RBI વધારાની લિક્વિડિટીને ખતમ કરવા માટે આગળ વધતાં ભારતીય બોન્ડ માર્કેટ પર દબાણનો સામનો કરવો પડ્યો છે

રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયાએ બેન્કિંગ સિસ્ટમમાંથી વધારાની રોકડ ખેંચવા માટે આગળ વધ્યા પછી ભારત સરકારના બોન્ડ માર્કેટ મુશ્કેલ વિસ્તારનો સામનો કરી રહ્યું છે, જેમાં કેટલાક લિક્વિડિટી સપોર્ટને ઉલટાવી દેવામાં આવ્યા છે જેણે તાજેતરના વૈશ્વિક બોન્ડના વેચાણમાં સ્થાનિક દેવુંને મદદ કરી હતી.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

ઓપન-માર્કેટ બોન્ડના વેચાણ દ્વારા ₹1 ટ્રિલિયન પાછી ખેંચવાની આરબીઆઇની યોજનાએ મંગળવારે યીલ્ડમાં તીવ્ર વધારો કર્યો. બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષના સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં 7.08% નો વધારો થયો હતો, જ્યારે ટૂંકા ગાળાના કરજમાં પણ વધુ મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો.

બજારના મૂડમાં ફેરફાર થયો. માત્ર એક મહિના પહેલાં જ, વિદેશી ડિપોઝિટના મોટા પ્રવાહથી બેંકોમાં રોકડની હેરફેર થઈ હતી. હવે, ફુગાવો વધી રહ્યો છે અને તેલના ભાવમાં ભાવ દબાણમાં વધારો થયો છે, તે સરપ્લસ કંઈક બની ગયું છે, સેન્ટ્રલ બેન્ક નિયંત્રિત કરવા માગે છે.

રેકોર્ડ લિક્વિડિટીથી ₹1 ટ્રિલિયન ઉપાડ સુધી

આરબીઆઈએ વિદેશી મુદ્રા ભંડારને મજબૂત કરવા અને રૂપિયાને ટેકો આપવાના પ્રયાસોના ભાગરૂપે વિશેષ થાપણો દ્વારા ભારતીય ડાયસ્પોરાને રેકોર્ડ 127 અબજ ડોલર આકર્ષિત કર્યા પછી રોકડમાં વધારો શરૂ થયો.

તે પ્રવાહ કેન્દ્રીય બેન્કના પોતાના અંદાજ કરતાં વધી ગયો હતો અને બેન્કિંગ સિસ્ટમની રોકડ સિલકને લગભગ ₹11 ટ્રિલિયન અથવા $ 115 અબજ ડોલરના રેકોર્ડ પર ધકેલી હતી.

બોન્ડ માર્કેટ માટે, મુખ્ય વિદેશી બજારોમાં ઉપજ બહુ-વર્ષીય ઉચ્ચ સ્તર પર ખસેડવામાં આવી હોવા છતાં પણ વધારાની લિક્વિડિટી શરૂઆતમાં કુશન ઑફર કરવામાં આવી હતી.

તે સપોર્ટ હવે બગડી રહ્યો છે.

નવી ફુગાવાની ચિંતાઓના સમયે સરળ ફાઇનાન્શિયલ પરિસ્થિતિઓમાં ફાળો આપતા વધારાની લિક્વિડિટી સાથે, RBI ઓપન-માર્કેટ બોન્ડ સેલ્સ તરફ વધ્યું છે. તેની પ્રારંભિક યોજનામાં ધિરાણકર્તાઓ પાસેથી ₹1 ટ્રિલિયન ખર્ચ કરવામાં આવે છે, અને બજાર વધુ લિક્વિડિટી-મેનેજમેન્ટ પગલાંની સંભાવના માટે તૈયારી કરી રહ્યું છે.

આ વધારાની સાથે ઇન્ટરબેંક ઉધારના દરો પણ RBIના પૉલિસી બેન્ચમાર્કની નીચે ખેંચી લેવામાં આવ્યા હતા, જે પ્રવર્તમાન નાણાકીય સ્થિતિઓ અને ફુગાવા પર સેન્ટ્રલ બેન્કના તાજેતરના સંકેતો વચ્ચેના અંતરનું નિર્માણ કરે છે.

પાંચ વર્ષના બોન્ડને મોટો ઝટકો

ટૂંકા સમય માટે દબાણ ખાસ કરીને દેખાય છે.

પાંચ વર્ષના સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં મંગળવારે 21 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો થયો છે, જે મે 2022 પછી તેમની સૌથી મોટી સિંગલ-ડે વધારો છે. આ વધારો 10-વર્ષની ઉપજમાં છ-બેસિસ-પોઇન્ટ વધારો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે મોટો હતો.

આરબીઆઇના બોન્ડ વેચાણનો સમય ડેબ્ટ માર્કેટ માટે અન્ય ચિંતા છે. કેન્દ્રિય બેંક એક વિક્રેતા બની રહી છે જેમ કે નાણાકીય વર્ષના બીજા ભાગ માટે સરકારી ઉધાર શરૂ થાય છે, જે બજારમાં પહેલાથી જ નોંધપાત્ર ડેબ્ટ ફાળવણીને શોષી રહી છે.

રિપોર્ટમાં આવરી લેવામાં આવેલી અપેક્ષાઓ સૂચવે છે કે 10-વર્ષની ઉપજ ડિસેમ્બર 31 સુધીમાં 7.25% સુધી વધી શકે છે, જે સંભવિત રીતે તેને મે 2026 થી વધુ અને ત્રણ વર્ષમાં તેના ઉચ્ચતમ સ્તર પર લઈ શકે છે.

રિપોર્ટમાં ઉલ્લેખિત અંદાજ મુજબ, બેંકિંગ સિસ્ટમમાંથી વધારાની ₹2 ટ્રિલિયનની લિક્વિડિટી દૂર કરવાની જરૂર પડી શકે છે. સંભવિત માર્ગોમાં ટૂંકા ગાળાના વિદેશી વિનિમય સ્વેપ, માર્કેટ સ્ટેબિલાઇઝેશન સ્કીમ સિક્યોરિટીઝ અને કેશ મેનેજમેન્ટ બિલનો સમાવેશ થાય છે.

ફુગાવો બીજી જટિલતા ઉમેરે છે

લિક્વિડિટી શિફ્ટ આવી રહ્યું છે કારણ કે ભારતનું ફુગાવાનું ચિત્ર ઓછું આરામદાયક બની ગયું છે.

સોમવારે જાહેર થયેલા આંકડામાં ફુગાવો ઓગસ્ટમાં ઝડપથી વધ્યો હતો અને RBIની 2%-6% લક્ષ્ય શ્રેણીના ટોચ પર પહોંચી ગયો હતો. આનાથી બજારમાં અપેક્ષાઓ મજબૂત થઈ છે કે નાણાકીય પૉલિસી પણ કઠોર બની શકે છે.

RBIની ઓક્ટોબર 7ની બેઠકમાં બેન્ચમાર્ક પોલિસી દરમાં 25 બેસિસ પોઇન્ટના વધારા સાથે બજારમાં સહભાગીઓ વધુને વધુ પરિબળ બની રહ્યા છે.

દબાણ ભારત સુધી મર્યાદિત નથી. સમાન પરિપક્વતા US ટ્રેઝરી યીલ્ડ મંગળવારે 2007 પછી તેમના ઉચ્ચતમ સ્તર પર પહોંચી હતી, જે સ્થાનિક બોન્ડ્સ માટે મુશ્કેલ વૈશ્વિક પૃષ્ઠભૂમિ ઉમેરે છે.

વિદેશી રોકાણકારોએ બોન્ડના એક્સપોઝરમાં ઘટાડો કર્યો

વિદેશી પોર્ટફોલિયોના પ્રવાહમાં પણ ઘટાડો થયો હતો.

વિદેશી રોકાણકારોએ મંગળવારે index-પાત્ર ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સની તેમની હોલ્ડિંગમાં ₹24.7 અબજ ડોલરનો ઘટાડો કર્યો હતો. તે શુક્રવારે ₹47.3 અબજ ડોલરના ઉપાડ પછી છે, જે ગયા વર્ષે એપ્રિલથી અત્યાર સુધીનું સૌથી મોટું આઉટફ્લો છે. ભારતીય નાણાકીય બજારો સોમવારે બંધ હતા.

RBI બોન્ડ સેલ્સ, ભારે સરકારી ઉધાર, મજબૂત ફુગાવો અને વધતી વિદેશી ઉપજનું સંયોજન ઘરેલું ડેબ્ટ બજાર સામેની સ્થિતિમાં ફેરફાર કર્યો છે.

બહોળી લિક્વિડિટીના એક મહિના પછી ભારતીય બોન્ડ્સને વિદેશમાં અસ્થિરતાથી બચાવવામાં મદદ કરી હતી, વેપારીઓ હવે વિપરીત સમસ્યાનો સામનો કરી રહ્યા છે: તે સરપ્લસ કેટલી ઝડપથી પાછો ખેંચી લેવામાં આવશે, અને આરબીઆઈએ લિક્વિડિટી પર તેની પકડને સખત કરી હોવાથી ઉપજ કેટલી દૂર ગોઠવવી પડી શકે છે.