RBIએ રેકોર્ડ લિક્વિડિટી ઘટાડવાની દિશામાં આગળ વધતાં ભારતીય બોન્ડ પર દબાણ

બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં સરપ્લસ લિક્વિડિટીને દૂર કરવાના રિઝર્વ બેન્કના પ્રયાસો વચ્ચે ભારત સરકારના બોન્ડને નવેસરથી દબાણ હેઠળ છે. આ કાર્યવાહી લિક્વિડિટીના પ્રવાહને અનુસરે છે જેણે માત્ર અઠવાડિયા પહેલાં ડેટની કિંમતોને ટેકો આપવામાં મદદ કરી હતી.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

બેન્ચમાર્ક 10 વર્ષના બોન્ડ પરની ઉપજ વધીને 7.08% થઈ ગઈ છે, RBI દ્વારા સરકારી બોન્ડ્સની ઓપન માર્કેટ ખરીદી દ્વારા ₹1 ટ્રિલિયનની વધારાની લિક્વિડિટી પાછી ખેંચવાના નિર્ણય પછી. બોન્ડ માર્કેટ માટે ખાસ પડકારજનક સમયમાં, ફુગાવામાં વધારો થયો છે, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વધારો થયો છે અને વૈશ્વિક બોન્ડ્સમાં બાહ્ય દબાણ છે, તેમજ નાણાકીય વર્ષના બાકીના દેવા માટે સરકાર દ્વારા ચાલુ બોન્ડ વેચાણમાં વધારો થયો છે.

મંગળવારે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ માટે વધુ દુખાવો હતો, જેમાં પાંચ વર્ષના બોન્ડ્સ પરની ઉપજ 21 બેસિસ પોઇન્ટથી વધી રહી છે જે મે 2022 પછી સૌથી મોટી એક દિવસીય કૂદકો છે અને 10 વર્ષના બોન્ડ્સ પરની ઉપજ છ બેસિસ પોઇન્ટથી વધી રહી છે.

રેકોર્ડ કૅશ સરપ્લસથી લઈને લિક્વિડિટી ઉપાડ સુધી

બોન્ડ માર્કેટમાં ફેરફાર બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં પૈસાના અસામાન્ય નિર્માણને અનુસરે છે.

ગયા મહિને RBIએ વિદેશી મુદ્રા ભંડારને મજબૂત કરવા અને રૂપિયાને ટેકો આપવાના પ્રયાસોના ભાગરૂપે ભારતીય ડાયસ્પોરાની વિશેષ થાપણો દ્વારા રેકોર્ડ 127 અબજ ડોલર પ્રાપ્ત કર્યા હતા.

તે પ્રવાહમાં વધારાના બેન્કિંગ-સિસ્ટમ લિક્વિડિટીને લગભગ ₹11 ટ્રિલિયનની સર્વકાલીન ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચાડવામાં આવી હતી, જે આશરે $ 115 અબજ જેટલી હતી.

શરૂઆતમાં રોકડની ભરપૂર માત્રાએ ભારતીય બોન્ડ્સને કેટલીક સુરક્ષા આપી હતી, જ્યારે અન્ય મુખ્ય બજારોમાં ઉપજમાં તીવ્ર વધારો થયો હતો. RBIની પૉલિસી બેન્ચમાર્કની નીચે ઇન્ટરબેન્ક લોન દરો પણ ઘટાડ્યા હતા.

ત્યારથી ચિત્ર બદલાઈ ગયું છે. તેલના ઊંચા ભાવ ફુગાવાની ચિંતામાં વધારો કરે છે ત્યારે મધ્યસ્થ બેંક હવે વિપરીત દિશામાં આગળ વધી રહી છે અને પ્રવાહિતા પાછી ખેંચી રહી છે.

બોન્ડ સપ્લાય અન્ય દબાણ બિંદુ બની જાય છે

RBIના ₹1 ટ્રિલિયન ઓપન માર્કેટ વેચાણનો અર્થ એ છે કે કેન્દ્રીય બેંક પોતે જ બજારમાં બોન્ડ્સ ઉમેરી રહી છે કારણ કે સરકાર ફાઇનાન્શિયલ વર્ષના બીજા ભાગ માટે ઉધાર લેવાનું શરૂ કરે છે.

તે સંયોજન ડેબ્ટના વોલ્યુમમાં વધારો કરે છે જે રોકાણકારો શોષી લે છે.

લિક્વિડિટી ઉપાડ જાહેર કરેલ બોન્ડ વેચાણ સાથે સમાપ્ત થઈ શકશે નહીં. ક્વૉન્ટેકો સંશોધનનો અંદાજ છે કે અન્ય ₹2 ટ્રિલિયનને પ્રમાણમાં ઝડપથી બેંકિંગ સિસ્ટમમાંથી દૂર કરવાની જરૂર પડી શકે છે.

અહેવાલમાં ઓળખી શકાય તેવા માર્ગોમાં ટૂંકા ગાળાના વિદેશી વિનિમય સ્વેપ, માર્કેટ સ્ટેબિલાઇઝેશન સ્કીમ સિક્યોરિટીઝ અને કેશ મેનેજમેન્ટ બિલનો સમાવેશ થાય છે.

RBIએ અહેવાલના સમયે તેની ભાવિ પ્રવાહિતા યોજનાઓ પર ટિપ્પણી કરવાની વિનંતીનો જવાબ આપ્યો ન હતો.

ફુગાવો રેટ અનિશ્ચિતતામાં વધારો કરે છે

ઓગસ્ટમાં ફુગાવો RBIની 2%-6% લક્ષ્ય શ્રેણીના ટોચ પર પહોંચી ગયો હતો, જે બોન્ડ રોકાણકારો માટે અન્ય વેરિયેબલ ઉમેરે છે.

અહેવાલમાં બહાર પાડવામાં આવેલી બજારની અપેક્ષાઓ પરિણામે RBIના ઓક્ટોબર 7 ના નિર્ણયમાં પૉલિસી દરમાં 25-બેસિસ-પોઇન્ટ વધારો થવાની સંભાવના તરફ બદલાઈ ગઈ છે.

સિટીગ્રુપે ડિસેમ્બરથી આરબીઆઈના દરમાં વધારાની અપેક્ષાઓને આગળ વધારી છે.

બોન્ડની ઉપજ માટેની આગાહીઓ પણ બદલાઈ ગઈ છે. આઇસીઆઇસીઆઇ સિક્યોરિટીઝ પ્રાઇમરી ડીલરશિપ અને આઇડીએફસી ફર્સ્ટ બેંકે બેંચમાર્ક 10-વર્ષની ઉપજ પોતાના મે 2026 ના શિખરથી આગળ વધવાની અને ડિસેમ્બર 31 સુધીમાં 7.25% સુધી પહોંચવાની સંભાવના જોઈ છે. જો તે સ્તર સુધી પહોંચી જાય, તો તે ત્રણ વર્ષમાં સૌથી વધુ હશે.

આ નિશ્ચિત પરિણામોને બદલે બજારની આગાહીઓ રહે છે.

વિદેશી રોકાણકારોએ બોન્ડ હોલ્ડિંગ્સમાં ઘટાડો કર્યો

વિદેશી પ્રવાહ વેચાણના દબાણમાં વધારો કરે છે.

વિદેશી રોકાણકારોએ મંગળવારે index-પાત્ર ભારતીય બોન્ડ્સની હોલ્ડિંગમાં ₹2,470 કરોડનો ઘટાડો કર્યો હતો. તે શુક્રવારે ₹4,730 કરોડના ઉપાડને પગલે થયું હતું, જે ગયા વર્ષે એપ્રિલ પછીનું સૌથી મોટું આઉટફ્લો છે. ભારતીય બજારો સોમવારે બંધ હતા.

દબાણ ભારત સુધી મર્યાદિત ન હતું. સમાન-પરિપક્વતા US ટ્રેઝરી યીલ્ડ મંગળવારે 2007 પછી તેમના ઉચ્ચતમ સ્તરે પહોંચી ગઈ છે, જે ડેબ્ટ માર્કેટ માટે પહેલેથી જ મુશ્કેલ વૈશ્વિક પૃષ્ઠભૂમિમાં વધારો કરે છે.

જોકે, ભારતીય બોન્ડ્સમાં તાત્કાલિક ફેરફાર ઘરેલું તરલતામાંથી આવ્યો છે. તાજેતરમાં રેકોર્ડ કેશ સરપ્લસ ધરાવતી બેન્કિંગ સિસ્ટમ હવે RBI દ્વારા ઍક્ટિવ ઉપાડનો સામનો કરી રહી છે, જ્યારે સરકારી ઉધાર, ફુગાવાની ચિંતા અને વિદેશી વેચાણ લગભગ એક જ સમયે આવી રહ્યા છે.