલાઇન નથી. તે વર્ષોથી સતત અમલીકરણની સંભાવના છે.

પ્રીમિયમ

આ થીમ બતાવે છે જ્યારે ગ્રાહકો સતત ઉચ્ચ-મૂલ્યના ઉત્પાદનો અને સેવાઓ તરફ આગળ વધે છે. નાનાવતીનો મુદ્દો એ હતો કે એક યુવાન, મહત્વાકાંક્ષી વસ્તી માત્ર સમય જતાં વધુ ખર્ચ કરતી નથી. તે ઘણીવાર સમય જતાં અપગ્રેડ કરે છે. તે શિફ્ટ એક જ સમયે બહુવિધ ક્ષેત્રોને ફરીથી આકાર આપી શકે છે.

હેલ્થકેર

તેમણે એક થીમ તરીકે હેલ્થકેરનો ઉલ્લેખ કર્યો હતો જે બજારના અન્ય ભાગોમાં વિક્ષેપ આવે ત્યારે પણ કામ કરી શકે છે. લોકો અનિશ્ચિત સમયમાં ઘણી ખરીદીઓને સ્થગિત કરી શકે છે, પરંતુ દરેક ખર્ચમાં વિલંબ થઈ શકતો નથી. જે સ્વાસ્થ્ય કાળજીને સંરચનાત્મક રીતે રસપ્રદ બનાવે છે જે ટૂંકા ગાળાના બજાર મૂડ પર ઓછી નિર્ભર છે.

નાણાંકીયકરણ

આ કદાચ તેમણે ચર્ચા કરેલી સૌથી વ્યાપક થીમ હતી. ભારતમાં નાણાંકીયકરણનો અર્થ હવે માત્ર ખાનગી બેંકો જ નથી. તે હવે એસેટ મેનેજર્સ, ઇન્શ્યોરર, વેલ્થ મેનેજર્સ, એક્સચેન્જ, એનબીએફસી અને અન્ય ક્ષેત્રોમાં ફેલાયેલ છે. સક્રિય રોકાણકારો માટે, જે અભ્યાસ અને તુલના કરવા માટે એક સમૃદ્ધ ક્ષેત્ર બનાવે છે.

અહીં ગહન બોધપાઠ મહત્વપૂર્ણ છે: થીમ માત્ર શરૂઆત છે. જ્યારે કંપનીઓ તે થીમ સામે અમલમાં મૂકે છે ત્યારે વાસ્તવિક કાર્ય શરૂ થાય છે.

સ્ટિંગનો નિર્ણય સામાન્ય રીતે માળખાથી શરૂ થાય છે, ઉત્સાહથી નહીં.

“જો AI દરેક નિર્ણય લે છે, તો બજારો એક-તરફી બની જાય છે” 

ચર્ચાના સૌથી યાદગાર ભાગોમાંથી એક AI પર નાનાવતીનો દૃષ્ટિકોણ હતો.

તેઓ સ્પષ્ટ હતા કે AI પહેલેથી જ સંશોધન ચક્રને સંકુચિત કરીને અને ટીમોને વધુ ઉત્પાદક બનાવીને એસેટ મેનેજમેન્ટ બદલી રહ્યું છે. વિશ્લેષકો હવે પહેલાં કરતાં વધુ ઝડપી માહિતી એકત્રિત કરી શકે છે અને સંગઠિત કરી શકે છે, જે તેમને ડેટાને અર્થઘટન કરવા, બિઝનેસનો અભ્યાસ કરવા અને તેમની પોતાની ધારણાઓને પડકારવા માટે વધુ સમય આપે છે.

પરંતુ તેમણે એક તીક્ષ્ણ બિંદુ પણ બનાવ્યું કે જે વિડિઓને તેનું શીર્ષક આપે છે: જો AI દરેક નિર્ણય લેવાનું શરૂ કરે છે, તો બજારનું રિસ્ક એક-માર્ગ બની જાય છે. તેમનો મુદ્દો ટેક્નોલોજી-વિરોધી ન હતો. તે પ્રો-જજમેન્ટ હતું. AI વિશ્લેષકોને માહિતી પર ઝડપી પ્રક્રિયા કરવામાં મદદ કરી શકે છે, પરંતુ તેને બજારોને એક ઑટોમેટેડ બાય-અથવા-સેલ ચુકાદામાં ફ્લેટ કરવું જોઈએ નહીં.

તે અંતર મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે ઝડપી માહિતી ઑટોમેટિક રીતે વધુ સારું રોકાણ બનાવતી નથી. તે માત્ર અર્થઘટન પર પ્રીમિયમ વધારે છે. જો દરેક વ્યક્તિ ટૂંક સમયમાં વધુ ડેટા જુએ છે, તો એજ નિર્ણયમાંથી આવે છે, એકલા ઍક્સેસથી નહીં.

તેમણે ધ્યાન ભટકવા વિશે એક સંબંધિત મુદ્દો પણ આપ્યો. જો ફંડ મેનેજર થોડી મિનિટોમાં ફંડ કેવી રીતે મેનેજ કરવામાં આવે છે તે સમજાવી શકતા નથી, તો ગ્રાહક તેને સમજાવી શકે છે. તે માત્ર કમ્યુનિકેશન ચેલેન્જ નથી. આ એક રોકાણનો પડકાર પણ છે. જ્યારે અંતર્ગત પ્રક્રિયા ખરેખર સ્પષ્ટ હોય ત્યારે સારી વ્યૂહરચનાઓ સમજવામાં સરળ બને છે.

તેથી તે ઍક્ટિવ વિરુદ્ધ પેસિવ મ્યુચ્યુઅલ ફંડને ભારતમાં ક્યાં છોડી દે છે?

નાનાવતીનો જવાબ સંતુલિત હતો. નિષ્ક્રિયની ભૂમિકા છે. હકીકતમાં, તેમણે નોંધ્યું કે નિષ્ક્રિય પહેલેથી જ વૈશ્વિક સ્તરે બજારનો મુખ્ય ભાગ બની ગયો છે. પરંતુ તેમણે દલીલ કરી હતી કે ભારત હજુ પણ ઍક્ટિવ મેનેજરોને મૂલ્ય ઉમેરવાની વાસ્તવિક તક આપે છે કારણ કે આલ્ફા જનરેશન અદૃશ્ય થઈ નથી.

તે સામાન્ય અથવા ચર્ચા કરતાં વધુ મજબૂત સ્થિતિ છે.

જ્યારે તમે માર્કેટ અથવા સેગમેન્ટમાં ઓછા ખર્ચ, નિયમો-આધારિત એક્સપોઝર ઈચ્છો છો ત્યારે પૅસિવ ફંડ સારી રીતે કામ કરે છે. ઍક્ટિવ ફંડ સંશોધન, ફાળવણી અને નિર્ણય દ્વારા આઉટપરફોર્મ કરવાનો પ્રયત્ન કરે છે. ભારતમાં ઍક્ટિવ હોવાનો કેસ, ઓછામાં ઓછા નાનાવતીને જોતાં, એ છે કે બજાર હજુ પણ વિસ્તરી રહ્યું છે, હજુ પણ વૈવિધ્યસભર છે અને હજુ પણ ઍક્ટિવ પસંદગી માટે પૂરતી અસમર્થ છે.

રોકાણકારો માટે ઉપયોગી ટેકઅવે એ નથી કે એક બાજુ હંમેશા જીતશે. તે એ છે કે પોર્ટફોલિયોમાં ફંડ શું ભૂમિકા ભજવવા માટે છે તેના પર પસંદગી નિર્ભર હોવી જોઈએ.

શા માટે ભારતમાં મિડ અને સ્મોલ કેપ ફંડને ઉત્સાહ કરતાં વધુ કાળજીની જરૂર છે?

મિડ અને સ્મોલ કેપ ઇન્વેસ્ટિંગ ઘણીવાર લોકોને એક જ સમયે યોગ્ય કારણ અને ખોટા કારણસર આકર્ષિત કરે છે.

યોગ્ય કારણ એ તક છે. ખોટું કારણ ઉત્સાહ છે.

નાનાવતી અહીં સીધી હતી. મોટાભાગના નિયમિત રોકાણકારો માટે, સારી રીતે ડાઇવર્સિફાઇડ મિડ અને સ્મોલ કેપ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઘણીવાર વ્યક્તિગત નાની કંપનીઓનો પીછો કરવા કરતાં વધુ સારો માર્ગ છે. તેમનું તર્ક વ્યવહારુ હતું: આ વ્યવસાયો આખરે એક અથવા બે મુખ્ય ચાલકો પર આધારિત હોઈ શકે છે, જેમ કે ઉદ્યોગસાહસિક ગુણવત્તા, અમલીકરણ અથવા બજારની તકનું કદ. તે વેરિએબલને સતત ટ્રૅક કરવું એ સખત મહેનત છે. 

ત્યાં જ પ્રોફેશનલ ફંડ મેનેજમેન્ટ મહત્વપૂર્ણ બની શકે છે. કારણ કે ફંડ મેનેજર્સ અસમર્થ છે, પરંતુ કારણ કે સારા લોકો એકાગ્રતા, સ્થિતિના કદ અને જોખમની મર્યાદાઓની આસપાસ સિસ્ટમ બનાવે છે. રિટેલ રોકાણકારો ઘણીવાર માત્ર અપસાઇડ કેસ જ જુએ છે. જો એક અથવા બે ધારણાઓ તૂટી જાય તો શું ખોટું થઈ શકે છે તે વિશે વ્યાવસાયિકોને વિચારવાની ફરજ પડે છે.

આ ખાસ કરીને લાંબા ગાળાની ફાળવણીના ભાગ રૂપે સ્મોલ કેપ ફંડ અને મિડ કેપ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ શોધતા કોઈપણ વ્યક્તિ માટે સંબંધિત છે. આ સેગમેન્ટ લાભદાયી હોઈ શકે છે, પરંતુ જ્યારે ઉત્સાહ શિસ્તને દૂર કરે ત્યારે તે ભાગ્યે જ માફ કરે છે. 

લાંબા ગાળાના રોકાણકારોએ સ્ટૉકના અવાજ કરતાં એસેટ ફાળવણી વિશે વધુ કાળજી લેવી જોઈએ

નાનાવતીના સૌથી વ્યવહારિક નિરીક્ષણોમાંથી એક વાતચીતના અંત નજીક આવી હતી: લાંબા સમય સુધી, એસેટ ફાળવણી વ્યક્તિગત સ્ટૉક પિકિંગ કરતાં વધુ મહત્વપૂર્ણ હોઈ શકે છે.

આગામી અઠવાડિયાના વિચારો સાથે જોવામાં આવતી બજારમાં તે ફેશનેબલ લાઇન નથી, પરંતુ તે મહત્વપૂર્ણ છે.

જો તમારી ક્ષિતિજ દસ વર્ષ હોય, તો મોટા પ્રશ્નો સામાન્ય રીતે વ્યક્તિગત સ્ટૉક સ્તરથી ઉપર હોય છે. ઇક્વિટીમાં કેટલું રોકાણ કરવું જોઈએ? વધુ રક્ષણાત્મક અસ્કયામતોમાં કેટલી બેસી જવી જોઈએ? સોનું અથવા વૈશ્વિક એક્સપોઝરની શું ભૂમિકા હોવી જોઈએ? તમે ખરેખર ખરાબ ચક્ર દ્વારા કેટલું રિસ્ક લઈ શકો છો?

આ ગૌણ પ્રશ્નો નથી. તેઓ એ માળખું છે જે નક્કી કરે છે કે પોર્ટફોલિયો સારા વિચારોથી લાભ મેળવવા માટે લાંબા સમય સુધી ટકી શકે છે કે નહીં.

આ ઇન્ટરવ્યૂમાં AI જેવા વિષયો વિશે ઉપયોગી ચેતવણી પણ હતી. બિઝનેસ મોડેલ ખરેખર અમલમાં મુકવામાં આવે તે પહેલાં સ્ટોરી ખરીદવી સરળ છે. શુદ્ધ થીમ લાભાર્થી સાથે સર્વિસ પ્રદાતાને મૂંઝવણમાં મૂકવું પણ સરળ છે. વર્ણન અને અમલીકરણ વચ્ચેનો તફાવત એ છે કે જ્યાં રોકાણકારો ઘણીવાર ખૂબ જ વહેલી તકે ચુકવણી કરે છે.

વાતચીતનો વાસ્તવિક પાઠ 

ઇન્ટરવ્યૂનો શ્રેષ્ઠ ભાગ એ હતો કે તે રોકાણને એક સ્લોગનમાં ઘટાડ્યો નથી.

તેને બજારને એવા સ્થળ તરીકે ગણવામાં આવે છે જ્યાં ધીરજ હજુ પણ મહત્વપૂર્ણ છે, જ્યાં ધ્યાનની અવધિ ઓછી હોઈ શકે છે પરંતુ ચક્ર હજુ પણ લાંબુ છે, જ્યાં AI ઉત્પાદકતામાં સુધારો કરી શકે છે પરંતુ નિર્ણયને નાબૂદ કરી શકે છે, અને જ્યાં ભારતમાં ઍક્ટિવ મેનેજમેન્ટનો હજુ પણ કેસ છે કારણ કે સમય જતાં યોગ્યતા બતાવવા માટે બજાર વ્યાપક છે.

રોકાણકારો માટે, જે એકદમ યોગ્ય ટેકઅવે બનાવે છે. તે ફેશનેબલ બની જાય તે સમયે દરેક વિચારનો પીછો કરશો નહીં. માનશો નહીં કે થીમ અને તેના વિજેતાઓ એક જ વસ્તુ છે. સમજણની ઊંડાઈ સાથે માહિતીની ગતિને મૂંઝવણમાં મૂકશો નહીં. અને લાંબા ગાળાના પોર્ટફોલિયોનું નિર્માણ કરશો નહીં જેમ કે એસેટ ફાળવણી પાછળ વિચારવામાં આવ્યું હતું.

જો તમે વ્યવહારુ આગામી પગલું ઈચ્છો છો, તો હાઇપ કરવાને બદલે મ્યુચ્યુઅલ ફંડની તુલના કરો. મુખ્ય ફાળવણીમાં શું સંબંધિત છે, સેટેલાઇટ એક્સપોઝરમાં શું છે, અને જ્યાં ઍક્ટિવ અથવા નિષ્ક્રિય વ્યૂહરચનાઓ તમારા સમયના ક્ષિતિજ અને જોખમ સાથે આરામને ફિટ કરે છે તે જુઓ. રોકાણનો સારો નિર્ણય સામાન્ય રીતે માળખાથી શરૂ થાય છે, ઉત્સાહથી નહીં.